總目
上冊
第一章資産證券化概述1
第二章資産證券化操作流程39
第三章資産證券化發起人81
第四章資産證券化交易協調人（券商）141
第五章資産證券化受托機構213
第六章資産證券化業務法律操作實務281
下冊
第七章資産證券化信用評級353
第八章資産證券化會計與稅務447
第九章資産支持證券的發行登記、托管、結算與支付485
第十章中國資産支持證券投資管理509
第十一章美國資産支持證券投資管理573
第十二章資産證券化未來展望629
目錄·上
序一Ⅺ
序二ⅩⅤ
序三ⅩⅨ
前言ⅩⅩⅢ第一章
資産證券化概述1
第一節資産證券化基本概念和主要分類2
一、基本概念2
二、主要分類3
第二節資産證券化基本操作流程6
一、資産證券化操作的參與者6
二、資産證券化操作的基本流程10
第三節我國資産證券化的發展現狀13
一、我國資産證券化發展現狀13
二、我國資産證券化市場環境18
第四節美國資産證券化經驗藉鑒22
一、美國資産證券化的發展情況23
二、美國資産證券化的經驗藉鑒28
第二章
資産證券化操作流程39
第一節信貸資産證券化操作流程40
一、監管審核流程40二、具體操作流程43
第二節資産支持專項計劃操作流程52
一、監管審核流程52
二、具體操作流程53
第三節資産支持票據操作流程61
一、資産支持票據與資産支持專項計劃的比較61
二、監管審核流程62
三、具體操作流程64
第四節房地産投資信托基金操作流程68
一、房地産投資信托基金産品簡介68
二、監管審核流程72
三、具體操作流程72
第三章
資産證券化發起人81
第一節發起人及其資産證券化動機82
一、信貸資産證券化發起人82
二、企業資産證券化發起人86
第二節不同資産類彆發起人的工作內容89
一、信貸資産90
二、企業資産94
三、不動産資産95
第三節與投資人溝通以及管理中介機構的策略97
一、與投資人溝通的策略97
二、管理中介機構的策略100
第四節資産證券化發起人案例分析104
一、個人住房抵押貸款證券化案例——郵儲銀行104
二、汽車貸款證券化案例——上汽通用汽車金融111
三、融資租賃資産證券化案例——遠東租賃120
四、應收賬款資産證券化案例——五礦發展127
五、小額貸款資産證券化案例——鎮江優選小貸133第四章
資産證券化交易協調人（券商）141
第一節券商的作用和責任142
一、産品設計142
二、銷售與發行146
三、流動性安排155
第二節資産證券化交易協調人案例分析161
一、信貸資産證券化161
二、資産支持專項計劃170
三、資産支持票據188
四、房地産信托投資基金198
第五章
資産證券化受托機構213
第一節特殊目的載體和受托機構215
一、SPV的作用215
二、不同類彆SPV的特點216
三、受托機構222
第二節信貸資産證券化受托機構工作流程223
一、特殊目的信托設立階段224
二、特殊目的信托運營管理階段235
三、特殊目的信托終止與清算250
四、資産支持證券持有人大會251
第三節受托機構在資産證券化過程中麵臨的問題和對策252
一、信托公司麵臨的主要問題——“通道化”252
二、信托公司被“通道化”的原因分析253
三、信托公司主動開展證券化業務的策略256
第四節受托機構在資産證券化業務中的創新263
一、雙SPV交易結構263
二、雙SPV交易結構案例分析（信托受益權的證券化）266
三、私募資産證券化271四、私募資産證券化案例分析275
第六章
資産證券化業務法律操作實務281
第一節資産證券化業務的法律分析283
一、資産證券化的法律本質283
二、資産證券化的主要法律關係285
第二節我國資産證券化業務的法律現狀288
一、我國資産證券化業務的主要法律規定289
二、我國資産證券化業務的主要法律障礙293
第三節我國資産證券化業務法律操作實務299
一、盡職調查299
二、確定基礎資産306
三、構建特殊目的載體314
四、 基礎資産轉讓319
五、信用增級322
六、設立與發行326
七、維護與償還331
八、産品的清算333
第四節我國資産證券化業務中的主要法律問題與對策335
一、我國現有法律與資産證券化業務的衝突335
二、關於基礎資産轉讓的法律問題339
三、我國資産證券化的立法建議344
第五節某飛機租賃資産證券化案例分析347
一、交易結構348
二、交易流程348
三、集閤信托計劃的具體要素349
四、主要交易安排350
五、主要風險控製措施350
目錄·下
第七章
資産證券化信用評級353
第一節信用評級在資産證券化中的影響和作用354
一、信用評級對資産證券化市場的影響355
二、信用評級在資産證券化中的重要作用356
第二節資産證券化信用評級操作流程358
一、前期準備358
二、盡職調查361
三、信用分析362
四、信息披露 365
五、後續跟蹤366
第三節資産證券化信用評級的關注要點367
一、原始權益人及基礎資産信用質量分析367
二、交易結構風險分析370
三、現金流分析與壓力測試377
四、主要參與機構分析385
五、法律因素分析385
第四節資産證券化信用評級案例分析386
一、公司貸款證券化評級案例——招商銀行信貸資産證券化項目386
二、融資租賃資産證券化評級案例——遠東租賃414
三、企業收益權資産證券化評級案例——黃河大成西427第八章
資産證券化會計與稅務447
第一節會計師在資産證券化中的角色和職責448
一、我國資産證券化的信息披露以及會計師的職責448
二、美國資産證券化的信息披露以及會計師的職責449
三、中美兩國資産證券化的信息披露以及會計師職責的對比450
第二節資産證券化的會計處理453
一、會計準則對資産證券化會計處理的相關規定453
二、金融資産終止確認的決策流程及具體分析455
三、終止確認會計準則在實務中的應用465
第三節資産證券化的稅收處理及問題468
一、 資産證券化相關稅收環境468
二、證券化交易具體稅收處理471
三、證券化交易中的主要稅收問題478
四、 營改增對資産證券化業務的影響482
第九章
資産支持證券的發行登記、托管、結算與支付485
第一節登記、托管、結算的概念與基礎設施486
一、登記、托管、結算的概念486
二、銀行間市場資産支持證券登記與托管、結算的基礎設施488
三、交易所市場資産支持證券登記與托管、結算的基礎設施490
第二節銀行間市場資産支持證券的登記結算流程493
一、上海清算所登記結算流程494
二、中央結算公司登記結算流程498
第三節交易所市場資産支持證券的登記結算流程501
一、上海證券交易所登記結算流程502
二、深圳證券交易所登記結算流程504
第十章
中國資産支持證券投資管理509
第一節我國資産證券化投資市場現狀510一、2014年資産支持證券發行市場大幅擴容511
二、資産支持證券二級交易市場仍非常清淡512
三、資産支持證券收益率相較於同評級債券品種存在可觀的利率升水513
第二節我國資産證券化投資睏局515
一、資産支持證券投資的復雜性尚待投資者逐步適應516
二、投資者群體相對單一，缺乏風險收益層次性516
三、資産支持證券的信息披露體係有待完善517
四、市場中介機構公信力與透明度有待提高517
第三節機構投資者分析518
一、商業銀行及銀行理財産品518
二、我國非銀行金融機構521
三、境外投資機構——QFII與RQFII等海外投資者524
四、其他投資機構525
第四節資産支持證券投資模式526
一、以買入並持有模式為主導的資産支持證券投資527
二、資産支持證券的套利交易策略528
三、資産證券化産品投資與資産管理、銀行理財等業務相互促進528
四、資産證券化有望為投資銀行資本中介業務助力529
第五節資産支持證券投資分析與決策530
一、資産支持證券投資的決策原則530
二、資産支持證券分析的關鍵環節531
三、資産支持證券的投資分析流程534
四、現階段常見資産證券化産品投資規則示意536
第六節資産支持證券投資交易規則541
一、銀行間市場資産支持證券投資交易規則541
二、證券交易所資産支持證券投資交易規則543
第七節資産支持證券投資風險分析546
一、原始權益人及基礎資産信用風險分析546
二、受托人或計劃管理人風險分析549
三、交易結構風險分析550
四、早償風險分析551五、利率風險分析552
六、流動性風險分析553
第八節資産支持證券定價分析553
一、資産支持證券定價的基礎思路553
二、我國資産支持證券定價現狀554
三、我國資産支持證券的常見定價步驟556
四、利差定價模型在資産支持證券領域的應用561
第九節資産支持證券投後會計處理564
一、資産支持證券會計處理方法564
二、資産支持證券會計處理案例分析566
第十一章
美國資産支持證券投資管理573
第一節資産支持證券交易分析流程575
一、 風險導嚮的投資分析575
二、 交易結構576
三、産品分析與定價580
四、資産支持證券的日常管理585
第二節美國資産支持證券投資管理案例分析590
一、汽車貸款MTBAT 2013590
二、Advanta的孤兒605
第十二章
資産證券化未來展望629
第一節我國資産證券化未來展望630
一、存在大規模亟待盤活的存量資産630
二、資産證券化潛在規模總計633
第二節當前我國資産證券化市場發展中存在的主要問題633
一、投資人與發行人動力不足633
二、信貸資産證券化中的主要問題635
三、企業資産證券化中遇到的主要問題640
四、非銀行金融機構麵臨的睏難644第三節發展資産證券化的政策建議647
一、基礎設施層麵647
二、稅收層麵653
三、基礎資産選擇和産品設計層麵654
四、投資者層麵656
五、信用評級和信息披露層麵659
參考文獻663
作者簡介667總目
上冊
第一章資産證券化概述1
第二章資産證券化操作流程39
第三章資産證券化發起人81
第四章資産證券化交易協調人（券商）141
第五章資産證券化受托機構213
第六章資産證券化業務法律操作實務281
下冊
第七章資産證券化信用評級353
第八章資産證券化會計與稅務447
第九章資産支持證券的發行登記、托管、結算與支付485
第十章中國資産支持證券投資管理509
第十一章美國資産支持證券投資管理573
第十二章資産證券化未來展望629
目錄·上
序一Ⅺ
序二ⅩⅤ
序三ⅩⅨ
前言ⅩⅩⅢ第一章
資産證券化概述1
第一節資産證券化基本概念和主要分類2
一、基本概念2
二、主要分類3
第二節資産證券化基本操作流程6
一、資産證券化操作的參與者6
二、資産證券化操作的基本流程10
第三節我國資産證券化的發展現狀13
一、我國資産證券化發展現狀13
二、我國資産證券化市場環境18
第四節美國資産證券化經驗藉鑒22
一、美國資産證券化的發展情況23
二、美國資産證券化的經驗藉鑒28
第二章
資産證券化操作流程39
第一節信貸資産證券化操作流程40
一、監管審核流程40二、具體操作流程43
第二節資産支持專項計劃操作流程52
一、監管審核流程52
二、具體操作流程53
第三節資産支持票據操作流程61
一、資産支持票據與資産支持專項計劃的比較61
二、監管審核流程62
三、具體操作流程64
第四節房地産投資信托基金操作流程68
一、房地産投資信托基金産品簡介68
二、監管審核流程72
三、具體操作流程72
第三章
資産證券化發起人81
第一節發起人及其資産證券化動機82
一、信貸資産證券化發起人82
二、企業資産證券化發起人86
第二節不同資産類彆發起人的工作內容89
一、信貸資産90
二、企業資産94
三、不動産資産95
第三節與投資人溝通以及管理中介機構的策略97
一、與投資人溝通的策略97
二、管理中介機構的策略100
第四節資産證券化發起人案例分析104
一、個人住房抵押貸款證券化案例——郵儲銀行104
二、汽車貸款證券化案例——上汽通用汽車金融111
三、融資租賃資産證券化案例——遠東租賃120
四、應收賬款資産證券化案例——五礦發展127
五、小額貸款資産證券化案例——鎮江優選小貸133第四章
資産證券化交易協調人（券商）141
第一節券商的作用和責任142
一、産品設計142
二、銷售與發行146
三、流動性安排155
第二節資産證券化交易協調人案例分析161
一、信貸資産證券化161
二、資産支持專項計劃170
三、資産支持票據188
四、房地産信托投資基金198
第五章
資産證券化受托機構213
第一節特殊目的載體和受托機構215
一、SPV的作用215
二、不同類彆SPV的特點216
三、受托機構222
第二節信貸資産證券化受托機構工作流程223
一、特殊目的信托設立階段224
二、特殊目的信托運營管理階段235
三、特殊目的信托終止與清算250
四、資産支持證券持有人大會251
第三節受托機構在資産證券化過程中麵臨的問題和對策252
一、信托公司麵臨的主要問題——“通道化”252
二、信托公司被“通道化”的原因分析253
三、信托公司主動開展證券化業務的策略256
第四節受托機構在資産證券化業務中的創新263
一、雙SPV交易結構263
二、雙SPV交易結構案例分析（信托受益權的證券化）266
三、私募資産證券化271四、私募資産證券化案例分析275
第六章
資産證券化業務法律操作實務281
第一節資産證券化業務的法律分析283
一、資産證券化的法律本質283
二、資産證券化的主要法律關係285
第二節我國資産證券化業務的法律現狀288
一、我國資産證券化業務的主要法律規定289
二、我國資産證券化業務的主要法律障礙293
第三節我國資産證券化業務法律操作實務299
一、盡職調查299
二、確定基礎資産306
三、構建特殊目的載體314
四、 基礎資産轉讓319
五、信用增級322
六、設立與發行326
七、維護與償還331
八、産品的清算333
第四節我國資産證券化業務中的主要法律問題與對策335
一、我國現有法律與資産證券化業務的衝突335
二、關於基礎資産轉讓的法律問題339
三、我國資産證券化的立法建議344
第五節某飛機租賃資産證券化案例分析347
一、交易結構348
二、交易流程348
三、集閤信托計劃的具體要素349
四、主要交易安排350
五、主要風險控製措施350
目錄·下
第七章
資産證券化信用評級353
第一節信用評級在資産證券化中的影響和作用354
一、信用評級對資産證券化市場的影響355
二、信用評級在資産證券化中的重要作用356
第二節資産證券化信用評級操作流程358
一、前期準備358
二、盡職調查361
三、信用分析362
四、信息披露 365
五、後續跟蹤366
第三節資産證券化信用評級的關注要點367
一、原始權益人及基礎資産信用質量分析367
二、交易結構風險分析370
三、現金流分析與壓力測試377
四、主要參與機構分析385
五、法律因素分析385
第四節資産證券化信用評級案例分析386
一、公司貸款證券化評級案例——招商銀行信貸資産證券化項目386
二、融資租賃資産證券化評級案例——遠東租賃414
三、企業收益權資産證券化評級案例——黃河大成西427第八章
資産證券化會計與稅務447
第一節會計師在資産證券化中的角色和職責448
一、我國資産證券化的信息披露以及會計師的職責448
二、美國資産證券化的信息披露以及會計師的職責449
三、中美兩國資産證券化的信息披露以及會計師職責的對比450
第二節資産證券化的會計處理453
一、會計準則對資産證券化會計處理的相關規定453
二、金融資産終止確認的決策流程及具體分析455
三、終止確認會計準則在實務中的應用465
第三節資産證券化的稅收處理及問題468
一、 資産證券化相關稅收環境468
二、證券化交易具體稅收處理471
三、證券化交易中的主要稅收問題478
四、 營改增對資産證券化業務的影響482
第九章
資産支持證券的發行登記、托管、結算與支付485
第一節登記、托管、結算的概念與基礎設施486
一、登記、托管、結算的概念486
二、銀行間市場資産支持證券登記與托管、結算的基礎設施488
三、交易所市場資産支持證券登記與托管、結算的基礎設施490
第二節銀行間市場資産支持證券的登記結算流程493
一、上海清算所登記結算流程494
二、中央結算公司登記結算流程498
第三節交易所市場資産支持證券的登記結算流程501
一、上海證券交易所登記結算流程502
二、深圳證券交易所登記結算流程504
第十章
中國資産支持證券投資管理509
第一節我國資産證券化投資市場現狀510一、2014年資産支持證券發行市場大幅擴容511
二、資産支持證券二級交易市場仍非常清淡512
三、資産支持證券收益率相較於同評級債券品種存在可觀的利率升水513
第二節我國資産證券化投資睏局515
一、資産支持證券投資的復雜性尚待投資者逐步適應516
二、投資者群體相對單一，缺乏風險收益層次性516
三、資産支持證券的信息披露體係有待完善517
四、市場中介機構公信力與透明度有待提高517
第三節機構投資者分析518
一、商業銀行及銀行理財産品518
二、我國非銀行金融機構521
三、境外投資機構——QFII與RQFII等海外投資者524
四、其他投資機構525
第四節資産支持證券投資模式526
一、以買入並持有模式為主導的資産支持證券投資527
二、資産支持證券的套利交易策略528
三、資産證券化産品投資與資産管理、銀行理財等業務相互促進528
四、資産證券化有望為投資銀行資本中介業務助力529
第五節資産支持證券投資分析與決策530
一、資産支持證券投資的決策原則530
二、資産支持證券分析的關鍵環節531
三、資産支持證券的投資分析流程534
四、現階段常見資産證券化産品投資規則示意536
第六節資産支持證券投資交易規則541
一、銀行間市場資産支持證券投資交易規則541
二、證券交易所資産支持證券投資交易規則543
第七節資産支持證券投資風險分析546
一、原始權益人及基礎資産信用風險分析546
二、受托人或計劃管理人風險分析549
三、交易結構風險分析550
四、早償風險分析551五、利率風險分析552
六、流動性風險分析553
第八節資産支持證券定價分析553
一、資産支持證券定價的基礎思路553
二、我國資産支持證券定價現狀554
三、我國資産支持證券的常見定價步驟556
四、利差定價模型在資産支持證券領域的應用561
第九節資産支持證券投後會計處理564
一、資産支持證券會計處理方法564
二、資産支持證券會計處理案例分析566
第十一章
美國資産支持證券投資管理573
第一節資産支持證券交易分析流程575
一、 風險導嚮的投資分析575
二、 交易結構576
三、産品分析與定價580
四、資産支持證券的日常管理585
第二節美國資産支持證券投資管理案例分析590
一、汽車貸款MTBAT 2013590
二、Advanta的孤兒605
第十二章
資産證券化未來展望629
第一節我國資産證券化未來展望630
一、存在大規模亟待盤活的存量資産630
二、資産證券化潛在規模總計633
第二節當前我國資産證券化市場發展中存在的主要問題633
一、投資人與發行人動力不足633
二、信貸資産證券化中的主要問題635
三、企業資産證券化中遇到的主要問題640
四、非銀行金融機構麵臨的睏難644第三節發展資産證券化的政策建議647
一、基礎設施層麵647
二、稅收層麵653
三、基礎資産選擇和産品設計層麵654
四、投資者層麵656
五、信用評級和信息披露層麵659
參考文獻663
作者簡介667
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