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出版者:

作者:一阳

出品人:

页数:239

译者:

出版时间:2010-5

价格:38.00元

装帧:

isbn号码:9787502834074

丛书系列:

图书标签:

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股市沉浮录：洞悉长期价值的投资哲学 作者：张伟 出版社：蓝海文化 定价：98.00 元 书籍信息： 这是一本深入探讨长期价值投资理念、构建稳健投资组合策略的专著。全书共分为五大部分，约三十万字，旨在帮助投资者摆脱短期波动的诱惑，专注于企业内在价值的深度挖掘与持有。本书不涉及任何关于快速致富或技术分析的技巧，而是回归价值投资的本源，强调耐心、纪律与独立思考的重要性。 --- 第一部分：价值的回归——重塑投资认知框架 (约 6 万字) 本部分是全书的理论基石，旨在对读者进行一次深刻的投资思维重塑。我们首先要明确，投资不是赌博，更不是一场与市场的零和博弈，而是一种对优质资产的长期持有，分享企业成长的红利。 第一章：区分“价格”与“价值”的鸿沟 许多投资者沉迷于追逐市场价格的每日波动，却忽略了支撑这些价格背后的真实经济活动。本章详细阐述了本杰明·格雷厄姆和沃伦·巴菲特对价值的定义——内在价值（Intrinsic Value）的科学估算方法。我们将探讨如何通过分析企业的盈利能力、资产结构、现金流产生能力来构建一个保守的内在价值评估模型。核心在于理解“市场先生”的非理性与长期理性之间的永恒拉锯。 第二章：理解复利的魔力与时间的友谊 爱因斯坦曾称复利为世界第八大奇迹。本章通过大量历史案例和模型分析，展示了长期持有高品质、持续增长的企业所带来的指数级回报。重点分析了时间维度对风险的稀释作用，以及复利对初始投资规模的敏感性。我们强调，价值投资是对时间的投资，而非对股票代码的押注。 第三章：安全边际的哲学实践 安全边际是价值投资的生命线。本章深入探讨了如何计算并维持一个足够的安全边际。这不仅是财务估值上的一个折扣，更是一种投资心态的体现——对未知风险的主动防御。我们将介绍不同行业和市场环境下，确定安全边际的实用标准，并警告过度自信和对预测的迷恋如何侵蚀这一关键保护层。 第四章：市场先生的周期性与情绪管理 市场周期是不可避免的，但投资者的反应却是可选的。本章深入剖析了市场情绪（贪婪与恐惧）如何驱动资产价格偏离内在价值。我们提供了一套基于行为金融学的实践工具，教导投资者如何识别市场狂热和过度恐慌的时刻，并提供一套纪律化的操作指南，确保在市场情绪最极端时保持冷静和独立判断。 --- 第二部分：挖掘金矿——企业深度研究的实践指南 (约 9 万字) 好的投资始于对优秀企业的深刻理解。本部分将价值投资的理论框架转化为可操作的、自下而上的企业研究方法。 第五章：护城河的构建与识别 “护城河”（Economic Moat）是衡量企业长期竞争优势的关键指标。本章详细分类讲解了五大类型的可持续竞争优势：无形资产（品牌、专利）、转换成本、网络效应、成本优势以及规模经济。通过对历史案例的剖析，指导读者如何区分短暂的市场优势和持久的竞争壁垒。 第六章：财务报表的“阅读”而非“浏览” 我们教授读者如何从资产负债表、利润表和现金流量表中提取高质量信息。重点关注自由现金流（FCF）的生成质量、资本回报率（ROIC）的持续性和负债结构的健康性。本章提供了一套财务“红旗”预警系统，帮助识别那些表面光鲜但内在存在隐患的公司。 第七章：管理层评估：能力与诚信的权衡 企业的文化和管理层的道德水准往往决定了价值投资的成败。本章提供了一套多维度的评估框架，考察管理层的资本配置决策历史、对待股东利益的态度（如分红、回购政策）以及激励机制是否与长期价值创造一致。我们将分析“戴上光环”的管理层和“脚踏实地”的经营者的差异。 第八章：行业生命周期分析与主题投资 企业并非孤立存在，其命运与所处行业息息相关。本章指导读者如何对行业进行生命周期划分（新兴、成长、成熟、衰退），并识别那些处于“结构性增长通道”的行业。我们探讨了如何进行主题性研究，但强调主题投资必须最终落脚到具体的、拥有护城河的优秀公司上。 --- 第三部分：估值艺术——从精确到合理的定价艺术 (约 7 万字) 估值是价值投资中最具挑战性也最关键的一环。本部分旨在平衡估值的科学性与现实中的不确定性。 第九章：现金流折现法（DCF）的精细运用 DCF是估值模型的黄金标准，但其结果高度依赖于输入参数。本章详细拆解了DCF模型的每一个组成部分，特别是如何设定保守的增长率假设和恰当的折现率（WACC）。我们提供了一套敏感性分析工具，以应对对未来预测的不确定性。 第十章：可比公司分析与交易乘数的陷阱 可比公司分析（Comps）是市场常用的方法，但本章警示了过度依赖市盈率（P/E）、市净率（P/B）的风险。重点在于理解不同估值乘数背后的经济含义，并学习如何基于护城河的差异对乘数进行调整，而不是简单地进行平均化比较。 第十一章：特殊情况估值：周期性与转型企业 许多优质企业会在周期低谷时显得“便宜”，或正处于艰难的转型期。本章专门针对这些情况提供估值视角，教授读者如何利用“峰值盈利”与“谷底盈利”进行估值区间判断，以及如何评估转型成功后的潜在价值释放。 --- 第四部分：组合构建与风险管理 (约 5 万字) 拥有优秀个股只是第一步，构建一个能够抵御黑天鹅事件的投资组合才是长期成功的保障。 第十二章：集中度与多样化的辩证关系 价值投资者倾向于集中持有少数精选的股票，因为只有深度研究才能带来超额回报。本章探讨了如何确定个人能力圈内的最佳集中度，以及在不同阶段如何通过适度的行业或地域多样化来管理不可避免的非系统性风险。 第十三章：投资组合的“抗打击能力”测试 我们不预测危机，而是准备好迎接危机。本章介绍了一种“压力测试”方法，模拟极端市场环境（如利率飙升、需求骤降）对现有持仓的影响，并据此调整组合的防御性指标，例如现金比率和优质债券的配置。 第十四章：卖出决策的原则与时机 卖出往往比买入更难。本章提出了三大卖出原则：一、企业基本面发生不可逆的恶化；二、市场价格远超安全边际，存在更优越的投资机会；三、投资假设的基础被动摇。强调避免因短期市场噪音而“错失”优质持仓。 --- 第五部分：投资者的心智修炼 (约 4 万字) 价值投资是一场马拉松，心智的成熟度是决定性的因素。 第十五章：耐心：最稀缺的投资资源 本章探讨了如何培养长达数年甚至数十年的耐心。通过回顾历史上那些需要等待数年才能兑现价值的伟大投资案例，帮助读者建立对“时间价值”的深刻体悟，对抗即时满足的诱惑。 第十六章：独立思考与逆向投资的实践 独立思考要求我们敢于在所有人都看空或看涨时，保持清醒的头脑。本章提供了具体的步骤，指导读者如何构建自己的信息源，并系统性地反驳市场共识，从而发现尚未被定价的价值洼地。 --- 本书承诺： 本书提供的所有方法论均基于经过时间考验的价值投资原则，旨在培养读者成为有思想、有纪律的长期资产所有者。我们不提供任何具体的股票代码推荐，也不保证任何短期回报，只提供一套严谨的思考框架，助您在资本市场的长期航行中，稳健前行。

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