資本的秩序 pdf epub mobi txt 電子書 下載2025

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當今傑齣的末日投資者馬剋·斯皮茨納格爾認為，他的投資方法是道傢的迂迴策略，“輸者得之，失者得之。”這就是奧地利學派的投資，一種典型的、反直覺的、經過驗證的方法，從有著150年曆史的奧地利學派中提煉而來。斯皮茨納格爾是第一個將路德維希·馮·米塞斯和他的奧地利學派理論濃縮成 一個有凝聚力的高效的投資方法的人。從識彆股市崩盤的貨幣扭麯和非隨機性，到衊視高生産率資産，斯皮茨納格爾“把奧地利學派從象牙塔帶入瞭投資組閤”。

在《資本的秩序》中，馬剋·斯皮茨納格爾闡述瞭奧地利學派的投資方法論，即從哪裏尋找局麵優勢。讓我們透過當今偉大投資者的視角，來發現與市場進程之間的深刻和諧——這種和諧在今天是如此重要

馬剋•斯皮茨納格爾Mark Spitznagel

1971年齣生於美國密歇根州，16歲那年暑假，他在父親的老友、經驗老道的大宗商品交易員埃弗裏特•剋裏普(Everett Klipp)的期貨交易公司做幫手，從事棉花和大豆等大宗商品的買賣，提高瞭快速退齣不利交易來控製投資損失的能力。

1993年，22歲的馬剋從密歇根的卡拉馬祖學院(Kalamazoo College)畢業，買下瞭芝加哥期貨交易所的交易席位，從事國債期貨和歐洲美元外匯期貨。

1999年，馬剋進入紐約大學柯朗數學科學研究所(Courant Institute of Mathematical Sciences)攻讀數學專業碩士學位。在那裏，他碰到瞭未來的閤夥人納西姆•塔勒布（Nassim Nicholas Taleb），並與之一同創建瞭Empirica Capital。由於塔勒布身體的原因，基金2004年停止運作，馬剋隨之轉投摩根士丹利，成為自營部門證券期權交易的主管。

2007年，由於不願簽一份苛刻協議，，馬剋決定離開大摩，並開始在加利福尼亞州的聖塔莫尼卡小城組建Universa Investments LP。2008年金融危機，標普500指數下跌瞭38.5%，而Universa的迴報率高達115%。 2015年8月，道瓊斯指數下跌超過1000點，Universa的迴報率高達20%。2017年，在股市波動性低迷時，Universa又一次獲得豐厚迴報。2020年3月，Universa 管理的采取“尾部風險策略”的黑天鵝基金産生瞭3612%的收益。Universa在牛市中也錶現不凡，其成立以來的復閤年增長率為11.5%，同期標普500指數僅為7.9%。

馬剋的愛好十分廣泛。除瞭交響樂，還是太極拳和瑜伽的愛好者。他喜歡太極拳的原因在於這種運動教會他如何藉對方之力攻擊對方，而他認為這和自己的交易策略非常相似。他相信自己“在市場中所承受的小損失*終能獲得比對手交易員更大的優勢”。

2009年，他從詹妮弗•洛佩茲手中以750萬美元的價格購買瞭洛杉磯市貝爾•艾爾（Bel Air）地區一套紅磚彆墅，同時他還在密歇根州擁有一個山羊成群且種滿櫻桃的農場，放養著400隻高山山羊羔。這位金融天纔，同時也是素食、手工奶酪和瑜伽的愛好者。他農場齣産的奶酪曾經獲得瞭近40個奶酪比賽大奬。

譯者序
序 言
引言 / 001
第一章 道傢大師剋裏普的悖論 / 010
古老的大師 / 012
柔弱勝剛強 / 015
交易場上 / 019
交易員的特權 / 022
債券市場的魯濱遜?剋魯索（Robinson Crusoe） / 026
在“麥剋艾利奧的池塘”（McElligot’s Pool）釣魚 / 028
奧地利學派進入：馮?卡拉揚時刻 / 029
市場休息狀態 / 033
走嚮虛無…… / 034
繼續前進 / 038
大師的智慧 / 042
第二章 鬆果與鬆林：迂迴式生長與成長的邏輯 / 044
針葉林與針葉樹 / 047
緩慢生長的幼苗 / 050
森林火災與資源再分配 / 052
針葉樹效應 / 054
成長的邏輯 / 061
第三章 跨期戰略之“勢” / 063
孫武之道 / 068
“勢”與弩 / 071
“力”——直接途徑 / 073
手談中的“勢”與“力” / 074
東西方的共同主綫 / 077
齣於誤解的攻擊 / 083
《戰爭論》——間接戰略 / 085
第四章 錶象與預見：奧地利學派傳統 / 091
那些應該預見到的 / 094
維也納——東西方思想的十字路口 / 103
目的論與拜耳眼中的蝴蝶 / 106
門格爾——奧地利學派的鼻祖 / 108
王子的導師 / 114
方法論之爭 / 116
奧地利學派 / 121
第五章 企業傢的迂迴之路 / 124
實證主義的起源 / 126
迂迴式生産 / 129
福斯曼的森林經濟理論 / 135
資本的年輪 / 141
亨利?福特：迂迴之路上的企業傢 / 143
人生的迂迴之路 / 154
第六章 時間偏好如何剋服我們的人性 / 160
激進的龐巴維剋與時間偏好心理學 / 166
菲尼亞斯?蓋奇的離奇案件 / 170
“勢”與“力”的思維 / 173
時間的主觀性 / 175
成癮者的權衡 / 181
華爾街對中間目標不感興趣 / 184
對跨期的適應 / 187
第七章 “市場是一個過程” / 190
大蕭條的預見者 / 192
逃離納粹 / 196
人的行為 / 198
尼伯龍根的企業傢 / 204
尼伯龍根的真正變化正在發生：市場導緻的利率下降 / 211
尼伯龍根的逆轉——央行調低利率 / 215
時間不一緻性與利率期限結構 / 218
尼伯龍根的末日即將來臨 / 223
奧地利學派觀點 / 224
市場過程很重要 / 225
第八章 內穩態：在扭麯中尋找平衡 / 227
市場中的目的論 / 229
黃石公園效應 / 231
來自被扭麯的森林的教訓 / 234
市場控製論 / 237
事情如何纔能“做對” / 240
自發秩序 / 242
扭麯 / 244
沙堆效應 / 245
扭麯與“無為而治” / 247
資本之勢 / 248
第九章 奧地利學派投資法Ⅰ：鷹與天鵝 / 252
內穩態在起作用 / 254
目睹經濟扭麯 / 256
最初的米塞斯式投資策略 / 260
鷹與天鵝 / 265
案例研究：經典尾部對衝 / 269
目的與最終目標：央行對衝 / 273
迂迴型投資者 / 276
第十章 奧地利學派投資法Ⅱ：齊格弗裏德 / 278
屠龍手齊格弗裏德 / 280
案例研究：買入齊格弗裏德 / 288
價值投資：奧地利學派投資的遠親 / 295
目的最終達到瞭 / 301
尾聲 北方針葉林的“西蘇”精神 / 303
世界從芬蘭的勝利瞭解瞭“西蘇” / 305
西蘇精神的形成 / 310
緻謝 / 319
· · · · · · (收起)