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出版者:气象出版社

作者:李雨青

出品人:

页数:252

译者:

出版时间:2002-1

价格:20.00元

装帧:

isbn号码:9787502932985

丛书系列:

图书标签:

• 如何掌控自己的时间和生活
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股票投资的基石：建立稳健的价值投资体系 一本深入剖析如何通过理性分析和长期持有，在波动的市场中实现财富稳健增长的指南。 在这个信息爆炸、市场情绪瞬息万变的时代，无数投资者被短期的价格波动所裹挟，追涨杀跌，最终空手而归。本书并非提供“一夜暴富”的秘籍，而是旨在为所有渴望在资本市场中站稳脚跟的普通人，构建一套严谨、科学、可执行的价值投资框架。我们深信，真正的财富积累，源于对商业本质的深刻理解，而非对市场噪音的盲目跟从。 第一部分：重塑投资心智——穿越情绪的迷雾 投资的成败，首先是心性的较量。在市场低迷时保持冷静，在市场狂热时保持警惕，这是价值投资者必备的素质。 1. 克服行为金融学的陷阱： 我们将详细剖析损失厌恶、羊群效应、锚定效应等心理偏差如何悄无声息地侵蚀你的投资决策。通过识别这些“心智陷阱”，读者可以学会如何建立一个对抗本能反应的决策系统。例如，我们探讨了“持有亏损股”的内在驱动力，并提供了具体的心理调适方法，帮助投资者在面对浮亏时，能以客观的眼光重新审视公司的基本面，而不是被账面数字所左右。 2. 理解风险的本质与安全边际： 风险并非波动性本身，而是本金永久性损失的可能性。本书强调了本杰明·格雷厄姆提出的“安全边际”原则在现代投资组合中的应用。如何量化安全边际？我们提供了一套自上而下的分析方法，从宏观经济周期到行业竞争格局，层层递进地评估企业价值，确保每一次投入都有足够的缓冲空间来应对未知的冲击。 3. 时间的复利与长期主义的哲学： 时间是价值投资最强大的盟友。本书花费大量篇幅阐述了“时间的朋友”的真正含义。这不是一句口号，而是指那些具有持久竞争优势（护城河）的企业，其价值增长需要时间来显现。我们将通过历史案例分析，展示那些被市场短期低估，但最终通过时间积累实现惊人回报的伟大企业。这要求投资者具备超越三年、五年规划的视野。 第二部分：深入企业价值——从财务报表到护城河的挖掘 成功的投资是成为优秀企业的“部分所有者”，而非短线投机者。本部分聚焦于如何像企业主一样思考。 1. 财务报表的“侦探工作”： 不再将财报视为枯燥的数字堆砌，而是将其视为企业运营的“体检报告”。我们系统地讲解了资产负债表、利润表和现金流量表三者之间的内在逻辑关联。重点关注盈利质量的分析，如： 真实盈利能力的识别： 如何通过调整非经常性损益、分析折旧和摊销政策，还原企业的真实息税前利润（EBIT）。 现金流的王道： 区分“纸面利润”与“真金白银”的自由现金流（FCF），分析FCF与净利润的背离原因，这是判断企业是否有能力自我造血的关键指标。 资产周转效率的考察： 深入探讨营运资本管理（如存货周转天数、应收账款周转率），衡量企业利用现有资产创造收入的效率。 2. 挖掘与量化“护城河”： 巴菲特理论的核心在于寻找拥有宽阔且深厚护城河的公司。本书将护城河的定性分析具体化为可操作的评估框架： 无形资产的价值： 品牌认知度、专利技术壁垒的长期影响评估。 转换成本的锁定效应： 分析客户更换产品或服务的实际成本，以及这种成本如何转化为企业的定价权。 网络效应的指数增长： 对于平台型企业，量化网络效应带来的边际成本递减与用户粘性增强的数学模型。 成本优势的持续性： 评估成本领先策略是否依赖于不可复制的资源（如地理位置、独家资源）还是易被模仿的规模效应。 3. 估值的艺术与科学： 估值是价值投资的落脚点。本书强调估值不是一个精确的科学，而是一种基于预测的艺术。我们对比和实践了多种估值模型，并指出了它们各自的适用场景和局限性： 基于绝对估值的DCF（折现现金流法）： 详细拆解敏感性分析在DCF模型中的应用，重点在于如何构建合理的增长率假设和贴现率（WACC）。 基于相对估值的比较分析： 不仅看市盈率（PE），更强调市净率（PB）、EV/EBITDA等指标在不同行业间的比较有效性，警惕估值泡沫的形成。 第三部分：构建可执行的投资流程——从研究到买卖的时机把握 再好的标的，如果买入时机错误或卖出决策失当，也可能导致投资失败。本部分着眼于将研究成果转化为实际操作的策略。 1. 行业分析的“自下而上”与“自上而下”的结合： 我们倡导以企业基本面研究（自下而上）为主导，但必须以宏观经济和行业生命周期分析（自上而下）为背景。讨论如何识别处于导入期、成长期、成熟期和衰退期的行业，并据此调整投资组合的风险敞口。例如，对于处于高增长期的行业，应容忍更高的估值波动，而对于成熟行业，则需严格控制买入价格。 2. 构建“能力圈”与投资组合的优化： 投资能力圈不是一个静态的范围，而是一个需要持续扩展的过程。本书指导读者如何客观地界定自己的知识边界，并在此范围内寻找“能力圈内的错杀”的优质标的。在投资组合层面，我们探讨了集中投资与分散投资的哲学取舍。对于能力圈内的标的，适度的集中投资是放大回报的关键，但必须辅以严格的止损或重新评估机制。 3. 卖出决策的艺术：何时了结与何时坚守？ 卖出决策往往比买入更难。本书提出了三种主要的卖出信号： 价值回归信号： 股价已充分反映甚至透支了企业未来十年的增长潜力，安全边际消失。 基本面恶化信号： 公司的核心护城河受到侵蚀，或管理层出现重大战略失误。 机会成本信号： 出现了“更好的”被严重低估的投资标的，资金需要重新配置。 结语：做时间的朋友，而非市场的奴隶 本书的宗旨是提供一个系统性的思维工具箱，帮助投资者摆脱“赌徒心态”，转而采用企业家的视角审视市场。投资是一场马拉松，成功的关键在于坚持长期正确的原则，并在面对市场诱惑与恐慌时，始终坚守自己的价值判断。阅读本书，您将获得一套经受时间考验的投资哲学与实践方法论，真正学会如何在波动的市场中，以不变应万变。

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