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出版者:Wiley

作者:Espen Gaarder Haug

出品人:

页数:384

译者:

出版时间:2007-07-27

价格:USD 80.00

装帧:Hardcover

isbn号码:9780470013229

丛书系列:

图书标签:

• 金融
• Finance
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《衍生品模型的世界：探索精妙的定价与风险管理工具》 在瞬息万变的金融市场中，衍生品因其独特的风险管理和投资价值而占据着举足轻重的地位。而驱动这些衍生品运作的正是背后那一套套复杂而精妙的模型。《衍生品模型的世界》一书，将带您深入探寻这些模型的核心奥秘，理解它们如何在理论与实践中支撑起庞大的金融衍生品市场。 本书并非一本简单的模型罗列指南，而是旨在揭示不同衍生品模型之间的内在联系、演化逻辑以及它们所应用的特定场景。我们从最基础的期权定价模型出发，逐步深入到更复杂的利率衍生品、信用衍生品以及多因子模型。通过对这些模型的透彻剖析，读者将能够： 一、 理解基础衍生品定价的基石： 布莱克-斯科尔斯-默顿（BSM）模型： 作为期权定价的经典之作，BSM模型奠定了现代衍生品定价的理论基础。本书将详细讲解其核心假设、推导过程以及在实际应用中的局限性，并引出对无套利定价原则的深入探讨。 二叉树模型： 作为BSM模型的离散化形式，二叉树模型在教学和实践中都具有重要意义。本书将展示如何利用二叉树模型来理解期权定价的动态过程，以及其在处理奇异期权时的优势。 二、 探索利率衍生品的定价模型： 短期利率模型（如Cox-Ingersoll-Ross (CIR) 模型）： 利率的波动是金融市场中最核心的风险之一。本书将介绍描述短期利率动态的经典模型，分析它们如何捕捉利率的均值回归特性和随机波动，并解释这些模型在债券定价和利率互换定价中的应用。 远期利率模型（如Heath-Jarrow-Morton (HJM) 模型）： HJM模型提供了一个更全面的框架来对整个远期利率曲线进行建模。我们将深入讲解HJM模型的结构，以及它如何能够处理各种利率衍生品，包括远期利率协议、利率期货和利率期权。 随机波动率模型： 利率的波动性本身也可能随时间变化。本书将探讨随机波动率模型如何更真实地捕捉利率市场的动态，以及它们在风险管理中的作用。 三、 深入信用衍生品的建模： 结构性信用模型（如Merton模型）： 结构性模型将公司的违约视为其资产价值低于负债的内在结果。本书将详细阐述Merton模型的思想，解释其如何通过股票价格来推断公司违约概率，以及它在信用违约互换（CDS）定价中的初步应用。 约简型信用模型（如Jarrow-Turnbull模型）： 约简型模型直接对违约事件本身进行建模，无需深入探究公司资产负债表的细节。我们将分析这些模型如何利用违约强度来刻画信用风险，并探讨它们在评估多元化信用产品（如信用联结票据，CLN）时的优劣。 宏观经济因素在信用建模中的作用： 信用风险并非孤立存在，而是受到宏观经济环境的深刻影响。本书将讨论如何将GDP增长、通货膨胀等宏观变量纳入信用模型，以更准确地评估系统性信用风险。 四、 认识多因子模型与高维建模： 影响资产价格的多个因素： 现实世界中，资产价格并非由单一因素决定。本书将介绍如何构建多因子模型，将市场因子、行业因子、公司特定因子等纳入考量，从而更全面地解释资产收益的变动。 协方差矩阵的估计与管理： 在多因子模型中，资产之间的协方差关系至关重要。我们将讨论如何有效地估计高维协方差矩阵，以及在模型构建中如何处理其不确定性。 数值方法与模拟技术： 对于许多复杂的衍生品，解析解难以获得。本书将介绍蒙特卡洛模拟、有限差分法等重要的数值方法，它们是实现复杂模型定价和风险评估的有力工具。 五、 模型选择、校准与风险管理： 模型的适用性判断： 不同的市场环境和衍生品类型需要不同的模型。本书将提供指导，帮助读者根据具体情况选择最适合的模型，并理解模型的假设与局限性。 模型校准的艺术： 模型需要通过市场数据进行校准，以确保其预测的准确性。我们将深入探讨模型校准的技术和挑战，以及如何处理模型失效的风险。 风险度量与管理： 模型的最终目的是为了更好地管理风险。本书将阐述如何利用模型计算 Greeks（对冲参数）、VaR（风险价值）等关键风险指标，以及如何基于模型结果进行有效的对冲和风险敞口管理。 《衍生品模型的世界》不仅是一本理论著作，更是一本实践指南。通过丰富的案例分析和详实的数学推导，它将帮助读者建立起对衍生品模型深厚的理解，从而能够更自信地在复杂的金融市场中进行交易、定价和风险管理。无论您是金融工程领域的学生、研究者，还是风险管理专业人士，本书都将是您不可或缺的参考。

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**评价三：** 这本书在结构上展现了一种高度的系统性，几乎涵盖了所有主流的衍生品定价框架。从基础的欧式期权到复杂的路径依赖型期权，再到利率和外汇衍生品，作者的覆盖面令人赞叹。尤其值得一提的是，它对利率衍生品部分的处理相当精妙。相较于很多只关注股票衍生品的书籍，本书对LIBOR市场模型（LMM）的介绍详尽而透彻，包括其参数校准的难点和应用中的实际挑战。作者没有回避模型在极端市场条件下的失效问题，反而专门设立了一章讨论“模型风险”的管理。这体现了作者超越理论的成熟视角。在阅读过程中，我发现它并不是一本适合纯粹的初学者入门的书籍，因为它默认读者已经对概率论和微积分有相当的把握。然而，对于那些已经掌握了基础知识，渴望在专业领域深耕的从业者而言，这本书无疑是极好的进阶读物。它像是一个知识的“压缩包”，用最有效的方式传递了大量高密度信息，让人在短时间内获得了极大的知识密度提升。

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**评价二：** 翻开这本厚厚的《衍生品模型：模型之上》，我原本以为会是另一本枯燥的教科书，但阅读体验却出乎意料地流畅。这本书的叙事方式非常引人入胜，它没有一开始就抛出复杂的数学公式，而是从实际的市场痛点和交易员的困惑入手，逐步引入理论工具。比如，它详细剖析了波动率微笑现象背后的经济学逻辑，然后才引出随机波动率模型的必要性，这种“问题导向”的教学法，极大地降低了理解难度。我特别欣赏作者在解释复杂概念时所采用的类比和直觉解释，比如用一个生动的例子来解释伊藤引理在衍生品定价中的核心作用，而不是仅仅堆砌符号。虽然书中对模型的讨论非常深入，涉及了从二叉树模型到连续时间模型的演变，但它始终保持着一种“可操作性”的视角。读完后，我感觉自己不再只是一个公式的记忆者，而更像是一个能够灵活运用工具箱的工程师，可以根据不同的市场环境选择最合适的模型进行部署。这本书更像是一本高级工匠的工具书，充满了实战智慧。

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**评价五：** 这本书的排版和图表质量达到了专业出版物的顶尖水准，这对于需要反复查阅公式和图示的读者来说至关重要。更难能可贵的是，作者似乎非常注重概念的辨析，尤其是在区分不同定价框架（如风险中性定价与真实世界定价）的底层假设时，措辞极其精准。我个人对书中关于信用衍生品定价那一章印象深刻，它清晰地区分了结构化产品和纯粹的信用违约互换（CDS）在模型选择上的差异，特别是引入了Jarrow-Turnbull框架，并讨论了如何将市场上的投机性违约率数据融入到模型中去。这种跨资产类别的知识整合能力，使得这本书的价值远超单一领域的专著。它提供了一个宏观的、统一的视角来看待金融工程的诸多分支。对于我而言，这本书不仅仅是一本关于衍生品的书，更是一部关于如何用严谨的数学工具去刻画不确定世界的哲学著作，它引导我思考模型背后的基本假设是否依然成立。

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**评价一：** 最近读完了一本关于金融衍生品定价模型的书，名为《衍生品模型：模型之上》，坦白说，这本书的深度和广度着实让我有些意外。作者似乎对金融工程的脉络有着深刻的理解，不仅仅停留在对标准Black-Scholes模型的复述上，而是深入挖掘了如何构建和应用更复杂的随机波动性模型，比如Heston模型或者SABR模型。书中花了大量篇幅讨论了如何用数值方法，比如蒙特卡洛模拟和有限差分法，来求解那些解析解难以获得的期权定价问题。对于我这种偏好实证研究的人来说，书里关于模型校准和风险管理的部分尤其吸引人。它没有简单地给出公式，而是详细阐述了在实际市场环境下，不同模型假设可能导致的偏差，以及如何通过历史数据拟合来优化参数。特别是关于奇异期权定价的章节，涉及到了一些我此前接触较少的局部波动函数方法，对拓宽我的专业视野很有帮助。整体来看，这本书的数学推导严谨，理论联系实际紧密，对于希望从初级量化向高级量化迈进的专业人士来说，无疑是一本极具价值的参考资料。它需要的不仅仅是金融知识，更要求读者具备扎实的随机过程和偏微分方程基础。

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**评价四：** 我发现《衍生品模型：模型之上》在探讨模型局限性方面做得尤为出色。很多金融书籍倾向于美化模型的优雅和有效性，但这本书却毫不避讳地展示了这些复杂模型在现实世界中的“裂缝”。例如，在讨论局部-随机波动率混合模型（LV-SV）时，作者细致地分析了如何处理模型之间参数的不一致性，以及这种不一致性如何转化为交易成本或错误定价。这种批判性的视角，让我对过去一些过于自信的应用有了新的认识。书中对数值方法的介绍也相当务实，它不仅教你如何用有限差分法离散化PDE，还讨论了网格选择、边界条件设定以及如何避免数值不稳定性的技巧，这些都是书本上很少被强调的“工程细节”。读完后，我感觉我的风险管理思维得到了极大的锤炼——因为理解了模型如何失败，才能更好地利用它们。这与其说是教人“如何建模型”，不如说是教人“如何在使用模型时保持清醒”。

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