Mastering Repos Markets pdf epub mobi txt 电子书 下载 2026

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☆☆☆☆☆

出版者:Financial Times/Prentice Hall

作者:Bob Steiner

出品人:

页数:320

译者:

出版时间:1997-07-25

价格:USD 79.95

装帧:Paperback

isbn号码:9780273625896

丛书系列:

图书标签:

• Repo Markets
• Fixed Income
• Financial Markets
• Quantitative Finance
• Trading
• Investment
• Derivatives
• Securities Finance
• Collateral
• Risk Management

好的，这是一份关于一本名为《Mastering Repos Markets》的图书的详细内容简介，内容将侧重于该领域的核心知识、实践应用和前沿发展，旨在为读者提供一个全面且深入的视角，完全不包含您提及的书籍的任何内容。 --- 《驾驭回购市场：深度解析、策略构建与风险管理》 导言：全球金融基础设施的基石 回购市场（Repo Market），作为全球金融体系中至关重要的一环，是货币市场的重要组成部分，它不仅是机构间短期流动性的主要来源，也是中央银行实施货币政策操作的核心渠道。理解回购市场的运作机制、结构性特征及其对宏观经济的传导效应，对于现代金融专业人士而言，是必备的核心技能。 本书《驾驭回购市场：深度解析、策略构建与风险管理》旨在为读者提供一个从基础原理到高级策略的全面框架。我们摒弃晦涩的理论堆砌，专注于市场实际操作中的痛点与机遇，深入剖析回购协议（Repo Agreement）的法律结构、清算流程、定价模型，以及在当前复杂、高频交易环境下，市场参与者如何有效管理敞口和优化资本效率。 第一部分：回购市场的结构与基础原理 本部分将为读者打下坚实的基础，详细解析回购交易的“双重身份”——既是抵押贷款，又是证券借贷。 第一章：回购交易的核心机制 我们将从最基本的定义入手，详细阐述回购交易（Repo）与逆回购交易（Reverse Repo）的相对地位。重点剖析交易的两个核心要素：抵押品（Collateral）和回购利率（Repo Rate）。 抵押品的精细化管理： 探讨国债、机构债券、MBS（抵押贷款支持证券）以及公司债作为抵押品的差异化处理。深入解析“抵押品折价率”（Haircut）的确定逻辑，解释不同信用评级和流动性水平的证券如何影响交易成本。 利率的决定因素： 区别分析市场利率、基准利率（如SOFR/历史LIBOR）与实际交易中的“摩擦成本”。介绍收益率曲线在回购市场中的应用，以及如何利用“特殊因子”（Special Factor）来判断特定证券的短期稀缺性。 第二章：法律、清算与结算流程的透明化 回购交易的安全性建立在明确的法律框架和高效的清算系统之上。本章将拆解交易的生命周期： 法律结构解析： 探讨《2000年国际证券借贷与回购协议联合会》（ISLA）或类似司法管辖区的标准合同模板的核心条款。重点关注违约事件（Event of Default）的触发条件、追加保证金（Margin Call）的机制以及处置抵押品的法律程序。 中央对手方（CCP）的作用： 分析CCP在降低交易对手风险中的关键角色，尤其是在中央清算平台出现波动时，其对市场稳定性的影响。 隔夜与定期交易： 详细对比隔夜回购（Overnight Repo）和定期回购（Term Repo）的流动性特征、定价差异以及在机构流动性管理中的不同用途。 第二部分：定价、套利与交易策略的构建 掌握了基础结构后，本部分将引导读者进入更具实践意义的交易策略层面，重点关注如何利用市场效率的低洼点进行套利和优化资金成本。 第三章：回购利率的精确计量与曲线分析 回购利率的定价是多因素博弈的结果。本章提供一套系统的分析工具： 定价模型分解： 建立一个综合考虑无风险利率、资金供需平衡和抵押品风险溢价的回购利率模型。探讨如何利用衍生品定价理论来反推隐藏的资金成本。 曲线异常分析： 识别并量化回购收益率曲线的“扭曲”（Inversion）或“驼峰”（Hump）。分析这些异常形态通常预示着何种宏观经济信号或市场结构性压力（例如：特定证券的供应短缺）。 Repo-Swap 之间的价差交易（Basis Trading）： 深入探讨回购市场与利率互换市场（IRS）之间的定价差异如何被机构用作低风险的相对价值套利机会。分析交易规模、交易对手风险和抵押品转换成本对该价差稳定性的影响。 第四章：抵押品的有效利用与优化 在资本约束日益严格的今天，抵押品的优化配置成为决定盈利能力的关键。 现金与证券回购的权衡： 比较使用现金回购和使用证券回购对资产负债表的影响，特别是在《巴塞尔协议III/IV》框架下对杠杆率和流动性覆盖率（LCR）的计算影响。 抵押品分配模型： 针对大型金融机构，介绍优化抵押品池（Collateral Pool）的算法。目标是在满足最低保证金要求的同时，将流动性最差的资产隔离，确保核心流动性资产（High-Quality Liquid Assets, HQLA）的最高效利用。 “三方回购”（Tri-Party Repo）： 详细阐述三方回购的运作流程，及其如何通过集中清算，显著降低了单个交易对手的风险暴露和运营复杂性。 第三部分：风险管理与系统性压力应对 回购市场曾在2008年金融危机和2019年9月“回购市场压力事件”中暴露了其脆弱性。本部分聚焦于如何识别、量化和管理回购市场带来的系统性风险。 第五章：信用与流动性风险的量化模型 回购交易本质上是一种有担保贷款，但抵押品价值的波动可能迅速转化为信用风险。 抵押品再估值与边际风险： 建立基于VaR（风险价值）或ES（预期短缺）的回购风险模型。探讨在极端市场条件下，抵押品折价率可能被系统性提高的风险。 流动性错配风险： 分析机构利用短期回购融资来持有长期资产（如MBS）所产生的期限错配风险。讨论在融资条件突然恶化时，机构面临的“滚续风险”（Rollover Risk）及其应对措施。 压力测试与情景分析： 设计针对回购市场的特定压力情景，例如：特定高等级抵押品（如国债）流动性枯竭、中央清算对手方违约等，并评估机构的资本缓冲和应急计划。 第六章：监管环境的演变与未来展望 全球监管机构持续关注回购市场的透明度和稳定性。 后危机时代的监管重点： 梳理Dodd-Frank法案、EMIR以及欧洲央行对回购市场的具体要求，特别是对净额结算（Netting）和信息披露的要求。 央行工具箱中的回购： 分析美联储、欧洲央行等如何利用公开市场操作中的回购工具来注入或回笼流动性，及其对市场预期的引导作用。 技术驱动的变革（FinTech与DLT）： 探讨分布式账本技术（DLT）和区块链在提高抵押品结算速度、减少摩擦成本方面的潜力，以及它们对未来回购市场结构可能带来的颠覆性影响。 结语：通往精通之路 本书不仅是理论的参考手册，更是实践的行动指南。通过对回购市场的全面、深入和前瞻性的剖析，读者将能更自信地参与到这一全球金融交易的核心环节中，无论是作为流动性经理、交易员、风险官还是监管分析师，都能驾驭回购市场的复杂性，实现稳健的财务目标。

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