具体描述
《固定收益证券》内容简介：由计划经济转向市场经济是我国经济体制的根本转变，相应地，我国的经济理论也要发生根本的转变。改革前的经济理论是为了研究、论述、分析计划经济条件下如何配置社会资源以及如何运行、发展和管理。经济体制转变了，经济理论需要研究、论述、分析市场经济是如何配置社会资源以及如何运行、发展和管理的。过去我们把西方的经济理论称为资产阶级经济理论，将其完全排斥，实际上那是关于市场经济的经济理论，与计划经济自然是格格不入的。
市场结构与价值评估：股票投资的进阶指南 本书旨在为对股票市场有一定基础了解的投资者，提供一套系统化、深入的股票投资分析与决策框架。本书内容完全聚焦于股票（股权）资产的特性、市场运行机制、公司基本面分析、估值模型应用以及投资组合构建与风险管理，不涉及任何关于固定收益证券（如债券、抵押贷款支持证券等）的具体分析、定价或市场运作内容。 --- 第一部分：股票市场的生态与运行机制 本部分将股票市场视为一个复杂的经济生态系统，深入剖析其运作的底层逻辑与微观结构。 第一章：股票的本质与法律地位 本章从法律和经济学角度界定股票的含义，阐述其作为公司所有权凭证的核心地位。我们将详细探讨普通股与优先股在投票权、剩余索取权和分红政策上的核心差异。重点分析股权融资的优势与劣势，以及股票在公司生命周期中所扮演的角色（从初创到成熟期）。我们不会涉及任何关于债权工具的讨论，完全聚焦于股东的权益边界。 第二章：全球股票市场结构与交易场所 本章将股票交易场所划分为一级市场（IPO与增发）和二级市场（交易所与场外交易市场）。详细解析不同交易所（如纽交所、纳斯达克、伦敦证券交易所等）的上市标准、监管环境和交易规则。内容涵盖做市商制度、订单簿的深度与广度、交易执行的微观结构（如闪电手、高频交易对流动性的影响），但这些分析均仅限于股权交易环境。我们将探讨市场分割对股价发现的影响，并分析不同交易时段的市场效率问题。 第三章：股票市场的监管与投资者保护 本章侧重于保护股票投资者利益的法律框架。深入分析信息披露制度（如美国SEC的法规、国内证监会的规定），特别是对重大事件披露的要求。探讨内幕交易、市场操纵等违法行为的界定与惩罚机制。关注散户投资者在信息获取和交易公平性方面面临的挑战，以及监管机构为提升市场透明度所做的努力。本章不涉及针对固定收益产品或衍生品的特定监管政策。 --- 第二部分：基本面分析的深度剖析 本部分是本书的核心，旨在建立一套严谨、量化的公司基本面分析方法论，以支撑合理的股票估值。 第四章：宏观经济变量对股市的影响 本章分析宏观经济指标（如GDP增长率、通货膨胀率、失业率、利率预期）如何通过影响企业盈利预期和市场风险偏好来传导至股票价格。重点讨论经济周期理论在行业轮动中的应用，以及如何利用领先、同步、滞后指标预测股票市场的整体走势。所有分析均围绕企业未来现金流的预期变化展开。 第五章：行业分析与竞争格局评估 成功的股票投资始于对行业的深刻理解。本章引入波特五力模型、行业生命周期分析等经典工具，对特定行业进行结构性评估。分析技术变革（如数字化转型、颠覆性创新）如何重塑行业竞争格局，并探讨进入壁垒的构成（如规模经济、品牌价值、监管许可）。对不同行业的盈利能力、资本强度和周期性差异进行对比分析，但所有对比仅限于股权投资的行业范畴。 第六章：财务报表的深度阅读与质量评估 本章摒弃传统财报解读的表面化，强调“阅读财报背后的故事”。详细讲解资产负债表、利润表和现金流量表的相互印证关系。重点剖析会计政策的选择对财务数据的影响（如收入确认、资产减值、折旧方法），识别潜在的“粉饰”行为。深入分析自由现金流的计算及其在股权价值评估中的中心地位，同时严格区分经营性、投资性、筹资性活动现金流，避免将任何与债务融资或工具特性相关的现金流讨论混入其中。 第七章：盈利质量与可持续性分析 超越简单的EPS增长率，本章专注于评估一家公司未来盈利的持续性与可靠性。分析毛利率、营业利润率的趋势背后的驱动因素。引入杜邦分析体系（ROE的分解）来剖析回报率的来源，区分是通过财务杠杆还是经营效率的提升带来的回报。对一次性收益、非经常性损益进行剥离，构建更具预测价值的“核心盈利”指标。 --- 第三部分：股票估值的科学与艺术 估值是连接基本面分析与交易决策的桥梁。本部分系统介绍主流的股权估值方法，并探讨其应用前提。 第八章：绝对估值法：现金流折现模型（DCF）的精修 本章将DCF模型作为绝对估值的基石。详述如何精确预测企业未来五到十年的自由现金流（FCFF或FCFE）。重点分析折现率（WACC）的计算，特别是如何根据公司资本结构推导出发股权成本（Ke）。深入讨论永续增长率的设定，以及敏感性分析在DCF模型中的关键作用，确保所有折现率的设定都基于股权风险溢价和无风险资产的当前水平，不涉及任何固定收益的收益率曲线分析。 第九章：相对估值法：倍数分析的进阶应用 相对估值法基于市场对相似公司的定价进行类比。本章详细讲解市盈率（P/E）、市净率（P/B）、企业价值倍数（EV/EBITDA）的计算、优缺点和适用场景。强调“选择可比公司”的严谨性，包括行业匹配、规模匹配和成长阶段匹配。深入探讨倍数分析的局限性，例如在盈利波动大、负债结构差异显著情况下的误导性。 第十章：期权定价理论在股票分析中的应用 本章探讨将期权思维应用于股票分析。分析如何使用布莱克-斯科尔斯模型或二叉树模型来评估股票中嵌入的期权价值，例如可转换性、认股权证、或管理层激励计划中的股票期权对普通股价值的稀释影响。讨论实物期权理论（Real Options）在评估管理层具有灵活性的投资决策（如研发投入、扩张或收缩战略）时的应用。 --- 第四部分：投资策略、组合构建与行为金融学 本部分将分析框架落地到实际的投资操作层面，关注风险控制与投资心理。 第十一章：价值投资与成长投资的哲学与实践 本章对比格雷厄姆式的“安全边际”价值投资与费雪式的“高增长”投资策略。详细介绍如何构建一个自上而下（宏观到行业再到个股）和自下而上（个股独立研究）相结合的投资流程。分析市场先生的特性，以及如何在市场情绪过度悲观时发现被低估的优质股权。 第十二章：股票投资组合的构建与风险管理 本章全面聚焦于股权风险。介绍现代投资组合理论（MPT）中的均值-方差优化、资本资产定价模型（CAPM）及其局限性。核心内容是构建多样化（Diversification）的投资组合，重点分析特有风险（Unsystematic Risk）与系统性风险（Systematic Risk）的度量。详细阐述波动率、Beta系数的计算与应用，以及如何利用止损策略和头寸规模管理来控制个股风险。 第十三章：行为金融学对股票投资者的启示 股票市场的非理性因素是不可忽视的。本章深入探讨常见的认知偏差，如锚定效应、过度自信、处置效应（Disposition Effect）如何导致投资者做出次优决策。通过分析这些心理陷阱，引导投资者建立起一套更具纪律性和客观性的决策流程，从而在市场波动中保持冷静和理性，专注于公司内在价值的长期变化。 --- 结论：长期股权价值的发现之旅 本书的最终目标是培养投资者将股票视为对企业未来盈利能力的索取权，而非仅仅是价格波动的筹码。通过对上述所有分析工具的系统掌握，读者将能够独立完成深入的公司研究、构建稳健的估值模型，并在复杂的股票市场中，专注于发现那些被市场暂时低估的、具有长期价值增长潜力的优秀企业股权。本书强调的是深度研究、耐心持有和严格的风险控制。
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