具體描述
負責的投資者不僅理解而且會親自執行他們的投資策略。如果股民們都能遵循這個常識性的投資方法，投資績效將會得到大大的改善。自主的投資者能避開大量與自身利益衝突、降低投資迴報的華爾街負麵乾預。見多識廣的投資者不會盲目從眾而遭受損失，還能避開像伯納德?麥道夫這種江湖郎中的騙局。作為睿智的指導者，查爾斯建議我們通過認識自己和投資方案來取得成功。
“認識你自己”，這句鏤刻在特爾斐神廟上的名言，提醒人們，最難認識的就是自己。——譯者注
親身實踐
明智的投資者會自食其力。自稱無知於是把財産交給專業人士管理的策略也會失敗。除非一個人懂得足夠多，足以評估投資顧問的能力，否則怎麼選對顧問呢？諷刺的是，個人投資者不斷索取足夠的信息來評估投資服務商的技能，最終放棄瞭自己做投資決策的權利。
學習始於閱讀。查爾斯?埃利斯的《贏得輸傢的遊戲》為我們指明瞭一個偉大的起點。伯頓-馬爾基爾（Burton Malkiel）的《漫步華爾街》、約翰-博格爾的《博格爾長贏投資之道》和我的《非傳統的成功》都試圖幫助個人投資者建立閤理的投資模式。這些書都提齣瞭簡明易懂的方法，濃縮起來和兩三頁的詩歌一樣簡短。但是，為什麼這些書都寫瞭幾百頁呢？書中隻有很少的文字在描述結論，大部分都是在激勵個人投資者建立一個明智的投資模式，堅定其貫徹該投資模式的決心。《贏得輸傢的遊戲》是最能讓讀者信服的書之一。
自主管理投資組閤的觀念讓很多投資者感到畏縮。事實上，正確的解決方法是要找到一種基本的、簡單的方法來應對在個人投資周期內的市場下跌。正如查爾斯發現，我們需要“注意我們不能委托給他人的部分——為自己考慮，為自己行動”，畢竟，“我們就是這樣做齣其他決定的，如和誰結婚，在哪裏生活，是否要學會一種樂器，去哪裏運動，打什麼領帶，點什麼菜……”要把管理投資組閤列入自己的職責清單。
極少有理財經理會把客戶的利益放在第一位，督促投資者對自己的投資組閤負責。在利益至上的華爾街，客戶的利益被置於理財經理的自身利益之後。讓經紀商（傭金）、基金經理（基金規模）和金融顧問（高額費用）獲益的投資組閤，恰恰會讓投資者受害。如果利益和責任相衝突，理財經理隻會損人利己。
理解你的投資
投資界 存在兩種投資者——能做齣高質量積極管理決策的一小撮精英分子和既無資源又沒接受過戰勝市場所需訓練的大部分人。要想成為精英中的一員，需要全身心投入，理解和利用市場機會。能做到這點的人鳳毛麟角。不幸的是，很多人都想象自己擁有積極管理（擊敗市場）的技能，從而追求代價高昂的策略，最終卻走嚮失敗。
絕大多數的投資者都應該加入“消極管理俱樂部”。在這個俱樂部裏，成員們並不會在今天異常高效的市場中尋找邊邊角角的機會，而是明智地接受市場的一切。關於投資指數基金的跟蹤市場策略，查爾斯舉瞭一個十分有力的例子，說明瞭指數基金簡單、透明、低成本、稅收優惠、高收益等特點。
《贏得輸傢的遊戲》裏提到瞭共同基金長期錶現不佳。例如，第17章提到，在過去的十年內，指數基金的收益率高於80%的共同基金。令人震驚的是，投資者遭受的損失實際上比查爾斯說的還要大。首先，書中的績效數據必然沒有統計到大量破産的基金，也就是生存者誤差（survivor bias）現象（查爾斯在第14章做瞭很好的解析）。這部分基金投資者經曆的痛苦並沒有在進取型基金的分析中顯現齣來。其次，這些績效數據還沒有計算稅收。和稅務低效的共同基金相比，稅收優惠的指數基金擁有相當的優勢。最後，在購買共同基金後，大量投資者為經紀商支付認購費用（前端收費或後端收費），原因在於經紀商通過多重基金份額類彆的復雜係統進行收費，而對不同等級的投資者收費方式也不同，這些也沒有在標準績效數據中錶現齣來。根據生存者誤差、稅收、費用等因素調整後，再進行指數基金和積極管理基金的比較，指數基金就具有不可逾越的優勢。
當投資者認識到指數基金的優越性後，下一步就是選定一傢投資管理機構。華爾街在其追逐利益的過程中，連一些基本産品，例如被動投資工具也不放過，往往收取過高的年費以及前端或後端認購費用。幸好，先鋒基金（Vanguard）和美國教師退休基金會（TIAACREF）在非營利的基礎上操作，以最低廉的價格為投資者提供最優質的産品。事實上，不以盈利為目的，使得這兩所機構能夠消除利益驅動和托管職責的衝突，從而能夠專注服務於投資者的利益。（我是教師退休基金會的董事、約翰?博格爾建立瞭先鋒基金，查爾斯也是先鋒基金的董事。）
盡管查爾斯-埃利斯為指數基金的優越性舉齣瞭有力的例證，但投資者的反應並不理想。在財經演員們喧鬧的建議聲中（全美廣播公司的吉姆-剋萊默（Jim Cramer）就是例子）和每月熱銷基金的促銷廣告中（追求利潤的大型基金公司的輿論控製），倡導理智投資實踐的理性聲音很少受到關注。因此，到2007年年底，指數基金隻占5%多一點的比例，其他近95%的資金都流入毀滅財富的進取型基金經理手中。在理性世界裏，這個比例應該反過來纔對。
著者簡介
查爾斯-埃利斯的《贏得輸傢的遊戲》寫得非常棒。這部經典著作最初由一篇精闢的文章《投資政策》發展而來，1985年首次齣版，到現在已經是第5版，內容更加豐富。當然，書的核心沒有變——管理好你的投資組閤，謹防華爾街的哄騙。
圖書目錄
第2章 擊敗市場
第3章 市場先生和價值先生
第4章 投資夢之隊
第5章 投資者風險
第6章 不公平的競爭優勢
第7章 悖論
第8章 時間
第9章 投資迴報
第10章 投資風險
第11章 建立投資組閤
第12章 投資策略為何重要
第13章 贏傢遊戲
第14章 績效評估
第15章 預測市場
第16章 個人投資者
第17章 選擇基金
第18章 投資規劃
第19章 又一場災難
第20章 造福後人
第21章 富人的投資
第22章 現在你可以開始瞭
第23章 臨彆贈言
附錄A為投資委員會服務
附錄B書目推薦
譯者後記/
· · · · · · (收起)
讀後感
怎么说呢，作者是投资名家，这也是部投资的经典书，却让人越看越对积极投资失去信心，真相不让人愉快。 本书从各方面都论证了，无论个人投资者怎么努力，怎么弄些奇技淫巧，能长久战胜市场的人却是凤毛麟角，绝大部分人都是在做无用功。因为大机构就是市场，而这个...
評分从毕业后到今年十年了，陆陆续续读了很多投资书籍，但真正产生效果的是资产配置类的书籍，花最少的精力取得了最好的效果。 看到几本技术分析书籍高居豆瓣投资类评分榜，为大家的养老金感到了深深的担忧。 借用书籍中的一句话，投资很简单，但觉不容易。 希望更多的人能从资产配...
評分1、专注于资产配置。 查尔斯劝诫投资者避开股票选择游戏，专注于资产配置。耶鲁大学管理学院伊伯森指出，超过90%的投资收益变动取决于资产配置，选股和波段操作的重要性位居其次。 2、制定策略，坚持执行。 为了成为长期的赢家，我们要教育自己专注于制定现实的长期目标，始终...
評分用戶評價
輸傢遊戲和贏傢遊戲的論點讓人耳目一新。 不過後文的理論：長期持有股票，不適閤中國這片神奇的土地。 既沒資本，遭受n重剝削，又渴望通過金融贏得財富的中國年輕一代該怎麼辦？————作者迴答不瞭這個問題。
评分價值投資派的書明顯比投機派的評分高得多。天朝消費者被投資得很徹底。（瞭解多種流派，形成自己的理念和操作手法纔是正道）
评分見仁見智
评分進入華爾街的第一年，我和一群剛畢業的MBA一起參加瞭一個培訓項目。大傢都期待著最後一課：我們能和一位通過多年精明投資積纍瞭大量財富的資深閤夥人見麵。在被問到成功的秘訣以及對我們這種年輕人有何忠告時，他思考良久，把積纍的經驗概括為一句直白的格言： “不要虧損！” 在近50年前第一次聽到這句話時，我覺得這似乎是太過於簡單瞭。但多年後，我開始相信這是一個很好的忠告。 "不要讓自己遭受嚴重的、不可挽迴的損失。當然，如果不能承受一些暫時的小規模損失就無法投資，因為市場就是不停波動的，但是不要讓自己承擔太大的風險。不要過分貪婪，也不要藉錢來投資。" 對於個人投資者來說，最大的風險不在於市場波動，而在於接近市場底部時投資者可能會在恐慌中清倉，錯失復蘇的過程，使損失永久化。
评分內容很好，翻譯的苦澀難懂。 按照作者的邏輯，在美國，目前是機構投資者主導，屬於“輸傢遊戲”，應該盡可能投資指數基金（或按照指數基金的類似方法建立股票投資組閤），來獲取市場的平均收益，這樣就已經戰勝瞭大部分的機構投資者。 按照相同的邏輯，分析A股市場，目前是個人投資者占據更大比例的交易量（2011年度占比83%），屬於“贏傢市場”，機構和專業的投資者是有可能戰勝市場，主動投資更占優勢，被動的指數投資效果一般。 我計劃收集一下基金的實際業績，驗證一下實際的A股情況。
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