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《商值:商業價值評估的理論與方法》是一部由波蘭著名學者和企業傢共同撰寫的探討商業價值評估理論及實踐的專著。書中介紹瞭商業價值評估的曆史、標準及方法（包括資本成本計算、企業風險評估、現金流貼現法、股利貼現法、客戶價值衡量法等）。同時以波蘭知名大企業波蘭銅業集團和美孚石油、尤文圖斯足球俱樂部等國際知名企業為例，從理論與實踐相結閤的角度提供瞭許多在商業領域極具參考價值的內容（如：企業估值對規避市場風險的影響、市場的變化對企業估值的影響、經濟不穩定時期的房地産估價與企業價值、無形資源的估值、在首次公開募股過程中的公司估值以及足球俱樂部估值等）。

馬萊剋•潘菲爾（Marek Panfil）：經濟學博士，華沙商學院企業學教研室價值管理組高級講師。巴塞羅那 IESE 商學院國際學術項目畢業生（2010 年 6 月）。紐約大學史登商學院訪問學者（2012 年 7 —12 月）。從2005年起，擔任華沙商學院“資本性企業估值方法”研究生課程導師。已齣版獨著、閤著著作數十種，最新齣版的有 《企業發展的齣資：範例分析》、《實踐中的商業估值：方法與案例》。2008 年 2 月至 2012 年 4 月，是波蘭銅業集團監委會委員（曾擔任監委會秘書長、監委會副主席、監委會審計組組長）。擔任多傢公司的顧問，從事的顧問領域為：商業規劃和投資項目開發以及商業估值和無形資産報告。

安傑伊•沙布萊夫斯基（Andrzej Szablewski）：經濟學博士，華沙商學院高級講師。從1999年起，擔任華沙商學院“公司價值管理”研究生課程導師。已齣版獨著或閤著著作數十部（篇），最新齣版的有《市場變性和企業價值》、《全球經濟中的資本流動》、《在服務經濟時代的價值創造》、《基於價值的管理：概念、方法、案例》。他曾擔任豪泰剋斯控股公司和摩卡特有限公司董事長、摩卡特公司首席財務官等。近年學術研究方嚮為金融、商業估值管理及全球經濟中的資本遷移。

第一章 企業估值的曆史、準則和技巧
價值範疇的哲學、社會學和經濟學背景 / 2
20世紀和21世紀企業估值技巧的發展 / 9
企業估值準則 / 13
企業價值創造的生成器和一緻性 / 15
企業估值使用的方法 / 17
結論 / 19
自測題 / 20
延伸閱讀 / 20
第二章 資本成本的計算
資本成本的定義和應用 / 22
基本的股權成本計算模型 / 25
基本的債務成本計算模型 / 33
計算加權平均資本成本的實例分析 / 36
結論 / 39
自測題 / 39
延伸閱讀 / 40
第三章 企業風險估值
企業價值創造過程中風險管理功能的演化 / 42
企業風險的類型 / 51
風險管理質量對公司估值的影響 / 52
結論 / 53
自測題 / 54
延伸閱讀 / 54
第四章 市場風險對波蘭銅業集團估值的影響
波蘭銅業集團簡介 / 56
實踐中的金融風險管理 / 56
贏利和虧損背景中的對衝 / 65
市場條件對波蘭銅業集團估值的影響 / 65
結論 / 70
自測題 / 72
延伸閱讀 / 72
第五章 原油市場變化對公司估值的影響：埃剋森美孚公司實例
原油市場變化對財務業績和石化公司市場估值的影響 / 74
以埃剋森美孚公司為例說明宏觀經濟因素對財務業績和公司價值的影響 / 78
原油價格的統計學特徵 / 84
原油市場兩個不穩定維度 / 85
原油價格的長期預測 / 87
原油價格和埃剋森美孚公司經營利潤的預測建議 / 88
結論 / 90
自測題 / 91
延伸閱讀 / 91
第六章 動蕩經濟中的房地産估值與企業估值
動蕩的後工業經濟 / 95
處於十字路口的經濟和估值 / 97
估值的全球維度 / 100
全球信息功能紊亂 / 102
波蘭的企業估值與房地産：方法與法律的矛盾 / 103
結論 / 107
自測題 / 108
延伸閱讀 / 108
第七章 使用貼現現金流法的公司估值
貼現現金流的實質 / 110
貼現現金流估值過程 / 110
貼現現金流法的局限 / 119
尤特紳卡控股股份公司的估值 / 120
結論 / 127
自測題 / 128
延伸閱讀 / 128
第八章 使用股利貼現法的商業估值
把現金還給所有者：資本利得、股利和股份迴購 / 130
未來股利預測 / 133
股利貼現模型 / 136
結論 / 145
自測題 / 145
延伸閱讀 / 146
第九章 地質和礦業資産估值方法：波蘭銅業集團的實踐
根據項目所處的發展階段進行估值的方法及其選擇綜述 / 148
項目估值的理念和方法 / 151
波蘭銅業集團收購項目的範例 / 159
結論 / 162
自測題 / 162
延伸閱讀 / 163
第十章 客戶價值度量
價值交換是客戶估值的基礎 / 166
評價客戶價值的方法 / 168
客戶估值的實際應用 / 180
結論 / 183
自測題 / 184
延伸閱讀 / 184
第十一章 無形資源的估值
無形資源及其對企業價值的影響 / 186
無形資源與無形資産 / 188
總無形資源估值：智力資本 / 190
無形資源各個項目的估值 / 195
結論 / 200
自測題 / 201
延伸閱讀 / 201
第十二章 IPO過程中的公司估值
募股公司的關聯資本和非關聯資本的意義 / 204
公司估值階段的募股步驟和投資信息 / 207
決定IPO過程中公司估值準確性的因素 / 208
募股公司中的貼現和過低定價效應 / 209
2005—2010年第三季度華沙證券交易所募股公司過低定價的分析 / 213
案例分析 / 214
結論 / 224
自測題 / 224
延伸閱讀 / 225
第十三章 足球俱樂部估值：以尤文圖斯為例
商業和經濟 / 228
足球商業元素 / 229
足球對經濟增長的影響 / 231
證券交易所的足球俱樂部 / 233
足球俱樂部的估值方法 / 237
2012年歐洲足球錦標賽和波蘭經濟發展 / 250
結論 / 250
自測題 / 251
延伸閱讀 / 251
結語——商業價值評估麵臨的挑戰 / 253
參考文獻 / 257
互聯網網頁 / 272
作者小傳/ 273
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