具体描述
本书讲述了如何为了证券定价的目的进行财务报表分析，作者将财务报表分析与证券定价直接地、具体地结合起来，使读者可以一层层地解剖各种财务报表数据，一步步地调整原始形态的数据，将其转化为对评估企业价值有帮助的数据，并终利用这些数据对企业的价值做出评估。
作者简介
stephen penman博士，现任哥伦比亚大学商学院教授，哥伦比亚大学、伦敦商学院和斯德哥尔摩经济学院客座教授。研究方向是权益定价和会计信息在证券定价中的作用，1991年获美国会计学会和美国注册会计师协会会计文献杰出贡献奖。
目录信息
前言
致谢
迷你案例&会计诊所
第1章投资与估值概述1
1.1投资风格与基本面分析2
1.2泡沫、陷阱和麻烦6
1.3环境：投资者、企业、证券与资本市场11
1.4证券分析业务：专业分析师13
1.5商业分析15
1.6选择估值技术19
1.7如何使用本书23
关键概念24
连贯案例：金佰利公司26
思考题29
练习题30
迷你案例31
第2章财务报表简介33
分析师备忘录33
2.1财务报表的形式34
2.2财务报表中的计量问题45
关键概念59
分析师工具箱60
连贯案例：金佰利公司61
思考题66
练习题66
迷你案例70
第一部分
财务报表与估值
第3章财务报表在估值中的应用76
分析师备忘录76
3.1乘数分析78
3.2以资产为基础的估值86
3.3基本面分析88
3.4基本面分析的骨架：估值模型91
本章小结101
关键概念101
分析师工具箱102
连贯案例：金佰利公司103
思考题104
练习题104
迷你案例107
附录3A：必要报酬率与资产定价
模型108
第4章现金收付制、权责发生制与贴现现金流估值模型112
分析师备忘录112
4.1股利贴现模型113
4.2贴现现金流估值模型117
4.3现金流量表123
4.4现金流量、企业盈利与权责发生制会计127
本章小结132
关键概念133
分析师工具箱133
连贯案例：金佰利公司134
思考题134
练习题135
迷你案例139
第5章权责发生制与估值：账面价值定价141
分析师备忘录141
5.1市净率背后所隐藏的思想142
5.2估值的原理143
5.3锚定账面价值的估值模型145
5.4应用模型进行权益估值153
5.5搭建你自己的估值工具161
5.6将模型应用于项目估值和战略估值162
5.7剩余收益估值模型的特点164
本章小结168
关键概念168
分析师工具箱169
连贯案例：金佰利公司169
思考题170
练习题170
迷你案例174
第6章权责发生制与估值：收益定价177
分析师备忘录177
6.1市盈率背后所隐藏的思想178
6.2估值的原理179
6.3锚定收益的估值模型184
6.4将模型应用于权益估值188
6.5搭建你自己的估值工具193
6.6超常收益增长模型的特点194
6.7FED模型197
6.8PEG比率200
本章小结201
关键概念201
分析师工具箱202
连贯案例：金佰利公司202
思考题202
练习题203
迷你案例206
第7章估值与主动投资208
分析师备忘录208
7.1基本面投资者的工作方式209
7.2检验市场价格中的投机成分211
7.3搭建你自己的主动投资分析工具220
本章小结220
关键概念220
分析师工具箱221
连贯案例：金佰利公司221
思考题222
练习题222
迷你案例225
第二部分
财务报表分析
第8章透过财务报表看企业231
分析师备忘录231
8.1企业的活动：现金流量232
8.2企业的活动：全部存量与流量238
8.3重构报表之间的会计关系240
8.4以为股东为中心：是什么在创造价值243
8.5搭建你自己的分析工具244
本章小结246
关键概念246
分析师工具箱247
连贯案例：金佰利公司247
思考题248
练习题248
第9章股东权益变动表分析252
分析师备忘录252
9.1重构股东权益变动表253
9.2非清洁盈余会计257
9.3比率分析259
9.4隐蔽的非清洁盈余261
9.5股东的角度271
9.6搭建你自己的分析工具272
9.7会计信息质量观察272
本章小结274
关键概念274
分析师工具箱275
连贯案例：金佰利公司275
思考题276
练习题277
迷你案例280
第10章资产负债表与利润表分析284
分析师备忘录284
10.1重构资产负债表285
10.2重构利润表297
10.3资产负债表和利润表的比较分析308
10.4比率分析312
10.5搭建你自己的分析工具316
本章小结316
关键概念317
分析师工具箱318
连贯案例：金佰利公司318
思考题319
练习题320
迷你案例327
第11章现金流量表分析337
分析师备忘录337
11.1计算自由现金流量338
11.2按美国公认会计原则编制的现金流量表与重构的现金流量表340
11.3经营活动产生的现金流量350
本章小结352
关键概念353
分析师工具箱353
连贯案例：金佰利公司353
思考题353
练习题354
迷你案例358
第12章获利能力分析360
分析师备忘录360
12.1分解普通股权益报酬率361
12.2第一层分解：区分金融活动与经营活动，识别杠杆影响362
12.3第二层分解：经营获利能力的影响因素371
12.4第三层分解375
12.5搭建你自己的分析工具381
本章小结381
关键概念382
分析师工具箱382
连贯案例：金佰利公司383
思考题383
练习题384
迷你案例388
第13章增长与盈利的可持续性分析390
分析师备忘录390
13.1什么是增长391
13.2直达核心：可持续盈利394
13.3增长分析407
13.4增长、可持续盈利与市净率和市盈率评价412
本章小结419
关键概念420
分析师工具箱421
连贯案例：金佰利公司421
思考题422
练习题422
迷你案例425
第三部分
预测与估值分析
第14章经营价值与市净率和市盈率评价435
分析师备忘录435
14.1剩余收益预测的修正：剩余经营性收益437
14.2超常收益增长预测的修正：经营性收益的超常增长442
14.3资本成本与估值445
14.4财务风险、收益与权益估值450
14.5盯市会计：在股票期权估值中引入负债的工具463
14.6企业估值乘数465
本章小结468
关键概念469
分析师工具箱470
连贯案例：金佰利公司470
思考题471
练习题472
迷你案例475
第15章锚定财务报表：简单预测与估值477
分析师备忘录477
15.1简单预测与估值478
15.2简单预测：添加信息到财务报表中484
15.3将简单估值作为一个分析工具488
本章小结490
关键概念490
分析师工具箱491
连贯案例：金佰利公司491
思考题491
练习题492
迷你案例495
第16章全面预测、估值与商业战略分析498
分析师备忘录498
16.1财务报表分析：关注商业的透镜499
16.2完全信息预测与预计分析512
16.3股份交易中所创造的价值522
16.4财务报表指标与警示信号525
16.5商业战略分析与预计财务报表分析526
本章小结528
关键概念529
分析师工具箱530
连贯案例：金佰利公司530
思考题531
练习题531
迷你案例536
第四部分
会计分析与估值
第17章创造会计价值和创造经济价值547
分析师备忘录547
17.1价值创造与剩余收益创造548
17.2会计方法、市净率、市盈率与持续经营估值551
17.3秘密准备与利润“创造”560
17.4实务中的谨慎性与自由会计566
17.5会计方法与预测基准571
本章小结574
关键概念575
分析师工具箱576
思考题576
练习题577
迷你案例580
第18章分析财务报表的质量584
分析师备忘录584
18.1什么是会计信息质量585
18.2直达会计的核心：找出虚增的盈利589
18.3找出被操控的交易611
18.4是否为合法操纵615
18.5披露质量615
18.6会计信息质量评分616
18.7质量分析中的超常收益618
本章小结619
关键概念620
分析师工具箱620
思考题621
练习题622
迷你案例629
第五部分
风险与收益分析
第19章主动性权益投资的风险与报酬分析639
分析师备忘录639
19.1必要报酬率与期望收益率640
19.2风险的本质641
19.3基本面风险647
19.4风险价值651
19.5价格风险657
19.6推算主动投资的预期收益660
本章小结666
关键概念667
分析师工具箱667
思考题668
练习题668
迷你案例671
第20章信贷投资的风险与报酬分析672
分析师备忘录672
20.1信贷供应商673
20.2从信用评价角度进行财务报表分析674
20.3预测与信用分析680
20.4主动的债券投资688
20.5流动性计划与融资策略688
本章小结689
关键概念690
分析师工具箱690
思考题691
练习题691
迷你案例694
附录公式汇总699
· · · · · · (收起)
读后感
全书传达的那种分析思想应当是未来会计发展和财务分析的主流，很好的书，案例老了点了，翻译质量确实差了点，可能会耽误新手的。第三版的出来了，希望出版社能重新翻译就好了！
评分对于我这类新手，很多东西看得很吃力，特别是那个“超出设定的资本”一栏，直接崩了，Google上也找不到啊。 还有一些其他的章节真的是看前后出现的矛盾挺多的，需要慢慢啃的书。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。 不过还是推荐下吧，毕竟，以后发展的...
评分书是好书，但翻译质量一般。 一本700多页的大部头的财务报表分析和证券估值方面的书，我所看到的关于这方面最精彩的一本书。内容系统完整，推理逻辑清晰，编排结构严谨，理论与实践并重。读完后，不禁要感叹佩因曼教授的治学严谨，理论扎实，把这样一个理论性，实践性很强的问...
评分诸位书友。关于估值方法，读完本书还有什么书可以推荐。深度，方法好评度跟佩因曼的《 财务报表分析与证券定价 》在同一水准。当然精益求精的更好。太入门的读物就不提了。 欢迎各位书友留言讨论 关于本书有个问题在此提出。求各位书友的精彩回答。 首先简要回顾一下书中介绍的...
评分全书传达的那种分析思想应当是未来会计发展和财务分析的主流，很好的书，案例老了点了，翻译质量确实差了点，可能会耽误新手的。第三版的出来了，希望出版社能重新翻译就好了！
用户评价
阅读这本《财务报表分析与证券估值（原书第5版）》的过程，与其说是在学习知识，不如说是在经历一场思维的重塑。作者通过对不同行业、不同类型公司的深入剖析，潜移默化地改变了我看待公司和市场的方式。过去，我可能更关注宏观经济指标或者市场情绪，而这本书则让我开始更加关注企业的“内功”——那些隐藏在财务数据背后的核心竞争力、管理层的战略眼光以及可持续的盈利模式。书中关于“质量分析”的章节尤其令我受益匪浅，它教我如何透过表面的盈利数字，去审视收入的质量、成本的构成、资产的真实性以及现金流的健康度。例如，通过对会计政策的选择、收入确认的激进程度等细节的关注，能够提前识别潜在的风险。这种“深度挖掘”的能力，让我觉得自己不再是一个被动接受信息的投资者，而是一个能够主动辨别价值、识别风险的“侦探”。这本书让我明白，真正的投资智慧，往往就藏在那些被大多数人忽略的细节之中。
评分这本书为我打开了一个全新的视角，让我对“价值”有了更深刻的理解。过去，我可能更多地从股价的短期波动来判断投资的成败，但这本书让我明白，真正的价值投资，是基于对公司内在价值的深刻理解。作者在书中强调了“基本面”的重要性，并系统地阐述了如何通过财务报表来挖掘公司的基本面。我尤其欣赏书中对于“护城河”概念的深入探讨，如何从财务数据中识别出一家公司可持续的竞争优势，比如强大的品牌、网络效应、转换成本等。这种宏观的视角与微观的财务分析相结合，让我觉得这本书不仅仅是一本技术指南，更是一部投资哲学的启蒙读物。在阅读过程中，我反复思考作者提出的问题，比如“这家公司为什么能持续盈利？”“它的增长是可持续的吗？”“管理层是否在为股东创造价值？”这些问题引导我进行更深入的思考，从而做出更明智的投资决策。
评分这本书最大的亮点在于它将理论与实践完美地结合在了一起，让我深刻体会到“纸上得来终觉浅，绝知此事要躬行”的道理。在阅读过程中，我发现作者并没有简单地罗列各种分析工具和估值方法，而是深入剖析了每一种方法背后的逻辑和适用场景。例如，在讲解杜邦分析时，作者不仅列出了公式，还详细阐述了各个指标如何相互作用，如何通过分解净资产收益率来洞察公司盈利能力的驱动因素，这对于我理解公司运营效率的细微之处非常有帮助。再说到估值模型，从DCF到市盈率倍数法，书中都进行了详尽的介绍，并且特别强调了模型假设的重要性以及敏感性分析的应用。我印象最深刻的是，书中举例分析了一家科技公司的估值，考虑到其高增长潜力和不确定性，作者如何运用不同的模型并进行情景分析，给出了一系列估值区间，而不是一个僵化的数值。这种严谨而又灵活的分析方法，让我意识到证券估值并非简单的计算题，而是一个需要综合考虑多方面因素的决策过程，这本书无疑为我提供了宝贵的实践指导，让我对接下来的实际操作充满了信心。
评分坦白说，我之前接触过一些关于财务分析的书籍，但很多都让我感觉像是在啃一本厚厚的字典，单词（术语）认识，但组合起来却不知所云。这本书则完全不同，它更像是一部精心编排的电影，每一个章节、每一个案例都是一个引人入胜的情节，将复杂的概念娓娓道来。我特别喜欢作者在解释某些复杂模型时，所使用的类比和图示。比如，在解释自由现金流折现模型时，他用“公司就是一个能持续产生现金的机器”来类比，然后讲解如何计算这个机器的“产出”（自由现金流）和“折旧”（资本支出），以及如何确定这个机器的“寿命”（预测期）和“残值”（永续增长率）。这种生动形象的解释，极大地增强了我对抽象概念的理解。而且，书中对于各种估值方法优缺点的权衡分析，也让我认识到，不存在放之四海而皆准的“最优”估值模型，关键在于理解模型的局限性，并根据实际情况做出合理的选择。
评分拿到这本《财务报表分析与证券估值（原书第5版）》的时候，我其实是抱着一种既期待又略带忐忑的心情。期待是因为我对公司的内在价值和股票的合理价格一直有着浓厚的兴趣，总想着能有那么一本“圣经”级别的读物，能系统地解答我心中的疑惑。但忐忑之处在于，财务报表分析本身就是一个极其严谨且需要深厚功底的领域，而证券估值更是其中更为高阶的部分，我担心这本书会过于理论化，充斥着晦涩难懂的公式和模型，最终变成束之高阁的摆设。然而，当我翻开第一页，就被其清晰的逻辑和生动的案例所吸引。作者并非直接抛出枯燥的理论，而是从最基本的财务报表入手，一步步引导读者理解资产负债表、利润表和现金流量表之间的内在联系，以及它们如何共同描绘出一家公司的经营图景。这种循序渐进的方式，极大地降低了学习门槛，让我这个初学者也能逐渐领会其中的精髓。更难得的是，书中穿插了大量真实上市公司的案例，这些案例的分析深入浅出，将抽象的概念具象化，让我能更直观地看到财务报表是如何在现实世界中被解读和应用的。
评分翻译得很好啊，还帮作者改了小错误。这回就算看不懂也不能甩锅给翻译了，哭哭
评分翻译得很好啊，还帮作者改了小错误。这回就算看不懂也不能甩锅给翻译了，哭哭
评分绝对是好书！
评分翻译得很好啊，还帮作者改了小错误。这回就算看不懂也不能甩锅给翻译了，哭哭
评分这本书写的太好了，醍醐灌顶，可以一直放在手边，常读常新
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