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出版时间:2003-12-01

价格:235.0

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isbn号码:9780072872224

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• 公司金融
• 金融学
• 投资学
• 财务管理
• 资本市场
• 企业融资
• 估值
• 风险管理
• 财务决策
• 公司治理

现代企业金融决策的智慧基石 本书深入剖析现代企业如何进行高效的金融决策，以期实现股东价值的最大化。它并非仅仅罗列枯燥的理论，而是将严谨的学术研究与实际的企业操作相结合，为读者构建一个清晰、系统且极具实践指导意义的企业金融知识体系。本书适用于对企业运营、投资分析、风险管理以及资本市场运作感兴趣的专业人士、学生以及任何希望深入理解企业如何实现财富增长的读者。 第一部分：金融决策的核心与目标 本部分将企业金融的本质目标——股东价值最大化——置于核心地位，并以此为出发点，系统地介绍了实现这一目标所面临的挑战与关键决策。 第一章：企业金融导论 我们将首先明确企业金融在现代经济中的地位和作用。企业金融是关于企业如何筹集资金、如何运用资金进行投资以及如何管理风险的学科。它连接了企业的生产经营活动与资本市场，是企业生存与发展的生命线。我们探讨企业金融的不同职能，包括财务管理、投资决策、融资决策和风险管理，并强调这些职能之间相互关联、相互影响的整体性。 我们将深入分析企业的主要目标——股东价值最大化。这不仅仅是追求利润最大化，而是指在承担合理风险的前提下，最大化公司股票的市场价值。我们将探讨不同利益相关者（如股东、债权人、员工、客户、供应商和社会）在企业决策中的作用和诉求，以及如何在复杂利益博弈中找到平衡点，最终服务于股东的长期利益。 此外，本章还将介绍现代公司治理结构，包括股东大会、董事会、管理层等，以及它们在确保企业决策符合股东利益方面的关键作用。我们还将触及道德伦理在企业金融决策中的重要性，强调负责任的金融行为对于企业可持续发展的重要性。 第二章：金融市场概览 为了理解企业如何进行融资和投资，我们必须首先了解金融市场的运作。本章将全面介绍不同类型的金融市场，包括货币市场和资本市场。货币市场主要处理短期融资工具，如国库券、商业票票据等，其特点是流动性高、风险较低。资本市场则涉及长期融资工具，如股票和债券，是企业进行大规模融资和长期投资的主要场所。 我们将详细解析股票市场和债券市场的结构、功能和参与者。股票市场是企业股权融资的场所，通过发行股票，企业可以获得长期资本，股东也因此成为企业的共同所有者。债券市场是企业债权融资的场所，企业通过发行债券向投资者借款，并承诺在未来偿还本金和支付利息。 本章还将介绍金融工具的种类，如普通股、优先股、公司债券、市政债券、国库券等，并分析它们各自的风险和收益特征。此外，我们还将探讨金融中介机构，如银行、投资银行、证券公司、保险公司等，它们在连接资金供给者和需求者、降低交易成本、分散风险方面扮演着至关重要的角色。了解这些市场和工具，是理解企业融资和投资决策的基础。 第三章：财务报表分析与解读 财务报表是企业健康状况的“体检报告”，是理解企业财务绩效和决策的关键工具。本章将带领读者深入剖析企业财务报表的主要组成部分：资产负债表、利润表和现金流量表。 资产负债表反映了企业在特定时点的资产、负债和所有者权益状况，清晰地展示了企业的资金来源和资金运用情况。利润表则揭示了企业在一定时期内的收入、费用和利润，反映了企业的经营盈利能力。现金流量表则追踪了企业在一定时期内所有现金流入和流出的情况，是衡量企业支付能力和经营活动健康程度的重要指标。 我们将教授如何运用各种财务比率来分析和评估企业的财务状况，包括流动性比率（如流动比率、速动比率）、偿债能力比率（如债务权益比、利息保障倍数）、营运能力比率（如存货周转率、应收账款周转率）和盈利能力比率（如净资产收益率、总资产收益率）。通过对这些比率的深入分析，读者可以更准确地评估企业的经营效率、财务风险和盈利潜力。 同时，本章还将讨论财务报表分析的局限性，以及如何结合行业特点和宏观经济环境进行更全面的解读。 第二部分：投资决策的智慧 投资决策是企业实现价值增长的核心驱动力。本部分将聚焦于如何识别、评估和选择能够带来最大回报的投资机会。 第四章：货币的时间价值 货币的时间价值是金融学中最基本、最重要的概念之一。本章将详细阐述为什么“今天的钱比明天的钱更有价值”。我们将介绍复利和贴现的概念，以及如何计算未来值和现值。 我们将讲解不同复利计算方法（如单利、年金复利、连续复利）以及贴现率（折现率）的选择。理解货币的时间价值，是进行任何长期投资决策的基础，包括评估项目收益、计算贷款偿还、制定退休计划等。 第五章：债券的定价与评估 债券作为一种重要的融资工具，其定价和评估是企业和投资者都必须掌握的技能。本章将深入探讨债券的结构、收益率计算以及影响债券价格的因素。 我们将详细介绍债券的面值、票面利率、到期日等关键要素，并讲解如何计算债券的到期收益率（YTM）。YTM 是衡量债券投资回报率的关键指标。我们还将分析利率变动、信用风险、期限溢价等因素如何影响债券的价格。 此外，本章还将介绍不同类型的债券，如零息债券、附息债券、可转换债券、浮动利率债券等，并分析它们的特点和投资策略。 第六章：股票定价与评估 股票是企业最常见的股权融资工具，其内在价值的评估是股票投资的核心。本章将系统介绍股票定价的各种模型，帮助读者理解股票的真实价值。 我们将详细讲解股息贴现模型（DDM），包括单阶段、多阶段模型，以及它们在不同增长模式下的应用。此外，我们还将介绍收益倍数模型，如市盈率（P/E）、市净率（P/B）、市销率（P/S）等，并分析如何利用这些倍数与其他可比公司进行比较，从而评估股票的相对价值。 本章还将探讨影响股票价格的因素，包括公司盈利能力、行业前景、宏观经济环境、市场情绪以及公司治理等。理解这些因素，有助于更全面地评估股票的投资潜力。 第七章：资本预算：长期投资决策 资本预算是企业进行长期投资决策的核心过程，它决定了企业未来发展的方向和潜力。本章将深入介绍资本预算的各个环节和常用方法。 我们将重点讲解净现值（NPV）法，并阐述其作为最优投资决策标准的理由。NPV 法通过计算项目未来现金流的现值与初始投资成本的差额，来判断项目的盈利能力。同时，我们将介绍内部收益率（IRR）法，并分析其与 NPV 法在某些情况下的异同。 此外，本章还将涵盖回收期法、平均报酬率法等其他资本预算方法，并讨论它们各自的优缺点。我们还将探讨不确定性因素对资本预算决策的影响，如敏感性分析和情景分析。 第八章：风险与收益 风险与收益是投资决策中不可分割的两个方面。本章将系统地介绍风险的度量方法以及风险与收益之间的关系。 我们将区分不同类型的风险，如系统性风险（市场风险）和非系统性风险（公司特有风险）。系统性风险是指影响整个市场的风险，无法通过分散投资来消除；而非系统性风险则可以通过多元化投资组合来降低。 我们将详细介绍如何度量风险，如标准差、贝塔系数等。贝塔系数尤其重要，它衡量了股票相对于市场整体波动的敏感程度。我们将讲解资本资产定价模型（CAPM），该模型建立了资产的预期收益率与其系统性风险（贝塔系数）之间的关系。 此外，本章还将探讨投资组合的构建和优化，以及如何通过分散投资来降低风险，提高投资组合的风险调整后收益。 第三部分：融资决策的策略 资金是企业运营和发展的血液，合理的融资决策能够为企业提供充足的资金支持，并降低融资成本。本部分将深入探讨企业的融资策略。 第九章：股利政策 股利政策是指企业如何决定将多少利润分配给股东，以及以何种形式分配。本章将探讨不同股利政策的理论和实践。 我们将分析股利政策的影响因素，如公司的盈利能力、投资机会、财务状况、股东偏好等。我们将讨论不同股利政策的优缺点，如现金股利、股票股利、股票回购等。 此外，本章还将探讨股利政策与公司价值之间的关系，以及如何在不确定性下制定最优的股利政策。 第十章：长期债务融资 长期债务融资是企业筹集长期资金的重要方式之一。本章将详细介绍企业发行债券和其他长期债务工具的策略。 我们将深入分析公司债券的发行流程、条款以及不同类型的公司债券，如信用债券、资产支持债券等。我们将讲解信用评级机构在公司债券市场中的作用，以及评级如何影响债券的发行成本。 此外，本章还将讨论其他长期债务融资方式，如银行贷款、租赁等，并分析它们的适用性。 第十一章：普通股融资 普通股融资是企业获得长期股权资金的主要途径。本章将探讨普通股融资的策略与注意事项。 我们将详细介绍股票的首次公开募股（IPO）和增发流程，以及它们对公司的影响。我们将分析不同类型的普通股，如普通股、优先股，以及它们各自的特征。 此外，本章还将讨论股权稀释、控制权问题以及如何为股东创造价值。 第十二章：资本结构决策 资本结构是指企业债务和股权的比例。本章将深入探讨企业如何优化其资本结构，以降低融资成本并最大化企业价值。 我们将介绍MM理论（Modigliani-Miller Theorem）及其对资本结构理论的贡献，并讨论税盾效应、破产成本、代理成本等因素如何影响资本结构决策。 此外，本章还将分析不同行业的资本结构特征，以及企业如何在动态环境中调整其资本结构。 第四部分：风险管理与运营 成功的企业不仅需要明智的投资和融资决策，还需要有效地管理风险，并确保日常运营的高效。本部分将关注企业金融在风险管理和运营中的应用。 第十三章：风险管理 本章将深入探讨企业如何识别、评估和管理各种金融风险。我们将重点关注市场风险（利率风险、汇率风险、商品价格风险）、信用风险和操作风险。 我们将介绍各种风险管理工具，如金融衍生品（远期、期货、期权、掉期）在风险对冲中的应用。我们将分析如何构建有效的风险管理体系，以及风险管理在企业战略中的重要性。 第十四章：营运资本管理 营运资本是指企业在日常经营活动中所需的短期资产减去短期负债。本章将探讨如何高效地管理营运资本，以提高企业的流动性和盈利能力。 我们将重点关注存货管理、应收账款管理和应付账款管理。我们将介绍不同的库存管理技术，如准时生产（JIT），以及如何制定有效的信用政策和收款策略。 第十五章：并购与重组 并购与重组是企业实现增长、优化结构的重要手段。本章将探讨并购与重组的动机、流程以及评估方法。 我们将分析不同类型的并购，如横向并购、纵向并购、混合并购，以及它们对企业战略的影响。我们将介绍并购的估值技术，并探讨并购后的整合问题。 此外，本章还将讨论企业重组，包括分拆、剥离等，以及它们在优化企业结构和提升价值方面的作用。 本书旨在为读者提供一个全面、深入且实用的企业金融决策框架，帮助读者理解和掌握现代企业金融的核心原理和实践方法，从而在日益复杂的商业环境中做出更明智的决策，最终实现企业的可持续增长和股东价值的最大化。

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这本书在处理金融工具的复杂性上展现了极高的功力。它没有回避衍生品、可转换债券这类高阶话题，但处理方式却非常巧妙，它先从经济学原理出发，解释了这些工具存在的根本动机——即对冲、套利或规避特定风险，然后再引入精密的定价模型。我发现，许多我过去在其他地方感到模糊不清的金融术语和概念，在本书中都找到了清晰的落脚点。例如，对于如何使用远期合约锁定汇率风险，作者不仅给出了公式，更配上了详尽的图示，说明了在不同市场预期下，合约的盈亏平衡点是如何移动的。这种教学方式，极大地降低了学习曲线的陡峭程度。更令人称道的是，它对新兴的金融科技（FinTech）在传统公司金融中的影响也进行了适度的探讨，显示出作者对行业前沿动态的关注，使得这本书即使在快速变化的今天，依然具有强大的生命力。它不是一本僵化的参考手册，而更像是一套可以随着市场变化而不断自我更新的思维工具箱。

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这本书的叙事节奏把握得相当到位，让人在阅读过程中始终保持着一种探索的乐趣。它不像某些专业书籍那样，开篇就用一连串定义和假设将人压垮，而是循序渐进，从最基础的财务报表语言入手，逐步构建起整个公司金融的宏大框架。我特别欣赏其中关于融资和激励机制的章节，作者对“代理问题”的剖析入木三分，揭示了股东与管理者之间潜在的利益冲突，并进而引出了如何设计薪酬结构和治理机制来使各方利益趋于一致的讨论。这种对企业内部治理结构深入骨髓的洞察力，远超出了普通财务书籍的范畴。对我个人而言，这本书最宝贵的一点是培养了一种“风险-回报”的思维模式，它教会我如何系统地量化风险，并据此来衡量任何一项商业决策的价值边界。这本书的语言风格沉稳有力，充满了专业人士的自信，读起来让人感到踏实，知道自己正在学习的是经过时间检验的、真正有价值的知识体系。

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这部著作的问世，无疑为金融领域的学子和从业者提供了一份极其宝贵的参考资料。初翻开它时，我立刻被其严谨的逻辑结构和深入浅出的讲解方式所吸引。作者在阐述复杂的金融理论时，并未拘泥于晦涩难懂的数学公式，而是巧妙地结合了大量的实际案例和商业情境，使得即便是初次接触公司金融概念的读者也能迅速把握其核心要义。书中对资本结构决策、股利政策制定的分析尤为精彩，它不仅仅停留在理论的层面，更深入探讨了在不同市场环境下，管理层如何权衡融资成本与财务风险，并最终做出最优选择。特别是关于期权定价和风险管理那一章节，作者的论述兼具深度与广度，让人感觉仿佛置身于华尔街的交易大厅，亲身体验着市场波动的脉搏。这本书的价值在于，它成功架设了一座理论知识与实际操作之间的桥梁，让冰冷的数字背后，闪烁着商业智慧的光芒。我特别欣赏其中对估值模型的细致拆解，从贴现现金流到可比公司分析，每一步骤都讲解得清晰透彻，为任何需要评估企业价值的场景提供了坚实的理论基础和操作指南。

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总而言之，这本书为我提供了一个全面而深刻的视角来审视现代企业的财务运作。它的深度足以满足博士生的研究需求，但其结构组织又足够清晰，能够让一个勤奋的本科生入门。我特别留意到它在讲解国际资本流动和跨国公司财务决策时的处理方式，这部分内容往往是许多国内教材的薄弱环节，但本书却提供了扎实的跨国税务考量和汇率风险敞口管理的框架。作者在描述杠杆效应时，用到了一个非常生动的比喻，将债务融资比作“一把双刃剑”，强调了在不同经济周期中，其放大收益和放大亏损的机制是完全对称的。这本著作的伟大之处在于，它教会了读者如何像一个真正的首席财务官那样思考问题——不仅要追求效率，更要确保稳健，在成长与安全之间找到那个动态的平衡点。它不仅仅是一本关于“如何做”的书，更是一本关于“为什么这样做”的哲学指南，是任何志在公司高层管理领域的人士不可或缺的案头必备。

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读完这本书，我最大的感受是其思想的穿透力，它不是一本简单的教科书，更像是一位经验丰富的CFO在与你进行一对一的深度对话。书中对投资决策的探讨，特别是资本预算环节，展现了一种务实而又前瞻性的视角。它没有给出任何“放之四海而皆准”的简单答案，而是强调了情境分析的重要性。例如，在讨论项目评估时，作者花了大量篇幅来解析“机会成本”和“沉没成本”的辨析，这种对细节的打磨，恰恰是区分优秀金融分析师和平庸之辈的关键所在。我尤其赞叹其对非理性因素在金融决策中作用的描述，它承认了行为金融学的部分观点，使得整体框架更加丰满和贴近现实世界的复杂性。这本书的排版和图表设计也极为考究，那些复杂的财务模型图解，总是能用最简洁的图形语言将复杂的相互关系直观地呈现出来，极大地提升了阅读效率。它迫使我跳出以往教科书的思维定式，去思考在信息不对称和代理成本存在的现实约束下，金融理论如何优雅地进行自我修正和应用。

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