Bond Pricing and Portfolio Analysis pdf epub mobi txt 电子书下载 2026

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出版者:Mit Pr

作者:Grandville, Olivier de la

出品人:

页数:473

译者:

出版时间:2003-1

价格:$ 47.46

装帧:Pap

isbn号码:9780262541459

丛书系列:

图书标签:

债券定价
固定收益
投资组合分析
金融工程
利率风险管理
信用风险
债券市场
量化金融
衍生品
金融建模

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具体描述

This text makes accessible the most important methodological advances in bond evaluation from the past twenty years. With uncommon precision and a strong emphasis on the underlying economic fundamentals, Olivier de La Grandville presents a unified framework for understanding the basic tools of bond evaluation, including duration, convexity, and immunization.Among the book's most valuable contributions is a general immunization theorem that can be used by practitioners to protect investors against any change in the structure of spot interest rates. Also of note is the detailed presentation of the Heath-Jarrow-Morton model and a discussion of its relationships with classical immunization schemes. Each chapter is followed by a series of questions, problem sets, and projects; detailed solutions to all of them appear at the end of the book. Although the treatment is thorough and rigorous, the presentation throughout the book is intuitive.

投资组合管理的基石：市场、风险与量化策略深度解析本书并非专注于债券定价模型或特定投资组合构建的金融专著，而是一部全面覆盖现代投资组合理论、资产配置、风险管理以及量化投资策略的综合性指南。它旨在为专业投资人士、资产管理者以及高级金融学生提供一个清晰、结构化的框架，以理解和驾驭日益复杂的金融市场。本书将投资理论的基石置于严格的实证分析之上，从宏观经济环境对资产类别的影响入手，逐步深入到微观层面的投资工具选择与执行。它强调的重点在于“如何构建稳健、适应性强的投资组合，以实现目标风险调整后的回报”，而非单一固定收益工具的精确估值。 --- 第一部分：现代投资组合理论的再审视与进化本书首先对马科维茨（Markowitz）的现代投资组合理论（MPT）进行了深入的剖析，但着重于其实际应用中的局限性及其现代的修正方案。我们不只是复述有效前沿的构建，而是探讨在现实市场条件下（如非正态性、厚尾风险和流动性约束）如何运用后马科维茨时代的模型。核心议题包括： 1. 风险度量的多维性：抛弃仅仅依赖标准差的单一视角，本书详细介绍了偏度、峰度、条件风险价值（CVaR）等更具洞察力的风险指标，并探讨了在不同市场周期下，何种风险度量最能反映投资者的真实损失概率。 2. 参数估计的挑战与贝叶斯方法：传统的历史数据估计法（如样本均值和协方差矩阵）极易导致“误差最大化”的结果。本书引入了贝叶斯方法来稳定参数估计，并讨论了如何通过先验信息（如经济学理论或专家判断）来修正模型预测，从而构建出更具经济意义的投资组合权重。 3. 资本市场线（CML）与证券市场线（SML）的实证检验：深入研究了诸如Fama-French三因子、五因子模型以及最新的气候风险因子等，评估它们在解释横截面股票收益方面的有效性，并探讨了如何将这些因子融入到最优化的构建过程中。 --- 第二部分：资产类别的动态配置与战术调整本部分的核心在于“动态”二字。传统的静态资产配置（如60/40组合）在面对结构性转变的市场时显得力不从心。本书提供了一套系统的方法论，用于评估主要资产类别的相对吸引力并进行前瞻性调整。专题聚焦： 1. 股票市场的风格轮动与因子投资的持续性：我们详细分析了价值（Value）、动量（Momentum）、规模（Size）、质量（Quality）和波动率（Low Volatility）等核心投资风格的历史表现和驱动因素。重点讨论了“因子陷阱”——即因子表现不佳时的应对策略，以及如何通过多因子整合（Smart Beta的底层逻辑）来平滑周期性波动。 2. 宏观经济周期与大类资产的映射：建立了一个实用的宏观情景分析框架。通过对通胀、利率路径、GDP增速和货币政策取向的判断，指导读者如何系统性地增持或减持权益、固定收益、大宗商品以及房地产等核心资产。例如，在高通胀、低增长的滞胀环境下，应侧重于抗通胀资产和防御性股票的配置。 3. 另类投资的有效整合：探讨了私募股权（PE）、对冲基金策略（Hedge Fund Strategies）以及基础设施投资的流动性溢价、风险特征和报告透明度问题。重点在于如何量化这些非传统资产对整体投资组合的边际贡献，而非仅仅将其视为“黑箱”。 --- 第三部分：风险管理与压力测试的实战演练风险管理不再是事后的补救，而是贯穿整个投资决策流程的前置环节。本部分将风险管理从理论推向了高强度的压力测试和合规框架构建。风险实践深度剖析： 1. 流动性风险的量化与管理：在市场动荡时期，流动性枯竭的风险往往比价格波动更具破坏性。本书提供了评估“市场冲击下资产变现能力”的工具，包括计算有效冲击成本（Effective Impact Cost）和分析交易成本在不同市场深度下的变化规律。 2. 极端事件与尾部风险的压力测试：我们超越了简单的历史回溯测试，详细介绍了蒙特卡洛模拟、历史情景叠加法以及基于Copula函数的尾部相关性建模。通过构建“黑天鹅”情景（如地缘政治冲突、系统性信贷紧缩），评估投资组合在极端市场条件下的资本侵蚀速度和恢复能力。 3. 监管与合规对投资决策的影响：探讨了巴塞尔协议（Basel Framework）、偿付能力要求（Solvency II，如适用于保险机构和养老金）等对资产配置的约束。理解这些外部约束如何影响有效前沿的可达性，并确保投资策略在法律和监管框架内运行。 --- 第四部分：量化策略的执行与绩效归因现代投资组合管理越来越依赖于系统化的、可重复的量化流程。本部分将重点放在投资策略的“工程化”上，确保模型能够高效、低成本地转化为实际交易。量化执行的关键要素： 1. 交易成本与市场微观结构：详细分析了滑点（Slippage）、订单到达（Order Immediacy）等隐性交易成本对最终回报的影响。引入了最优执行算法（如TWAP, VWAP的变体）的原理，目标是使投资组合的预期回报不受执行摩擦的过度侵蚀。 2. 绩效归因的精细化：如何准确地将投资组合的超额回报分解为资产配置贡献、选择贡献（个股/个券选择）以及市场风险暴露的贡献？本书提供了一套超越简单基准比较的、多层次的绩效归因模型，这对于基金经理的沟通和投资人教育至关重要。 3. 模型风险与稳健性检验：识别并量化“模型本身的风险”——即模型假设与现实世界的偏差。通过样本外（Out-of-Sample）测试、敏感性分析和模型切换机制的设计，确保投资组合策略在面对新的市场范式时不会因为过度拟合历史数据而崩溃。本书的最终目标是培养读者一种系统化、批判性的思维方式，使他们能够超越任何单一金融产品的复杂术语，聚焦于构建一个能够在不确定性中长期生存和繁荣的、风险可控的投资组合结构。