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《证券分析》被誉为投资者的圣经，自1934年出版以来，八十年畅销不衰。市场反复证明，《证券分析》是价值投资的经典之作。《证券分析》第6版是1940年版本的升级版。而《证券分析》1940年版本是作者格雷厄姆和多德最满意的版本，也是股神巴菲特最为钟爱的版本。第6版在保持原书原貌的同时，增加了10位华尔街金融大家的导读，既表明了这本书在华尔街投资大师心目中的重要地位，也为这部经典著作增添了时代气息。

《证券分析》的作者本杰明•格雷厄姆是价值投资理论的奠基人，被誉为“华尔街教父”。他既在美国哥伦比亚大学商学院任过教授，又在华尔街创造过辉煌的投资业绩；既经历过让投资者得意忘形的大牛市，又经历过让投资者沮丧绝望的大萧条。市场锤炼了格雷厄姆，也证明了价值投资的意义所在。

《证券分析》第6版是由著名经济学家巴曙松老师领衔专业翻译团队，历时一年半，精心打造的最专业、最权威的中文译本。正如巴曙松老师所言：“历史不会重演，然而总是押着韵脚。当前中国证券市场的转型，同样需要确立价值投资的理念。我决定组织力量翻译《证券分析》第6 版的初衷，也正在于此。”

本杰明•格雷厄姆

被誉为 “现代证券分析之父”“华尔街教父”，价值投资理论奠基人，其在投资界的地位，相当于物理学界的爱因斯坦，生物学界的达尔文。

作为一代宗师，其投资哲学为“股神”巴菲特、“市盈率鼻祖”约翰•内夫、“指数基金教父”约翰•博格等一大批顶级投资大师所推崇，如今活跃在华尔街的数十位资产规模上亿的投资管理人都自称为他的信徒。

他不仅是沃伦•巴菲特就读哥伦比亚大学时的研究生导师，而且被巴菲特膜拜为 “精神导师”，巴菲特称自己投资理论的“85%来自格雷厄姆”。巴菲特甚至给自己的儿子取名霍华德•格雷厄姆•巴菲特，以纪念恩师。

戴维•多德

哥伦比亚大学商学院副院长、教授，曾任美国金融协会副主席、美国经济学会会员、社会科学研究理事会成员。格雷厄姆的助手、追随者和忠贞不渝的伙伴。

推荐序 改变一生的智慧之书
沃伦 •巴菲特
伯克希尔 •哈撒韦公司总裁
译者序 在中国证券市场转型的过程中重温经典的价值
——《证券分析》第 6版译本序
巴曙松
国务院发展研究中心金融研究所研究员、博士生导师中国银行业协会首席经济学家
第6版 前.言.格雷厄姆和多德永恒的智慧
塞思 •卡拉曼
Baupost Group对冲基金公司总裁
第2版 前.言.对金融行业新发展的探讨
第1版 前.言.不可以蠡测海
第6版 引.言.格雷厄姆和《证券分析》面世：时代背景
詹姆斯 •格兰特
《格兰特利率观察家》创始人
第 2版 引.言.投资策略的难题
第一部分 证券分析综览及方法
导.读.必不可少的教诲
罗杰 •洛温斯坦
美国顶级财经记者，畅销书《巴菲特传》作者
01证券分析的范围与局限以及内在价值的概念
02分析问题的基本要素以及定量和定性因素
03信息来源
04区分投资与投机
05证券的分类
第二部分固定价值投资
导.读.解开债券之谜
霍华德 •马克斯
特许金融分析师，洛杉矶橡树资本管理公司总裁
06固定价值投资选择的第一原则
07固定价值投资选择的第二和第三原则
08债券投资的具体标准
09债券投资的具体标准（续）
10债券投资的具体标准（再续）
11债券投资的具体标准（完）
12铁路与公用事业债券分析中的特殊因素
13债券分析中的其他特殊因素
14优先股理论
15优先股投资的选择技巧
16收益债券和担保证券
17担保证券（续）
18保护性条款与优先证券持有人的补偿
19保护性条款（续）
20优先股的保护性条款与维持充足的次级资本
21对所持证券的监管
第三部分 具有投机特征的优先证券
导.读.“冲动与理智”
埃兹拉 •梅尔金
加布里埃尔资本管理公司管理合伙人
22特权证券
23附带特权优先证券的技术特征
24可转换证券的技术特征
25附带认股权证的优先证券、参与型证券、转换与对冲
26存在安全性问题的优先证券
第四部分普通股投资理论与股息因素
导. 读. 跟随现金流
布鲁斯 •伯考维茨
费尔霍姆资本管理公司创始人
27普通股投资理论
28普通股投资的新准则
29普通股分析的股息因素
30股票股息
证券分析（下）
第五部分 损益表分析与影响普通股估值的收益因素
导.读.追求理性投资
格伦 •格林伯格
特许金融分析师，酋长资本管理公司创始人
31损益表分析
32损益表中的非经常性损失和其他特殊项目
33损益表中的误导手段与子公司的盈利
34盈利能力与折旧及其他类似费用之间的关系
35公用事业类公司的折旧政策
36从投资者的角度来看折旧与摊销费用
37 过往收益的作用
38 质疑或否定过往收益
39 普通股市盈率与基于资本总额变化的调整
40 资本结构
41 低价普通股与收益来源分析
第六部分 资产负债表分析与资产价值的内涵
导.读.解析资产负债表
布鲁斯 •格林沃尔德
格雷厄姆和多德海尔布伦投资中心负责人，《价值投资：从格雷厄姆到巴菲特》作者
42资产负债表分析与账面价值的重要性
43流动资产价值的重要性
44清算价值的意义以及股东与管理层之间的关系
45资产负债表分析（完）
第七部分 证券分析的其他方面：价格与价值间的差异
导读股票市场大幻象和价值投资的未来
大卫 •艾布拉姆斯
艾布拉姆斯资本管理公司总裁
46认股权证
47融资成本和管理成本
48公司金字塔结构的相关内容
49同领域公司的比较分析
50价格与价值的背离
51价格与价值的背离（续）
52市场分析和证券分析
第八部分全球价值投资
导.读. 将格雷厄姆与多德的理论应用于世界范围内的投资
托马斯 •鲁索
Gardner Russo & Gardner公司合伙人
附 录
第6版跋
鸣 谢
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