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出版者:Financial Times Prentice Hall (a Pearson Educ

作者:Brian Kettell

出品人:

页数:524

译者:

出版时间:2007-7-24

价格:GBP 27.99

装帧:Paperback

isbn号码:9780273630739

丛书系列:

图书标签:

• 金融经济学
• 金融学
• 经济学
• 投资学
• 公司金融
• 风险管理
• 金融市场
• 计量经济学
• 资产定价
• 行为金融学

《投资学：策略与实践》 引言 在当今快速变化且日益全球化的金融市场中，理解投资的基本原理、掌握有效的投资策略，并能够将其付诸实践，对于个人财富的增长和金融目标的实现至关重要。本书《投资学：策略与实践》旨在为读者提供一个全面而深入的投资学知识体系，从理论基础到实操技巧，帮助读者构建清晰的投资思维，应对复杂的市场挑战。我们不回避市场中的不确定性，而是致力于为您装备应对这些不确定性的工具和方法。 本书的编写，并非对既有学术理论的简单堆砌，而是力求将严谨的学术思想与现实的投资操作相结合，提炼出最实用、最核心的投资理念和方法。我们相信，成功的投资不仅仅是关于预测市场走向，更是关于理解风险、构建稳健的投资组合，并在此基础上实现长期、可持续的财富增值。 第一部分：投资学理论基础 在深入探讨具体的投资策略之前，理解投资学的基石至关重要。这部分我们将从最基本的概念入手，为后续内容的学习打下坚实的基础。 第一章：投资学的基本概念与框架 我们将首先定义“投资”的含义，区分投资与投机，并阐述投资活动在现代经济中的作用和意义。我们将介绍投资学的研究对象和基本研究方法，包括实证分析、数学建模等。本书将构建一个系统的投资学知识框架，帮助读者理解不同理论、模型之间的联系与区别。我们将深入探讨风险与回报之间的关系，这是投资学中最核心的两个概念。风险并非全然负面，而是与潜在回报相伴相生，理解并管理风险是投资成功的关键。我们将详细介绍风险的度量方法，包括标准差、Beta值、VaR（风险价值）等，并分析不同类型风险的特征，如系统性风险与非系统性风险、利率风险、信用风险、流动性风险等。 第二章：资产定价理论 资产定价理论是理解不同资产价值形成机制的核心。我们将从最基础的资产定价模型开始，如货币的时间价值、风险溢价等，逐步深入到更为复杂的模型。 CAPM模型（资本资产定价模型）： 我们将详细讲解CAPM模型的假设、公式及其在实践中的应用与局限性。CAPM模型是如何解释资产的系统性风险与其预期回报之间关系的？我们将通过实际案例分析，展示如何利用CAPM模型来评估资产的合理价格，以及它在投资组合构建中的作用。 APT模型（套利定价理论）： APT模型相较于CAPM模型，引入了多因素的风险定价概念。我们将阐述APT模型的理论基础，解释为何需要多因素模型，并探讨不同因素（如宏观经济指标、行业特定因素等）如何影响资产定价。我们也将比较APT模型与CAPM模型的优劣，以及它们在不同市场环境下的适用性。 有效市场假说（EMH）： EMH是现代金融理论的基石之一，它探讨了信息如何在市场中被价格反映。我们将详细介绍EMH的三个不同层次——弱式有效、半强式有效和强式有效——及其对投资策略的启示。我们将讨论支持和反对EMH的证据，并分析在不同有效性市场下，主动投资和被动投资的相对优势。 第三章：固定收益证券分析 固定收益证券，特别是债券，是投资组合中不可或缺的组成部分。本章将深入解析固定收益证券的市场、定价以及风险管理。 债券的基本要素与分类： 我们将详细介绍债券的各种要素，如票面价值、票面利率、到期日、发行人、信用评级等。我们将区分不同类型的债券，如政府债券、公司债券、市政债券、零息债券、附息债券、可转换债券等，并分析它们各自的特点和投资价值。 债券定价与收益率： 本章将详细讲解债券的定价模型，包括基于现金流折现的定价方法。我们将深入理解久期（Duration）和凸度（Convexity）的概念，它们是如何衡量债券价格对利率变动的敏感性的，以及如何在实践中利用这些工具来管理利率风险。我们将分析不同收益率指标的含义，如票面收益率、到期收益率（YTM）、赎回收益率等，并解释它们之间的关系。 债券投资策略： 我们将探讨主动型和被动型债券投资策略，包括利率预期策略、信用利差策略、期限结构策略等。本书将分析在不同经济周期和市场环境下，债券投资的风险与回报特征，并提供构建稳健债券投资组合的建议。 第四章：股票分析与估值 股票是股权融资的重要工具，也是许多投资者追求资本增值的主要途径。本章将聚焦于股票的分析和估值方法。 股票的内在价值与市场价格： 我们将区分股票的内在价值和市场价格，并探讨影响两者之间差异的因素。理解内在价值是股票投资的基础，也是本书后续内容展开的关键。 股票估值方法： 本章将系统介绍多种股票估值方法，从传统的现金流折现模型（DDM, FCFE, FCFF）到相对估值法（市盈率P/E, 市净率P/B, 市销率P/S, EV/EBITDA等）。我们将详细讲解每种方法的原理、适用场景、优缺点，并提供在实际操作中如何选择和运用这些工具的指导。 财务报表分析： 深入分析公司财务报表（利润表、资产负债表、现金流量表）是进行股票估值不可或缺的一环。我们将教授读者如何阅读和理解这些报表，识别关键的财务指标，评估公司的盈利能力、偿债能力、运营效率和增长潜力。 行业分析与竞争优势： 宏观经济环境、行业趋势以及公司的竞争优势共同决定了其长期发展前景。我们将分析如何进行行业分析，识别行业驱动因素和潜在风险，并评估公司的竞争壁垒和可持续竞争优势。 第二部分：投资组合管理与策略 在掌握了单个资产的分析方法后，如何将不同资产有效地组合起来，构建一个能够平衡风险与回报的投资组合，是实现投资目标的关键。 第五章：投资组合理论与构建 本章将深入探讨现代投资组合理论（MPT）及其在实践中的应用。 马克维茨模型（Markowitz Model）： 我们将详细阐述马克维茨模型的原理，包括如何计算投资组合的预期回报和风险，以及如何寻找最优风险回报组合（有效前沿）。本书将通过实例演示，说明如何利用该模型来构建多样化且风险最优化的投资组合。 最优投资组合的选择： 在有效前沿上，如何选择最适合投资者的那个组合？我们将讨论投资者偏好、风险承受能力等因素在选择最优投资组合中的作用。 组合的风险管理： 除了单个资产的风险，组合整体的风险管理同样重要。我们将探讨协方差、相关系数在组合风险分析中的作用，以及如何通过资产配置来降低组合的整体风险。 第六章：资产配置策略 资产配置是决定投资组合长期回报的关键驱动力。本章将深入探讨不同层次的资产配置策略。 战术资产配置与战略资产配置： 我们将区分战略资产配置（长期、稳定）与战术资产配置（短期、动态调整），并分析它们各自的适用场景和方法。 大类资产配置： 股票、债券、房地产、大宗商品、另类投资等不同大类资产的配置比例如何确定？我们将探讨影响大类资产配置决策的因素，包括经济周期、市场环境、投资者目标等。 风险预算与目标导向配置： 我们将介绍风险预算的理念，即根据风险承受能力来分配不同资产的风险敞口。同时，也将探讨目标导向的资产配置方法，如何根据具体的财务目标（如退休、子女教育等）来构建投资组合。 再平衡策略： 市场波动会导致投资组合的资产比例偏离目标。我们将讲解不同类型的再平衡策略（如时间驱动、阈值驱动），以及它们在维持投资组合风险和回报目标方面的作用。 第七章：行为金融学与投资心理 投资决策并非总是理性的。行为金融学为我们理解投资者非理性行为提供了新的视角，并对投资实践具有重要的指导意义。 常见的认知偏差： 我们将深入分析投资者常见的认知偏差，如过度自信、锚定效应、损失厌恶、羊群效应、确认偏差等。理解这些偏差有助于投资者识别自身潜在的非理性行为，避免情绪化的投资决策。 情绪对投资决策的影响： 市场波动往往会引发投资者的恐惧和贪婪情绪。我们将探讨这些情绪如何影响投资决策，并提供克服情绪干扰、保持理性投资心态的方法。 行为投资策略： 基于行为金融学的洞察，我们将探讨如何构建更有效的投资策略，例如利用市场情绪错杀的机会，或避免追逐市场泡沫。 第八章：主动投资与被动投资 在资产配置的基础上，如何选择具体的投资工具和管理策略？本章将对比分析主动投资与被动投资。 主动投资： 包括股票选择、择时交易、对冲基金策略等。我们将深入分析主动投资的原理、优势和劣势，以及成功的关键因素。 被动投资： 主要指指数投资，如指数基金、ETF。我们将阐述被动投资的优势，如低成本、透明度高、长期表现稳健等，并探讨其在不同市场环境下的适用性。 主动与被动投资的争论： 我们将客观分析两种投资方式的优劣，并探讨在不同的市场环境下，何种投资方式可能更具优势。本书将帮助读者理解，没有一种投资方式适用于所有情况，关键在于根据自身情况做出明智的选择。 第三部分：投资实践与风险管理 理论与实践相结合，才能真正实现投资目标。本部分将聚焦于投资实践中的具体操作和风险控制。 第九章：衍生品市场与风险对冲 衍生品在现代金融市场中扮演着重要角色，它们既是投机工具，更是重要的风险管理工具。 期货与期权基础： 我们将详细介绍期货和期权的定义、种类、交易机制，以及它们是如何定价的。我们将重点讲解期权的内在价值、时间价值以及盈亏平衡点。 套期保值（Hedging）策略： 如何利用期货和期权来对冲价格风险？我们将展示各种经典的套期保值策略，如多头套保、空头套保，以及更复杂的期权组合策略。 衍生品投机与套利： 在风险管理的基础上，衍生品也可用于投机和套利。我们将探讨一些基本的衍生品投机策略，并分析套利机会的产生和消失。 衍生品交易的风险： 衍生品交易的杠杆效应可能带来巨大的回报，但也伴随着高风险。我们将强调理解衍生品交易风险的重要性，以及如何进行有效的风险控制。 第十章：另类投资 除了传统的股票和债券，另类投资以其独特的风险收益特征，逐渐成为投资组合多样化的重要选择。 私募股权（Private Equity）： 我们将介绍私募股权的特点、投资流程、风险收益特征，以及它在不同生命周期的投资策略。 风险投资（Venture Capital）： 风险投资与私募股权类似，但更侧重于早期创新型企业。我们将分析风险投资的独特挑战和潜在回报。 对冲基金（Hedge Funds）： 对冲基金以其灵活的投资策略和追求绝对回报的能力而闻名。我们将介绍不同类型的对冲基金策略，并分析其风险和收益。 房地产投资： 房地产作为一种重要的实物资产，其投资价值和风险特征与金融资产有所不同。我们将探讨房地产的投资方式、估值方法以及风险管理。 大宗商品投资： 黄金、石油、农产品等大宗商品在投资组合中扮演着对冲通胀和分散风险的角色。我们将分析大宗商品的定价机制和投资策略。 艺术品、收藏品等： 对于某些投资者而言，艺术品、收藏品等也是一种另类投资选择。我们将简要探讨这类投资的特点和注意事项。 第十一章：宏观经济分析与投资决策 宏观经济环境的变化对各类资产的价格产生深远影响。本章将聚焦于宏观经济分析在投资决策中的应用。 宏观经济指标解读： 我们将学习如何解读重要的宏观经济指标，如GDP、通货膨胀率、失业率、利率、汇率等，并理解它们对经济运行和资产价格的影响。 经济周期与资产表现： 不同经济周期的不同阶段，各类资产的表现往往存在显著差异。我们将分析经济周期理论，并探讨在不同经济环境下，如何进行资产配置和选择。 货币政策与财政政策： 中央银行的货币政策（如利率调整、量化宽松）和政府的财政政策（如税收、公共支出）都会对经济产生重大影响。我们将分析这些政策如何影响金融市场，以及投资者如何应对。 全球经济联动性： 在日益全球化的今天，各国经济之间的联动性日益增强。我们将探讨全球宏观经济趋势如何影响投资决策。 第十二章：投资组合的绩效评估与再平衡 构建好的投资组合并非终点，持续的评估与调整同样重要。 绩效评估指标： 我们将学习如何使用Sharpe比率、Sortino比率、Jensen's Alpha、信息比率等指标来评估投资组合的风险调整后收益。 基准选择： 选择合适的投资组合基准是进行绩效评估的前提。我们将探讨不同类型的基准，以及如何选择最适合的基准。 投资组合的再平衡： 如前所述，我们将再次强调再平衡的重要性，以及如何根据市场变化和个人目标来调整投资组合。 税务规划： 税务对投资回报有显著影响。我们将简要介绍常见的投资税收问题，并强调在投资过程中进行合理的税务规划。 结论 《投资学：策略与实践》为您提供了一个全面而系统的投资知识体系，旨在帮助您从理论到实践，构建稳健的投资理念，掌握有效的投资工具，并最终实现您的财务目标。投资之路充满挑战，但也蕴含着巨大的机遇。希望本书能成为您投资旅程中的可靠伙伴，指引您在复杂多变的金融市场中，做出更明智、更审慎的决策。请记住，持续学习、保持耐心，并坚持您的投资原则，是通往成功的关键。

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