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本专著以货币政策理论中“通货膨胀目标制”为研究对象，以全球为视角，以成熟型实施通货膨胀目标制的国家和新兴市场国家实施通货膨胀目标制的实践经验为背景，运用比较研究及实证研究的方法，对通货膨胀目标制的货币政策理论、政策选择背景、政策实施的条件进行了深入系统的研究，对各国在通货膨胀目标标准、制度性设计和通货膨胀目标实际运行的结果进行了比较分析。
通货膨胀目标制国际比较研究：理论、实践与未来展望 导言：全球宏观经济治理的新范式 自20世纪90年代以来，“通货膨胀目标制”（Inflation Targeting Regime, IT）已迅速成为全球范围内中央银行实施宏观经济政策的首选框架。这一制度的核心在于中央银行公开承诺并致力于实现一个明确的、量化的通货膨胀目标，以此锚定公众的通胀预期，并最终实现价格稳定这一宏观经济目标。本书旨在对这一重要的货币政策框架进行一次全面而深入的国际比较研究，剖析其理论基础、实践中的演变、面临的挑战及其对全球经济治理的深远影响。 本书的分析将超越对单一国家实践的描述，而是聚焦于不同制度背景、经济结构和政治体制下，IT框架如何被采纳、调整和实施。我们将探讨IT制度的制度设计要素，包括目标的设定（点目标、区间目标、弹性目标）、衡量指标（CPI、核心CPI、PCE等）、透明度机制（沟通、前瞻性指引）以及问责机制。 第一部分：理论基石与制度选择的逻辑 本部分将系统梳理支撑通货膨胀目标制的理论基础，重点分析其在时间不一致性问题和通胀预期管理方面的优势。 1.1 货币政策的理论演进：从规则到目标 首先，我们将回顾现代中央银行面临的政策困境，从早期对固定货币供应量规则的争论，到理性预期和政策可信度问题的提出。通货膨胀目标制被视为对“规则与权衡”之争的务实回应——它提供了一种有约束的灵活性。我们将对比分析IT与泰勒规则、中间目标制的内在区别与联系。 1.2 锚定通胀预期的机制 本书将深入探讨IT框架如何通过提高政策可信度来有效锚定通胀预期。这涉及对“预期形成机制”的计量分析，特别是居民、企业和金融市场的预期如何响应央行的信号和行动。我们关注预期稳定对消费、投资决策和工资设定的关键作用，以及如何通过“承诺一致性”来降低通胀风险溢价。 1.3 制度选择的先决条件 并非所有经济体都适合采纳IT。本部分将识别实施IT的制度先决条件，包括：一个相对独立的中央银行、可靠的通胀数据统计体系、成熟的金融市场以及政府对财政纪律的承诺。我们将分析那些因不满足这些条件而推迟或放弃IT的国家案例，探讨“功能性制度匹配”的重要性。 第二部分：全球实践的多元光谱：案例研究与比较分析 本部分是本书的核心，将系统比较发达经济体、新兴市场经济体以及转型经济体采纳和调整IT框架的经验。 2.1 IT的“黄金标准”：发达经济体的经验 我们将详细考察新西兰、加拿大、瑞典、英国以及欧洲央行（ECB）的实践。分析的重点在于： 目标的演变： 从最初的严格目标到引入金融稳定和产出缺口考虑的“弹性通胀目标制”（Flexible Inflation Targeting）。 金融危机后的调整： 2008年全球金融危机（GFC）对IT框架的冲击。特别是央行如何处理资产价格泡沫、通缩风险以及零利率下限（ZLB）问题。我们比较各国央行在GFC后是否扩大了其政策工具箱（如量化宽松、负利率）。 沟通策略的复杂化： 考察前瞻性指引（Forward Guidance）的使用频率、清晰度和有效性，以及在后危机时代如何应对市场对指引的“过度反应”或“反应不足”。 2.2 新兴市场的“追赶与适应” 新兴市场（如巴西、墨西哥、智利、韩国）在采纳IT时面临着更为复杂的环境，包括更强的资本流动性和汇率波动性。我们将重点分析： “混合型”框架的构建： 许多新兴市场采用“浮动汇率下的通胀目标制”，但实际上仍需对汇率波动进行干预。我们比较各国央行对汇率的“被动容忍度”与“主动管理”策略。 金融脆弱性与IT的冲突： 资源禀赋和金融市场深度对IT实施的影响。例如，大宗商品价格波动对通胀目标的冲击如何影响央行的加息路径。 政治压力与独立性： 在政治周期影响较大的经济体中，如何维护中央银行的独立性以确保对长期通胀目标的承诺。 2.3 转型经济体的“路径依赖” 对于那些从高通胀或固定汇率制度过渡而来的经济体，IT的引入往往伴随着重大的制度重构。我们将分析其在建立市场机制和重塑信誉方面的独特挑战。 第三部分：关键性挑战与前沿议题 本部分将聚焦于当前学术界和政策制定者关注的前沿议题，探讨IT框架在应对新时代经济挑战时的适应性。 3.1 零利率下限与非常规货币政策 在全球低增长、低通胀的背景下，政策利率多次逼近零下限。本书将系统梳理IT框架下的非常规政策工具，包括： 资产购买计划（QE）： 评估QE如何通过组合效应（投资组合再平衡、预期管理）影响通胀和产出，并探讨其在IT框架下的目标设定。 负利率政策（NIRP）： 探讨负利率对商业银行利润、储蓄行为和信贷传导机制的影响，及其在维持通胀预期方面的有效性边界。 3.2 气候变化与绿色通胀 气候转型带来的“绿色通胀”（Greenflation）和结构性成本上升，对传统IT构成了新的挑战。本书将探讨： 通胀测量的挑战： 如何将碳定价、能源转型成本纳入核心通胀指标的考量。 央行在气候风险中的角色： 讨论央行是否应将金融稳定目标与气候风险纳入其通胀目标的考量范围，以及这是否会损害其价格稳定的首要任务。 3.3 生产率增长放缓与“自然利率”的下降 长期生产率增长的放缓，导致了长期中性利率（$r^$）的下降。本书分析了低$r^$环境下，IT框架如何应对通胀持续低于目标的问题，以及央行在管理预期时，如何避免陷入“通胀低迷的陷阱”。 结论：通货膨胀目标制的未来走向 本书的总结将重申，通货膨胀目标制并非一成不变的教条，而是一个需要根据国内经济结构和全球环境持续内生演化的制度框架。未来的IT将是一个更加灵活、更具韧性、并可能更深地整合金融稳定和气候因素的混合框架。成功的关键仍然在于中央银行对“可信度”的维护，以及在目标实现与政策工具箱之间的动态权衡能力。本书为政策制定者和研究人员提供了一个全面的比较视角，以期更好地理解和设计下一阶段的宏观经济稳定策略。
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