Security Analysis

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出版者:McGraw-Hill Education
作者:Benjamin Graham
出品人:
页数:725
译者:
出版时间:1996-10-22
价格:USD 67.00
装帧:Hardcover
isbn号码:9780070244962
丛书系列:
图书标签:
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具体描述

'My Advice? Go back to Graham and do your best to take it from there' - "Business Week". A classic - Those words can be applied without equivocation to the Security Analysis of 1934. This book secured Benjamin Graham's stature as a Wall Street immortal. The carefully honed methods for finding undervalued stocks and bonds he described here have never been equalled. These methods have already outlived their author by more than 20 years. But what of the original "Security Analysis"?In some ways, it too was immortal. Through five editions and nearly a million copies, it has been continuously in print for more than 60 years. With many additions and changes, the modern edition remains the investors' bible. But this original 1934 First Edition has its own unique charm and style - the special purity, elegance, and character of Graham as a man of letters - that distinguishes it across six decades and shows why this book launched an investing revolution. This authetic copy of the 1934 First Edition of "Security Analysis" gives you word for eloquent word the investing methods put forth by Benjamin Graham and his coauthor and follower, David Dodd, just five years after the infamous Stock Market Crash of '29. Its message today is just as vivid, just as lucid, and just as vital as it was in 1934. It's an investment in timeless wisdom and timeless value.

宏观经济学理论与实践:驱动全球市场的力量 一本深入解析现代宏观经济运行机制、挑战传统理论、并提供前瞻性政策洞察的权威著作。 本书旨在为读者提供一个全面、深入且富有批判性的视角,以理解驱动全球经济的复杂力量。我们不再满足于教科书上简化和理想化的模型,而是着眼于现实世界中货币政策、财政政策、国际贸易以及金融市场相互作用的真实动态。这本书的核心目标是阐明宏观经济现象背后的因果关系,并探讨在不确定性日益增加的今天,政策制定者如何有效地驾驭经济周期。 第一部分:重塑基础——当代宏观经济学的理论基石 本部分将对构成现代宏观经济分析的基石理论进行一次彻底的梳理与批判性评估。我们首先从对古典主义和凯恩斯主义范式的回顾开始,重点分析它们在解释20世纪重大经济事件(如大萧条和战后繁荣)时的成功与局限。 1. 动态随机一般均衡(DSGE)模型的再审视: 我们将详细剖析DSGE模型在结构性分析中的作用,并对其“理性预期”的假设进行严格检验。通过引入异质性代理人(HANK模型的前身)的视角,我们探讨了传统动态模型如何未能充分捕捉到信贷约束和非理性行为对总需求的影响。 2. 菲利普斯曲线的演变与衰退: 菲利普斯曲线长期以来是中央银行衡量通胀与失业之间权衡的关键工具。本书深入探讨了从早期稳定关系到“大缓和”时期趋于平坦的过程。我们分析了全球化、技术进步和预期锚定如何重塑了成本-价格传导机制,并讨论了在新兴经济体中,通胀惯性是否依然存在,以及如何重新估计自然失业率(NAIRU)的动态变化。 3. 财政政策的乘数效应与挤出: 财政政策的有效性是宏观经济学中最具争议的领域之一。本书超越了简单的支出乘数概念,探讨了在不同体制下(如固定利率、浮动利率、零利率下限)政府借贷对私人投资的挤出效应。特别关注了“赤字中性”理论的实证检验,并分析了货币化赤字在极端情况下的潜在后果。 第二部分:金融摩擦与宏观不稳定性 本部分聚焦于2008年全球金融危机暴露出的核心问题:金融部门与实体经济之间的紧密且危险的耦合关系。我们认为,现代宏观经济分析必须将金融中介的脆弱性置于核心地位。 1. 信贷周期与资产负债表效应: 本章详述了伯南克和吉尔克雷斯特等人的工作,强调了银行和非银行金融机构资产负债表的状况如何通过信贷供给渠道放大或抑制实体经济波动。我们详细分析了抵押品价值、杠杆率和风险厌恶在信贷紧缩期间如何形成自我强化的螺旋下降。 2. 零利率下限(ZLB)的挑战与非常规货币政策: 当传统利率工具失效时,中央银行采取的非常规措施(量化宽松、前瞻性指引)构成了新的政策前沿。本书不仅解释了这些工具的作用机制——侧重于投资组合再平衡和期限溢价——还评估了其实际效果、溢出效应以及对金融市场信号传递的扭曲。我们审视了负利率政策的有效边界和副作用。 3. 宏观审慎政策的角色定位: 认识到货币政策的局限性,本书强调了宏观审慎工具在管理系统性风险中的不可替代性。详细介绍了资本缓冲要求、逆周期资本准备金、以及贷款价值比(LTV)限制如何针对性地缓解金融部门的过度风险积累,同时避免对实体经济造成不必要的紧缩效应。 第三部分:全球化、失衡与国际宏观经济学 在全球经济一体化日益加深的背景下,理解各国间的相互依赖性至关重要。本部分将分析国际收支、汇率决定机制以及全球储蓄失衡的后果。 1. 经常账户失衡的持久性与驱动因素: 我们超越了简单的“储蓄减投资等于经常账户盈余/赤字”的恒等式,深入挖掘了结构性因素。重点分析了人口结构变化、预防性储蓄动机以及特定国家(如资源出口国或高增长经济体)对全球资本流动的影响。我们讨论了“全球储蓄过剩”概念的有效性。 2. 汇率的决定理论与波动性: 本章对比了资产市场方法(如蒙代尔-弗莱明模型)和粘性价格模型在解释短期和长期汇率波动方面的优势。我们特别关注了汇率传导机制在不同经济体(如发达国家和新兴市场)中的差异,以及资本账户管制对汇率制度选择的影响。 3. 跨境资本流动与金融脆弱性: 对新兴市场而言,资本流入和流出的突然逆转是主要的宏观冲击来源。本书通过案例研究,阐述了“原罪”(Inability to Borrow in Own Currency)如何加剧了外汇错配风险,以及国际货币基金组织(IMF)在应对主权债务危机中的作用与局限。 第四部分:长期增长与分配挑战 宏观经济学的终极目标是提高长期生活水平,这需要关注生产率、技术变革和收入分配。 1. 生产率增长的谜团: 尽管技术进步显著,但许多发达经济体在过去十几年中经历了生产率增长的显著放缓。本书考察了衡量技术进步的困难、创新扩散的时滞性,并探讨了“超级明星”企业效应如何导致经济活动集中化,从而可能抑制整体生产率的提升。 2. 技术变革与劳动力市场结构: 自动化和人工智能对劳动力市场的影响是当前讨论的热点。我们分析了技能偏向型技术变革(SBTC)的最新证据,探讨了它如何加剧了收入不平等,并评估了普遍基本收入(UBI)等政策作为应对结构性失业的潜在宏观经济影响。 3. 长期财政可持续性与代际公平: 随着人口老龄化和公共债务水平的攀升,长期财政前景成为一个关键挑战。本书运用世代交叠模型,分析了养老金和医疗支出的长期趋势,并探讨了如何在不损害当前经济活力的前提下,实现代际间的资源公平分配。 总结:面向未来的政策框架 本书最后一部分将所有分析融会贯通,提出了一个整合性的、更具韧性的宏观经济政策框架。这个框架承认异质性、金融部门的内在不稳定性,并要求政策制定者具备更高的适应性和前瞻性。它呼吁中央银行和财政部门之间建立更清晰、更协调的职责划分,共同应对气候变化带来的长期风险和不断加剧的社会分配压力,从而实现更稳定、更包容性的经济增长。 --- 本书特色: 超越新古典范式: 深度整合了行为经济学和金融摩擦对宏观变量的冲击。 实证驱动: 结合最新的计量经济学工具,对核心理论假设进行严格的量化检验。 政策聚焦: 不仅描述经济现象,更着力于评估不同政策干预的权衡与效果。 全球视野: 均衡地涵盖了发达经济体与新兴市场所面临的独特宏观挑战。

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用户评价

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阅读《Security Analysis》的过程,充满了挑战,但更充满了启发。它迫使我去打破固有的思维模式,去质疑那些被普遍接受的观点。我曾经以为,财务报表就是一份客观陈述,但这本书让我明白,报表背后隐藏着无数的选择和判断,而正是这些选择和判断,决定了公司真实的财务状况。我开始学习如何去辨别那些可能被粉饰的利润,如何去评估那些潜在的负债,甚至如何去理解那些非经常性损益对公司盈利能力的影响。我发现,作者对于市场先生的描绘,是一种非常深刻的洞察,它让我明白了市场情绪的波动性,以及如何在这种波动性中找到投资的机会。我开始尝试去独立地进行一些公司分析,虽然过程仍然显得有些笨拙,但我能够感觉到自己的认知正在发生深刻的转变。这本书并非易读,它需要读者付出大量的努力去理解和消化,但一旦你掌握了其中的精髓,你将获得一种全新的视角去看待投资。我期待着在未来的实践中,能够不断地运用和完善书中的分析方法,让自己的投资之路更加稳健和理性。

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《Security Analysis》这本书,对我来说,更像是一次心灵的修炼,它让我从一个容易被市场情绪左右的投资者,转变为一个更加理性、更加沉稳的价值探索者。我深信,真正的投资成功,并非源于投机取巧,而是建立在对事物本质的深刻理解之上。这本书正是引领我走向这种深刻理解的明灯。我被作者对于细节的极致追求所打动,他们如何将那些看似枯燥的财务数据,转化为生动而有力的企业画像,让我惊叹不已。我开始学习如何去评估一项投资的“内在价值”,这不仅仅是冷冰冰的数字计算,更是一种对公司未来发展潜力的预判,是对其商业模式的深刻理解,以及对其竞争优势的可持续性的判断。我发现,通过运用书中介绍的各种分析工具,我能够更清晰地看到隐藏在华丽财务报表背后的真实情况,从而做出更明智的投资决策。这本书让我认识到,投资的本质,是对未来现金流的贴现,而如何准确地预测这些现金流,则需要扎实的分析功底和深刻的洞察力。我渴望在这个过程中,不断提升自己的分析能力,最终能够独立地做出明智的投资决策。

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《Security Analysis》这本书,对我来说,更像是一次思想的启蒙,它让我从一个被动接受市场信息的投资者,转变为一个主动探究事物本质的分析师。我深信,投资的成功,并非偶然,而是源于对风险的敬畏和对价值的深刻理解。这本书恰恰满足了我对这种深刻理解的渴望。我被作者严谨的逻辑和精辟的论述所折服,它就像一位经验丰富的向导,带领我穿越财务数据的迷雾,去寻找那些隐藏的宝藏。我开始学习如何去评估一项投资的“内在价值”,这不仅仅是简单的数学计算,更是一种对公司未来发展潜力的预判,是对其商业模式的深刻理解,以及对其竞争优势的可持续性的判断。我开始尝试运用书中介绍的各种分析工具,去解读那些复杂的财务报表,去评估那些隐匿的风险。每一次的分析,都像是一次小小的探险,我从中收获的不仅仅是知识,更是一种自信,一种能够独立思考和做出决策的能力。我希望通过这本书的学习,能够逐渐建立起一套属于自己的、行之有效的投资体系,让我的投资之路更加稳健,更加有方向。

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当我深入阅读《Security Analysis》时,我感到自己仿佛置身于一个宏大的分析实验室,这里的每一个数据、每一个指标、每一个财务报表都成为了待解的谜题。这本书的叙事方式,更像是一位严谨的侦探,一步步地引导着读者去搜寻证据,去推断真相。我印象深刻的是,作者并没有直接给出“买入”或“卖出”的信号,而是提供了一整套分析的工具箱和思维方法。它让我明白,真正的“安全”分析,并非是预测市场涨跌,而是一种对企业基本面的深度剖析,是对资产价值的审慎评估。我开始尝试运用书中介绍的各种财务比率,去解读公司的盈利能力、偿债能力、运营效率,甚至去挖掘那些隐藏在数字背后的战略意图。有时,我会感到有些吃力,因为这需要我付出大量的时间和精力去消化那些复杂的概念和模型,但每当我成功地通过分析,发现了某个被低估的价值,或者规避了某个潜在的风险时,那种成就感是无与伦比的。这本书让我开始重新审视那些看似光鲜亮丽的公司,去探究它们增长的根基是否牢固,它们的竞争优势是否可持续,它们的管理层是否值得信赖。我开始理解,投资不仅仅是数字的游戏,更是一种对人性、对商业模式、对宏观环境的综合判断。我期待着在后续的阅读中,能够进一步深化我对这些分析方法的理解,并将其内化为自己的投资习惯。

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《Security Analysis》这本书,为我打开了一扇通往理性投资世界的大门。我一直对那些能够穿越周期、实现长期稳健增长的投资策略充满好奇,而这本书恰恰满足了我对这种好奇的探求。作者以极其详尽的方式,阐述了如何从多个维度去评估一家公司的价值,这包括对其财务状况的深入分析,对其管理层的考察,对其行业地位的评估,以及对其未来发展潜力的预判。我特别欣赏书中关于“安全边际”的论述,这是一种非常重要的投资理念,它提醒我们要时刻保持谨慎,避免在价格过高时买入。我尝试将书中介绍的分析方法,应用到我所关注的行业和公司上,去审视它们的财务状况,去评估它们的估值水平,去判断它们的长期发展潜力。我发现,通过这种方式,我能够更冷静地看待市场的短期波动,而将注意力更多地集中在企业的长期价值增长上。这本书让我认识到,投资是一场马拉松,而不是一场短跑,它需要耐心、毅力和长远的眼光。我期待着在未来的实践中,能够不断地运用和完善书中的分析方法,让自己的投资之路更加稳健,更加有意义。

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初次翻开《Security Analysis》,我抱着一种探索的心态,期待着能在这个复杂的金融世界里找到一条清晰的路径。《Security Analysis》这个名字本身就充满了吸引力,它暗示着一种深入挖掘、审慎判断的过程,仿佛在说,这本书将带领我们穿过那些华丽的财务报表和市场噪音,直抵一家公司或一项投资的真正价值所在。我一直对价值投资的理念颇为着迷,认为真正的财富增长并非源于投机取巧,而是建立在对事物本质的深刻理解之上。因此,当我知道有这样一本著作,专门致力于“安全分析”时,我几乎毫不犹豫地想要一探究竟。我设想,它会像一位经验丰富的导师,循循善诱地教会我如何辨别隐藏的风险,如何评估内在价值,以及如何在波诡云谲的市场中保持清醒的头脑。我期待着书中能有具体的案例分析,能够将理论知识与实际操作相结合,让我能够站在巨人的肩膀上,少走弯路。同时,我也希望这本书不仅仅是一本枯燥的技术手册,而是在传授方法论的同时,更能传递一种投资的哲学,一种对待金钱和风险的态度。我深信,投资的成功,很大程度上取决于思维方式的正确性。我好奇作者会如何描绘这种“安全”的定义,它是否仅仅是规避损失,还是包含着对未来增长潜力的预判?这本书能否帮助我建立一套属于自己的、行之有效的投资决策框架,让我能够更自信地面对市场的波动,并做出更明智的选择?我希望能从这本书中获得的不只是知识,更是一种智慧,一种能够穿越牛熊,在不确定性中发现确定性的能力。

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当我初次接触《Security Analysis》时,我感到自己仿佛进入了一个充满挑战的知识殿堂。这本书的深度和广度让我惊叹,它不仅仅是一本教你如何分析股票的书,更是一本关于如何理解商业本质、如何进行理性决策的指南。我深信,投资的成功,源于对事物本质的深刻理解和对风险的敬畏。而这本书,正是引导我走向这种深刻理解的明灯。我被作者对于细节的极致追求所打动,他们如何将那些看似枯燥的财务数据,转化为生动而有力的企业画像,让我惊叹不已。我开始学习如何去评估一项投资的“内在价值”,这不仅仅是冷冰冰的数字计算,更是一种对公司未来发展潜力的预判,是对其商业模式的深刻理解,以及对其竞争优势的可持续性的判断。我发现,通过运用书中介绍的各种分析工具,我能够更清晰地看到隐藏在华丽财务报表背后的真实情况,从而做出更明智的投资决策。这本书让我认识到,投资的本质,是对未来现金流的贴现,而如何准确地预测这些现金流,则需要扎实的分析功底和深刻的洞察力。我渴望在这个过程中,不断提升自己的分析能力,最终能够独立地做出明智的投资决策。

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当我再次翻开《Security Analysis》,我发现自己对这本书的理解又有了新的层次。这一次,我不再仅仅关注其中的分析方法和技术细节,而是更加深入地体会作者所传达的投资理念和哲学。这本书让我明白,真正的“安全”分析,不仅仅是对数字的解读,更是对人性的洞察,对商业周期的理解,以及对风险的敬畏。我开始意识到,投资的成功,很大程度上取决于思维方式的正确性,而这本书恰恰为我提供了一种全新的、更加理性的思维框架。我开始尝试将书中介绍的分析方法,应用到我所关注的行业和公司上,去审视它们的财务状况,去评估它们的估值水平,去判断它们的长期发展潜力。我发现,通过这种方式,我能够更加冷静地看待市场的短期波动,而将注意力更多地集中在企业的长期价值增长上。这本书让我认识到,投资是一场马拉松,而不是一场短跑,它需要耐心、毅力和长远的眼光。我期待着在未来的实践中,能够不断地运用和完善书中的分析方法,让自己的投资之路更加稳健,更加有意义。

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《Security Analysis》这本书,对我来说,更像是一次智识上的洗礼,它让我从一个仅仅关注市场价格的旁观者,转变为一个深度参与到企业价值探索中的实践者。我惊叹于作者对于细节的极致追求,以及他们如何将看似杂乱无章的财务信息,编织成一幅清晰的企业画像。我尤其欣赏书中关于“护城河”的论述,这是一种非常形象的比喻,它让我能够快速理解企业长期竞争优势的重要性。当我阅读到关于如何评估一项投资的“安全边际”时,我仿佛醍醐灌顶,明白了为什么很多成功的投资者都强调“买得便宜”的重要性。这本书并不是一本速成的指南,它要求读者具备耐心和毅力,去学习和掌握那些经过时间检验的分析方法。我尝试将书中的理论应用到我所熟悉的行业,去观察那些公司的财务报表,去评估它们的股票估值。我发现,通过这种方式,我能够更冷静地看待市场上的短期波动,而将注意力更多地集中在企业的长期价值增长上。这本书让我认识到,投资的本质,是对未来现金流的贴现,而如何准确地预测这些现金流,则需要扎实的分析功底和深刻的洞察力。我渴望在这个过程中,不断提升自己的分析能力,最终能够独立地做出明智的投资决策。

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当我再度翻阅《Security Analysis》,我仿佛与作者进行了一场跨越时空的对话。这本书不仅仅是一本关于股票分析的教科书,更是一种投资哲学的传承。它让我明白,真正的“安全”分析,并非是预测市场涨跌,而是对企业基本面的深度剖析,是对资产价值的审慎评估。我被作者严谨的逻辑和精辟的论述所折服,它就像一位经验丰富的向导,带领我穿越财务数据的迷雾,去寻找那些隐藏的宝藏。我开始学习如何去评估一项投资的“内在价值”,这不仅仅是简单的数学计算,更是一种对公司未来发展潜力的预判,是对其商业模式的深刻理解,以及对其竞争优势的可持续性的判断。我发现,通过运用书中介绍的各种分析工具,我能够更清晰地看到隐藏在华丽财务报表背后的真实情况,从而做出更明智的投资决策。这本书让我认识到,投资的本质,是对未来现金流的贴现,而如何准确地预测这些现金流,则需要扎实的分析功底和深刻的洞察力。我渴望在这个过程中,不断提升自己的分析能力,最终能够独立地做出明智的投资决策。

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