金融危機為什麼由美國引發？美國為此做瞭些什麼？美國還能引領世界嗎？

抵押貸款違約，再加上過度負債和監管不力，最終導緻瞭2008年美國的金融危機。但是，美國房價的下跌如何導緻瞭一場世界範圍內的金融危機?在應對這場危機時，美國政府做對瞭什麼，又做錯瞭什麼?最重要的是，將來應該采取什麼行動來解決這場危機並防止其他危機的發生?羅伯特·博森在本書中以其前瞻的智慧加外科手術般的精準解析，對這次金融危機做瞭一次全景式多維掃描。

目錄

序

序

緻謝

中文版前言

金融危機：一個虛擬的故事

第一部分 美國房市衰退與全球金融危機

第一章 美國房價的漲與落

第二章 房利美和房地美

第三章 私營機構的抵押貸款證券化

第四章 信用違約互換及其數學模型

第二部分 對股票和債券市場的影響

第五章 賣空、對衝基金及金融杠杆

第六章 經紀商和銀行的資本金要求

第七章 短期藉貸的影響

第八章 存款保險和貨幣市場基金

第三部分　2008年救市法案評估

第九章 財政部對大量銀行進行資産重組的原因和措施

第十章 增加貸款額與清除有毒資産

第十一章 限定高管薪酬與改進董事會

第十二章 會計準則是否是導緻金融危機的重要因素

第四部分 美國金融係統的未來

第十三章 美國金融危機的國際潛在預示

第十四章 美國金融監管結構的新框架

術語

注釋

序言

2008年的金融危機改變瞭全球金融係統中的各類範式，改變瞭我們在過去幾十年中逐步確信不疑的許多基本觀念，也可能最終改變世界金融係統運行的路徑和步伐。一段時間以來，描述、評論、解析這次金融危機的書籍、文章紛至遝來，捲軼浩繁，人人試圖為之提齣自己的解釋、看法。但多數的解釋現在看來不是有點老生常談、言不及義，就是雲山霧罩，使人不得要領。直到讀到羅伯特。博森先生的這本新著，本人纔眼前為之一亮。

博森先生以其前瞻的智慧加外科手術般的精準解析，對這次金融危機做瞭一次全景式多維掃描。他不僅以其曾經的證券監管者的挑剔眼光、哈佛商學院教授的批判態度、投資管理人精明的分析頭腦，對此次危機發生的原因作齣自己的解釋，更重要的是，他從一個建設者的角度（博森先生曾參與瞭美國社保機製改革，也曾是麻省經濟事務的宏觀管理者）對美國政府迄今為止在危機過程中所作齣的種種反應進行瞭評價，並由此給齣避免再一次危機的改革建議。

序言：

從2008年10月到2009年1月，美國財政部嚮超過300傢銀行投資近2000億美元。聯邦政府通常是采取單嚮資本主義的投資方式，當金融機構倒下時，政府將會濛受大量損失，而如果它們復蘇，政府也隻能獲得一小部分利潤。這對納稅人來說是不公平的。打個比方，美國財政部嚮美國銀行注資450億美元後，財政部隻擁有大部分優先股和6％的普通股。要想控製局勢，財政部隻能通過占有大量（而不是全部）普通股來救助那些過於龐大而不能倒下的銀行。

對於第三個問題，即我們應該采取什麼行動預防以後的金融危機，答案就是：我們應該在最佳時機采取最佳監管策略解決最棘手的問題。因為金融危機很容易擴散至全球，在理論上，國際社會應該尋求解決國際問題的共同方案。在實踐中，沒有哪個國傢願意把主權割讓給全球統治者。一些國傢可以自願結成聯盟，就像大學裏的導師一樣，閤作監督國際金融機構；另一些國傢可以給國際貨幣基金組織（IMF）提供更多資金。另外，大國可以通力閤作，嚮新一輪的貿易保護壁壘施壓，促進全球貿易和資本流動。

美國財政部應該更多地關注債務證券化的改革，而不是銀行的資産重組。經過資産重組的銀行還沒有增加它們的貸款額。因為增加貸款量對經濟復蘇至關重要，而債務證券化可以刺激貸款量的增加，所以美國必須進行徹底的證券化改革。同樣，聯邦政府應該更多地幫助水下藉款人，而不是從銀行購買“有毒資産”。水下藉款人的抵押貸款餘額超過瞭他們的住房價值，因此他們很可能會違約；而有毒資産的價值最終取決於違約率。

羅伯特·博森(Robert Pozen) ，現任MFS(馬薩諸塞金融服務公司)董事長，該公司管理著超過1800億美元的投資基金和養老金計劃。博森現在還是哈佛大學商學院的高級講師，2002—2003年，任哈佛大學法學院約翰歐林客座教授，教授公司治理和金融機構的跨學科課程。 2001年年末至2002年，博森作為民主黨代錶就任布什總統“加強社會保障委員會”委員，2003年博森作為馬薩諸塞州經濟部部長，協助州長密特·朗穆尼解決瞭該州巨額的預算赤字問題。

博森曾就職於富達投資公司(FidelityInvestment)多年，任富達投資公司副董事長、富達管理研究公司總裁、富達投資基金的投資顧問。 博森以優異的成績畢業於哈佛大學並獲得學士學位，1973年獲得耶魯大學法學博士學位。博森最近被選為美國科學藝術學院院士。