期权波动率与定价：高级交易策略与技巧 pdf epub mobi txt 电子书下载 2026

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出版者:机械工业出版社

作者:（美）谢尔登•纳坦恩伯格（Sheldon Natenberg）

出品人:

页数:524

译者:韩冰洁

出版时间:2014-10

价格:100.00

装帧:平装

isbn号码:9787111477044

丛书系列:金融期货与期权丛书

图书标签:

期权
金融
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投资
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量化
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期权定价
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衍生品
风险管理
高级技巧
市场分析
定价模型
策略设计

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具体描述

自20世纪80年代末本书第1版出版以来，《期权波动率与定价》已经成为全球活跃期权交易者最广泛阅读的书籍。由于对期权定价原理清楚的解释及对交易策略深入的分析，本书成为有抱负的期权交易者的必读书目。

新版《期权波动率与定价》对内容进行了更新，以反映期权市场中产品和交易策略的最新发展与趋势。本书涵盖了与期权相关的所有方面，包括定价模型、波动率考量、初级与高级交易策略、风险管理技术等，文字风格清晰易懂，为成功的期权交易的核心理念提供了务实的解释。

本版新增内容主要包括：

扩展股票期权相关内容；

股指期货和股指期权的交易策略；

对波动率更广泛、更深入的讨论；

关于波动率倾斜的分析；

利用期权构建跨市场价差。

依赖于作为专业交易员的经验，作者谢尔登•纳坦恩伯格考察了期权交易的理论与现实。他介绍了期权理论基础，并演示如何将这些理论用于识别获利的交易机会。他介绍了大量的交易策略，阐述了如何根据交易员的市场观点与风险容忍度选择最合适的策略。

用非专业的语言，作者向读者介绍了概率的基本法则，以及如何利用基于这些法则的期权定价模型计算得到期权的理论价值。以此为基础，读者可以了解到模型如何帮助交易员在各种市场条件下构建交易策略，以及在市场条件发生变化后，持仓可能发生的变化及应采取的行动。

与本书实务期权交易策略相匹配，作者特别强调风险管理的重要性。每种交易策略的风险与收益都被充分分析。作者讨论了如何利用delta、gamma、theta、vega等指标测度风险，以及这些指标如何随市场条件变化而变化。期权交易被呈现为一个动态而非静态的过程。

《期权波动率与定价》这次的新增内容保证了本书能继续作为期权业内最流行的培训材料之一，依然是期权专家的最爱。

《期权波动率与定价：高级交易策略与技巧》内容简介本书深入剖析了期权市场中最为核心且至关重要的两个要素：波动率与定价。作者凭借其在金融衍生品领域的深厚造诣与实战经验，为读者构建了一个全面且系统的期权交易框架，旨在帮助交易者在复杂多变的市场环境中，提升对期权定价的理解深度，掌握高级的交易策略，并最终实现更优的风险管理和收益增值。核心内容概览：第一部分：期权定价的基石——理解波动率波动率的本质与衡量：本部分将从理论与实践相结合的角度，详尽阐述波动率在期权定价中的核心作用。我们将探讨历史波动率、隐含波动率的计算方法、影响因素以及它们之间的关系。通过丰富的图表和案例，读者将清晰理解不同类型的波动率如何影响期权的价值，以及如何解读市场隐含波动率的变化所传递的信号。影响波动率的关键因素：本书不会停留在理论层面，而是深入分析驱动波动率波动的真实世界因素，包括宏观经济数据发布、行业新闻、公司财报、央行政策、地缘政治事件以及市场情绪等。我们将学习如何预判这些因素对波动率的潜在影响，从而提前布局。波动率的统计特性与建模：对于希望更深入理解的读者，本书将介绍波动率的统计分布特征，如尖度、偏度，以及相关的统计模型（如GARCH模型等），帮助读者构建更精细的波动率预测模型，为交易决策提供坚实的数据支撑。隐含波动率偏度与微笑：我们将重点解析隐含波动率的非平坦结构，即波动率微笑（Volatility Smile）和偏度（Skew）。理解这些现象对于识别被低估或高估的期权至关重要，为捕捉套利机会或执行特定策略奠定基础。第二部分：期权定价的理论与实践经典定价模型深入解析：在介绍布莱克-斯科尔斯（Black-Scholes）模型及其局限性的基础上，本书将重点探讨更符合现实市场环境的定价模型，如蒙特卡洛模拟（Monte Carlo Simulation）、二叉树模型（Binomial Tree Model）等。我们将详细讲解这些模型的推导过程、参数设定以及在不同情境下的应用，帮助读者理解模型的内在逻辑，并能够根据自身需求调整模型参数。影响期权定价的“希腊字母”：本部分将对期权定价的“希腊字母”（Delta, Gamma, Theta, Vega, Rho）进行系统性讲解。读者将学习如何计算、解读以及运用这些敏感性指标来评估期权价格对标的资产价格、时间流逝、波动率变化等因素的敏感度，从而更有效地管理风险敞口。实证研究与模型校准：本书将引用相关的实证研究，展示如何在真实市场中应用期权定价模型，并讨论模型校准（Model Calibration）的重要性。读者将了解如何通过历史数据对模型进行优化，使其更贴近市场实际，提高定价的准确性。第三部分：高级交易策略与技巧基于波动率的交易策略：本部分将重点介绍如何利用对波动率的深刻理解来构建盈利性交易策略。我们将详细讲解：波动率套利（Volatility Arbitrage）：包括价差策略（Spread Strategies）如跨式（Straddle）、勒式（Strangle）、蝶式（Butterfly）、秃鹰式（Condor）等，以及基于隐含波动率与历史波动率差异的策略。波动率对冲（Volatility Hedging）：如何利用期权对冲股票、期货等标的资产的波动率风险。事件驱动型波动率交易：如何在重要事件（如财报发布、央行会议）前后，利用波动率的变化进行交易。风险管理与头寸构建：本书强调风险管理在期权交易中的至高无上。我们将教授如何通过“希腊字母”进行风险对冲，如何构建多元化的期权组合以分散风险，以及如何根据市场状况动态调整仓位。复杂期权策略详解：除了基本的价差策略，本书还将深入探讨更复杂的期权策略，例如：期权组合策略：如何组合不同到期日、行权价的期权，以构建满足特定风险收益目标的策略。交易方向与波动率结合的策略：例如，在预期市场方向性上涨的同时，如何通过期权策略放大收益或控制风险。针对特定市场环境的策略：如震荡市、单边市中的适用策略。实战案例分析与交易心理：本书将通过多个精心设计的实战案例，演示如何将理论知识应用于实际交易。从策略选择、头寸构建、风险管理到平仓决策，每一个环节都将进行详细剖析。同时，作者还将分享在高波动率和高不确定性市场中保持理性、克服交易心理障碍的经验和技巧。本书特色：深度与广度兼备：既有对基础理论的扎实讲解，又不乏对前沿策略的深入探讨。理论联系实际：大量引用市场数据、图表和案例，帮助读者将抽象概念转化为可执行的交易计划。实战导向：聚焦于能够带来实际收益的高级交易策略与风险管理技巧。循序渐进：从波动率与定价的基础，逐步引导读者进入更复杂的交易领域。目标读者：本书适合有一定期权交易基础，希望深入理解期权定价机制、掌握高级交易策略、提升风险管理能力，并寻求在期权市场中取得更优表现的交易员、基金经理、金融分析师以及对金融衍生品感兴趣的个人投资者。无论您是想量化分析期权价值，还是想构建更具竞争力的交易系统，本书都将是您不可或缺的参考。

作者简介

谢尔登•纳坦恩伯格

从1982年开始他的交易生涯，开始是作为芝加哥期权交易所（CBOE）个股期权的独立做市商。从1985年开始，他涉足商品期权的交易，并作为芝加哥期货交易所（CBOT）的独立交易池交易员。

做交易的同时，纳坦恩伯格先生还成为一名活跃的培训师。这一领域内，他在全球各主要交易所（包括：芝加哥商品交易所（CME）、芝加哥期货交易所（CBOT）、芝加哥期权交易所、纽约商业交易所（NYME）、伦敦国际金融期货交易所（LIFFE）、德国期货期权交易所、悉尼期货交易所、新加坡国际金融期货交易所等）举办了多次培训会，他还为世界范围内的许多专业交易公司举办了大量的内部培训。

目录信息

总序
第1版前言
新版前言
第1章　期权术语 1
1.1　合约规范 1
1.2　执行与指派 4
1.3　市场诚信 8
1.4　保证金要求 10
1.5　结算流程 10
第2章　基础策略 13
2.1　简单的买入、卖出策略 14
2.2　风险/收益特征 17
2.3　组合策略 20
2.4　构建到期损益图 25
第3章　理论定价模型导论 36
3.1　期望收益 38
3.2　理论价值 39
3.3　关于模型 40
3.4　一种简单的方法 42
3.5　执行价格 49
3.6　到期时间 49
3.7　标的合约价格 50
3.8　利率水平 51
3.9　股利 52
3.10　波动率 53
第4章　波动率 54
4.1　随机游走和正态分布 54
4.2　均值和标准差 60
4.3　标的资产价格作为分布的均值 63
4.4　波动率是作为标准差 64
4.5　对数正态分布 65
4.6　每日和每周的标准差 69
4.7　波动率和观测到的价格变化 71
4.8　关于利率产品 72
4.9　波动率的种类 74
第5章　利用期权的理论价值 86
第6章　期权价值与变化的市场条件 102
6.1　DELTA 105
6.2　GAMMA 110
6.3　THETA 119
6.4　VEGA或KAPPA 122
6.5　RHO 126
6.6　总结 128
第7章　价差导论 137
7.1　什么是价差 138
7.2　为什么使用价差 144
7.3　作为风险管理工具的价差 145
第8章　波动率价差 148
8.1　反套利价差 149
8.2　比例垂直价差 151
8.3　跨式期权 152
8.4　宽跨式期权 154
8.5　蝶式期权 157
8.6　时间价差 161
8.7　利率变化和股利变化的影响 168
8.8　对角价差 171
8.9　其他变形 172
8.10　价差敏感度指标 174
8.11　选择合适的交易策略 182
8.12　调整 185
8.13　价差指令输入 186
第9章　风险因素 189
9.1　选择最好的价差 189
9.2　现实的考虑 198
9.3　误差幅度有多大 205
9.4　股利和利息 206
9.5　什么是好的价差 210
9.6　调整 211
9.7　投资风格问题 214
9.8　流动性 215
第10章　牛市价差与熊市价差 218
10.1　裸头寸 218
10.2　牛、熊比例价差 219
10.3　牛、熊蝶式期权与牛、熊时间价差 220
10.4　垂直价差 222
第11章　期权套利 234
11.1　合成头寸 234
11.2　转换套利与反转套利 239
11.3　套利风险 247
11.4　盒式套利 253
11.5　卷筒式套利 257
11.6　在波动率价差中应用合成头寸 260
11.7　不利用理论价值进行交易 262
第12章　美式期权的提前执行 269
12.1　期货期权 269
12.2　股票期权 271
12.3　提前执行对交易策略的影响 280
第13章　利用期权合约套保 288
13.1　保护性看涨期权和保护性看跌期权 289
13.2　持保立权 292
13.3　篱式期权 295
13.4　复杂套保策略 298
13.5　投资组合保险 302
第14章　再论波动率 306
14.1　波动率的特征 306
14.2　波动率预测 311
14.3　一种实用的方法 315
14.4　关于隐含波动率的思考 324
第15章　股指期货与指数期权 334
15.1　什么是指数 334
15.2　指数的计算 335
15.3　复制指数 337
15.4　股指期货 338
15.5　指数套利 343
15.6　指数期权 347
15.7　指数市场的偏差 363
第16章　市场间价差 367
16.1　市场间对冲 372
16.2　波动率关系 373
16.3　市场间波动率价差 376
16.4　基于价格差异的期权 391
第17章　头寸分析 393
17.1　一些简单的例子 393
17.2　为头寸做图 400
17.3　复杂头寸 408
17.4　期货期权头寸 415
第18章　模型与真实世界 427
18.1　无摩擦市场假设 428
18.2　期权存续期内利率不变假设 430
18.3　期权存续期内波动率不变假设 431
18.4　连续交易假设 437
18.5　波动率与标的合约价格大小无关假设 443
18.6　偏态与峰态 446
18.7　波动率倾斜 448
18.8　最后的思考 461
附录A　期权术语表与相关专有名词 463
附录B　期权定价的数学原理 472
附录C　波动率价差的特征 492
附录D　什么是正确的交易策略 493
附录E　合成与套利关系 495
附录F　推荐读物 498
译后记 503
· · · · · · (收起)

读后感

评分☆☆☆☆☆

this is from a real professional, market maker rather than academics; I read John Hull 3 times, learn less than reading this once actually , I need to read another 3 times; great stuff

评分☆☆☆☆☆

会涉及到各种spreading strategy, 对greeks的理解，很棒。 ---分割线--- 你妹，评论短了还不能发，不知道浓缩就是精华吗！！！你妹，评论短了还不能发，不知道浓缩就是精华吗！！！你妹，评论短了还不能发，不知道浓缩就是精华吗！！！你妹，评论短了还不能发，不知道浓缩...

评分☆☆☆☆☆

用户评价

评分☆☆☆☆☆

《期权波动率与定价：高级交易策略与技巧》这本书，在我看来，是一本非常有深度的金融读物，它触及了期权交易中最核心的几个要素——波动率和定价。书中对影响期权定价的各种因素的分析非常细致，比如它详细解释了如何区分和利用“波动率微笑”和“波动率偏斜”这两种现象来指导交易。我尤其欣赏作者在解释“希腊字母”的实际含义和应用时，所使用的生动比喻，这让原本枯燥的数学概念变得更容易理解。它还探讨了如何通过调整期权组合来对冲市场风险，或者通过识别和利用被低估或高估的波动率来寻求交易机会。然而，在“高级交易策略与技巧”这一部分，我总觉得它像一个未完成的拼图。虽然书中提到了诸如“波动率套利”和“期权组合管理”等概念，但对于这些策略的具体执行流程、所需的精确计算工具，以及如何在实际交易中管理好这些策略的风险，这方面的内容还有待进一步的挖掘。例如，书中在提到如何利用价差策略时，可以再多举一些具体的例子，说明在不同市场环境下，如何构建和调整这些价差，以及如何计算和管理这些策略的盈亏平衡点。

评分☆☆☆☆☆

这本书给我带来的最直观感受就是，它像一位经验丰富的导师，坐在我对面，用一种循序渐进的方式，将期权的世界徐徐展开。我特别欣赏作者在介绍期权定价核心概念时所采用的逻辑清晰的讲解方式。他没有直接跳到复杂的数学公式，而是先从期权的基本要素——标的资产价格、到期时间、无风险利率、波动率以及股息——入手，解释了它们各自是如何影响期权价格的。然后，他逐步引入了更高级的概念，比如希腊字母（Delta, Gamma, Theta, Vega, Rho）的含义和实际应用，这对于我理解期权头寸的风险敞口非常有帮助。书中关于如何利用这些希腊字母来构建对冲策略和管理风险的部分，我觉得非常有启发性。例如，作者详细解释了如何使用Delta对冲来消除标的资产价格变动带来的风险，以及如何利用Theta来评估时间价值的衰减。虽然书中有一些章节涉及到了高级交易策略，但我感觉在这些策略的实际应用案例和具体的操作步骤上，还可以再深入一些。我更希望看到一些真实的交易场景分析，例如在市场出现剧烈波动时，交易者是如何运用这些策略来捕捉机会或规避风险的，而不是仅仅停留在理论的层面。

评分☆☆☆☆☆

在我阅读《期权波动率与定价：高级交易策略与技巧》的过程中，我深刻地体会到了理解波动率对于期权交易的重要性。这本书对于波动率的各种度量方式，包括历史波动率、隐含波动率的计算和解读，都进行了详尽的阐述。它不仅解释了这些指标的含义，更重要的是，它提供了如何将这些指标应用于实际交易决策的框架。例如，书中有提到如何通过分析隐含波动率的期限结构和微笑曲线来判断市场对未来波动率的预期，以及如何利用这些信息来构建获利或对冲的策略。我尤其对书中关于如何利用波动率套利的部分印象深刻，虽然这些策略听起来颇具吸引力，但我感觉在实际执行中可能涉及到更精密的计算和更敏锐的市场嗅觉，这些方面的内容如果能再具体化一些，可能会让读者更容易上手。此外，书中也涉及了一些高级的期权交易策略，比如多腿价差交易和波动率交易，这些内容确实打开了我的思路，让我看到了期权交易的更多可能性，但如何在复杂市场环境中有效地运用它们，以及如何管理这些策略带来的潜在风险，这部分内容如果能再多一些实战性的指导，就更加完美了。

评分☆☆☆☆☆

这本书给我最大的收获在于它将抽象的期权定价理论与实际的交易应用有机地结合起来，让我对期权有了更全面的认识。作者在解释期权定价模型时，并没有陷入纯粹的数学推导，而是更侧重于模型背后的逻辑以及它们如何反映市场现实。我特别喜欢书中对“隐含波动率”这一概念的详细介绍，它不仅仅是一个数字，更是市场参与者对未来不确定性的一种集体判断，这一点让我对期权市场的博弈性有了更深的理解。书中还讨论了一些构建和管理期权投资组合的思路，比如如何通过组合期权来实现特定的风险收益目标。然而，在“高级交易策略与技巧”这一块，我感觉还有很大的提升空间。虽然书中介绍了一些基础的策略，比如跨式、勒式等，但对于更复杂的多腿期权策略，例如蝶式价差、秃鹫价差，以及如何在这些策略中考虑交易成本、流动性等实际因素，这部分内容如果能再深入探讨，会更有价值。我希望看到更多关于如何根据不同的市场情景（如高波动率、低波动率、震荡市场等）来选择和调整期权策略的案例分析，这将有助于我更好地将书中的知识转化为实用的交易技能。

评分☆☆☆☆☆

我一直在寻找能真正深入理解期权市场动态的书籍，而《期权波动率与定价：高级交易策略与技巧》这本书，我承认，它满足了我一部分的期待，但同时也留下了不少悬念。这本书在解释波动率的理论基础方面做得相当不错，比如它详细阐述了历史波动率和隐含波动率的区别，以及它们如何影响期权的定价。我尤其喜欢它对“波动率微笑”和“波动率偏斜”的深入剖析，这些概念对于理解期权市场中的非对称性风险至关重要。书中还涉及了一些常见的期权定价模型，比如Black-Scholes模型，并讨论了其局限性以及如何根据实际情况进行调整。它还提供了一些关于如何利用波动率变化进行交易的初步思路，比如如何通过购买或出售跨式、勒式等策略来对冲或博取波动率的变动。然而，在策略的实操层面，我感觉这本书的篇幅还有待加强。虽然它提到了“高级交易策略与技巧”，但在具体的执行细节、风险管理以及如何在不同的市场环境下灵活运用这些策略上，我总觉得少了点什么，就像在听一场精彩的序曲，却还没等到高潮。我希望未来能有更多关于如何构建和管理更复杂的期权组合，以及如何量化和管理这些组合的风险的内容。

评分☆☆☆☆☆

我只能想出两种人好好读完这本书，1，上班，领导或者导师说这本书你要看，2，上学，课本或要求的课外读物。

评分☆☆☆☆☆

比较基础

评分☆☆☆☆☆

乐了乐了

评分☆☆☆☆☆

乐了乐了

评分☆☆☆☆☆

讲解期权定价和交易的好书。不过交易太过复杂，未必适合个人投资者参与。