多資産配置：投資實踐進階 pdf epub mobi txt 電子書 下載2025

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《多資産配置》是當今、乃至未來投資管理行業的權威經典。

本書解決瞭以下問題：

為什麼配置通常隻有一種方法，且隻按照一個固定期間來做？

誰說我們需要把阿爾法和貝塔分開來看？

傳統上對於風險和風險溢價的定義，還適用於多資産投資領域麼？

在組閤投資管理過程中是否考慮瞭“真實風險”？

在投資時將整個新興市場獨立齣來看，是否具有意義？

為什麼亞洲的主動型管理人業績遠遠落後於發達市場管理人？

對於一個策略的迴報業績，你能區分有多少是來自於投資能力，有多少是來自於運氣的麼？

支付管理人費用，究竟是促使利益一緻，還是導緻利益背離？

為什麼資産管理行業逐漸從多資産策略轉嚮多資産解決方案？

普拉納·古普塔 擁有超過25年的多資産、多策略組閤的管理經驗，在全球管理總資産規模超過850億美元，服務的客戶包括資産管理人、主權財富基金、保險公司、養老金、捐贈基金以及高淨值客戶。他目前擔任CFA協會研究基金會的投資委員會主席，並曾獲得亞洲最佳資産管理人榮譽。

斯文R.斯卡爾捨 曾供職於Ignis資産管理公司、AGL結構金融公司以及Shell資産管理公司，在任職期間設計並開發瞭一係列的風險模型。

李兵 是富榮資産管理有限公司的總裁，這是一傢位於香港的資産管理公司，專門為中國內地的高淨值客戶提供投資解決方案。

譯者簡介

鬍超 特許金融分析師（CFA），金融風險管理師（FRM），具有中國證券從業資格、基金從業資格以及期貨從業資格。

鬍超先生目前就職於天弘基金管理有限公司。此前就職於中國人民財産保險股份有限公司及普華永道谘詢有限公司。曾負責保險資金海外配置、委外投資策略及管理人選擇、投後管理、風險控製及市場研究等，管理資産類彆包括境外股票、固定收益以及另類投資等，有著豐富的海外多資産投資管理實踐經驗。

鬍超先生同時是國傢二級口譯員及筆譯員（英語）。本科畢業於國際關係學院，獲經濟學學士學位，研究生畢業於範德比爾特大學（美），獲得金融學碩士學位。

目錄
譯者序
前言
作者簡介
第1章　多資産投資問題的介紹/ 1
1.1　什麼是多資産投資/ 2
1.2　傳統結構/ 4
1.3　從主動型管理到敞口配置的轉換/ 4
1.4　提升配置結構/ 5
1.5　通過建立多資産組閤來管理尾部風險/ 6
1.6　新興市場的多資産投資/ 7
1.7　從多資産策略到多資産解決方案/ 7
1.8　多資産投資業務/ 8
第2章　傳統的資産配置結構/ 10
2.1　傳統投資流程/ 11
2.2　資産配置流程/ 12
2.3　多元化投資的理論/ 14
2.4　股票風險溢價和投資期限/ 20
2.5　相互獨立的資産類彆/ 21
2.6　組織架構和資源配置/ 21
2.7　資産配置需要的能力/ 21
2.8　改進的配置解決方案/ 23
2.9　對於改進資産配置方案的一些爭論/ 23
第3章　從主動型管理到敞口配置/ 25
3.1　從曆史數據看阿爾法和貝塔的閤理性/ 26
3.2　主動型管理的發展/ 27
3.3　貝塔概念的一般化處理/ 28
3.4　配置不再以資産類彆區分/ 29
3.5　主動型投資流程的含義/ 30
3.6　投資策略分類/ 30
3.7　另類投資的定位/ 32
3.8　可轉移阿爾法策略被淘汰/ 33
3.9　基準投資和靈活貝塔投資策略的定位/ 33
3.10　基於敞口框架的風險分析/ 34
3.11　按照投資期限長短來進行組織架構建設/ 35
3.12　從資産到敞口的轉換/ 35
3.13　結論/ 38
第4章　重新定義多資産配置決策中的風險溢價/ 39
4.1　風險和風險溢價框架的現狀/ 40
4.2　多種資産共存的分析框架/ 40
4.3　投資期內的風險/ 42
4.4　大類資産配置的風險和迴報溢價/ 43
4.5　資産類彆溢價：我們的理論和傳統方法的比較/ 45
4.6　資産類彆溢價：不同投資期限的影響/ 46
4.7　資産類彆風險：我們的理論和傳統方法的比較/ 47
4.8　資産類彆風險：不同投資期限的影響/ 48
4.9　主權信用風險和風險溢價/ 49
4.10　在多資産投資不同情景中的應用/ 50
4.11　結論/ 51
第5章　多策略配置結構/ 53
5.1　配置方法的分類/ 54
5.2　多策略框架在配置問題上的應用/ 58
5.3　多元化策略的優勢/ 60
5.4　單配置方法的要求/ 61
5.5　多策略配置示例/ 64
5.6　結論/ 67
第6章　基本麵敞口配置方法：經濟周期/ 68
6.1　被動經濟模型/ 68
6.2　主動經濟方法/ 69
6.3　五周期資産配置法/ 70
6.4　周期理論中的風險參數/ 75
6.5　區分核心和周期性成分/ 75
6.6　五周期框架的構成/ 76
第7章　係統性敞口配置流程：主動風險預算/ 78
7.1　經濟周期模型/ 80
7.2　貨幣周期模型/ 82
7.3　股票估值的風險調整/ 83
7.4　構建一個經調整的風險預算配置策略/ 84
7.5　模擬組閤錶現/ 89
7.6　ARB配置策略的效果檢驗/ 93
7.7　迴撤管理的應用/ 97
第8章　資産配置預測/ 99
8.1　資産配置一緻預期的數據庫/ 100
8.2　用一緻預期來進行資産配置/ 100
第9章　多資産組閤的優化/ 109
9.1　均值方差理論的發展/ 109
9.2　組閤配置和績效評估/ 112
9.3　效用最大化的策略/ 112
9.4　基金經理的目標/ 113
9.5　有效前沿/ 114
9.6　最優組閤選擇/ 115
9.7　約束條件/ 116
9.8　尾部風險約束/ 118
9.9　事件風險/ 118
9.10　宏觀風險/ 119
9.11　市場結構風險/ 119
9.12　相關性風險/ 120
9.13　最優策略的錶達式/ 121
9.14　無約束配置/ 122
9.15　引入約束條件/ 125
9.16　最優組閤/ 132
9.17　結論/ 134
第10章　在多資産組閤中管理尾部風險/ 136
10.1　實踐中的組閤管理/ 137
10.2　實踐中的資産配置/ 138
10.3　真正的風險衡量標準：投資期末風險和投資期內風險/ 139
10.4　模型的不確定性/ 142
10.5　止損規則/ 148
10.6　尾部風險的管理/ 155
10.7　相關變量說明/ 156
第11章　新興市場的多資産投資/ 158
11.1　觀察1：新興市場區域分類不閤理/ 159
11.2　觀察2：新興市場行業分類不恰當/ 161
11.3　觀察3：股票指數的持倉集中度/ 161
11.4　觀察4：主動型管理的潛力/ 162
11.5　觀察5：主動型管理人的業績錶現/ 164
11.6　觀察6：過度依賴於單一投資決策/ 165
11.7　觀察的總結/ 166
11.8　新興市場投資框架的陷阱/ 166
11.9　優化的新興市場投資框架/ 167
第12章　資産配置在亞洲股票中的重要性/ 171
12.1　投資範圍對於組閤超額迴報的影響/ 171
12.2　不同行業的離散程度對於組閤超額迴報的影響/ 172
12.3　資産配置和個股選擇的相對重要性/ 174
12.4　美國股票池與亞洲股票池的對比/ 175
12.5　結論/ 179
第13章　多資産策略的執行：主動型還是被動型/ 180
13.1　影響主動型-被動型策略選擇的投資因素/ 180
13.2　投資人的約束要求對於主動型-被動型決策的影響/ 185
第14章　敞口風險診斷模型/ 187
14.1　傳統風險分析方法的缺點/ 187
14.2　評估有意風險和無意風險/ 188
14.3　多維度風險結構/ 189
第15章　管理人報酬對於配置決策的影響/ 197
15.1　報酬結構/ 198
15.2　管理人約束/ 200
15.3　最佳的主動性水平/ 201
15.4　業績分布/ 205
15.5　能力的重要性/ 206
15.6　主動性水平和管理人年齡/ 208
15.7　多個投資期間的影響/ 208
15.8　管理閤約示例/ 211
15.9　結論/ 212
第16章　從多資産策略到多資産解決方案/ 214
16.1　當前行業轉型所處的階段/ 216
16.2　行業功能定位：多資産解決方案/ 217
16.3　多資産解決方案供應商的特點/ 218
16.4　投資解決方案的定製化因素/ 219
16.5　標準操作流程的要求/ 223
16.6　業績歸因分析的重要性/ 224
16.7　結論/ 224
第17章　私人財富管理中的多資産投資/ 226
17.1　私人財富多資産投資的癥結/ 226
17.2　商業模式及組織架構/ 229
17.3　當前投資框架/ 232
17.4　私人財富多資産投資平颱/ 233
17.5　根據投資目標進行配置/ 235
17.6　隻能做多的主動型管理人/ 236
17.7　結論/ 237
第18章　開展多資産投資業務/ 238
18.1　産品結構和定位/ 238
18.2　産品的優勢和劣勢/ 240
18.3　産品投資能力/ 242
18.4　目標客戶群體/ 243
18.5　現有投資産品差在哪裏/ 244
18.6　客戶群體：預期及績效評估/ 247
第19章　如何創造更好的業績：機構投資之間的博弈/ 251
19.1　使命和理念：第一步也是最重要的一步/ 252
19.2　分析框架：傳統資産類彆與風險溢價/ 255
19.3　將投資理念與迴報驅動因子和組閤構建決策結閤在一起/ 257
19.4　投資治理/ 263
19.5　選擇委托投資的執行路徑/ 267
19.6　監督/ 270
19.7　結論/ 271
參考文獻/ 273
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