經濟學：學理與應用 pdf epub mobi txt 电子书 下载 2026

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出版者:新文京開發

作者:楊政學

出品人:

页数:0

译者:

出版时间:2007年6月10日

价格:NT＄820

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isbn号码:9789861506395

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• 经济学
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• 高等教育
• 大学
• 经济学原理
• 微观经济学
• 宏观经济学
• 经济分析

现代金融市场与投资策略深度解析 本书导读：驾驭不确定性的金融航船 在全球化与数字化浪潮的推动下，现代金融市场正经历着前所未有的复杂性与快速演变。本书旨在为严肃的金融从业者、深度思考的投资者以及高阶商学院学生提供一套全面、严谨且富有洞察力的分析框架，用以理解当前市场的结构、识别核心风险，并构建稳健的投资组合。我们避开肤浅的“热点追踪”，专注于金融理论的精髓如何应用于瞬息万变的实践之中。 第一部分：金融市场的微观结构与定价机制的重塑 本书伊始，我们将深入剖析现代金融市场的底层架构。不同于古典经济学模型所假设的完美信息，当今的市场充满了信息不对称、交易摩擦与行为偏差。 第一章：交易场所的演进与监管生态 本章详述了从传统的场内集中撮合交易到去中心化金融（DeFi）生态系统的转变。重点分析了高频交易（HFT）对手方风险的性质、做市商的角色如何受到算法交易的侵蚀与重塑。我们不仅讨论了MiFID II、多德-弗兰克法案等核心监管框架的意图，更着重分析了这些监管措施在实际操作中对市场流动性和价格发现效率产生的非预期后果。例如，报告义务的增加如何改变了做市商的库存管理策略，并间接提高了“闪电崩盘”的潜在风险敞口。 第二章：资产定价模型的极限与修正 资本资产定价模型（CAPM）的有效性在实证研究中屡受挑战。本章将系统回顾法玛-弗伦奇三因子、五因子模型的构建逻辑，并引入更贴近现实的流动性风险因子与波动率因子。我们探讨了“异常现象”——如规模效应、价值效应的持续性与周期性——并提出，这些异常并非市场失效的证据，而是对特定风险溢价未被充分捕捉的反映。此外，我们将详细阐述期望效用理论在极端风险事件下的失效，并引入前景理论（Prospect Theory）来解释投资者的非理性决策，这对于理解资产泡沫的形成至关重要。 第三章：衍生工具的复杂性与风险传导 期权、期货、互换等衍生工具已成为现代金融风险管理与投机活动的基石。本章专注于复杂衍生品的定价，特别是蒙特卡洛模拟在奇异期权定价中的应用，以及隐含波动率曲面（Volatility Surface）的动态分析。我们不满足于Black-Scholes模型的假设，而是深入研究了跳跃扩散模型（Jump-Diffusion Models）如何更好地拟合真实的资产价格路径。风险管理视角下，本章重点剖析了CVA（信用风险调整后估值）、DVA（债务价值调整后估值）的计算方法，揭示了场外衍生品交易中隐藏的对手方风险累积路径。 第二部分：固定收益市场的深度剖析与利率风险管理 固定收益市场，作为全球资产配置的基石，其复杂性远超简单的收益率曲线分析。 第四章：期限结构模型与利率衍生品 本章深入探究了Vasicek模型和Hull-White模型的数学基础及其在零息票债券定价中的应用。我们着重比较了基于短期利率模型的精确度与计算复杂性。对于利率互换（IRS）和利率期权（Caps, Floors, Swaptions），本书提供了详细的无套利定价框架，强调了远期测度（Forward Measure）在衍生品定价中的核心地位。对于央行量化宽松（QE）和量化紧缩（QT）政策对期限结构扭曲的影响，本书提供了基于期限溢价理论的分析。 第五章：信用风险评估与企业债务结构 信用评级体系的内在缺陷促使市场转向更量化的风险评估方法。我们详细阐述了Merton模型如何将企业股权视为一种看涨期权，并推导出公司债务的违约概率。进阶章节讨论了结构化产品，如抵押贷款支持证券（MBS）和担保债务凭证（CDO）的风险分解机制，剖析了2008年金融危机中，对底层资产关联性的错误估计如何导致系统性风险的爆发。我们还探讨了信用违约互换（CDS）市场在风险转移与道德风险产生方面的双重作用。 第三部分：投资组合构建的动态优化与行为金融视角 最优投资组合的构建并非静态配置，而是随市场环境动态调整的艺术与科学。 第六章：现代投资组合理论的局限与超越 传统的均值-方 variance 优化在处理真实世界约束（如交易成本、离散资产选择）时显得力不从心。本章引入了条件风险价值（CVaR）和期望缺口（Expected Shortfall）作为替代的下行风险度量标准，并探讨了如何将这些非线性风险度量纳入优化框架。此外，我们探讨了Black-Litterman模型，它如何通过整合主观信念与市场均衡，提供比纯粹的历史数据驱动模型更具实用性的资产权重分配方案。 第七章：量化因子投资的实践与挑战 因子投资已成为主流。本书批判性地分析了“价值”、“动量”、“质量”等经典因子背后的经济学逻辑。我们深入探讨了因子有效性的衰减（Decay）现象、因子间的相关性风险以及如何通过构建正交因子组合来提高投资组合的稳健性。特别关注了“因子拥挤”（Factor Crowding）的风险，即当大量资金涌入同一因子策略时，该因子的超额收益潜力如何被迅速稀释。 第八章：行为偏差下的资产配置决策 本部分将金融理论与心理学观察相结合。我们分析了处置效应（Disposition Effect）、锚定效应（Anchoring）和羊群效应（Herding Behavior）如何系统性地影响个人和机构投资者的决策。本书提出了一套“反行为偏差”的资产配置流程，旨在帮助投资者识别并量化自身投资决策中的认知偏见，从而避免追涨杀跌，实现更为理性的长期资本增值。 结论：面向未来的金融工程 本书总结了当前金融理论与实践面临的核心挑战，特别是在人工智能与大数据技术对市场交易和风险建模的颠覆性影响下，传统模型必须如何迭代。本书不是提供简单的操作指南，而是为读者装备一套严谨的思维工具箱，使之能够在日益复杂的全球金融迷宫中，保持清晰的战略定力。阅读本书，意味着准备迎接金融知识体系的下一次升级。

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