Developments in Collateralized Debt Obligations pdf epub mobi txt 电子书 下载 2026

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出版者:John Wiley & Sons Inc

作者:Lucas, Douglas J./ Goodman, Laurie S./ Fabozzi, Frank J./ Manning, Rebecca J.

出品人:

页数:287

译者:

出版时间:2007-5

价格:578.00元

装帧:HRD

isbn号码:9780470135549

丛书系列:

图书标签:

• CDO
• 结构化金融
• 金融工程
• 信用风险
• 债券市场
• 资产证券化
• 投资银行
• 金融危机
• 固定收益
• 衍生品

深入解析全球金融衍生品市场与风险管理：以资产支持证券（ABS）和抵押贷款支持证券（MBS）为核心 本书旨在提供对复杂金融衍生品市场，特别是资产支持证券（ABS）和抵押贷款支持证券（MBS）的全面、深入且实用的分析。本书的焦点在于剖析这些证券的结构设计、定价机制、信用评级过程，以及在全球金融体系中所扮演的关键角色和伴随的系统性风险。 第一部分：金融工程与证券化基础 本部分将奠定读者理解结构化融资工具的理论基础和实践框架。 第一章：结构化融资的演进与核心要素 本章追溯了金融证券化的历史脉络，从早期的票据贴现到现代复杂的多层结构。重点阐述了证券化的核心驱动力，包括资产负债表的优化、流动性创造以及风险分散的动机。我们将详细定义“发起人”、“特殊目的载体（SPV）”的角色与法律结构，并深入探讨“真实销售（True Sale）”原则在法律和会计处理中的重要性。本章将着重分析非信贷类资产证券化的入门知识，例如：应收账款证券化（ABS）和不动产抵押贷款（RMBS）的基础区别。 第二章：资产池的构建与特征分析 证券化的价值基础在于其底层资产池的质量。本章将聚焦于如何有效地选择、汇集和清洗这些资产。我们将详细考察不同类型资产池的统计特征，包括： 信用风险特征： 违约概率（PD）、违约损失率（LGD）的估计方法。 现金流模式： 预付和提前还款风险（Prepayment Risk）在不同资产类别（如住房抵押贷款、汽车贷款、学生贷款）中的表现和建模差异。 地理和宏观经济敏感性分析： 如何通过地理多元化和宏观经济情景分析来评估资产池的稳定性。 本章将引入蒙特卡洛模拟等工具，用于预测未来现金流的波动范围。 第三章：资本结构与信用分级机制 结构化产品复杂性的核心在于其分层结构。本章将详细剖析“瀑布结构”（Waterfall）的运作机制，解释优先/劣后（Senior/Subordinate）层级的现金流分配规则。我们将深入探讨信用增强措施，包括： 内部增强： 超额抵押（Overcollateralization）、现金储备（Cash Reserve Accounts）、以及次级信用层的吸收能力。 外部增强： 信用保险（Monoline Insurance）和担保函的作用。 随后，本章将分析信用评级机构（如穆迪、标普、惠誉）如何评估这些复杂结构的信用质量。我们将解析评级模型中的关键参数输入，以及评级机构在不同经济周期中对风险认知的变化。 第二部分：抵押贷款支持证券（MBS）的深度剖析 本部分将集中讨论MBS，它是结构化融资市场中最大、最具影响力的组成部分。 第四章：传统固定利率抵押贷款支持证券（RMBS）的结构与定价 本章聚焦于最标准的美国联邦国民抵押贷款协会（Fannie Mae）、联邦住房贷款抵押公司（Freddie Mac）所发行的“机构MBS”。我们将解释这些证券的担保机制如何将其信用风险降至接近主权风险的水平。定价方面，我们将重点分析“有效久期”（Effective Duration）和“凸性”（Convexity）在对冲利率风险中的应用。核心内容包括如何利用预付速度模型（如PSA Model）来准确预测现金流，并据此计算MBS的理论价格。 第五章：附息利率和可调整利率抵押贷款证券（ARM/CMO） 随着市场对利率敏感性管理的需求增加，本章探讨更复杂的抵押贷款产品： 附息利率抵押贷款支持证券（ARMs）： 分析浮动利率的机制、利率上限（Caps）和下限（Floors）对投资者的影响。 抵押贷款抵押债券（CMOs）： 详细解析不同“期限阶层”（Tranches）如何被设计以满足特定投资者的久期需求（例如，Z-Tranches、Support Instruments）。我们将使用现金流转引（Sequential Pay）和平行支付模型来演示如何分配预付现金流。 第六章：非机构MBS与次级抵押贷款市场（历史视角与风险回顾） 本章以批判性的视角回顾2007-2008年金融危机前夕的非机构（Non-Agency）MBS市场。我们将深入研究次级抵押贷款（Subprime Mortgages）的特征、贷款发起人的激励机制（“借出即出售”模式），以及如何通过“信贷衍生品”（如CDO之上的信用违约互换CDS）被过度合成，从而放大了系统性风险。本章将分析“信用风险转移”（Credit Risk Transfer）在危机前后的演变。 第三部分：资产支持证券（ABS）的多样化应用 本部分拓宽视野，考察除住房抵押贷款以外的各类ABS。 第七章：汽车贷款ABS、信用卡ABS与学生贷款ABS 这些资产类别具有独特的现金流特征和风险驱动因素。 汽车贷款ABS： 重点分析二级市场的表现，包括担保价值（Residual Value）的波动如何影响投资者回报。 信用卡ABS： 探讨循环信用（Revolving Credit）的特性，以及如何对提前还款和余额下降进行建模。 学生贷款ABS： 考察政府担保与私人贷款的区别，以及收入驱动型还款计划（IDR）对现金流稳定性的影响。 第八章：商业房地产抵押贷款支持证券（CMBS） CMBS市场是结构化融资的另一个重要分支。本章将分析商业地产的独特性： 借款人与资产性质： 单一借款人风险（Single Borrower Risk）与物业类型（如购物中心、写字楼、酒店）的关联性。 债务服务覆盖率（DSCR）与贷款价值比（LTV）： 评估CMBS底层贷款健康状况的关键指标。 特殊服务（Special Servicing）： 探讨在借款人违约后，特殊服务机构如何管理和处置资产的流程，这对劣后级投资者的回收率至关重要。 第四部分：风险管理、估值与监管环境 本部分关注结构化产品的操作层面和宏观影响。 第九章：估值挑战与压力测试 对结构化产品进行精确估值极其困难，因为其现金流的路径依赖性极强。本章将比较不同的估值方法： 重置成本法（Replicating Portfolio）： 使用利率互换和期权构建的对冲组合。 期权定价模型： 特别是针对预付风险的定价模型（如Black-Derman-Toy模型在预付风险中的应用）。 此外，本章将介绍如何设计和执行压力测试，以评估在极端市场条件下（如利率飙升、失业率大幅上升）各层级证券的预期损失。 第十章：监管框架与未来展望 自金融危机以来，对结构化产品的监管进行了重大改革。本章将回顾《多德-弗兰克法案》（Dodd-Frank Act）对发起人风险保留（Skin in the Game）的要求，以及新的资本要求（如巴塞尔协议III）对银行持有结构化产品的激励影响。最后，本章将展望新兴的结构化融资领域，如基础设施ABS和绿色债券的证券化，以及区块链技术可能对未来SPV操作效率带来的变革。 本书适合对象： 风险管理专业人士、投资银行家、资产组合经理、金融工程研究生以及对复杂金融工具运作原理有深入探究需求的读者。本书假设读者具备扎实的金融理论和统计学基础。

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