Stock Market Liquidity

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出版者:Wiley
作者:François-Serge Lhabitant
出品人:
页数:475
译者:
出版时间:2008-01-09
价格:805.0
装帧:精装
isbn号码:9780470181690
丛书系列:
图书标签:
  • unclass
  • Lhabitant.François-Serge
  • 金融市场
  • 流动性
  • 股票市场
  • 投资
  • 交易
  • 资产定价
  • 市场微观结构
  • 金融工程
  • 风险管理
  • 量化金融
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具体描述

Market microstructure, the study of financial market frictions at a micro level, helps us refine our understanding of what may be driving market liquidity and provides tools to investors of all stripes to profit from this knowledge. In Stock Market Liquidity, editors and financial experts Francois-Serge Lhabitant and Greg Gregoriou bring together the best minds in the business to address this issue and discuss their thoughts on other innovative topics associated with liquidity in today’s markets.

《金融市场流动性:机制、测度与影响》 引言 在瞬息万变的现代金融世界中,“流动性”已成为一个至关重要的概念,它深刻地影响着资产的价格发现、风险管理以及整个金融体系的稳定运行。理解金融市场流动性,并掌握对其进行有效测度和管理的方法,是每一位市场参与者、监管者以及学术研究者的必备知识。本书《金融市场流动性:机制、测度与影响》旨在系统性地梳理和阐释金融市场流动性的多维度内涵,深入剖析其内在运作机制,并探讨其对不同市场主体和宏观经济产生的广泛而深远的影响。 第一部分:金融市场流动性的基石 本部分将为读者构建一个坚实的基础,深入探究流动性的本质及其在金融市场中的核心地位。 流动性的定义与维度: 我们将从不同角度审视流动性,超越传统的“容易买卖”的直观理解,深入探讨其在交易成本、市场深度、市场广度、价格冲击吸收能力等多个维度上的具体表现。读者将理解,高流动性并非单一指标,而是多种因素综合作用的结果。 流动性产生的机制: 流动性并非凭空产生,而是源于市场参与者的行为、交易机制的设计以及信息的流动。本章将详细解析吸引交易者、促使订单匹配、减少交易摩擦的关键要素,包括信息不对称的消除、交易成本的降低、有效撮合机制的建立,以及市场参与者对价格发现和风险分散的共同需求。 影响流动性的关键因素: 市场环境、宏观经济状况、监管政策、技术创新以及市场参与者的行为模式,都可能对流动性产生显著影响。我们将深入分析这些因素是如何相互作用,从而影响市场的买卖价差、成交量、订单深度以及价格的稳定性。例如,宏观经济的不确定性可能导致避险情绪上升,从而抑制市场流动性。 流动性与价格发现: 流动性是价格发现过程的催化剂。充足的流动性意味着大量买卖双方愿意在合理的价格水平进行交易,这使得市场能够更迅速、更准确地反映新的信息,从而形成更有效的价格。我们将探讨流动性如何影响价格的有效性,以及流动性不足可能导致的价格扭曲现象。 第二部分:金融市场流动性的测度与分析 量化和评估流动性是管理和理解其影响的前提。本部分将聚焦于流动性的度量方法及其在实际应用中的挑战。 传统流动性度量指标: 本章将介绍一系列常用的流动性度量指标,如买卖价差(bid-ask spread)、订单簿深度(order book depth)、成交量(trading volume)、成交频率(trading frequency)等。我们将详细解释这些指标的计算方法、优点以及局限性。 高频交易时代的流动性度量: 随着高频交易的兴起,传统的度量方法可能难以完全捕捉瞬息万变的流动性。本章将探讨更精细化的度量方法,例如基于微观结构理论的流动性度量,以及利用高频数据分析订单流和市场冲击吸收能力。 流动性风险的识别与度量: 流动性风险是指市场参与者在需要时无法以合理价格执行交易的风险。我们将深入分析不同类型的流动性风险,如市场流动性风险、融资流动性风险以及资产流动性风险,并介绍相应的度量模型和分析框架。 流动性度量的挑战与前沿研究: 在复杂的金融市场中,准确度量流动性并非易事。本章将讨论度量过程中遇到的挑战,例如数据可获得性、指标选择的主观性、以及跨市场和跨资产类别的可比性问题,并简要介绍当前学术界在前沿流动性度量方法上的探索。 第三部分:金融市场流动性的影响与管理 了解流动性及其度量方法之后,本部分将进一步探讨流动性对不同市场主体和宏观经济的影响,并提出相应的管理策略。 对投资者和交易者的影响: 流动性直接影响投资者的交易成本、投资组合的构建以及风险管理策略。充足的流动性为投资者提供了更灵活的交易选择,降低了买卖难度,使得投资组合调整和风险对冲更为便捷。反之,流动性不足可能导致交易困难,增加交易成本,甚至使投资者被迫在高位或低位平仓。 对金融机构的影响: 对于银行、券商、基金等金融机构而言,流动性是其生存和发展的生命线。我们将探讨流动性如何影响金融机构的资产负债管理、风险敞口、以及整体的经营稳健性。例如,银行的流动性管理直接关系到其能否应对储户提款和信贷需求。 对公司金融和资本市场的影响: 公司发行股票和债券以融资,其发行的成本和效率很大程度上取决于市场流动性。本章将分析流动性如何影响公司的融资决策、资本结构以及股票估值。同时,我们也讨论了高流动性市场如何吸引更多投资,从而促进资本市场的繁荣。 对宏观经济的影响: 流动性不仅仅是微观层面的现象,它对整个宏观经济同样具有深远影响。我们将探讨流动性如何影响货币政策的传导机制,如何影响资产泡沫的形成与破裂,以及在金融危机中流动性枯竭可能引发的系统性风险。 流动性管理与政策建议: 基于对流动性影响的分析,本章将提出有效的流动性管理原则和策略,包括交易者如何进行流动性风险管理,金融机构如何构建稳健的流动性缓冲,以及监管者如何通过宏观审慎政策来维护市场的整体流动性。我们将重点讨论在不同市场环境下,如何平衡流动性与市场效率、金融稳定之间的关系。 结论 《金融市场流动性:机制、测度与影响》不仅是一本介绍流动性理论的学术著作,更是一本为金融市场参与者提供实践指导的工具书。通过对流动性机制的深入解析、度量方法的系统梳理,以及对其广泛影响的详细阐述,本书旨在帮助读者建立起对金融市场流动性的全面而深刻的认知,从而在复杂的金融环境中做出更明智的决策,有效管理风险,并为金融市场的稳定与发展贡献力量。

作者简介

目录信息

读后感

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用户评价

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我必须承认,这本书的理论深度和广度超出了我最初的预期,它更像是一本为量化分析师准备的深度参考手册,而非面向大众的入门读物。作者似乎对数理模型和统计推断有着近乎偏执的热爱,每一个论点都建立在一系列复杂的回归分析和时间序列检验之上。对于那些习惯了散文式金融解读的读者来说,前期的阅读体验可能会有些晦涩和挑战性。然而,一旦你适应了这种严谨的学术语境,你会发现其中蕴含的洞察力是极其宝贵的。书中对于波动率聚类效应(volatility clustering)的非线性建模讨论,以及如何运用极端值理论来预测“黑天鹅”事件的概率分布,都展现了作者深厚的学术功底。我花了大量时间去消化那些脚注和附录中的公式,感觉就像在啃一块最硬的骨头,但随之而来的“顿悟”感是无可替代的。它迫使我跳出日常的经验主义框架,用更科学、更量化的视角去审视市场的随机游走本质。总而言之,这是一部需要耐心和专业背景才能完全欣赏的巨著,但其知识密度绝对值回票价。

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从装帧设计和排版来看,这本书显然定位高端,是一件值得收藏的艺术品。纸张的厚重感、字体的选择,乃至章节之间的留白处理,都透露出出版方对内容的尊重和对读者的体贴。然而,最让我惊喜的是它附带的那些视觉辅助材料——那些高清的、经过精心标注的历史数据图表和模型示意图。这些图表不仅仅是文字的补充,它们本身就是一种独立的语言,清晰地揭示了复杂关系中的内在逻辑。我特别喜欢其中几张关于跨资产类别相关性随时间变化的动态图,它用极简的方式解释了市场联动性的增强趋势。这本书在视觉传达上达到了极高的水准,使得那些原本抽象难懂的金融概念变得具象化、可触摸。它体现了一种对知识呈现方式的追求,不再满足于单纯的文字堆砌,而是试图通过多维度的媒介,构建一个更全面、更易于理解的知识场域。对于那些重视阅读体验和知识载体美感的读者来说,这绝对是市面上少有的精品。

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这本书的结构安排和逻辑推进堪称教科书级别的典范,它采用了一种“由表及里,层层递进”的叙事策略,非常适合需要建立完整知识体系的学习者。开篇从最宏观的、大家都能理解的市场表象入手,迅速抓住读者的兴趣点,然后在不让读者感到突兀的情况下,逐步引入更深层的微观结构和行为经济学原理。作者的高明之处在于,他总能在一个关键的理论节点处,设置一个引人深思的案例研究,从而完美地连接了理论的严谨性和现实的复杂性。每一次知识点的过渡都显得水到渠成,仿佛河流自然流入大海,毫无生硬的转折。阅读过程中,我几乎不需要频繁回翻前面的章节去校对概念,因为作者的讲解已经将上下文的联系编织得非常紧密。这种清晰的、富有教学经验的结构设计,极大地降低了学习曲线,让读者能够以一种近乎愉悦的方式,吸收那些原本可能令人望而生畏的专业知识。对于希望系统性掌握某一领域知识框架的人来说,这本书的组织艺术本身就是一种宝贵的财富。

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这本书的风格极其独特,充满了强烈的个人色彩和批判精神,读起来就像是和一位脾气火爆、学富五车的导师进行一对一的激烈辩论。作者毫不留情地抨击了当前金融体系中那些建立在空洞假设上的“精致的谎言”,他对于主流经济学范式的反叛精神令人振奋。语言犀利,措辞大胆,充满了反讽和对既得利益者的尖锐嘲讽。例如,他在论述监管套利时,用到了大量生动却又令人不安的比喻,直指那些金融精英们如何利用文字游戏来规避责任。这种近乎“布道者”式的写作姿态,虽然偶尔会让人感觉过于情绪化,但无疑极大地增强了文本的张力和感染力。它成功地打破了金融书籍普遍存在的、那种冷漠和客观的假象,展现了金融世界背后的道德困境和利益冲突。如果你期待的是一本平铺直叙、中立客观的教科书,你可能会被这种激进的论调所冒犯;但如果你渴望的是一场思想的冲击,并希望看到对现有秩序的深刻质疑,那么这本书绝对是为你量身打造的。

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这本书简直是一部引人入胜的金融史诗,它带领我穿梭于波诡云谲的华尔街风云中,深入剖析了那些塑造了现代金融格局的关键时刻。作者的叙事功力非凡,仿佛一位技艺高超的导演,将复杂的市场机制和人性博弈巧妙地交织在一起。我特别欣赏它对早期交易员心理的细腻刻画,那种在信息不对称和市场恐慌中,个体决策如何连锁反应,最终引发系统性风险的描绘,让人不寒而栗又不得不深思。书中对特定历史事件的考证细致入微,那些被尘封的内幕交易、监管真空下的狂热炒作,都被作者抽丝剥茧般地呈现在我们面前。阅读过程中,我仿佛能闻到旧式交易所里雪茄和汗水的味道,感受到那种肾上腺素飙升的紧张气氛。它不仅仅是关于金钱的流动,更是关于权力的运作、规则的制定与破坏,以及社会信任的脆弱性。读完后,我对市场的敬畏之心油然而生,明白任何繁荣背后都潜藏着巨大的不确定性。这本书的价值在于,它将枯燥的金融理论,转化成了扣人心弦的故事,让非专业人士也能领略到金融世界的深度与广度。

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