Currency Risk in Investment Portfolios - Proceedings of the AIMR seminar "Managing Currency Risks in pdf epub mobi txt 电子书 下载 2026

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出版者:AIMR (CFA Institute)

作者:Bruno Solnik

出品人:

页数:0

译者:

出版时间:1999-06-01

价格:USD 35.00

装帧:Paperback

isbn号码:9780935015362

丛书系列:

图书标签:

• Currency Risk
• Investment Portfolios
• Financial Risk Management
• Foreign Exchange
• Asset Allocation
• Investment Strategies
• AIMR
• Seminar
• Finance
• Economics

货币风险管理在投资组合中的前沿洞察：理论、实践与案例分析 本书概述 本书汇集了全球顶尖金融机构、学术界及监管机构的深刻见解，聚焦于当前全球金融市场中最具挑战性、最关键的领域之一：投资组合中的货币风险管理。本书并非简单地介绍货币风险的定义，而是深入剖析了在复杂、动态的全球宏观经济环境下，专业投资者如何识别、量化、对冲并优化其投资组合所面临的汇率波动影响。内容涵盖了从基础理论框架的构建到尖端量化模型的应用，再到实际操作层面的策略部署与绩效评估。 第一部分：货币风险的理论基础与度量 本部分奠定了理解和管理货币风险的理论基石。它详细探讨了汇率决定的宏观经济学理论，包括购买力平价（PPP）、利率平价（IRP）以及蒙代尔-弗莱明模型在现代投资组合构建中的适用性与局限性。 汇率波动的驱动因素与结构性变化： 深入分析了地缘政治事件、央行货币政策分化、贸易失衡以及资本流动模式的长期结构性转变如何影响汇率的波动性与相关性。 风险度量与计量模型： 重点介绍了超越简单方差分析的风险度量工具。这包括对价值风险（VaR）及其在多币种环境下的局限性进行批判性分析，并引入了条件价值风险（CVaR）和极值理论（EVT）在捕捉极端汇率风险事件中的应用。书中详细阐述了如何构建考虑波动率聚类效应的GARCH族模型，以及在不对称市场条件下，如何利用半变异数（Semivariance）等工具更精确地衡量下行风险。 投资组合层面的风险整合： 探讨了如何将不同资产类别（股票、固定收益、大宗商品）的本币风险敞口，通过有效前沿分析（Efficient Frontier Analysis）和风险平价（Risk Parity）方法，在多币种投资组合中进行系统性整合与优化。 第二部分：对冲策略的演进与实务应用 本部分是本书的核心实践部分，详细拆解了从传统到创新的货币风险对冲工具与技术。 远期、期货与期权策略的精细化运用： 不仅涵盖了远期合约（Forwards）和期货合约（Futures）的标准套期保值操作，更深入探讨了期权策略在管理尾部风险和捕捉非线性收益方面的优势。书中提供了关于构建合成远期（Synthetic Forwards）、蝶式价差（Butterfly Spreads）以及利用期权波动率进行择时交易的实战案例。 主动管理对冲的艺术： 批判性地分析了“完全对冲”策略的成本与弊端。本书强调了“有选择地对冲”（Selective Hedging）的重要性，即根据投资者对本币升值或贬值的预测、对冲成本的敏感性以及投资标的本身的风险预算，动态调整对冲比率（Hedge Ratio）。书中提供了基于回归分析、协整检验（Cointegration）以及状态空间模型来估计最优动态对冲比率的详细步骤。 信用风险与流动性风险的叠加影响： 针对场外衍生品市场，本书特别关注了交易对手方风险（Counterparty Risk）和流动性风险。详细介绍了通过ISDA主协议框架下的保证金制度（Margin Requirements）来管理信用风险暴露，并探讨了在市场压力时期，流动性枯竭对有效对冲能力的影响。 第三部分：特殊资产类别与新兴市场货币风险 全球化投资组合日益复杂，本书专门辟出章节，处理了传统模型难以覆盖的特定领域风险。 固定收益的久期与货币错配： 针对全球债券投资，深入分析了利率风险与汇率风险之间的交互作用（即“双重风险”）。书中展示了如何利用利率互换（Swaps）和远期利率协议（FRAs）与货币工具结合，实现对冲组合的净久期和净汇率风险的解耦。 新兴市场（EM）货币风险的特殊性： 新兴市场货币具有更高的波动性、更低的流动性和更强的政治风险敏感性。本书详细介绍了在EM投资中，如何利用本土市场工具（如NDFs，无本金交割远期）进行对冲，以及如何通过投资于具有强劲经常账户盈余或高实际利率的“安全港”新兴市场货币，将汇率风险转化为潜在的超额收益来源（Carry Trade的风险与回报权衡）。 另类投资中的隐性货币敞口： 探讨了私募股权、房地产和对冲基金等另类投资中，因基金结构、底层资产定价货币或管理人费用结构导致的隐性或被动货币敞口，并提出了相应的结构化对冲解决方案。 第四部分：宏观经济预测与投资组合构建的集成 本书的终极目标是将风险管理融入投资决策的各个层面，实现投资组合的持续优化。 预期超额收益与风险调整后绩效： 提出了一套严谨的评估框架，用于衡量对冲策略对投资组合风险调整后收益（如夏普比率、索提诺比率）的净贡献。评估的重点在于区分“因对冲而产生的收益/损失”与“主动管理策略的业绩”。 情景分析与压力测试： 强调在不确定性增加的环境下，静态对冲是不够的。书中提供了构建多因素（如美元指数、VIX、美债收益率曲线斜率）驱动的压力测试模型的方法，用于评估在极端宏观场景下（如全球衰退或关键央行政策剧变）投资组合的韧性。 技术在风险管理中的角色： 展望了利用机器学习和人工智能技术进行高频汇率波动预测和自适应对冲模型构建的前沿研究方向，为专业资产管理者提供了面向未来的工具箱。 本书特色 本书的结构逻辑严密，理论深度与实践广度兼备。它不仅是风险管理专业人士的案头必备，也是金融工程、国际金融学领域高阶课程的理想参考教材。通过大量的图表、量化实例和跨机构的经验分享，读者将获得一套完整且可操作的、用于驾驭全球货币风险复杂性的知识体系。

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