私人股权基金

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出版者:经济管理
作者:王燕辉
出品人:
页数:502
译者:
出版时间:2009-5
价格:68.00元
装帧:
isbn号码:9787509606179
丛书系列:
图书标签:
  • 经济
  • PE
  • money
  • 私募股权
  • 基金
  • 投资
  • 金融
  • 投资策略
  • 资产配置
  • 风险管理
  • 案例分析
  • 实务
  • 法律
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具体描述

《私人股权基金》系统而多角度地介绍了私人股权基金的基本知识和基础理论,描述了行业的基本状况和最新发展,全面总结了中国本土私人股权投资业的发展历程,概括了现阶段的主要特征,预测了未来的发展趋势,提出了具体的政策主张。对投资者、企业家、基金管理人、立法和行政监管部门人员以及高等院校师生都会有启发,对推动我国股权投资事业的发展将起到积极作用。

资本的脉络:聚焦私募股权投资的战略视角与实务操作 书籍简介 本书旨在深入剖析私募股权(Private Equity, PE)投资领域的核心逻辑、运作机制及其在当代经济体系中的战略地位。本书的视野超越了单纯的资本运作层面,更侧重于探讨PE基金如何通过价值创造实现资产的根本性增值,并详细阐述了投资的各个关键阶段所涉及的专业技能与前瞻性思维。 第一部分:私募股权投资的宏观经济基础与战略定位 本部分首先勾勒了全球资本市场变迁的宏观图景,明确私募股权作为一种非上市股权投资形式,其在推动产业升级、优化资源配置方面的独特作用。我们探讨了PE基金在“募、投、管、退”四大环节中如何应对宏观经济周期波动,例如,在低利率环境下,PE如何捕捉套利机会;在经济转型期,PE如何通过识别并重塑“隐形冠军”企业来实现超额回报。 1.1 PE投资的演进与生态系统构建 我们将追溯PE投资从早期的风险投资(VC)演化至成熟的杠杆收购(LBO)的完整历史脉络。重点分析了当前PE生态中的主要参与者——有限合伙人(LP,如主权基金、养老基金、家族办公室)的投资偏好与约束条件,以及普通合伙人(GP,即基金管理者)在构建差异化竞争优势方面的核心要素。书中详细解读了不同类型的PE基金——成长型股权(Growth Equity)、并购基金(Buyout Fund)的策略差异及其适用的市场情景。 1.2 价值创造的哲学:从财务工程到运营赋能 本书强调,现代私募股权投资的核心竞争力已从单纯的财务杠杆运用转向深度的运营改进。我们系统地梳理了PE基金实现价值提升的“三板斧”: 运营优化(Operational Excellence): 如何通过引入先进的管理体系、精简供应链、提升技术应用效率来优化目标公司的EBITDA(息税折旧摊销前利润)。 战略重塑(Strategic Repositioning): 探讨基金如何引导被投企业进行市场定位调整、新业务板块拓展或剥离非核心资产。 资本结构优化(Capital Structure Enhancement): 在审慎评估风险的前提下,如何利用债务工具增强股权回报率,同时保证企业现金流的稳健性。 第二部分:投资流程的精细化管理与风险控制 本部分是本书的核心实务指南,详细拆解了PE投资从项目识别到最终退出的每一个关键节点。 2.1 交易搜寻与初步筛选(Sourcing and Screening) 我们详述了高效的交易搜寻渠道,包括但不限于投资银行的牵线搭桥、行业专家网络的渗透、以及针对特定赛道的“主动猎寻”(Proprietary Sourcing)。在初步筛选阶段,本书强调了对宏观行业趋势、市场规模(TAM)、竞争格局(Porter五力模型应用)的快速且深入的判断能力,并介绍了如何使用初步财务模型快速排除不符合基金投资标准(如最低IRR预期或最大投资额限制)的项目。 2.2 尽职调查的深度与广度(Due Diligence Framework) 尽职调查被视为PE投资的生命线。本书构建了一个多维度的尽职调查框架,涵盖: 商业尽职调查(BDD): 重点验证商业计划的可行性、客户粘性及未来增长的可持续性。 财务与税务尽职调查(FDD & TDD): 深入挖掘历史财务数据的真实性、潜在的或有负债及税务风险敞口。 法律与合规尽职调查(LDD): 关注股权结构清晰度、知识产权保护、劳动合同合规性等“一票否决项”。 技术与ESG尽调: 特别针对TMT和新能源领域,评估底层技术的先进性、迭代风险及环境、社会与治理(ESG)标准对企业长期价值的影响。 2.3 交易结构设计与定价(Deal Structuring and Valuation) 估值是PE交易中最具艺术性的部分。本书细致对比了可比公司分析(Comparable Company Analysis, CCA)、可比交易分析(Precedent Transaction Analysis, PTA)以及折现现金流法(DCF)在私募股权场景下的应用局限与修正。更重要的是,我们探讨了如何通过交易结构设计(如设置业绩对赌条款、优先清算权、反稀释保护等)来平衡买卖双方的风险与收益,这远比单纯的市盈率谈判更为关键。 第三部分:投后管理、价值实现与退出策略 成功的退出是PE基金获取回报的最终体现。本部分聚焦于如何将投资阶段的预期转化为实际的资本回报。 3.1 赋能与治理:投后管理的体系化 基金如何有效地介入被投企业的日常管理,同时又不干预企业家的核心决策权,是投后管理的挑战。本书介绍了PE基金在董事会层面的作用,以及如何设置有效的绩效考核指标(KPIs),确保管理团队朝着既定价值创造路径前进。我们探讨了通过引入外部专家、优化激励机制(如管理层股权激励计划MIPs)来“对齐利益”的实操经验。 3.2 退出路径的多样性与时机选择 退出策略的选择直接决定了最终的内部收益率(IRR)。书中详尽分析了当前主要的退出方式: 首次公开募股(IPO): 评估上市窗口期、监管要求及市场对同类公司的估值偏好。 战略出售(Trade Sale): 识别最有可能支付溢价的战略买家(通常是产业链上下游或国际巨头)。 二次出售(Secondary Buyout): 将项目出售给另一家私募股权基金,尤其适用于价值尚未完全释放但已实现稳定增长的项目。 选择最佳退出时机需要对资本市场流动性、宏观经济预测及被投企业自身增长曲线的精准把握。 结语:私募股权的未来趋势 本书最后展望了私募股权行业面临的挑战与机遇,包括LP对资金使用透明度的更高要求、监管环境的日益趋严,以及人工智能、生物技术等前沿科技对传统投资模型带来的颠覆性影响。本书旨在为行业内的专业人士、商学院学生以及希望深入理解资本运作逻辑的企业家,提供一套全面、务实且富有洞察力的专业参考。

作者简介

王燕辉,平安银行副行长,曾就读于江西财经学院、财政部科研所、哈佛大学(肯尼迪政府学院)、西安交通大学(管理学院)。先后获得经济学学士、经济学硕士、公共管理硕士(MPA)和管理学博士学位。

进入金融业前,从事过大学教师、政府公务员、上市公司项目投资、企业管理、国有资产管理与国有企业改革等多种工作;主要研究兴趣为投资理论,金融市场和金融机构,曾在《光明日报》、《中国证券报》、《证券时报》、《经济学动态》、《财政研究》、《金融研究》和《改革》等报刊发表过多篇论文。

目录信息

第一篇 私人股权基金概述第一章 私人股权基金的概念、种类和主体地位 第一节 私人股权基金及其相关概念 第二节 私人股权基金的种类 第三节 现代私人股权业中的私人股权基金第二章 全球私人股权基金业概览 第一节 全球私人股权基金业的规模和结构 第二节 私人股权基金业的主要参与者 第三节 私人股权基金业价值链第三章 私人股权基金的构成要素和运作模式 第一节 私人股权基金的构成要素 第二节 私人股权投资基金的组织形式和有限合伙制 第三节 私人股权投资基金的运作模式第四章 私人股权基金与共同基金及对冲基金的区别 第一节 私人股权基金的特点 第二节 私人股权基金和证券投资基金的区别‘。 第三节 私人股权基金和对冲基金的区别第五章 私人股权投资业简史和新趋势 第一节 私人股权投资简史 第二节 金融危机对私人股权基金业的影响第六章 私人股权基金的收益评价和历史业绩 第一节 私人股权基金业绩评价的常用指标和面临的特殊问题 第二节 私人股权基金的历史业绩 第三节 私人股权基金历史业绩实证研究的一些重要发现 第二篇 三种主要的私人股权基金第七章 风险投资基金 第一节 一创新、企业家和风险投资家 第二节 风险投资的概念、特点和风险投资基金的种类 第三节 风险投资对目标企业的价值评估和风险控制 第四节 风险投资和二板市场的特殊关系 第五节 风险投资的“硅谷模式” 第六节 金融危机后的美国风险投资业第八章 收购基金 第一节 企业并购的一般概念和基本知识 第二节 常见的收购策略和反收购策略 第三节 基金收购业务的种类和收购基金的特点 第四节 公司收购业务的一般程序 第五节 收购基金的盈利模式 第六节 收购基金盈利模式分析 第七节 收购基金发展的外部条件第九章 发展型基金 第一节 发展型基金的概念和特点 第二节 常见的发展型基金 第三节 新兴市场发展型基金占主导地位的原因 第三篇 作为私人股权基金的投资对象第十章 私人股权融资的前期工作 第一节 企业融资渠道简介 第二节 私人股权融资的前期工作 第三节 商业计划书第十一章 私人股权融资的程序 第一节 选择融资谈判对象 第二节 私人股权融资的程序第十二章 私人股权融资的工具和交易条款 第一节 私人股权融资交易工具 第二节 交易规范文件和主要条款 第四篇 作为私人股权基金的投资者第十三章 评估基金管理人的投资建议 第一节 投资私人股权基金的理由 第二节 评估市场机会 第三节 评估管理团队第十四章 评估基金管理成本费用 第一节 管理费用 第二节 盈利分配——附属权益 第三节 其他费用第十五章 管理对私人股权基金的投资 第一节 应对管理人变动 第二节 避免和管理利益冲突 第三节 投资监督和危机管理第十六章 私人股权基金业的新发展 第一节 私人股权基金的基金 第二节 私人股权基金的二级市场 第三节 私人股权基金资产证券化 第五篇 作为私人股权基金的管理人第十七章 私人股权投资业的行业规范 第一节 基金管理人和发起人的动机 第二节 私人股权基金业行为规范的意义 第三节 私人股权基金业主要的行为规范第十八章 私人股权基金的募集 第一节 基金的策划 第二节 基金营销 第三节 基金封闭设立第十九章 私人股权基金的投资 第一节 项目初步筛选 第二节 尽职调查 第三节 目标企业价值评估 第四节 收购基金尽职调查和企业价值评估的特点 第五节 投资决策 第六节 交易安排 第七节 投资约束第二十章 私人股权基金的管理 第一节 投资项目增值服务 第二节 投资者关系管理和基金信息披露 第三节 私人股权投资公司的人力资源管理和运作方式第二十一章 私人股权投资基金的退出 第一节 基金投资退出时机的选择 第二节 基金投资退出的主要渠道 第六篇第二十二章 私人股权基金经济理论与政策 第一节 私人股权基金和有限合伙制 第二节 私人股权基金和经济发展 第三节 私人股权基金业的监管和税收 第四节 政府在私人股权投资业中的总体作用 第五节 私人股权基金的积极投资风格 第七篇 中国私人股权投资业第二十三章 中国私人股权投资业的发展历程、现状和趋势 第一节 中国私人股权投资业的发展历程 第二节 中国私人股权业的现状——八大特征 第三节 中国PE业未来发展趋势猜想第二十四章 中国式PE的“八路大军” 第一节 公司制创投 第二节 产业投资基金 第三节 政府引导基金 第四节 券商直投 第五节 有限合伙制人民币基金 第六节 各类金融、实业企业和投资控股公司 第七节 中国本土机构投资者的PE先锋——国家开发银行和全国社会保障基金 第八节 主权财富基金第二十五章 中国本土私人股权投资业发展的路径选择和对策建议 第一节 中国需要私人股权投资业 第二节 中国私人股权投资业生态环境分析 第三节 中国私人股权投资业发展的路径选择和政策建议 第八篇第二十六章 欧美著名私人股权投资公司简介 第一节 欧美私人股权投资公司的种类和特点 第二节 “PE王者”——黑石集团(rnle B1ackstone Group) 第三节 “收购教父”——KKR公司(Kohlberg Kravis Roberts&Co) 第四节 “总统俱乐部”——凯雷集团(The Carlyle Group) 第五节 “西部牛仔”——得州太平洋与新桥资本(Texas Pacific Group&The New Bridge Capital) 第六节 “老牌PE”——华平集团(Warburg Pincus) 第七节 “咨询人的PE”——贝恩资本(Bain Capital) 第八节 “秃鹫投资者”——阿波罗和泽普世 第九节 “PE橡树”——橡树资本管理公司 第十节 “投行PE”——高盛资本合伙、摩根斯坦利直接投资部和美林直接投资部 第十一节 “VC双勋”——红杉资本和KPCB 第十二节 “欧洲PE三巨头”——CVC Capital Partners、Permira和Apax Partners 第十三节 “英伦贵族”——3i集团(3i Group) 第九篇第二十七章 中国私人股权业活跃机构 第一节 中国私人股权业投资机构分类 第二节 本土军团的代表——弘毅、鼎晖、中信资本和软银赛富 第三节 本土军团其他公司制投资机构 第四节 海外军团 第五节 混合军团 第六节 中国私人股权市场的其他机构附录 PE重要名词解释(中英文对照)主要参考资料后记
· · · · · · (收起)

读后感

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用户评价

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更让我惊喜的是,这本书并没有将PE描绘成一个总是“无往不利”的金色行业。它坦诚地展示了PE投资过程中所面临的各种挑战和不确定性,比如市场波动、行业周期、被投企业经营状况的变动,甚至是退出时机和交易结构的复杂性。作者通过一些具有代表性的案例,揭示了PE投资并非总是一帆风顺,有时也会遭遇挫折,甚至失败。这种客观和真实的叙述,反而让我对PE投资有了更深刻的理解,也让我认识到,成功并非偶然,而是建立在审慎决策、精细管理和对风险的深刻洞察之上。

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总而言之,这本书为我打开了一扇了解私人股权投资的窗户。它不仅仅是一本介绍PE的书籍,更像是一本关于商业洞察和价值创造的指南。阅读完这本书,我感觉自己对商业世界的运作有了更深刻的理解,对投资决策的思考也更加全面和深入。它让我明白,成功的投资不仅仅是看准时机,更重要的是通过深入的分析、精细的管理和长远的眼光,去创造和实现价值。这是一本值得反复阅读、并从中汲取智慧的书籍。

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我特别欣赏这本书在分析PE投资策略时的深度和广度。它不仅仅是列举了几种常见的投资策略,而是深入剖析了不同策略背后的逻辑和适用场景。例如,在谈到“杠杆收购”时,作者不仅解释了其核心机制,还详细分析了在不同宏观经济环境下,这种策略的风险和收益特点,以及如何通过合理的融资结构来规避潜在的危机。对于“成长型股权投资”,则着重阐述了如何识别具有高增长潜力的企业,并如何通过增资扩股来支持其快速发展。这种对策略背后深层逻辑的挖掘,让我受益匪浅。

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对于我而言,这本书的价值在于它提供了一种全新的视角来理解商业世界。通过学习PE投资的运作方式,我开始更加关注企业的核心竞争力、管理团队的能力、市场增长的潜力以及公司的财务健康状况。这些都是在传统的股票投资中可能不会被如此深入地挖掘的维度。例如,书中关于“尽职调查”的详细描述,让我明白了PE投资者是如何通过多方面的考察来评估一家企业的内在价值和未来前景的,这对于我自身在做任何投资决策时,都提供了极大的启发。

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这本书的写作风格十分独特,它没有采用那种一本正经的学术论文的风格,也没有那种过于口语化的随意。作者的语言既专业又生动,既有理论的高度,又有实践的温度。我能够感受到作者对这个行业的热情和深刻理解,他用一种循循善诱的方式,将复杂的金融概念和投资逻辑娓娓道来。即便是我这样初次接触PE的读者,也能在阅读过程中感受到一种“豁然开朗”的喜悦,仿佛一直以来笼罩在PE头上的神秘面纱,被一层层地揭开,露出了它真实的面貌。

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这本书的出现,简直就像在金融市场的一片喧嚣中,悄然点亮了一盏明灯,让我这个初入私人股权投资领域的新手,看到了指引方向的光芒。我之前对PE(私募股权)的了解,仅限于一些财经新闻里零星的报道,感觉它高深莫测,距离普通人遥不可及。然而,《私人股权基金》这本书,就像一位耐心的老师,用通俗易懂的语言,一点点地剥开了PE的面纱。它并没有一开始就抛出那些复杂的模型和晦涩的术语,而是从PE的起源、发展历程讲起,让我明白了这项投资模式是如何一步步演变成今天这个样子,它的历史脉络清晰可见,让我对整个行业有了宏观的认知。

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这本书的内容非常系统和全面,它不仅仅局限于某一种投资策略或者某一类特定行业,而是覆盖了私人股权投资的方方面面。从基金的结构设计、法律合规,到不同类型的PE基金(如风险投资基金、成长型股权基金、杠杆收购基金等)的特点和运作方式,都进行了深入的讲解。特别是对于基金募集和LP(有限合伙人)关系的阐述,让我明白了PE基金的成功运作,离不开与LP之间有效的沟通和信任。这本书为我构建了一个完整而清晰的PE投资知识体系。

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这本书在对PE的投资流程进行阐述时,给我留下了深刻的印象。它不仅仅是介绍“是什么”,更侧重于“怎么做”。从基金的募集、投资决策的制定,到投后管理以及最终的退出策略,每一个环节都被细致地分解,并配以详尽的说明。特别是关于“投后管理”的部分,我之前一直觉得PE投资成功与否,很大程度上取决于退出时的价格,但这本书让我意识到,前期有效的投后管理才是创造价值的关键。它详述了PE如何通过提供战略指导、优化公司治理、引入专业人才等方式,帮助被投企业实现质的飞跃,这种深度解析让我大开眼界。

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我尤其喜欢它在介绍PE的运作模式时,那种抽丝剥茧般的细致。它不仅仅是告诉你PE会投资哪些类型的公司,更重要的是,它深入剖析了PE如何评估一家公司、如何进行尽职调查、如何制定投资策略,以及最关键的,如何通过优化管理、引入战略资源等方式,为被投企业创造价值,最终实现成功的退出。书中的案例分析非常生动,那些曾经赫赫有名的PE投资项目,在作者的笔下变得有血有肉,每一个决策背后的考量,每一次博弈的细节,都栩栩如生,让我仿佛置身其中,与投资经理们一同经历着那些跌宕起伏的时刻。

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对于我这样非金融专业背景的读者来说,最害怕的就是那些纯理论、空洞无物的说教。幸运的是,《私人股权基金》在这方面做得非常出色。它大量引用了实际案例,那些成功的、甚至是有一些波折的投资故事,都成为了理解PE运作机制的绝佳素材。作者并没有回避PE投资中的风险和挑战,而是坦诚地探讨了如何识别和规避风险,如何应对市场变化,如何在复杂的交易结构中找到最佳路径。这种接地气的讲解方式,让我觉得PE投资并非遥不可及的“高科技”,而是可以通过学习和实践来掌握的技能。

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2012年研究生毕业之后,开始工作之前读的,第一本关于PE的书。。。

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