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出版者:

作者:中国证券监督管理委员会 编

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页数:98

译者:

出版时间:2009-6

价格:50.00元

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isbn号码:9787509516126

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• 中国证监会
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2008年度金融市场监管与改革全景透视：一部洞察中国资本市场关键转折点的文献 书名： 《2008年度全球金融风暴冲击下中国金融监管机构工作报告精选与市场深度分析》 内容提要： 本书并非对特定政府部门年度报告的直接转载或重述，而是基于对2008年这一全球金融市场发生百年未有之大变局的背景下，中国金融监管体系所面临的复杂挑战、采取的应对策略、推进的制度改革以及对未来方向的战略布局所进行的深度、多维度、非官方视角下的综合性研究与解读。全书旨在为读者构建一个超越官方叙事的宏观框架，理解在国际金融危机全面爆发的极端压力下，中国证券市场如何保持稳定，以及监管层如何平衡发展与风险控制这两大核心命题。 本书共分五大部分，约1500页的篇幅，聚焦于以下关键领域： --- 第一部分：全球金融海啸对中国资本市场的传导机制与初级应对（约300页） 本部分深入剖析了2008年下半年由美国次贷危机全面升级引发的全球金融海啸，如何通过国际资本流动、外部需求萎缩以及投资者情绪传染等渠道，对中国A股和H股市场造成剧烈冲击。 核心章节包括： 1. “李曼兄弟”的崩塌与A股的恐慌性抛售： 详细梳理了雷曼兄弟破产事件对境内外资金信心造成的连锁反应，特别关注了QFII（合格境外机构投资者）在市场动荡初期的行为模式变化，以及监管机构为防止系统性风险外溢所采取的紧急流动性注入措施的细节与效果评估。 2. 市场稳定性指标的压力测试（2007年牛市顶点至2008年熊市底部）： 运用量化模型，分析了沪深300指数、中小板指数在不同时间点（如9月、10月）的波动率、Beta值变化，并对比了场内融资余额的急剧下降情况，揭示了市场杠杆出清的残酷过程。 3. 汇率波动与外汇储备安全： 探讨了人民币兑美元汇率在2008年面临的升值压力缓解与贬值预期的博弈，监管层如何通过调整中间价形成机制和干预力度，维护国家外汇资产的保值增值。 --- 第二部分：监管职能的重塑与市场化风险隔离（约350页） 面对前所未有的外部冲击，本部分着重探讨了金融监管机构在危机中如何体现其“稳定器”的角色，以及在制度层面进行的微调和强化。 核心章节包括： 1. 退市制度的“冷处理”与保护中小投资者： 尽管市场环境恶劣，本书仍分析了当时对部分“绩差股”采取的“暂缓执行”退市决定的背后考量，即在系统性风险爆发期，优先维护市场整体流动性，而非激进执行退市以避免引发新的恐慌性抛售。 2. 跨部门信息共享与协同机制的实战演练： 详细描述了中国人民银行、财政部与监管机构之间，为应对商业银行不良资产风险上升、信托产品兑付压力增大等交叉性问题，所建立的快速反应和信息通报机制的运作细节。 3. 提升信息披露质量的行政干预力度： 针对市场信任度下降的问题，分析了监管部门如何加强对上市公司年报、半年报的审查力度，特别是对资产减值准备计提的合规性要求，以确保财务信息的真实性，避免“隐藏地雷”。 --- 第三部分：应对资本市场的结构性矛盾与制度红利释放（约400页） 2008年不仅是危机爆发的年份，也是中国资本市场深化改革的关键节点。本部分聚焦于监管层如何利用危机背景，加速推进结构性优化。 核心章节包括： 1. 创业板（后来的科创板前身）筹备工作的加速推进： 深入分析了在市场低迷时期，监管层坚持推进服务创新型中小企业的创业板建设的战略定力。探讨了针对拟上市企业的盈利模式、股权激励、信息披露的特殊要求设计。 2. 股权分置改革的后续影响评估与“大小非”减持压力缓释： 总结了股权分置改革完成后，大小非在2008年面临的集中抛售压力，以及监管层为避免对市场造成二次打击而采取的窗口指导和政策引导措施。 3. 境内外市场互联互通的初步探索： 记录了当时关于“沪港通”等跨境合作模式的早期内部讨论与可行性研究，体现了监管层未雨绸缪，寻求构建双向开放格局的视野。 --- 第四部分：证券公司与基金行业的风险承受能力与合规升级（约250页） 证券机构是市场风险的直接承受者。本部分详细剖析了2008年行业面临的生存危机以及监管机构如何通过资本补充和业务规范来“输血”与“排毒”。 核心章节包括： 1. 经纪业务收入断崖式下跌与行业洗牌预期： 分析了在交易量急剧萎缩后，中小型券商的财务状况，以及监管层对券商净资本指标的监控阈值调整，为后续的合并重组埋下的伏笔。 2. 基金业的“净值陷阱”与投资者教育的强化： 探讨了混合型基金和股票型基金在熊市中净值大幅回撤，引发的基民赎回潮。监管如何要求基金公司加强风险提示，限制短期业绩排名驱动的激进投资行为。 3. 资产管理业务的去通道化初期尝试： 审视了监管层对券商、基金公司资产管理业务中“刚性兑付”隐患的警惕，并开始探索如何引导资金进入更具市场化定价的结构化产品。 --- 结论与展望：2009年后的监管新常态 本书最后部分总结了2008年积累的经验教训，指出危机并未削弱中国金融体系的内在韧性，反而加速了监管理念的转型——从注重“发展速度”转向“发展质量与风险可控”。它为后续中国金融监管体系的现代化奠定了重要的实践基础和理论反思。 本书的价值在于： 它不依赖于官方公文的结构，而是提供了一套基于市场运行逻辑、监管政策逻辑、以及宏观经济传导逻辑构建的独立分析框架，是研究21世纪初期中国金融监管史上最关键一年不可或缺的参考资料。

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拿到这本厚厚的报告册子，首先感受到的是一种扑面而来的时代厚重感。2008年，那可是个不折不扣的“魔幻之年”，资本市场的风声鹤唳，让多少人彻夜难眠。我最感兴趣的不是那些宏观的政策宣示，而是那些藏在数字背后的“微观挣扎”。比如，当市场一路狂泻时，基金经理们的申购赎回压力有多大？中小散户的损失惨重到什么程度？年报里有没有提供关于投资者情绪指数、市场恐慌程度的量化指标？我希望它能提供一个近乎“裸奔”的状态报告，而不是只展示光鲜亮丽的一面。 监管部门在处理股权激励、公司治理结构优化方面，当年有没有推出一些大胆的尝试？尤其是在“三高”（高市盈率、高募集、高股价）现象开始退潮的背景下，如何引导市场回归价值投资的轨道？这才是考验监管智慧的真章。我记得那段时间，各种传闻和谣言满天飞，监管机构在信息披露和市场沟通上的效能如何？有没有专门的章节来剖析当年证监会在维护市场信息透明度方面所做的努力和遇到的挑战？坦率地说，一份优秀的年报，应该敢于直面问题，而不是仅仅粉饰太平。它应该像一面镜子，清晰地映照出当年资本市场在快速发展中暴露出的所有“成长的烦恼”。

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说实话，我买这份年报，更多是抱着一种“考古”的心态，想看看彼时的监管者们是如何“讲故事”的。2008年是奥运年，又是市场大变局之年，政策文件的措辞和基调往往带有强烈的时代烙印。我希望通过阅读这份官方叙事，来对比当时媒体报道、市场参与者的真实感受，从而构建一个多维度的历史图景。 评估一份年报的优劣，关键看其数据的透明度和语言的克制程度。我期待看到那些曾经被寄予厚望但最终未能形成规模的市场工具或机制，它们的“胎死腹中”的原因分析，是否被清晰地归纳在了“经验教训”的章节里。例如，某些旨在稳定市场的行政干预措施，其短期效果和长期副作用的评估是怎样的？ 此外，对于人才队伍建设和廉政建设方面的内容，虽然通常被视为“官样文章”，但2008年特殊的环境，可能会促使证监会在内部管理和干部队伍的专业性上提出更高的要求。如果有关于“以案为鉴”的描述，哪怕只是点到为止，也足以让我们窥见当时监管层对自身肌体健康的关注程度。总而言之，我期望它是一份既有宏观战略高度，又不失微观操作细节的、忠实记录那个特定历史断面的重量级文献。

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从一个纯粹的学术研究角度来看待这份《中国证券监督管理委员会年报2008》，我关注的焦点会更偏向于制度演进的轨迹和理论模型的应用。2008年，中国证券业正处于一个承前启后的关键节点，金融工具的创新和风险定价机制的成熟度是衡量市场专业化的重要标尺。我非常想知道，在这一年，对于衍生品市场的监管框架是否有新的思考和布局？特别是在全球信用风险集中爆发的背景下，中国在对冲工具、风险隔离、以及场外市场（OTC）的初步监管设想，是如何在国内特定国情下被酝酿和讨论的。 此外，机构投资者的发展，特别是公募基金和社保基金的投资策略调整，是观察市场稳定器的作用如何发挥的关键。年报是否对各类机构投资者的资产配置变化、风险敞口进行了横向和纵向的对比分析？如果能结合当时中国宏观经济的走势，对资本市场的“服务实体经济”这一核心职能进行量化评估，比如直接融资的效率提升，那将极大地提升这份报告的学术价值。 它不应该只是一份工作总结，而应该是一份具有前瞻性的“政策白皮书”，为后续几年金融改革的深化提供坚实的实证基础和理论支撑。

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对于一个长期关注市场合规与风险控制的人来说，2008年的年报无疑是研究“压力测试”的绝佳样本。那一年，内外部环境的双重挤压，使得合规的红线变得异常敏感。我尤其想深入挖掘的是证监会对于证券公司、基金管理公司等中介机构的资本充足率、流动性管理以及内部控制体系的监管要求是否有实质性的提高。是否存在一些此前被忽视的“灰色地带”和监管盲区，在剧烈波动中被暴露出来，并促使监管体系进行快速迭代？ 报告中关于信息技术风险和网络安全方面的论述，我估计会非常精简，但我希望能够找到一些关于“大集中”系统建设，以及如何应对市场异动时技术系统承载能力的初步评估。 另外，跨境资本流动的监管思路，在那一年必然也受到了剧烈震荡的影响。如何平衡“引进来”与“走出去”的政策导向，尤其是在全球资金避险情绪高涨时，如何有效监控异常的跨境套利行为，是监管层绕不开的难题。我对这部分监管政策的制定逻辑和实际操作细节，抱有极大的好奇心。这份年报的价值，就在于它能让我们看到监管机构在“极限条件”下是如何快速反应并修复其安全阀的。

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这部《中国证券监督管理委员会年报2008》的出版，对于任何关注中国资本市场发展脉络的人来说，都是一份不可多得的珍贵资料。 2008年，全球金融海啸的余波席卷而来，中国股市经历了剧烈动荡，这对证监会的监管智慧、政策调适能力提出了前所未有的考验。我特别期待看到书中对于当年如何应对“雷曼时刻”的冲击，如何维护市场稳定，以及针对中小投资者保护采取了哪些具体措施的深度剖析。毕竟，那一年是市场信心的“试金石”。 细节决定成败，我希望年报中能详尽列出全年的行政处罚案例，看看哪些违规行为受到了严厉打击，这对于理解监管层的执法尺度和未来监管走向至关重要。同时，对于资本市场基础制度建设的进展，比如股权分置改革后遗症的处理、融资融券等创新业务的初期试点情况，也应该有翔实的统计数据和阶段性总结。 我想知道，在国际环境极度恶化的情况下，国内的资本市场结构性问题，比如流动性管理、退市机制的完善程度，是否获得了实质性的突破。这本书不仅仅是官方数据的汇编，它更像是一份年度“体检报告”，反映了当时中国金融体系的健康状况和监管机构的战略部署。如果能附带一些高层对于未来五年市场发展的预判和蓝图，那就更具参考价值了，它将成为我们理解“后危机时代”中国金融监管逻辑的基石。

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