市场的(错误)行为:风险、破产与收益的分形观点 pdf epub mobi txt 电子书 下载 2026

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出版者:中国人民大学出版社

作者:[美]贝努瓦·B·曼德尔布罗特

出品人:

页数:304

译者:

出版时间:2009-7

价格:35.00元

装帧:平装

isbn号码:9787300106151

丛书系列:

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• 金融
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市场的(错误)行为:风险、破产与收益的分形观点 导言 市场，一个由无数个体决策汇聚而成的复杂有机体，其运行轨迹常常显得扑朔迷离，难以捉摸。价格的波动、企业 fortunes 的起伏、宏观经济的周期性繁荣与衰退，这一切都交织着理性与非理性的力量，构成了我们理解世界经济运行的基石。然而，传统的经济学模型，往往依赖于简化的假设，如理性人、均衡状态以及平滑的概率分布，这些模型在解释市场极端事件（如金融危机、闪崩）以及长期存在的非线性现象时，显得力不从心。 正是基于对现有理论局限性的深刻洞察，本书《市场的(错误)行为:风险、破产与收益的分形观点》应运而生。它并非对市场本身进行道德评判，而是聚焦于市场行为中那些看似“错误”、实则遵循某种深刻规律的现象。通过引入“分形”这一强大的数学工具，本书旨在揭示市场运行中隐藏的复杂性和自相似性，为理解风险、破产和收益的生成机制提供一个全新的、更贴近现实的视角。 第一章：重思市场中的“理性” 传统经济学中的“理性人”假设，认为个体总是能够做出最优决策，最大化自身效用。然而，现实市场远非如此。行为经济学的研究表明，人类的决策过程受到认知偏差、情绪波动、社会影响等多种非理性因素的深刻影响。这些“非理性”并非随机的噪音，而是具有系统性的模式。例如，羊群效应导致投资者盲目跟风，过度的自信导致冒险行为，对损失的厌恶则促使人们在不确定环境中犹豫不决。 本书的第一章，将深入剖析市场参与者行为的非理性根源。我们将考察常见的认知偏差，如锚定效应、可得性启发式、确认偏误等，以及它们如何在金融市场中放大波动、制造泡沫。情绪在市场中的作用，从贪婪到恐惧，是如何驱动价格的非理性上涨和下跌，都将得到细致的探讨。我们将论证，理解这些“非理性”行为模式，是理解市场“错误”行为的第一步，也是建立更准确市场模型的基础。 第二章：分形几何——理解无序中的秩序 分形几何，作为描述不规则、复杂形状的数学理论，为我们观察和分析市场提供了一种全新的语言。与传统的欧几里得几何不同，分形描述的是那些在不同尺度上都展现出相似结构的物体。例如，海岸线的形状，无论你放大到哪个程度，都能看到相似的锯齿状。 本书将详细介绍分形几何的基本概念，如自相似性、分形维度等。随后，我们将重点探讨如何将这些概念应用于金融市场。许多金融时间序列，如股票价格、交易量、波动率等，都被发现具有分形特征。这意味着，在短时间内出现的剧烈波动，其模式可能与长期趋势中的某些阶段惊人地相似。我们将展示，分形维度如何成为衡量市场复杂性和“粗糙度”的指标，以及它在预测市场行为中的潜在价值。 第三章：风险的非高斯分布与分形维度 传统的风险管理模型，如方差-协方差矩阵，往往假设收益遵循正态分布，即“钟形曲线”。然而，现实世界的金融市场充斥着“肥尾”现象，即极端事件（如金融危机）发生的概率远高于正态分布所预测的水平。本书认为，这种非高斯分布的特性，与市场的分形结构息息相关。 我们将深入探讨风险的“肥尾”现象，并解释为何传统模型会低估极端事件的发生概率。本书将引入分形模型来描述风险的分布，阐述分形维度如何捕捉到市场中的极端事件。通过分形分析，我们可以更准确地量化极端风险，理解其发生的内在机制，并为构建更稳健的风险管理策略提供依据。我们将通过案例分析，展示分形方法在识别和管理市场风险方面的优越性。 第四章：破产的非线性动力学与分形轨迹 破产，是市场参与者面临的最严峻的命运之一。然而，许多破产事件的发生并非线性的衰退，而是伴随着剧烈的、非线性的衰败过程。本书将从分形动力学的角度，审视企业破产的形成机制。 我们将探讨，当一个企业面临经营困难时，其财务状况、市场份额、甚至管理层的决策，都可能进入一个相互强化的反馈循环。这种非线性动力学，常常导致企业在短时间内迅速走向崩溃，其轨迹可能呈现出类似分形的分支结构。我们将利用分形分析工具，识别预示破产风险的信号，以及理解破产过程中可能出现的“奇点”——那些导致系统突然崩溃的关键点。通过对大量破产案例的分形特征进行分析，本书将揭示破产的内在逻辑，为投资者和监管者提供预警机制。 第五章：收益的自相似性与分形预测 在波动中寻找确定性，是每一个市场参与者的追求。本书认为，市场收益的生成过程，同样具有深刻的分形特征，而理解这种特征，是提升预测能力的关键。 我们将分析股票、商品、货币等不同资产类别收益率的时间序列，展示它们普遍存在的自相似性。这意味着，在不同的时间尺度上，收益模式可能具有一定的相似性，尽管它们所处的宏观环境可能截然不同。本书将探讨，如何利用分形分析来捕捉这些隐藏的模式，从而改进收益预测模型。我们将介绍一些基于分形理论的预测方法，并评估它们在实际交易中的表现。虽然分形分析无法完全消除市场的不确定性，但它能够帮助我们更好地理解波动的内在结构，从而做出更明智的投资决策。 第六章：宏观经济周期与分形视角 宏观经济的繁荣与衰退，构成了我们所处的经济大环境。传统的宏观经济模型，往往依赖于均值回归、线性关系等假设，但现实中的经济周期，却常常表现出非线性和突发性的特征，例如金融危机和经济衰退的爆发。 本书将从分形视角，重新审视宏观经济周期的形成。我们将探讨，经济体内的各个子系统——如消费、投资、信贷、甚至技术创新——之间的相互作用，如何可能产生具有分形特征的复杂动力学。我们将分析，在经济周期的不同阶段，是否存在可识别的分形模式，这些模式又如何影响经济的整体稳定性。通过分形分析，我们可以更深刻地理解经济周期的非线性本质，以及如何识别经济体中潜在的“临界点”，为政策制定者提供更具洞察力的参考。 第七章：分形市场对策与策略 理解了市场的分形本质，我们就能更好地制定应对策略。本书的最后一章，将聚焦于如何在分形市场中进行投资和风险管理。 我们将探讨，如何构建能够适应市场复杂性和非线性波动的投资组合。这可能意味着需要放弃一些传统的、基于高斯分布的风险度量方法，转而采用能够捕捉“肥尾”风险的工具。我们将讨论，如何利用分形分析来识别具有潜在投资机会的资产，以及如何根据市场的分形特征调整交易策略。同时，本书也将强调，分形分析并非万能的“点石成金”之术，它需要与基本的经济分析相结合。 结论 《市场的(错误)行为:风险、破产与收益的分形观点》是一次关于市场本质的深入探索。它挑战了许多根深蒂固的经济学假设，并引入了一个强大的数学框架——分形几何——来理解市场的复杂性、非线性和自相似性。本书旨在为读者提供一个更全面、更现实的市场视角，帮助理解那些看似“错误”的市场行为背后隐藏的深刻规律。通过对风险、破产和收益的分形分析，我们能够更好地认识市场，并最终在不确定的环境中做出更明智的决策。这本书适合对金融市场、经济学理论以及复杂系统感兴趣的读者，无论是学术研究者、金融从业者，还是希望深入理解市场运作的普通投资者，都能从中获得宝贵的启示。

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曼德勃罗对金融市场的看法是符合幂律分布，关键的肥尾是长期依赖性（或称相关性）的结果，可是这个关键的长期依赖性的原理是什么，没有解释。实际上对于肥尾的产生有很多解释，索罗斯的反身性理论，自组织理论的临界。 第一章 风险、破产和收益 五个规则： 1、市场是有风险的...  

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《市场的（错误）行为：风险、破产与收益的分形观点》是分形几何学创始人贝努瓦•曼德尔布罗特写的本关于金融市场的书，看完后，我基本不知道他在说什么，我只明白了他在书的前三分之一是在批评现代金融理论，包括马可维茨的投资组合理论，夏普的CAPM，布莱克思科尔的期...  

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数学牛人写的金融理论总会带给人不一样的启迪。从提笔开始描述现代金融理论体系的发展，转而批判其理论基础的非现实性。然后提出分形观点下的一些零碎想法。 前半部分很好懂，60年代以来发展的一系列理论的基础假设是基于正态分布的风险描述。任何一本风险管理的教科书给出的...  

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本书是EmpricalFinance的老师推荐阅读书籍，但之前也有所耳闻，市面上评价也很高，所以特地买来阅读。 但很难想象豆瓣上没有人评论这本书，希望有更多的人能看到这本书，因为它能颠覆你对金融的所有想象和理解，尤其是学金融的人。 在作者眼中，过去我们所了解的传统和现代金...  

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数学牛人写的金融理论总会带给人不一样的启迪。从提笔开始描述现代金融理论体系的发展，转而批判其理论基础的非现实性。然后提出分形观点下的一些零碎想法。 前半部分很好懂，60年代以来发展的一系列理论的基础假设是基于正态分布的风险描述。任何一本风险管理的教科书给出的...  

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这本《市场的(错误)行为:风险、破产与收益的分形观点》的标题本身就充满了挑衅性，立刻抓住了我对金融市场本质的深层好奇心。我原以为它会是一本深入探讨传统金融模型局限性的学术著作，或许会涉及布朗运动的经典假设在现实中的失效，以及如何用更复杂的数学工具来描述价格序列的“肥尾”现象。我期待看到作者如何娴熟地运用分形几何的视角来重构我们对市场波动的理解，特别是那种看似随机却又暗藏规律的复杂性。我希望书中能够提供一系列具体的案例分析，展示传统风险度量方法（如标准差）在面对系统性危机时的无力，并用分形维度的概念来量化这种非欧几里得的市场结构。这本书似乎承诺了一种范式转换，即从线性的、可预测的世界观跃迁到适应性的、自相似的动态系统中去审视金融的真实面貌，这本身就令人振奋。我尤其关注它如何区分“随机”与“看似随机的确定性”，以及这种区分对实际投资策略制定的指导意义，这远比单纯讨论“风险溢价”要深刻得多。

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这本书的语言风格非常独特，它混合了严谨的科学论证与一种近乎哲学思辨的诗意。我发现自己常常需要停下来，不仅仅是为了理解文中的模型，更是为了品味那种深刻的洞察力。它并没有直接提供一个“盈利秘籍”，这一点我非常赞赏，因为它避免了落入通俗金融读物窠臼。相反，它提供的是一套全新的“看世界”的透镜。例如，书中对于“异象”的分析，不是将其视为统计学上的异常值，而是看作系统自身结构特性的一种必然展现。这种视角的转变，极大地拓展了我对市场波动的想象空间。它成功地将原本看似冰冷量化的风险话题，赋予了一种内在的、结构性的生命力。读完后，我感觉自己对“不确定性”的接受程度都提高了，因为我知道这种不确定性不是我们能力不足造成的，而是市场内在结构的本质属性。

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这本书的结构布局安排得极为巧妙，它不像一般的财经书籍那样线性推进，而是更像一个螺旋上升的过程，每深入一层，都会回溯到更基础的假设上进行重新审视。我感觉作者在行文过程中，始终保持着一种批判性的审慎，既不盲目崇拜数学模型，也不过度沉溺于对市场情绪的定性描述。这种平衡感是极其难得的。我尤其欣赏作者对“收益”一词的重新定义，它不再仅仅是简单的正向回报，而是被置于一个更广阔的“时间熵”的背景下来考量。这让我开始思考，那些看似短暂的高收益，是否是以牺牲系统的长期韧性为代价的。书中关于不同时间尺度下市场表现的对比，简直是一幅精细入微的“市场气候图”，让人对短期噪音和长期趋势之间的界限有了更清晰的认识。总而言之，这是一部需要反复咀嚼的作品，每一遍阅读都会带来新的体悟，因为它触及了金融学的本体论问题。

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我最初翻开这本书时，有些担心它会过于偏向纯粹的理论推导，让非专业背景的读者望而却步。然而，作者的叙事技巧成功地架设了一座沟通桥梁。书中关于“分形”的论述，并不是为了炫耀高深的数学知识，而是作为一种强有力的工具，去揭示隐藏在表面波动之下的深层秩序。这本书成功地挑战了我们对“平稳性假设”的依赖，并展示了在金融系统中，局部与整体是如何通过非线性反馈机制相互作用的。最让我印象深刻的是，它没有宣称找到“终极真理”，而是邀请读者共同探索一个更加真实、更具挑战性的市场现实。这种谦逊而深刻的态度，使得这本书超越了一般的金融评论，上升到了对现代经济理性边界的严肃探讨。它是一次对传统金融思维的彻底“去魅”，是了解市场深层运作逻辑的必读之作。

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读完之后，我最大的感受是作者的叙事节奏极具张力，仿佛在带领读者经历一场思想的极限攀登。它没有停留在对现有金融理论的简单批判上，而是构建了一个全新的、多尺度的观测框架。这本书的文字功底非常扎实，尤其是在阐述复杂概念时，没有陷入晦涩难懂的泥潭，而是通过一系列精妙的比喻，将分形市场结构与人类的集体心理行为联系起来。我特别欣赏其中关于“破产”一章的论述，它将破产从一个孤立的事件提升到了系统涌现的必然结果，强调了在高度关联的市场中，局部的小扰动如何通过放大机制演变为全局性的崩溃。这种宏观叙事与微观机制的交织，使得全书的阅读体验非常饱满，每一次翻页都像是在揭开一层关于金融“非理性”的新面纱。它迫使我重新审视那些我曾经深信不疑的“效率市场”假设，并开始用一种更加动态和历史性的眼光去看待资产价格的形成过程。

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从地基开始颠覆现代金融学的作品，深刻，不留情面，当然书中提出他自己的测度数值α和H值，分别测量风险大小及价格变化的依耐性，但是依旧没有解决Timing问题，当然，作者最后提倡用压力测试和蒙特卡洛模拟来检验或预测市场波动，并以此作为投资组合的依据

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现代金融的三大支柱都是错的

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现代金融的三大支柱都是错的

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这书竟然有中文版，翻译的有些明显错误，速读一下还可以忍受。

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我看不懂