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出版者:McGraw-Hill Education

作者:Michael Durbin

出品人:

页数:288

译者:

出版时间:2011-1-16

价格:GBP 17.99

装帧:Paperback

isbn号码:9780071743518

丛书系列:

图书标签:

• 金融
• 衍生品
• Derivatives
• Financial Engineering
• Options
• Futures
• Risk Management
• Hedging
• Pricing
• Investment
• Finance
• Quantitative Finance

深入金融工程的基石：精通复杂金融工具的权威指南 《金融衍生品：原理、定价与应用》 是一本旨在为金融专业人士、高级学生以及对复杂金融市场有深入兴趣的读者，提供全面而扎实理论基础与实用操作指南的权威著作。本书摒弃了过于简化的入门介绍，直击金融衍生品市场的核心机制、数学建模以及风险管理的前沿实践。 本书的编写基于对全球衍生品市场结构、监管环境的深刻洞察，以及对现代金融工程理论的严谨阐述。我们聚焦于如何将抽象的数学模型转化为具有实际操作价值的定价公式和风险对冲策略。 --- 第一部分：衍生品基础与市场结构重构 本部分将读者从对衍生工具的初步概念引导至对其在现代金融体系中扮演的关键角色进行深入理解。我们不会停留在对远期、期货、期权等基础合约的简单定义，而是着重分析它们的市场演变、清算机制与交易基础设施。 第一章：衍生品生态系统的演变与核心驱动力 全球衍生品市场的结构分析： 详细考察场内（交易所）和场外（OTC）市场的运作差异、监管套利空间以及它们之间的相互影响。深入探讨清算所（CCP）在管理系统性风险中的核心职能与挑战。 风险管理驱动下的创新： 分析企业套期保值、资产负债表管理、以及投机活动如何共同推动衍生品工具的创新与普及。重点剖析利率、汇率、股权和信用风险在不同经济周期下的传导机制。 第二章：无套利定价的数学基石 概率测度和风险中性定价的引入： 本章将严格构建风险中性世界下的数学框架，解释鞅（Martingale）理论在衍生品定价中的核心地位。对于理解复杂期权定价模型至关重要。 远期与期货的精确定价： 区分现货-期货平价关系（Spot-Futures Parity）在不同资产类别（如实物商品、股指、外汇）中的精确应用与修正，讨论交割成本、持有成本与便利收益（Convenience Yield）的量化处理。 --- 第二部分：期权定价的深度探索与进阶模型 期权作为最复杂、应用最广的衍生工具，需要超越基础二项式模型和布莱克-斯科尔斯模型的深度分析。本部分致力于提供从经典模型到现代数值方法的完整路线图。 第三章：布莱克-斯科尔斯-默顿模型的极限与修正 模型的假设检验与失效边界： 批判性地分析BSM模型对波动率、利率恒定性的假设，并通过实际市场数据检验其在极端市场条件下的表现。 波动率的结构分析： 深入探讨波动率微笑（Volatility Smile）与扭曲（Skew）现象的成因，引入局部波动率模型（Local Volatility Models, 如Dupire方程）来解释这些市场观测到的非平坦波动率面。 第四章：随机波动率与跳跃扩散过程 随机波动率（Stochastic Volatility）： 详细介绍Heston模型及其在捕捉波动率聚集效应方面的优势。推导随机波动率下的欧式期权定价公式，并讨论其在实现波动率曲面动态变化中的应用。 跳跃风险的量化： 当市场出现突发事件时，扩散过程（Diffusion）模型失效。引入Merton的跳跃扩散模型，探讨如何将市场中的“肥尾”现象纳入定价框架，特别是在信用风险和原油市场中的应用。 第五章：数值方法与高维定价 偏微分方程（PDE）求解： 系统介绍求解Black-Scholes PDE的有限差分法（Finite Difference Methods），包括显式、隐式及Crank-Nicolson方案，并讨论处理奇异期权时的边界条件设置。 蒙特卡洛模拟的精要： 专注于路径依赖型期权（如亚式期权、障碍期权）的定价。详细阐述方差缩减技术，如控制变量法和重要性抽样，以提高定价效率与精度。 --- 第三部分：利率衍生品与信用风险的量化建模 利率和信用风险是金融机构资产负债管理的核心挑战。本部分聚焦于这些特定风险类别的衍生工具，以及支撑其定价的复杂期限结构模型。 第六章：利率期限结构与短期利率模型 从远期利率到即期利率： 严谨地推导零息债券价格与远期利率之间的关系，并讨论市场实践中如何利用利率互换（Swaps）和远期利率协议（FRA）进行基准校准。 一类短率模型（One-Factor Short-Rate Models）： 深入分析Vasicek模型和Cox-Ingersoll-Ross (CIR) 模型，比较其在描述利率均值回归特性上的差异。重点解析Hull-White模型的引入如何适应市场已观察到的初始期限结构。 第七章：多因子利率模型与衍生品定价 Heath-Jarrow-Morton (HJM) 框架： 系统介绍HJM框架作为描述整个远期利率曲线演化的通用工具。阐述如何在HJM框架下，利用市场观察到的远期利率波动率来确定模型的漂移项。 LIBOR替代与基准改革： 探讨SOFR、€STR等新基准利率的特性，以及从LIBOR过渡过程中，利率衍生品（如基于SOFR的互换）的定价和展期（Novation）挑战。 第八章：信用衍生品的结构与定价 信用风险的量化视角： 区分结构性信用风险（如CDO）与纯粹的违约风险。引入Merton模型和其在描述企业资本结构中的应用。 违约率与相关性建模： 详细分析强度模型（Intensity Models）如Jarrow-Turnbull模型。重点阐述如何使用信用违约互换（CDS）数据来校准违约概率（PD）和违约相关性（Correlation），特别是对于多层证券化产品的定价。 --- 第四部分：风险度量、对冲与实际应用 本部分将理论模型与实际交易室的操作需求相结合，强调风险暴露的识别、量化和有效管理。 第九章：希腊字母与动态对冲策略 Delta中性与波动率风险： 详尽解析Delta、Gamma、Vega、Theta等一阶和二阶敏感度指标（Greeks）的计算与解释。强调Gamma风险管理在维持Delta中性头寸中的关键作用。 动态对冲的局限性： 讨论在连续时间模型下，动态Delta对冲的理论完美性与实际操作中的交易成本、流动性限制以及模型风险之间的冲突。 第十章：极尾风险的度量与监管要求 超越VaR的风险指标： 批判性评估历史VaR（Value at Risk）的局限性。系统介绍条件风险价值（CVaR/Expected Shortfall）的计算方法，并论证其在捕捉极端损失方面的优越性。 模型风险与压力测试： 探讨不同定价模型（如随机波动率 vs. 局部波动率）之间的差异如何转化为实际的定价误差（模型风险）。阐述监管机构（如巴塞尔协议）对压力测试和资本充足性评估的要求。 《金融衍生品：原理、定价与应用》 是一份面向深度学习者的智力挑战，它要求读者具备扎实的微积分、概率论和线性代数基础。本书不仅教授“如何计算”，更致力于揭示“为什么这样计算”的深层金融经济逻辑，是构建未来金融工程师和量化分析师知识体系的必备参考。

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这本书的实用性是我认为它最大的亮点之一。作者在讲解每一种衍生品时，都会详细阐述其在实际交易中的应用场景，以及不同类型的交易者如何利用它们来达到自己的目的。例如，在讲解期货时，作者不仅介绍了套期保值的用途，还分析了投机者如何利用期货市场的杠杆效应来放大收益。在讲解期权时，作者深入分析了各种期权策略，如备兑看涨期权、保护性看跌期权、跨式套利等，并详细说明了这些策略的风险收益特征。书中还提供了大量的交易案例分析，这些案例生动地展示了衍生品如何在实际市场波动中发挥作用。这些内容对于我这样的金融从业者来说，具有极高的参考价值，它们能够直接应用于我的日常工作中，帮助我做出更明智的交易决策。

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这本书的语言清晰、准确，而且非常流畅。作者在撰写时，似乎非常注重读者体验，他努力避免使用那些晦涩难懂的专业术语，而是尽可能地用简洁明了的语言来解释复杂的概念。即使是那些技术性很强的部分，也通过恰当的比喻和清晰的逻辑，变得容易理解。我特别欣赏作者在引入新概念时，总会先给出一个简要的概述，然后逐步深入。这种循序渐进的教学方式，让我能够轻松地跟上他的思路。书中还包含了许多有趣的金融轶事和历史故事，这些内容不仅增加了阅读的趣味性，也帮助我更好地理解衍生品在金融历史中的演变和发展。作者的写作风格，既有学者的严谨，又不失叙事者的生动，两者完美结合，使得这本书在信息量巨大且内容复杂的情况下，依然保持了极高的可读性。

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这本书的结构安排堪称完美，它就像一个精心设计的迷宫，一步步引导读者进入衍生品的世界。从最基础的远期合约开始，循序渐进地介绍了期货、期权、掉期等各种衍生品。每一章节都紧密衔接，内容递进，不会让读者感到突兀或迷失。在介绍每一种衍生品时，作者都会从其定义、特征、交易方式、定价模型以及风险管理等多个维度进行详细的阐述。我认为最值得称赞的是，作者在讲解每一类衍生品时，都会深入分析其在不同市场环境下的表现，以及投资者在运用这些工具时需要注意的关键点。例如，在讲解期货的交割机制时，作者不仅解释了实物交割和现金交割的区别，还详细说明了在何种情况下选择哪种交割方式更为有利。此外，书中还专门设置了风险管理章节，系统地介绍了各种衍生品可能带来的风险，以及如何通过对冲、组合管理等方式来规避这些风险。这种严谨的结构和详尽的内容，让我能够在一个清晰的框架内构建起对衍生品的认知体系。

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从这本书的整体编排和内容来看，它绝对是一本能够引领读者深入理解衍生品世界的权威指南。它不仅仅是一本教科书，更像是一个可以反复翻阅的参考资料，以及一个可以激发思考的智囊。每次重读，我都能从书中发现新的东西，对某些概念有了更深的理解。作者在书中传递的不仅仅是知识，还有一种对金融市场的洞察力和对风险的敬畏之心。这本书的价值在于，它能够帮助读者建立起一个坚实的理论基础，同时又能够紧密结合实际市场应用，从而培养出真正具备衍生品实操能力的专业人士。我强烈推荐这本书给所有对金融衍生品感兴趣的读者，无论你是初学者，还是希望提升自己知识体系的专业人士，都能从这本书中受益匪浅。

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这本书的深度和广度都令人惊叹，它涵盖了金融衍生品领域的几乎所有重要方面。从基础的合约类型到复杂的定价模型，从实际的市场应用到深入的风险管理，这本书几乎无所不包。我尤其欣赏作者在讲解一些高级主题时，所展现出的扎实功底。例如，在介绍布莱克-斯科尔斯期权定价模型时，作者不仅详细讲解了模型的推导过程，还深入分析了模型的假设条件以及其在实际应用中的局限性。此外，书中还探讨了各种非线性衍生品，如可赎回期权、奇异期权等，这些内容对于深入理解衍生品的复杂性非常有帮助。作者在内容的处理上，做到了既有理论的深度，又不失实践的指导意义。他能够将复杂的数学公式转化为易于理解的语言，并通过具体的例子来解释其应用。这本书的价值在于，它能够满足不同层次读者的需求，无论是初学者还是有经验的交易者，都能从中获益。我不得不说，这本书的编写质量非常高，它能够让你在相对短的时间内，建立起对衍生品领域较为全面和深入的认知。

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《All About Derivatives Second Edition》这本书的数学部分处理得非常得体。作者并没有回避衍生品定价中不可避免的数学工具，但他却以一种非常友好的方式来呈现它们。他会在讲解复杂的数学公式时，先解释清楚每个变量的含义，以及公式所表达的逻辑。他还会提供一些简化的推导过程，让读者能够理解公式的来源，而不是仅仅把它当作一个黑盒子。我尤其赞赏作者在引入更高级的数学概念时，会提供一些必要的背景知识，例如，在讲解随机过程时，他会先对概率论和统计学中的一些基础概念进行回顾。这种做法极大地降低了读者理解的门槛。同时，作者也清晰地指出了某些数学模型在实际应用中的局限性，以及它们所依赖的假设。这种诚实的态度，让我对衍生品定价模型有了更深入和批判性的理解。

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这本书给我带来的最深刻的感受是，它不仅仅是一本关于金融衍生品的工具书，更是一本能够启发思维的书。作者在讨论各种衍生品时，总是会引导读者去思考“为什么”。为什么会出现远期合约？它解决了什么问题？为什么期权会成为如此重要的交易工具？它如何提供了灵活性？这些“为什么”的追问，能够帮助读者超越死记硬背的层面，真正理解衍生品的本质和价值。书中还穿插了许多关于衍生品市场发展历史的讨论，这些历史性的回顾，让读者能够更深刻地理解衍生品是如何在不断演变的市场需求中诞生的，以及它们在金融创新中所扮演的角色。我认为，理解衍生品的历史，对于把握其未来发展趋势至关重要。作者在分析市场趋势时，也非常有前瞻性，他能够结合当前的经济状况和技术发展，对衍生品市场的未来走向做出有见地的预测。读完这本书，我不仅学到了知识，更重要的是，我学会了如何去思考金融问题，以及如何运用衍生品来解决实际的商业挑战。

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这本书在细节的处理上，也做得非常出色。在介绍每一个衍生品时，作者都会详细说明其相关的交易费用、保证金要求、交割流程等实际操作细节。这些细节对于真正参与衍生品交易的读者来说，至关重要。许多书籍往往会忽略这些实际操作层面的信息，而《All About Derivatives Second Edition》则不然，它在这些方面做得非常到位。我印象深刻的是，在讲解期货合约时，作者详细列举了不同交易所的交易规则和惯例，这对于理解不同市场的差异非常有帮助。此外，书中还包含了大量的图表和表格，这些可视化工具能够更直观地展示复杂的概念和数据。例如，在分析不同希腊字母（Delta, Gamma, Theta, Vega）对期权价格的影响时，作者使用了一系列的图表来清晰地展示这些影响，这比单纯的文字描述要生动得多。这些细节的打磨，充分体现了作者的专业性和用心。

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这本书的封面设计非常吸引人，采用了沉稳的蓝色调，搭配金色的字体，给人一种专业、可靠的感觉。我第一次在书店看到它的时候，就被它的装帧所吸引。拿到手里，触感也很好，纸张的厚度和光滑度都恰到好处，翻阅起来十分顺畅。我一直对金融衍生品领域抱有浓厚的兴趣，但苦于找不到一本能够系统性地讲解这些复杂概念的书籍。许多市面上的书籍要么过于晦涩难懂，要么流于表面，无法真正深入探讨。而《All About Derivatives Second Edition》则恰好填补了这一空白。从封面的字体选择到整体的排版风格，都透露出一种严谨和专业的态度。我特别喜欢它在书脊处的设计，既有书名，又有作者和出版社的信息，非常清晰明了。书的整体重量也适中，方便携带和阅读。无论是放在书桌上，还是在咖啡馆里翻阅，都显得相得益彰。我仔细看了看它的印刷质量，字迹清晰，没有任何模糊或错位的情况，这对于一本需要细致阅读的书籍来说至关重要。这本书的出版，对于我这样渴望系统学习衍生品知识的读者来说，无疑是一个福音。它的外观就已经预示了内容的深度和广度，让我充满了期待。

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这本书的语言风格非常独特，它并没有使用那种枯燥乏味的学术论文式的语言，而是以一种更接近于科普的、易于理解的方式来阐述复杂的金融概念。作者在讲解每一个衍生品类别时，都会先从其基本原理出发，然后逐步深入到具体的交易机制、风险管理和市场应用。我尤其欣赏作者在解释那些抽象的数学模型时，所使用的类比和图示。例如，在讲解期权定价时，作者用到了一个非常生动的例子，将期权比作一种保险，而期权的价格则相当于保险费，这个类比让我瞬间抓住了期权的核心价值。此外，书中还穿插了许多真实的市场案例，这些案例生动地展示了衍生品在实际交易中的运用，以及它们如何影响市场波动和资产定价。这些案例的选取非常有代表性，能够帮助读者将书本上的理论知识与实际市场联系起来。作者的写作功底可见一斑，他能够将如此复杂的金融工具，用如此清晰、流畅、引人入胜的方式呈现出来，这本身就是一种艺术。读这本书的过程，更像是在与一位经验丰富的金融专家进行一对一的交流，他耐心地引导你，让你在不知不觉中掌握了精深的知识。

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