图书标签: 金融 金融周期 经济学 宏观经济 经济 彭文生 金融投资 投资
发表于2024-12-23
渐行渐近的金融周期 pdf epub mobi txt 电子书 下载 2024
过去40年在金融自由化、政府对私人财富隐性担保、宏观政策过度依赖信贷的大环境下,全球范围内金融的顺周期性成为驱动经济中期波动的重要力量,甚至带来了金融危机。有别于实体与金融相割裂的传统视角,本书在金融周期的分析框架下,聚焦信用和房地产相互促进的机制,联系金融和实体、总量和结构,提供一个从金融看宏观经济的全景式分析。
中国在经历第一个金融周期,上半场的繁荣已经持续了10年,房地产和信用(债务)过度扩张损害潜在增长率,扭曲经济结构,加剧贫富分化和环境污染,不可持续。央行加息(紧货币)、监管加强(紧信用)、结构改革包括税制调整,独立或合力作用,将触发金融周期拐点。下半场调整意味着房地产去泡沫、非政府部门去杠杆,经济增长在一段时间面临下行压力,但结构改善。寄希望于刺激增长和通胀去杠杆、家庭加杠杆扶持企业降杠杆、只减债务不减资产泡沫、汇率贬值消化高房价等都是不现实的。
进入金融周期下半场后,理想的宏观政策是“紧信用、松货币、宽财政”,但这是技术层面的调整,不改变金融的基本结构。促进金融服务实体经济还需要深层次的变革:一是央行(财政)扩表增加货币投放,降低对银行信贷的依赖,央行发行数字货币支持财政大幅减税;二是回归某种形式的分业经营,存款归存款、投资归投资,区隔金融的公用事业和风险部分。
彭文生,现任光大证券全球首席经济学家。博士。中国金融四十人论坛成员。曾任中信证券全球首席经济学家,中国国际金融有限公司首席经济学家,巴克莱资本首席中国经济学家,香港金融管理局经济研究处和中国内地事务处主管,国际货币基金组织(IMF)经济学家。现兼任香港外汇基金咨询委员会辖下货币发行委员会委员,中国金融论坛创始成员,首席经济学家论坛副理事长,清华大学五道口金融学院研究生导师,南开大学兼职教授。在宏观经济和金融研究领域拥有丰富经验,连续三年获得《亚洲货币》(Asia Money)宏观经济研究第一名。在国际学术期刊发表多篇论文,出版多部中英文著作。其中,中文专著《渐行渐远的红利——寻找中国新平衡》于2015年获第一届“孙冶方金融创新奖·著作奖”。
破除金融为实体经济服务的传统思维,指出金融虽与实体经济息息相关,但有其自身的机制和周期。剖析财政、货币、信贷等不同政策可能产生的不同后果。让人们思考,房价不下跌的情况下能否去杠杆、渡过金融周期的衰退期。作者偏向于紧信用、松货币、宽财政的政策组合。见解不无精辟之处,信贷扩张推升资产泡沫,当为房价上涨的第一罪魁祸首。如果作者的观点确实,中国即将走过第一个金融周期的拐点,那么,在高点卖房吧……
评分作者在书中提出了金融周期这一概念,简单来说就是以信用规模和资产价格水平来判断金融周期涨落,在上升周期,资产价格(主要是房地产和股市)上涨推动信用的不断宽松也即杠杆放大,随着而来的是债务负担和金融风险的累积,而到了某个节点,资产价格开始下跌,而信用收缩和债务清偿(去杠杆)加剧了资产下跌速度,金融周期进入下降周期。金融周期成因恰恰在于调节经济周期,由于避免经济周期下滑而推行的一系列政策如宽货币和宽信用,反而推动了金融周期的加速冲顶,从而造成资产市场的泡沫,为接下来的金融危机(银行、股市、房地产)埋下伏笔。围绕金融周期这一理论构想,作者为我们分析了经济和金融系统运行的一系列现象,并给出了他专业解读,内容非常扎实且有一定深度,很多观点具有独创性,值得细细研读学习。
评分读这本书之前还是把古典经济学和凯恩斯经济学基础经济学啃完会看的快点,书写的是相当不错。
评分破除金融为实体经济服务的传统思维,指出金融虽与实体经济息息相关,但有其自身的机制和周期。剖析财政、货币、信贷等不同政策可能产生的不同后果。让人们思考,房价不下跌的情况下能否去杠杆、渡过金融周期的衰退期。作者偏向于紧信用、松货币、宽财政的政策组合。见解不无精辟之处,信贷扩张推升资产泡沫,当为房价上涨的第一罪魁祸首。如果作者的观点确实,中国即将走过第一个金融周期的拐点,那么,在高点卖房吧……
评分读这本书之前还是把古典经济学和凯恩斯经济学基础经济学啃完会看的快点,书写的是相当不错。
本书题为“渐行渐近的金融周期”,呼应作者上一本书的标题“渐行渐远的红利”。从逻辑上讲,任何时候都处在周期之中,不存在远近。导论部分第21页小标题指出“中国第一个金融周期在接近顶部”,因此渐行渐近的是金融周期的下半场,书名可能也有中国目前正在经历第一个金融周期...
评分这是自己读的第一本宏观经济的专著。自己以前的时候感觉金融太虚,不像实体经济那样有明确的直观的感受,所以对金融有一种天然的抵触情绪。今年来大家开始讲“金融服务实体经济”,加上工作需要,才开始慢慢去试着了解金融。 读完这本书之后,第一感觉就是虽然没有完全看懂,但...
评分经济活动中有长短不一的各种周期。我所理解比较重要的周期有以下这些。 现金周期:企业从采购原材料到组织生产,再到完成销售和货款回款的过程。决定现金周期长短的因素主要是现金的稀缺程度-即宏观信贷政策的松紧。如果银行捂紧了钱袋子,整个经济的参与者都会感受到现金流的...
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