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[美]罗杰·洛温斯坦（Roger Lowenstein）

机械工业出版社

毕崇毅

2017-1

340

55.00

精装

9787111554370

图书标签: 金融投资金融危机长期资本历史交易理财，投资，经济学衍生品

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发表于2025-05-20

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图书描述

1994年，华尔街。一家名为长期资本管理公司的对冲基金成立了。这家基金是天才的“梦之队”：掌门人是被誉为能“点石成金”的华尔街“债券套利之父”约翰·梅里韦瑟；合伙人包括以期权定价模型而荣膺1997年诺贝尔经济学奖的罗伯特·默顿和马尔隆·斯科尔斯以及前美国财政部副部长兼美联储副主席戴维·马林斯等。

这样一支号称“每平方英寸智商密度高于地球上任何其他地方”的梦之队，在成立之初就毫不费力地说服80名创始投资者每人至少拿出1000万美元。这些投资者包括：

前贝尔斯登董事长兼首席执行官詹姆斯·凯恩；美林证券在当时也购买了其一大笔股份，用来出售给自己的大客户；瑞士联合银行几乎在一夜之间，就把长期资本管理公司定位为其最大的投资对象……

在50个月之内，该基金的资本由最初的12.5亿美元上升到48亿美元，实现了约40％的年均回报率和185％的总资本收益率。

然而，在1998年3-9月的短短6个月内，该基金却整整亏掉50亿美元，甚至在这年的某一天之内就亏掉5.53亿美元。最后濒临破产，连美联储都不得不出面召集由14家大银行组成的银团对其救助……

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著者简介

罗杰·洛温斯坦

在Smart Money杂志工作期间，通过对长期资本管理公司几位主要合伙人与6家主要参与救助长期资本管理公司的银行高层人物的多次采访，在一些著名经济学家的帮助下，成功地创作了此书。当年该书一上市，便轰动全球，至今仍被投资者、基金管理者、金融监管当局奉为经典。

罗杰·洛温斯坦有3个孩子，现居住于新泽西州西野市。

图书目录

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用户评价

评分☆☆☆☆☆

好故事，读起来非常流畅。对数学模型的绝对信任，我觉得不是问题，问题是要适时修正。错了就要认，挨打要立正。贪婪是好东西，贪婪才会有进取心。过头了就会犯傻。逐渐偏离“优势”，忘了安身立命之所。

评分☆☆☆☆☆

These violent delights have violent ends.

评分☆☆☆☆☆

了解足够的期权理论，有助于理解书中描写的LTM的策略及后果。趋势不可预测，趋势错了什么金融工具都没用。建议要入金融市场的先阅读理解一下盖莫夫《物理世界奇遇记》麦克斯韦的妖精一章，金融工具只是延长你在赌场上的赌博时间而已。

评分☆☆☆☆☆

长期资本管理公司这个名字很熟悉了，但是对这家公司短暂而迅速起落的经历却一无所知，这本书给出了很好的答案。长期资本管理公司陨落的原因总结如下：（1）依赖纯数学模型的策略与现实脱节了，数学无法反应现实环境变化，而现实的变化会影响系统的参数从而影响投资的效果；（2）投资策略极为激进，杠杆率过高；（3）无任何风控措施。这本书让我大开眼界，比如说里面提到他们多元化的失败，在各个市场多元化投资同类策略，并对赌所有产品同方向变化，看似多元化实际是同质化；还提到这伙人是从巴菲特曾经控制的所罗门兄弟债券公司出来的；又提到发明期权定价公式的两位诺奖经济学家在理论模型被现实彻底吊打时候的生动的心情，使得冷冰冰的财务学上的风险管理公式又增添了很多生动的感觉。

评分☆☆☆☆☆

精确的模型，也抵不过人性的贪婪与恐慌。况且，这模型的成功也许只是碰上了时代的好运气。轻而易举的巨大成功，让这群投资者变得过于自大，最终吞下自己一手造就的巨额亏损。华尔街永远贪婪，它因此伟大，也因此被诟病。