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Praise for Private Equity
Private Equity: History, Governance, and Operations is an invaluable guide to understanding the world of private equity investing. Harry Cendrowski and his colleagues have drawn on their extensive experience and expertise to produce a book that is remarkably comprehensive and authoritative."-Robert Larson, Chairman, Lazard Real Estate Partners LLC and Larson Realty Group Managing Director, Lazard Alternative Investments
Private Equity: History, Governance, and Operations is an essential text for any business/finance professional′s library. Applicable to both seasoned private equity gurus and students of the industry, its in–depth analysis of ′Best Practices′ is well researched and clearly written."-William Campbell, Managing Director, W.Y. Campbell & Company
This is an interesting and very well–written book. It not only clearly describes the history and techniques of private equity investing, it also provides a thorough examination of the rarely appreciated relationships among internal control design and operation, corporate governance and sound investment decision–making and management. It is an important contribution to the literature of finance."-Barry Epstein, PhD, CPA, Partner, Russell Novak & Company, LLP, and author of Wiley GAAP 2008, The Handbook of Accounting and Auditing, and Wiley IFRS 2008
Harry Cendrowski really hits a homerun with his newest book about the private equity (PE) industry. A definitive, authoritative text on the subject, it answered all my questions, plus some, and gave me a complete frame of reference where I now feel well informed on PE. I would recommend this book to anyone connected to the PE industry, business advisors, academics, and business owners."- Parnell Black, MBA, CPA, CVA, Chief Executive Officer, National Association of Certified Valuation Analysts (NACVA)
The timing could not be better to learn more about the current best practices and governance in the world of private equity. What was once an exclusive asset class reserved for the largest, most sophisticated investors has now become a mainstream alternative investment option for investors of all sizes. Still, many investors do not fully understand how the business works. Private Equity: History, Governance, and Operations endows its readers with an A–to–Z education on this emerging asset class, irrespective of their previous experiences."-Maribeth S. Rahe, President and Chief Executive Officer, Fort Washington Investment Advisors, Inc. & Fort Washington Capital Partners
As a private equity practitioner in the financial services space, I found this book to be a comprehensive–and comprehendible–resource covering all relevant aspects of the business of private equity. This book provides valuable ′how–to′s′ for improving the likelihood of having successful portfolio companies, with successful exits. Furthermore, both veteran and prospective PE investors now have a resource available to help them screen PE opportunities that best fit with their risk and return objectives."-Scott B. McCallum, Principal, Resource Financial Institutions Group, Inc.
For years, private equity has been a misunderstood asset class. Harry Cendrowski′s book defines private equity in clear, concise terms. Anyone in the financial world will benefit from the insights, guidelines, and experiences detailed in Private Equity: History, Governance, and Operations."-Bob Clone, Senior Portfolio Manager, Alternative Investments Division, Michigan Department of Treasury
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这本书,说实话,拿到手的时候我有点犹豫。封面设计得挺朴素,没有那种炫酷的图形或者引人注目的标题,完全是那种学术书籍的调调。我本来期待能看到一些关于新兴市场、或者某种特定投资策略的深入剖析,毕竟这个领域现在热度这么高,总觉得能有些新奇的视角。结果呢,这本书的内容更像是对基础理论的梳理和现有框架的总结。第一章就开始讲解资本结构和杠杆效应,这部分内容在任何一本公司金融的教材里都能找到,深度也差不多。我翻了后面几章,发现作者的论述非常严谨,引用了大量古典经济学和金融学的文献,但这同时也让阅读体验变得有点枯燥。它更像是一份给初级分析师准备的培训手册,而不是给资深投资人看的实战指南。比如,关于尽职调查的部分,罗列了大量的检查清单,但缺乏那些只有在真实交易中才会遇到的灰色地带和非量化因素的探讨。阅读过程中,我总有一种感觉,好像作者在努力把这个充满变数和人性的游戏,硬生生地塞进一个完美的数学模型里。对于想要寻找近期成功案例或者对冲风险新方法的读者来说,这本书提供的价值可能相对有限,它更侧重于“为什么是这样”,而不是“我们该怎么做”。
评分这本书的叙事风格让我感到有些意外,它带着一种强烈的、近乎散文诗般的笔触,但内容上却又极其扎实,这种反差非常耐人寻味。作者似乎特别擅长使用比喻,将复杂的金融工具描绘成宏大的历史进程中的某个节点。例如,在描述基金的生命周期时,他没有用传统的图表来解释,而是将其比作一场精心编排的戏剧,每个阶段都有其特定的冲突和高潮。我印象最深的是关于“劣币驱逐良币”在特定资本环境中的体现那一节,作者没有直接引用标准经济学理论,而是通过对几个历史上著名失败收购案的侧面描写,来烘托出市场失灵的微妙之处。不过,这种文学化的表达也带来了一个小小的困扰:在需要快速定位关键数据或操作流程时,我会因为那些优美的长句和复杂的从句结构而不得不放慢速度,甚至需要回溯几遍才能抓住核心观点。总体而言,它更像是一本引导你思考行业本质的书,而不是一本教你具体操作步骤的工具书。读完后,你可能会对私募股权的“哲学”有了更深的理解,但具体的估值模型可能还得去找其他更直接的资料补强。
评分我必须承认,这本书的学术严谨性是毋庸置疑的,但这种严谨性,对于一个期望获得即时战术指导的读者来说,可能有些沉重。全书的论证都建立在一个非常坚实的计量经济学基础上,几乎每一条论断后面都跟着大量的统计检验和稳健性测试的结果。对于那些希望深入理解模型假设和数据敏感性的人来说,这无疑是一座宝库。我花了大量时间去研究其中关于“信息不对称性对交易定价的影响”的那几章,作者构建了一个多因子模型,试图量化信息获取成本与最终回报率之间的非线性关系。然而,正因为其过度依赖量化分析,书中对“人”的因素——比如基金经理的个人信誉、合伙人之间的权力斗争、或者监管层对特定行业的偏好等——的探讨显得相当单薄。这些在实际交易中往往能决定成败的软性因素,在这本书里几乎被视为“外生变量”而被简单地排除掉了。所以,如果你是学派严谨的学者,或者你的工作需要为模型提供强有力的统计支撑,这本书会让你如获至宝;但如果你正在为一场即将到来的谈判做准备,你可能会觉得它少了一丝烟火气和现实的残酷感。
评分读完这本书,我最大的感受是,它提供了一种极为冷静且略带批判性的视角来审视整个行业。作者似乎对私募股权近年来被赋予的“万能钥匙”的地位持保留态度,字里行间透露着对过度杠杆化和短期逐利行为的担忧。他没有像很多行业内的推销者那样,把PE描绘成财富增长的永动机,反而更多地聚焦于风险管理和潜在的系统性冲击。例如,书中对“锁定期的结束”可能引发的市场抛售压力进行了深入的压力测试分析,这在很多鼓吹高回报的书籍中是完全看不到的。这种“泼冷水”式的写作风格,对于心智尚未成熟的投资者来说,或许是必要的教育;但对于已经身处牌桌中央的人来说,可能会觉得内容有些过于保守和谨慎了。它更像是一位经验丰富的老者,在告诫年轻人“爬得高,摔得也重”,而不是一位激情洋溢的导师,在鼓励你“大胆去闯”。如果你的目标是建立一套保守、稳健的投资哲学,这本书的价值是不可估量的;但如果你的追求是追求极致的阿尔法收益,你可能需要再找一本更有“进攻性”的读物来配合阅读。
评分这本书的结构安排非常传统,基本是按照时间顺序或逻辑递进的顺序展开的,缺乏那种跳跃性的、让人眼前一亮的章节组织。我个人更偏爱那些能通过案例研究快速切入核心问题的书籍,比如直接从一个复杂的LBO案例入手,逐步剖析其中的每一个财务陷阱和法律结构。这本书却选择了先建立理论基石,然后才是案例支撑。在谈到结构化融资工具时,作者花费了极大的篇幅来解释各种票据的优先级和偿付顺序,内容详尽到近乎教科书式的复述。我特别留意了它对“退出策略多样性”的论述,虽然提到了IPO、战略出售和二次出售,但对于当前市场上越来越流行的“债务转股权”或者“打包出售给政府引导基金”这类新兴的退出路径,着墨甚少,似乎对这些快速演进的领域持有一种审慎的观望态度,这让这本书的“时效性”打了一点折扣。总而言之,这是一部经得起时间考验的奠基之作,但如果你想了解过去两年行业里最热门的创新点,可能需要从别处寻找答案。
评分2011-09-09
评分2011-09-09
评分最近实习,就越发想认清楚各类投资公司之间的区别。本书介绍私募股权投资,很好读,目录部分全书结构一目了然,但正文部分作者总是在重复前面部分的内容 有种看低读者智商的感觉。
评分最近实习,就越发想认清楚各类投资公司之间的区别。本书介绍私募股权投资,很好读,目录部分全书结构一目了然,但正文部分作者总是在重复前面部分的内容 有种看低读者智商的感觉。
评分2011-09-09
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