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出版者:

作者:Cannon, Edmund/ Tonks, Ian

出品人:

页数:320

译者:

出版时间:2008-12

价格:$ 111.87

装帧:

isbn号码:9780199216994

丛书系列:

图书标签:

• 金融市场
• 年金
• 投资
• 利率
• 风险管理
• 衍生品
• 固定收益
• 保险
• 数学金融
• 经济学

市场机制与风险管理：现代金融学的基石 图书简介 本书旨在深入剖析现代金融市场运行的核心机制、定价理论及其在复杂风险管理中的应用。不同于关注特定金融产品（如年金）的传统教科书，本书着眼于金融学的普适性原理，构建了一个全面的分析框架，涵盖了从基础的资产定价模型到宏观金融稳定性的多层次议题。 第一部分：金融理论基础与资产定价 本书首先确立了现代金融学的理论基石，重点阐述了无套利原则、风险中性定价以及信息在市场中的作用。 第一章：不确定性下的决策与期望效用理论 本章详细探讨了在不完全信息和风险环境下，理性经济主体的决策过程。我们引入了期望效用理论（Expected Utility Theory）作为分析基础，解释了效用函数如何度量偏好和风险规避程度。通过对各种效用函数的剖析，特别是二次型效用和幂函数效用，我们展示了如何将主观信念转化为可量化的风险偏好参数。本章强调，理解个体对风险的反应是构建任何资产定价模型的先决条件。 第二章：基本金融工具与时间价值 本章聚焦于构建金融市场的基本要素：时间价值和基本工具。我们深入分析了零息债券和远期合约的定价原理，强调了折现现金流（DCF）分析在价值评估中的核心地位。复利与连续复利的数学基础被细致阐述，并引入了期权定价中的布朗运动（Brownian Motion）作为随机过程的起点。本节的核心目标是使读者掌握如何将未来现金流映射到当前的现值。 第三章：资本资产定价模型（CAPM）的检验与超越 CAPM作为资产定价的基准模型，在本章中接受了严格的审视。我们不仅推导了其均衡条件和Beta系数的含义，还系统地回顾了对其有效性的实证检验结果，如Fama-French三因子模型和行为金融学提出的挑战。本书超越了仅仅描述CAPM，而是将其置于一个更广阔的风险溢价框架中进行讨论，探讨了特定风险因子（如规模、价值、动量）如何解释股票收益的系统性差异。 第四章：均值-方差优化与投资组合管理 本章的核心是Markowitz的均值-方差（Mean-Variance）优化框架。我们详细构建了有效前沿（Efficient Frontier）的数学推导，解释了如何利用相关性矩阵来最小化投资组合风险。本章内容延伸至如何选择最优的风险资产组合，以及将无风险资产纳入考虑后形成的资本市场线（CML）和证券市场线（SML）的意义。此外，对后现代投资组合理论（Post-Modern Portfolio Theory）中使用的风险度量（如夏普比率、Sortino比率）也进行了对比分析。 第二部分：衍生品定价与风险中性框架 第二部分将视角转向复杂金融衍生品，重点阐述随机微积分在金融工程中的应用，以及风险中性定价法的普适性。 第五章：随机过程在金融中的应用 本章是深入理解衍生品定价的数学准备。我们介绍了几何布朗运动（Geometric Brownian Motion, GBM）作为描述资产价格演化的标准模型，并解释了伊藤引理（Itô’s Lemma）在推导随机微分方程（SDEs）中的关键作用。对随机项的理解，特别是其平方可积性和无穷小方差的特性，是掌握后续波动率建模的基础。 第六章：期权定价的解析解法 我们集中分析了欧式期权定价。布莱克-斯科尔斯-默顿（BSM）模型的建立过程被完整展示，包括其对股价、执行价格、到期时间和波动率的依赖关系。本章的重点在于解释该模型背后的核心假设——特别是恒定的波动率和连续的交易性——并讨论这些假设在现实市场中的局限性。我们还探讨了期权希腊字母（Greeks）的实际意义，它们如何量化期权头寸对市场参数变化的敏感性。 第七章：风险中性定价与二叉树模型 本章侧重于风险中性世界观的构建。我们通过Cox-Ross-Rubinstein（CRR）二叉树模型，直观地展示了如何利用鞅（Martingale）的概念，在不依赖于投资者真实偏好的情况下，通过复制策略来确定期权价值。这种框架不仅适用于欧式期权，更重要的是，它为理解美式期权（American Options）的提前行权决策提供了必要的工具，因为二叉树模型可以更灵活地处理离散时间点上的决策。 第八章：波动率的计量与微笑现象 本书认为，波动率是金融衍生品定价中最关键且最具挑战性的参数。本章详述了波动率的估计方法，包括历史波动率、隐含波动率的计算。我们深入探讨了波动率微笑（Volatility Smile）和斜率（Skew）现象，解释了这些现象如何反映了市场对极端事件（肥尾风险）的定价，从而挑战了BSM模型中恒定波动率的假设。对于随机波动率模型（如Heston模型）的基本思想也将进行介绍。 第三部分：固定收益证券与信用风险 本部分将分析与时间流逝和违约风险紧密相关的固定收益市场，探讨收益率曲线的结构和信用风险的量化。 第九章：期限结构理论与收益率曲线建模 本章系统分析了固定收益市场，重点在于理解决定债券价格的收益率曲线（Term Structure of Interest Rates）。我们回顾了无套利期限结构模型，如Vasicek模型和Hull-White模型，解释了这些模型如何通过短期利率的随机过程来描述瞬时利率的动态。本章还讨论了远期利率的推导及其在利率衍生品定价中的作用，特别是远期掉期利率的确定。 第十章：信用风险的量化与违约建模 信用风险管理是现代金融不可或缺的一部分。本章从结构化模型（Structural Models，如Merton模型）出发，解释了如何将公司权益视为一个看涨期权，从而推导出违约概率。随后，我们过渡到简化模型（Reduced-Form Models），特别是使用到达过程（Arrival Process）的强度模型（Intensity Models），这些模型允许对违约的随机性进行更直接的建模，并用于企业债券和信用违约互换（CDS）的定价。 第四部分：金融市场的实务挑战与前沿 本部分探讨了金融市场在实际操作中面临的效率、监管和前沿技术问题。 第十一章：市场效率与行为金融学 本书再次审视了有效市场假说（EMH）的各个层次，并探讨了技术分析和基本面分析在现代市场中的地位。行为金融学被引入作为对经典理论的重要补充，通过对认知偏差（如锚定效应、损失厌恶）的研究，解释了市场中系统性的异象和泡沫的产生机制。 第十二章：金融危机与系统性风险 本章从历史视角审视了主要的金融危机，重点分析了危机中风险在金融体系内如何累积和传染。系统性风险的度量方法，如CoVaR（Conditional Value at Risk）和边际贡献度量，被详细介绍。本节强调了宏观审慎政策（Macroprudential Policy）在维护市场稳定中的关键角色，以及监管套利对风险积累的潜在影响。 结论：跨学科视角下的金融未来 本书的结论部分总结了上述分析框架的内在联系，强调了数学严谨性、经济直觉与市场现实之间的必要平衡。未来的金融发展趋势，如高频交易对流动性的影响、大数据在风险预测中的潜力，以及可持续金融（ESG）投资的兴起，被提炼为未来研究和实践的重要方向。 本书适合金融工程、数量金融、投资管理领域的专业人士和高年级学生，旨在提供一个全面、深刻且不局限于单一产品视角的金融市场运作蓝图。

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