具体描述
本书面向初学者以及有经验的专业人士，将帮助读者掌握大量高盛、JP摩根、美国大通银行以及美林美银所使用的分析工具与技术，逐步指导读者了解并完成基础分析及股票估值。
《财务模型与估值》以独特的方法示范运用基础工具来评估股票投资的合理性。通过贯穿整本书的沃尔玛公司的案例，演示如何对一家公司的财务状况进行深入的分析，并利用可下载的Excel模型样板，全面讲解开发一个成熟财务模型的全过程。
作者简介
作者：（美国）保罗·皮格纳塔罗（Paul Pignataro） 译者：刘振山 张鲁晶
名人推荐
在《财务模型与估值》一书中，保罗·皮格纳塔罗为个人投资者提供了简单易学的、循序渐进的针对公司或有价证券的分析方法，这些财务建模方法正是专业人士所使用的。保罗在本书中以沃尔玛公司这样一家众人皆知的标杆性企业为例，生动地讲解了财务建模的方法。他曾为我们在北京的员工做过培训，并且完全能够胜任本书的撰写工作。
——杰克·潘考夫斯基（Jack Perkowski），华尔街资深人士、JFP Holdings创始人及执行合伙人、中国最大的汽车零件制造商之一亚新科工业技术有限公司（ASIMCO Technologies）前CEO及董事长
保罗·皮格纳塔罗的著作是一笔财富。他将会计学与金融学的概念与Excel实际操作相结合。《财务模型与估值》包含了对财务报表及并购估值方法感兴趣的学生或专业人士想要了解的一切。本书的讲解通俗易懂，是金融专业人士理想的参考用书。
——乔治·尤盖斯（Georges Ugeux），纽约金融集团伽利略环球顾问（Galileo Global Advisor）董事长及CEO、哥伦比亚法学院副教授、纽约证券交易所前执行副总裁
《财务模型与估值》是投行专业人士及有意进入该领域的商学院学生的核心参考书。作为顶级投行、私募股权公司及对冲基金招募业务的创始人，以及摩根士丹利分析师项目的前负责人，我深知，无论是在应聘过程中还是在工作中，表现出对于财务建模与估值的精通是多么重要。最终，总有一本书，能够真正系统、全面、细致地讲解对于初级分析师及经验丰富的专业人士而言都非常关键的建模及估值过程及方法论。
——艾莱尼·汉高（Eteni Henkel），汉高搜索（Henkel Search Parmer）创始人及合伙人、摩根士丹利分析师及助理项目的前董事总经理及全球负责人
《财务模型与估值》对投行、私募股权及M&A分析的核心基本原理进行了广泛回顾。这将是学生及眼光敏锐的投资者们所感兴趣的。
——查尔斯·麦吉尔（Charles H.McGill）、纽约大学（NYU）Stern商学院教授、多家顶级私募股权公司顾问
我完全认同财务“模型”是一件艺术品！在基于大量变量进行可比分析的过程中，对于方法的选择是非常主观的，这也使得财务建模和估值的过程更像是一门艺术。书中提到的模型或工具有助于确定潜在投资“合理性”分析的适当流程，以便让投资人能够了解一切。
——亨利·麦卡基（Henry W.McCaskey），分析师、Scimitar Equity创始人及董事
无论对于卖方分析师、投行人士，还是私募股权专业人士，《财务模型与估值》涵盖了成功申请华尔街职位，或是在那里将要开始职业生涯的人们必需的所有基本理论。在我看来，本书聚焦沃尔玛公司是极具价值的，因为这家公司业务覆盖了从零售到物流再到房地产等诸多领域，并影响着整个工商界的走向。
——胡里奥·马尔克斯（Julio Marquez），温德姆全球（Wyndham Global Partners）合伙人
目录信息
关于注册估值分析师认证考试
第一部分 财务报表分析与预测
第一章 利润表
收入
销货成本
毛利润
营业费用
其他收益
EBITDA
折旧与摊销
EBIT
利息
EBT
所得税
净利润
非经常性项目
利润分配
净利润（披露的）
股份数
每股盈利（EPS）
沃尔玛公司的利润表
收入
获得EBITDA
剖析折旧
销货成本
毛利润
销售、管理及行政费用
其他收益
EBITDA
EBITDA之外
折旧与摊销
EBIT
利息
EBT
所得税
净利润
非经常性项目
净利润（非经常性项目之后）
利润分配
净利润（披露的）
股份数和EPS
利润表预测
收入
销货成本
营业费用
折旧与摊销
利息收益
所得税
非经常性项目
非控制性权益
股份数
每股收益
第二章 现金流量表
经营活动现金流
收入
销货成本
营业费用
折旧
利息
所得税
投资活动现金流
融资活动现金流
财务报表勾稽关系示例
沃尔玛公司现金流量表
经营活动现金流
投资活动现金流
融资活动现金流
现金流量表预测
经营活动现金流
投资活动现金流
融资活动现金流
第三章 折旧明细表
直线折旧法
加速折旧法
余额递减法
年限总和法
修正的成本加速回收系统（MACRS）
递延税
递延税资产
递延税负债
预测折旧费用
直线折旧
加速折旧
递延税
第四章 营运资本
经营性营运资本
沃尔玛公司的经营性营运资本
应收账款
存货
预付费用
应付账款
应计负债
应计所得税
预测经营性营运资本
应收账款
存货
预付费用
应付账款
应计负债
应计所得税
营运资本与现金流量表
应收账款变动
存货
预付费用
应付账款变动
应计负债变动
应计所得税变动
第五章 资产负债表
资产
流动资产
非流动资产
负债
流动负债
非流动负债
沃尔玛公司的资产负债表
流动资产
非流动资产
流动负债
非流动负债
股东权益
资产负债表预测
现金流量表驱动资产负债表 vs.资产负债表驱动现金流量表
资产
负债
调平失衡的资产负债表
NYSF 资产负债表平衡法
第六章 债务明细表、循环引用与最终模型
债务明细表结构
对债务明细表建模
短期债务
强制发债/（偿债）与非强制发债/（偿债）
未来一年内到期的长期债务
未来一年内到期的融资租赁形成的债务责任
长期债务
融资租赁形成的长期债务责任
发债/偿债合计
利息支出合计
可用于偿还债务的现金
循环引用
循环引用的“#Value!”报错
自动还款
微动开关
完成模型
ⅩⅦ
ⅩⅧ
第二部分 估 值
第七章 价值是什么
账面价值
市场价值
企业价值
乘数
三种核心的估值方法
可比公司分析
先例交易分析
现金流折现分析
第八章 现金流折现分析
年中法则vs.年末法则
去杠杆的自由现金流
加权平均资本成本（WACC）
债务成本
股本成本
市场风险溢价
贝塔
含杠杆与去杠杆的贝塔
终值
乘数法
永续法
沃尔玛公司DCF分析
WACC
EBITDA法
永续法
第九章 可比公司分析
过去12个月（LTM）法则
日历化
将Costco作为可比公司
Costco调整后的2012年年末数据
Costco公司调整后的LTM数据
Costco公司年度利润表
Costco公司季度利润表
反推第四季度
Costco公司年末与LTM调整
Costco公司预测
计算可比指标
第十章 先例交易分析
识别先例交易
沃尔玛公司先例交易分析
第十一章 结论
52周高点/低点
可比公司分析
先例交易
折现现金流
附 录
附录A 模型快速指南
附录B 财务报表勾稽关系
附录C Excel快捷键
关于作者
关于配套网站
· · · · · · (收起)
读后感
看完了全书，非金融专业的医学生简单说一下对书的感受 第一部分，财务模型，手把手教你通过excel建模，并且有excel文件可以下载实际操作，非常贴心，适合入门；但是中文版有很多表格的数字都抄错了，但是影响不大 第二部分，估值部分，翻译的挺不走心的，有些概念或专业属于翻...
评分看完了全书，非金融专业的医学生简单说一下对书的感受 第一部分，财务模型，手把手教你通过excel建模，并且有excel文件可以下载实际操作，非常贴心，适合入门；但是中文版有很多表格的数字都抄错了，但是影响不大 第二部分，估值部分，翻译的挺不走心的，有些概念或专业属于翻...
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评分看完了全书，非金融专业的医学生简单说一下对书的感受 第一部分，财务模型，手把手教你通过excel建模，并且有excel文件可以下载实际操作，非常贴心，适合入门；但是中文版有很多表格的数字都抄错了，但是影响不大 第二部分，估值部分，翻译的挺不走心的，有些概念或专业属于翻...
用户评价
我一直觉得，估值方法的选择和运用，是财务分析中最具艺术性和挑战性的部分。不同的估值方法，比如市盈率（P/E）、市净率（P/B）、EV/EBITDA等，都有其适用的场景和局限性。我非常期待这本书能对这些主流估值方法进行深入的剖析，并且能够展示如何根据公司的具体情况，选择最合适的估值模型。更重要的是，我希望书中能够提供一些案例，说明在实际操作中，如何运用多种估值方法进行相互印证，从而得出一个更加可靠的估值区间。例如，对于一家拥有大量无形资产的公司，仅凭市净率可能无法准确反映其价值，而现金流折现模型则可能更为适用。书中关于如何捕捉和量化这些“隐形资产”的讨论，将是我关注的重点。此外，我也好奇书中是否会探讨一些非传统或更高级的估值方法，例如期权定价模型在特定情况下的应用，或者对并购交易中估值的特殊考量。
评分我一直在寻找一本能够将理论与实践无缝结合的书籍，尤其是在财务建模领域，纸上谈兵是远远不够的。这本书给我留下深刻印象的是，它似乎不仅仅停留在概念的讲解，而是更注重培养读者构建实际财务模型的“硬实力”。我期望书中能够提供大量的案例研究，最好是覆盖不同行业、不同规模的公司，从零开始展示如何构建一个完整的财务模型。这包括如何进行数据搜集、如何设定关键假设、如何建立收入预测、成本预测，以及如何将其转化为损益表、资产负债表和现金流量表。我非常期待书中能够详细介绍常用的财务建模软件（如Excel）的高级功能和技巧，以及如何利用这些工具来提高模型的效率和准确性。如果书中还能包含一些关于模型校验和调试的经验分享，那就更完美了。
评分在阅读过程中，我被书中对于财务报表背后逻辑的阐释深深吸引。一家公司的财务报表，不仅仅是历史数据的记录，更是其经营策略、市场地位以及未来潜力的映射。我希望这本书能够帮助我更深层次地理解，财务报表中的每一项科目，是如何相互关联，并最终反映在公司的整体价值上。例如，利润表中收入的增长，是如何通过资产负债表中的存货、应收账款等科目体现的，又会如何影响现金流量表中的经营性现金流。我尤其关注书中对于“非经常性损益”的识别和处理，以及如何从财务报表中剥离出可持续的盈利能力。一个成功的投资者，必须能够透过表面现象，看到公司真实的内在价值。我希望这本书能为我提供这样的洞察力，让我能够更精准地评估公司的长期价值，而不是被短期的财务波动所迷惑。
评分在我看来，估值并不仅仅是为了给一家公司一个数字，它更是对公司未来发展路径的预判和对风险的衡量。我希望这本书在估值方法的介绍之外，能够更深入地探讨估值过程中那些“软性”的因素。例如，公司的管理层能力、行业竞争格局、宏观经济环境的变化，甚至是创新技术的颠覆性影响，这些非财务因素是如何被量化并纳入到估值框架中的？书中是否会涉及如何评估一家公司的竞争优势，以及这些优势的可持续性？我非常期待书中能够提供一些指导，帮助读者理解，估值不仅仅是数学游戏，更是对公司未来价值的深度判断。如果书中能够包含一些关于如何识别“价值陷阱”的经验，以及在估值过程中如何进行更审慎的风险管理，那将极大地提升这本书的实操价值。
评分作为一名在投资分析领域摸爬滚打多年的老兵，我一直深知扎实的财务知识和灵活的估值能力是成功的基石。市面上关于财务建模和公司估值的书籍可谓是汗牛充栋，但真正能让我眼前一亮的却不多。直到最近，我翻阅了这本《财务模型与估值》，虽然我还不曾有机会深入研读其每一个章节，但从其宏观的脉络和触及的一些关键点来看，我预感它将为我打开新的视野。 从我阅读的零散章节来看，作者在讲解财务模型构建的逻辑性上，似乎下了不少功夫。我尤其关注书中对现金流折现（DCF）模型在不同行业、不同生命周期阶段的公司应用上，是否提供了具有实操性的细致指导。一个好的财务模型，不仅仅是数字的堆砌，更应该是对公司未来经营状况的逻辑推演和对风险的审慎考量。我期望书中能够详细阐述如何根据行业特性调整模型假设，例如在周期性行业中如何处理景气度的波动，或者在科技型初创企业中如何合理估算增长潜力，并将其转化为模型中可量化的参数。同时，我也好奇书中对于敏感性分析和场景分析的讲解有多深入，这对于理解模型的稳健性和应对不确定性至关重要。毕竟，脱离了对变量的敏感性分析，模型就可能变得脆弱不堪，无法真正指导投资决策。我希望这本书能够在这方面给出令人满意的答案。
评分照着书搭完模型，觉得还是能学到不少东西，虽然有些错误，到瑕不掩瑜，值得一读。
评分内容不错，深入浅出，后面部分略微简单… 按照西方的会计准则写得，和国内准则做个印证。还有就是沃尔玛的模型。但是，传说中的练习题在哪，木有找到… 不过还是感觉实用性不够…
评分内容不错，深入浅出，后面部分略微简单… 按照西方的会计准则写得，和国内准则做个印证。还有就是沃尔玛的模型。但是，传说中的练习题在哪，木有找到… 不过还是感觉实用性不够…
评分非常基本的书，手把手教人怎么做，excel操作步骤都能列出来。但由此可见真正实践中还是要对企业够了解，各种预测假设能写对，多做几个公司自己调试出来一个成功的模板，才算是真正学会了
评分基于案例分析，有不错的实务操作性，可以说手把手地把会计和财务预测表格的搭建过程演练了一遍。因为有不少Excel的截图，对于Excel预测模型的排版，提供了启发。问题是，一些表达不够精准，也存在若干小错误；面向的市场更多还是美国市场，可能国内市场还是会有一些个性存在的。
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