Privatizing Fannie Mae, Freddie Mac, And The Federal Home Loan Banks pdf epub mobi txt 电子书 下载 2026

简体网页||繁体网页

☆☆☆☆☆

出版者:Natl Book Network

作者:Wallison, Peter J./ Stanton, Thomas H./ Ely, Bert

出品人:

页数:114

译者:

出版时间:

价格:20

装帧:Pap

isbn号码:9780844741901

丛书系列:

图书标签:

• 住房金融
• Fannie Mae
• Freddie Mac
• 联邦住房贷款银行
• 私有化
• 金融改革
• 住房政策
• 抵押贷款市场
• 金融危机
• 政府赞助企业

美国住房金融体系的演变与未来：一次深入的审视 本书旨在探讨美国住房金融体系核心机构——房利美（Fannie Mae）、房地美（Freddie Mac）和联邦住房贷款银行（Federal Home Loan Banks）——的演变历程、它们在国家经济中的关键作用，以及关于其未来地位和结构的一系列复杂争论。这三家机构，尽管在法律形式和运营模式上有所不同，却共同构成了美国住房市场融资不可或缺的基石，为数百万美国家庭的住房梦想提供了支持。本书将深入剖析它们的起源、发展、面临的挑战以及可能的改革方向，为理解美国房地产市场和更广泛的经济格局提供一个更清晰的视角。 第一部分：历史根基与制度演进 要理解这些机构的当下，必须回溯它们的历史。在20世纪初，美国缺乏一个稳定、高效的抵押贷款市场。小额、分散的抵押贷款难以形成规模，导致资金流动性差，利率波动剧烈，限制了住房的可负担性。大萧条的爆发更是暴露了现有金融体系的脆弱性，尤其是在住房领域。 房利美（Fannie Mae）的诞生与使命： 1938年，在罗斯福新政的背景下，联邦国家抵押贷款协会（Federal National Mortgage Association），即房利美，应运而生。其初衷是为第二次世界大战后的住房繁荣提供支持，通过在公开市场上购买抵押贷款，为放贷机构提供流动性，鼓励它们继续发放新的抵押贷款。这是一种重要的金融创新，将分散的、地方性的抵押贷款转化为可在全国范围内交易的证券，大大提高了住房抵押贷款的可获得性。房利美的早期模式是政府所有，但其运营目标一直是创造一个更有效的住房金融市场。 房地美（Freddie Mac）的出现与竞争： 随着住房市场的不断发展，以及对房利美垄断地位的担忧，1970年，联邦住房抵押贷款公司（Federal Home Loan Mortgage Corporation），即房地美，成立。其主要职责与房利美类似，但最初是为了服务于联邦储蓄贷款协会（S&Ls）等其他类型的抵押贷款机构，为它们提供一个二次抵押贷款市场。房地美的出现，引入了竞争机制，进一步完善了抵押贷款证券化体系，也为市场带来了更多的创新和效率。 联邦住房贷款银行（Federal Home Loan Banks）的独特角色： 联邦住房贷款银行系统（FHLBanks）的起源可以追溯到1932年，比房利美和房地美更早。它最初是为了稳定陷入困境的储蓄贷款协会，防止它们因挤兑而倒闭。FHLBanks作为中央银行，向其成员机构（主要是社区银行、信用合作社和保险公司）提供低成本的批发资金，支持它们向客户提供抵押贷款和社区发展贷款。与房利美和房地美主要关注抵押贷款证券化不同，FHLBanks更侧重于直接的资金批发与流动性支持。 政府支持的特殊地位（GSEs）： 房利美和房地美被指定为政府支持企业（Government-Sponsored Enterprises, GSEs）。这意味着它们虽然是私营公司，但享有一些独特的政府支持，例如免缴联邦所得税、获得联邦政府的信贷额度以及在金融危机中获得潜在的政府救助。这种“模糊的”地位，既非完全的政府机构，也非完全的市场化企业，在为它们提供稳定性的同时，也埋下了日后许多争议的伏笔。 第二部分：核心功能与市场影响 这三家机构共同塑造了美国住房金融市场的运作方式，其影响力深远而广泛。 抵押贷款证券化： 房利美和房地美的核心功能之一是抵押贷款证券化。它们购买银行和其他贷方手中的大量抵押贷款，并将这些抵押贷款打包成抵押贷款支持证券（Mortgage-Backed Securities, MBS），然后在资本市场上出售给投资者。这个过程将原本难以流通的抵押贷款变成了可交易的金融产品，极大地提高了金融市场的流动性，降低了贷款机构的风险，并为房地产市场提供了持续的资金供应。这使得银行可以更积极地发放新贷款，从而支持了美国居民的购房需求。 提供流动性与降低融资成本： 通过证券化，房利美和房地美有效地将资本市场的资金引入了抵押贷款市场。投资者（如养老基金、保险公司、海外投资者）购买MBS，实际上是在为美国的住房提供资金。这使得抵押贷款利率与整体金融市场的利率保持一致，而不是受限于地方性存款的规模。同时，它们对抵押贷款的标准化要求，也降低了交易成本，提高了市场的效率。 支持住房可负担性与社区发展： 这三家机构的使命都与促进住房可负担性和支持社区发展紧密相连。房利美和房地美通过其“任务要素”（mission requirements）被要求支持低收入家庭和少数族裔家庭的住房购买，提供可负担住房项目，以及投资于欠发达地区。FHLBanks则通过向成员机构提供资金，支持它们在社区内发放抵押贷款、小企业贷款和社区发展项目，在地方经济发展中扮演重要角色。 风险管理与监管： 作为重要的金融中介，这三家机构面临着巨大的风险，包括利率风险、信用风险和流动性风险。多年来，联邦政府和监管机构一直在努力建立和完善对它们的监管框架，以确保其稳健运营，并防止其对整个金融体系构成系统性风险。然而，如何平衡其市场功能、社会使命和风险控制，一直是监管面临的巨大挑战。 第三部分：挑战、危机与改革争论 2008年的金融危机，将房利美和房地美推到了风口浪尖，也引发了对整个美国住房金融体系的深刻反思和激烈的改革辩论。 2008年金融危机的影响： 在次贷危机爆发前，房利美和房地美在一定程度上承担了风险较高的抵押贷款，尤其是在房地产市场泡沫膨胀时期。当泡沫破裂，大量抵押贷款违约时，这两家机构遭受了巨额损失，濒临破产。最终，它们被联邦政府接管，并接受了巨额的纳税人援助。这场危机暴露了GSEs模式的固有风险，以及对它们的监管不足。 私有化（Privatization）的辩论： 危机过后，关于如何改革房利美和房地美的命运成为了焦点。其中一个主要的改革方向便是“私有化”。支持私有化的人士认为，GSEs的混合所有制模式带来了道德风险（moral hazard），即在市场良好时它们享受私营企业的利润，在市场低迷时则依赖政府救助。他们主张将这些机构完全推向市场，让它们与普通私营企业一样竞争，从而消除纳税人的负担，并提高效率。 反对私有化与维持现状的考量： 然而，也有大量的反对声音。他们认为，房利美和房地美在提供稳定、可负担的住房融资方面发挥着不可替代的作用。如果完全私有化，市场可能无法有效提供这些公共品，尤其是对低收入群体和欠发达地区的住房支持可能会减弱。此外，完全私有化可能会导致抵押贷款利率上升，对购房者造成不利影响。一些人也认为，应该在保留其核心功能的同时，对其进行更严格的监管和改革，而不是简单地将其取消。 联邦住房贷款银行的独特地位： 联邦住房贷款银行系统由于其成员制和批发性质，在2008年危机中表现相对稳定，其改革讨论也与房利美和房地美有所不同。然而，其规模和影响力也使其成为改革讨论的一部分，包括其资金来源、放贷范围以及与美联储的关系等。 改革的方向与未来展望： 针对房利美和房地美的改革方案层出不穷，包括： 有限私有化： 将其一部分业务推向市场，保留一部分政府支持，以平衡效率与社会功能。 结构性改革： 调整其组织结构、治理模式和监管框架，使其更符合市场原则，同时确保其履行使命。 设立新的替代性机构： 考虑建立全新的、更具市场导向但仍保留一定公共利益考量的机构来取代它们。 联邦住房贷款银行也面临着关于其成员资格、贷款担保范围和资金成本的持续讨论，以确保其在不断变化的金融环境中继续发挥作用。 第四部分：结论与未来方向 本书的探讨最终将导向对美国住房金融体系未来的思考。如何设计一个既能支持经济增长，又能保障居民住房需求，同时又能有效防范金融风险的体系，是一个极其复杂的问题。 平衡效率与公平： 改革的核心在于如何在市场效率和住房公平之间找到最佳平衡点。完全追求效率可能会牺牲一部分弱势群体的住房利益，而过度强调公平则可能损害市场的活力和创新。 监管的挑战： 无论采取何种改革路径，有效的监管都至关重要。如何设计一套既能约束GSEs（或其替代者）的风险行为，又能使其履行社会使命的监管框架，是未来改革的关键。 对经济的长期影响： 美国住房市场与整体经济息息相关。对房利美、房地美和联邦住房贷款银行的任何重大改革，都将对房地产市场、金融市场以及国民经济的稳定产生深远影响。 本书旨在提供一个全面的视角，帮助读者理解这些机构的复杂性，以及围绕它们进行的关于效率、风险、公平和社会责任的持续辩论。理解它们的过去，审视它们的现在，才能更好地展望美国住房金融体系的未来。这不仅仅是金融工程的讨论，更是关乎数百万家庭的安居乐业，关乎国家经济的长期健康发展。

评分☆☆☆☆☆

评分☆☆☆☆☆

评分☆☆☆☆☆

评分☆☆☆☆☆

评分☆☆☆☆☆

评分☆☆☆☆☆

评分☆☆☆☆☆

评分☆☆☆☆☆

评分☆☆☆☆☆

评分☆☆☆☆☆