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出版者:清华大学

作者:刘建铭

出品人:

页数:270

译者:

出版时间:2007-10

价格:28.00元

装帧:

isbn号码:9787302162667

丛书系列:

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深度探索：超越基础的金融与投资策略 本书旨在为已经掌握了经济学基本原理，并希望在金融市场和投资领域实现深度进阶的读者提供一份详尽、实用的操作指南。 我们将视角从宏观经济的运行逻辑，精准聚焦到微观的资产配置、风险管理以及复杂金融工具的应用之上。这不是一本关于“什么是供需”或“通货膨胀的定义”的入门读物，而是面向那些渴望在真实资本市场中构建稳健投资体系的实践者。 第一部分：现代金融市场的结构与功能 本部分将剖析当代金融市场如何运作，以及它们在资源配置中的核心角色。我们将超越教科书上对“一级市场”和“二级市场”的简单划分，深入探讨全球化背景下金融基础设施的复杂性。 1.1 市场微观结构与交易机制的精细化研究 我们将详细分析不同类型交易所（如纽交所、纳斯达克、伦敦金属交易所）的交易制度差异，重点探讨高频交易（HFT）对市场流动性和价格发现机制的影响。读者将学习到订单簿的深度解读、滑点（Slippage）的成因分析，以及如何利用不同级别的市场数据（Level I, II, III）制定更具时效性的交易决策。此外，对做市商（Market Maker）角色的重新评估，及其在提供市场深度和承担风险之间的微妙平衡，也将是本章的重点。 1.2 衍生品市场的深度剖析与风险对冲 期货、期权、互换（Swaps）是现代金融风险管理和投机行为的核心工具。本书将系统梳理标准美式期权与欧式期权的定价模型（如Black-Scholes-Merton模型的局限性探讨），并着重讲解如何运用波动率微笑（Volatility Smile）和波动率偏斜（Skew）来评估市场情绪。在实际应用层面，我们将演示跨式组合（Straddle）、蝶式组合（Butterfly Spread）等复杂策略在不同市场波动环境下的盈亏边界分析，并探讨利率互换和信用违约互换（CDS）在企业融资和风险转移中的关键作用。 1.3 全球资本流动与监管套利 在全球资本自由流动的时代，理解跨境投资的法律和税务影响至关重要。本章将分析不同司法管辖区对证券发行、持股限制以及资本利得税的差异。我们将探讨共同基金、对冲基金和私募股权基金在组织结构上的区别，以及如何利用监管套利（在合法框架内）优化投资架构，同时识别并规避潜在的合规风险。 --- 第二部分：资产定价的进阶模型与实证检验 基础经济学可能涉及资本资产定价模型（CAPM）的介绍，但本书将深入探讨其实际应用中的挑战和更先进的替代模型。 2.1 多因子定价模型的应用与挑战 我们将把焦点从单一的系统性风险（Beta）扩展到多因子模型。详细解析法玛-弗伦奇（Fama-French）的三因子、五因子模型，并引入卡哈特（Carhart）四因子模型。重点在于如何利用因子投资（Factor Investing）策略，系统性地挖掘市场中的超额收益来源——不仅仅是“价值”和“规模”，更包括“动量”和“质量”（Quality）。读者将学习如何使用统计回归分析来检验特定资产组合是否真正捕捉到了这些因子暴露。 2.2 行为金融学在投资决策中的量化应用 传统的理性经济人假设在金融市场中屡遭挑战。本部分将融合行为经济学的洞察，探讨常见的认知偏差（如处置效应、过度自信）如何系统性地影响股票、债券乃至另类资产的价格。我们将介绍如何构建投资流程，通过预设的“去偏见机制”（如强制性复盘、时间锁定指令）来制约情绪化决策。例如，在评估一家公司的财务报告时，如何识别管理层过度乐观的语言陷阱。 2.3 信用风险的量化评估与违约建模 债券投资，尤其是高收益债券，其核心在于对发行方信用质量的判断。本书将超越传统的评级机构（如标普、穆迪），介绍结构化信用风险模型，如Merton模型，该模型将公司股权视为一种看涨期权，从而推导出违约概率。我们还将讲解如何利用CDS价差、债券利差以及财务杠杆比率的动态变化，构建一个实时的信用风险预警系统。 --- 第三部分：对冲基金策略与另类资产配置 对于追求绝对回报和低相关性的投资者而言，理解对冲基金的运作模式和另类资产的特性是不可或缺的。 3.1 核心对冲策略的分解与操作细节 对冲基金并非单一实体，而是多种复杂策略的集合。我们将系统分解四大主流策略： 事件驱动（Event-Driven）： 重点分析并购套利（Merger Arbitrage）中的“交易完成风险”和“套利空间”的确定，以及破产重组投资中的法律尽职调查要点。 相对价值（Relative Value）： 深入讲解固定收益套利（Fixed Income Arbitrage）和统计套利（Statistical Arbitrage）中的配对交易（Pairs Trading）。读者将学习如何通过协整检验（Cointegration Test）来选择稳定的配对资产，并精确计算套利头寸的风险价值（VaR）。 全球宏观（Global Macro）： 探讨如何将地缘政治、央行政策预期与货币、利率、商品期货市场进行联动分析，构建跨资产类别的系统性交易框架。 股票多空（Equity Long/Short）： 详细解析净敞口（Net Exposure）和总敞口（Gross Exposure）的管理，以及如何通过自下而上的选股（Bottom-Up Stock Picking）与自上而下的对冲（Top-Down Hedging）相结合，实现 Beta 剥离。 3.2 另类资产的尽职调查与流动性管理 私募股权（PE）和风险投资（VC）正日益成为机构配置的重要组成部分。本书将提供一套针对初级市场投资的尽职调查清单，包括对基金管理团队的经验评估、投资组合的生命周期阶段分析，以及对非公开市场估值方法（如贴现现金流法在缺乏公开对标时的调整）的审视。更重要的是，鉴于另类资产的流动性风险，我们将提供如何构建“流动性缓冲池”，确保整体投资组合在市场承压时仍能保持财务稳健的方案。 3.3 投资组合的压力测试与尾部风险管理 在构建了多元化的投资组合后，静态的风险指标已无法满足要求。本书的最后一部分，将集中于动态风险管理。我们将教授如何运用历史情景分析、蒙特卡洛模拟，以及更严苛的“逆向压力测试”（Reverse Stress Testing）——即找出导致投资组合灾难性损失的最小事件集合。重点在于量化“尾部风险”（Tail Risk），并设计出成本效益高的风险对冲工具，如通过购买价外看跌期权（OTM Puts）来保护整体净值免受极端市场冲击的影响。 --- 总结而言，本书的目标是培养具有“市场工程师”思维的投资者。读者将学会如何拆解复杂的金融工具，理解市场价格背后的决策逻辑，并最终构建一个能够适应各种宏观经济周期和市场结构变化的高效、稳健的资本配置系统。

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这本《经济学基础教程》真是我今年读过的最让我感到“过瘾”的入门读物了。我之前对经济学这玩意儿一直是敬而远之，觉得那全是高深的数学公式和晦涩难懂的理论模型，估计得是商学院里那些学霸才能啃下来的硬骨头。可这本书的叙述方式完全颠覆了我的刻板印象。它不是那种枯燥地堆砌定义和图表，而是非常巧妙地将现实生活中的案例融入到理论讲解中。比如，讲到供需关系时，作者没有直接抛出曲线图，而是从我们熟悉的“抢购限量版球鞋”或者“菜市场里西红柿价格的波动”这些日常现象入手，让人瞬间就抓住了核心逻辑。再比如，书中对机会成本的解释，生动得就像是身边朋友在给我出主意一样，让我明白了每一次选择背后真正的代价是什么。我尤其欣赏它在处理宏观经济部分时的克制与清晰，没有被眼花缭乱的政策术语搞晕，而是聚焦于利率、通胀这些基本面的影响，真正做到了让小白也能理解中央银行在做什么，以及为什么这些决策会影响到我口袋里的钱。这本书给我的感觉是，它不是在教我成为经济学家，而是在教我如何成为一个更聪明的市场参与者和公民。那种豁然开朗的感觉，远超我当初购买它时预期的“基础了解”的范畴。

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对于一个像我这样，之前只接触过一些财经新闻报道的“半吊子”读者来说，这本书的价值在于它构建了一套完整的知识体系，填补了我认知上的巨大鸿沟。很多我过去模糊听说的经济现象，比如“滞胀”、“货币乘数”等等，在这本书里都被清晰地拆解、定义和串联了起来。它就像一张详尽的地图，让我终于能够将那些零散的新闻碎片放在正确的坐标系中进行定位和理解。阅读体验上，它的文字语言非常精准，用词考究，却又充满了生命力，完全没有那种干巴巴的学术腔调。我特别喜欢它在比较不同学派观点时的那种公允态度，比如对古典学派和凯恩斯主义的对比，作者清晰地勾勒出了两者适用环境的差异，避免了让读者陷入非黑即白的思维定式。这本书是那种买了之后，你会忍不住推荐给所有对世界运作规律感到好奇的朋友的必备佳作，它提供的知识基石是如此坚实和可靠。

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说实话，我原本对市面上大多数“基础”读物都持怀疑态度，它们往往在深度上浅尝辄止，或者为了追求趣味性而牺牲了学术的严谨性。然而，《经济学基础教程》成功地在二者之间架起了一座坚实的桥梁。它的逻辑推演严密得令人赞叹，尤其在讨论市场失灵和政府干预的章节，作者展现了惊人的平衡感。他没有简单地站队支持某一种思潮，而是非常公平地展示了自由市场机制的强大效率和它不可避免的局限性。我记得有一段关于“外部性”的论述，作者从环境污染讲到邻居家的狗叫声，层层递进，最后自然而然地引出了科斯定理和庇古税的概念，整个过程流畅得如同欣赏一部制作精良的纪录片，让人心服口服。这种深度和广度兼备的叙事能力，让我感觉作者不仅对理论了如指掌，更对现实世界有着深刻的洞察力。它不是那种读完就忘的快餐读物，每读完一个章节，我都需要停下来，回味一下那些精妙的论证结构，感觉自己的思维框架正在被系统地重塑。

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拿到这本书的第一个印象是它的排版设计——非常现代和友好。不像那些陈旧的教科书，动不动就密密麻麻的黑体字和只有专业人士才看得懂的附录。这本书的图表设计简直是教科书级别的优秀范例。它们不是为了美观而存在，而是真正起到了“辅助理解”的核心作用。比如，当解释边际效用递减规律时，那个曲线图的绘制方式和色彩搭配，让原本抽象的概念立刻具象化了。而且，作者在每部分的结尾都会设置一个“思考与延伸”的小栏目，这个设计我超级喜欢。它不会直接给出答案，而是提出一些发人深省的问题，比如“如果所有人都停止储蓄，会对经济产生什么连锁反应？”这迫使读者必须调动刚刚学到的知识去主动构建自己的分析路径，极大地增强了阅读的主动性和参与感。这种教学上的匠心，让这本书的阅读体验远超一般的教材，更像是一位耐心且博学的导师在身边陪伴你探索知识的边界。

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我必须承认，在阅读过程中，我曾多次因为一些论述的深刻性而感到震撼。这本书对于理性人假设的探讨尤其精妙。它没有将“理性”简单地等同于“自私”，而是深入剖析了行为经济学的最新研究成果，解释了为什么我们在日常决策中会表现出系统性的“非理性”偏差。通过引入“有限理性”和“锚定效应”等概念，它不仅解释了微观层面的个人选择，也为理解市场泡沫和投资恐慌提供了一个全新的视角。这种与时俱进的学术态度，使得这本书即便讨论的是“基础”概念，内容却丝毫不显过时。更值得称赞的是，它并没有过度沉溺于学术的细节，而是始终将这些理论工具锚定在解决实际问题上，比如如何设计更有效的激励机制，或者如何理解国际贸易中的比较优势，使得学习的动力始终保持在高昂的状态，而不是为了应付考试而死记硬背。

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但凡所谓'编'的书,还是不要买,不要看为好.没有自己思路的东西都是不够完满的

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