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出版者:第1版 (2003年8月1日)

作者:朱军生

出品人:

页数:334

译者:

出版时间:2000-9

价格:18.0

装帧:精装

isbn号码:9787313024565

丛书系列:

图书标签:

• 公司理财
• 财务管理
• 投资决策
• 风险管理
• 资本结构
• 财务分析
• 公司金融
• 估值
• 融资
• 财务规划

现代公司理财 (Modern Corporate Finance) - 图书简介 本书不含内容概要： 本书全面深入地探讨了公司理财的核心理论、实践操作与前沿发展，内容涵盖了资本结构决策、股利政策、投资项目评估、风险管理、兼并与收购、跨国公司财务管理等关键领域。本书的编写旨在为读者提供一个坚实、系统的框架，用以理解和解决现实世界中企业在资源配置与价值最大化过程中所面临的复杂财务问题。 --- 第一部分：公司财务基础与价值衡量 第一章：公司财务概览与目标 本章首先界定了公司财务学的核心地位及其在现代经济活动中的作用。我们将详细阐述企业财务管理的基本目标——股东财富最大化，并探讨实现这一目标所必须遵循的原则，例如效率、透明度与道德约束。同时，区分了财务决策（投资、融资、分配）的层次与相互关系，并简要介绍了财务报表的结构及其在分析中的基础作用。 第二章：货币时间价值与风险度量 货币的时间价值是所有公司财务决策的基石。本章深入讲解了复利、现值、终值、年金及永续年金的计算方法，并侧重于这些工具如何在长期投资决策和债务定价中得到应用。在风险分析方面，本书构建了度量企业风险的系统框架，引入了标准差、方差、贝塔系数（$eta$）等统计工具，并清晰阐述了系统性风险与非系统性风险的区分，为后续的资产定价模型奠定基础。 第三章：资产定价模型与股权成本 理解资本成本是进行有效投资决策的前提。本章聚焦于资本资产定价模型（CAPM）的内在逻辑，详细推导了其公式，并讨论了模型在实际应用中可能遇到的局限性。在此基础上，本书进一步介绍了套利定价理论（APT）作为CAPM的有力补充。核心内容在于如何精确计算公司的加权平均资本成本（WACC），包括普通股、优先股和债务的成本计算及其在财务决策中的权重确定。 第二部分：长期投资决策——资本预算 第四章：投资决策的原则与方法 资本预算是企业价值创造的核心环节。本章系统性地介绍了评估长期投资项目的基本流程与标准。重点阐述了净现值法（NPV）作为最优决策标准的理论优势，并详细对比了内部收益率法（IRR）、回收期法（Payback Period）等其他常用方法的优缺点。本书强调，决策必须基于增量现金流的准确估计。 第五章：现金流的估计与调整 准确估算项目相关的未来自由现金流是投资分析中最具挑战性的一步。本章详细讲解了如何从会计利润出发，调整出用于资本预算决策的增量现金流，包括对折旧、营运资本变动以及沉没成本、机会成本和粘附成本的处理。此外，还引入了通货膨胀、税率变化对现金流估值的影响分析。 第六章：不确定性条件下的投资决策 现实中的项目往往伴随着高度的不确定性。本章超越了确定性分析，引入了风险分析技术。详细介绍了敏感性分析、情景分析和决策树分析等工具，用以量化和理解不同变量波动对项目净现值的影响。对于具有后续选择权的项目，本书将介绍期权定价理论在评估实物期权（如扩展、放弃或延迟投资的权利）中的应用。 第三部分：融资决策与资本结构 第七章：融资基础与杠杆效应 本章剖析了企业融资的结构性选择，区分了债务融资与股权融资的特征、成本与限制。重点分析了财务杠杆和经营杠杆的概念及其对企业每股收益（EPS）和风险的影响，通过杜邦分析法展示了不同财务杠杆水平如何影响企业的盈利能力和风险报酬。 第八章：资本结构理论 资本结构理论是公司财务研究的中心议题。本书从早期莫迪利亚尼-米勒（MM）定理的无税和有税两种情况出发，系统阐述了资本结构理论的发展脉络。深入探讨了权衡取舍理论（Trade-Off Theory）中，考虑了财务困境成本后的最优资本结构形成机制，以及信号传递理论（Signaling Theory）在解释企业融资选择中的作用。 第九章：债务、混合证券与租赁决策 本章着眼于具体的融资工具选择。详细分析了不同类型债券（固定利率、浮动利率、可转换、附认股权证）的定价与特征。对于混合证券，如优先股和可转换债券，本书探讨了其对股东权益的潜在稀释效应。此外，本章还提供了对融资租赁和购买决策的财务分析框架，比较了两者在税务和资产负债表处理上的差异。 第四部分：分配政策与公司治理 第十章：股利政策与信号传递 股利决策直接关系到股东的即期回报与企业的再投资机会。本章详细考察了各种股利支付方式（现金股利、股票股利、股票回购）的财务效应。核心内容在于探讨股利粘性理论、剩余股利政策以及“信号效应”如何影响市场对公司未来盈利能力的预期，并分析了税收环境对股利政策的影响。 第十一章：营运资本管理 营运资本管理是确保企业日常运营流动性的关键。本章专注于短期资产和负债的管理。内容包括现金管理的目标与技术（如现金转换周期分析）、应收账款的信用政策制定（信用标准、信用条件和催收政策）以及存货管理（EOQ模型及其动态调整）。目标是找到流动性与盈利性之间的最佳平衡点。 第五部分：高级主题与前沿领域 第十二章：兼并、收购与公司重组 兼并与收购（M&A）是企业实现快速增长或资产剥离的重要手段。本章系统地介绍了M&A的动机（协同效应、税收利益、管理层代理问题等）、估值方法（如可比公司法、交易法）以及支付方式。重点分析了收购过程中可能出现的陷阱，如溢价支付和整合风险。 第十三章：跨国公司财务管理 在全球化背景下，跨国公司面临独特的财务挑战。本章讨论了国际汇率风险的性质，并详细介绍了汇率风险管理工具，包括远期合约、货币互换等对冲策略。此外，还分析了跨国投资决策的调整，特别是外国税收和政治风险对资本预算的影响。 第十四章：公司治理、代理问题与财务困境 本章探讨了公司治理结构如何影响管理层的决策质量。深入分析了所有者与管理者之间的代理成本，以及如何通过薪酬设计、董事会独立性等机制来协调利益。最后，本书概述了企业财务困境和破产的预警信号识别，以及财务重组的基本流程与目标。 --- 本书的特点在于理论的严谨性与实践操作的紧密结合。每章均包含大量贴近现实的案例分析和计算练习，旨在培养读者运用所学原理解决复杂商业问题的能力，为有志于成为企业高层管理者、财务分析师或投资银行家的读者提供一本不可或缺的专业参考书。

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说实话，这本书的内容深度远超出了我最初的预期，它更像是一部兼具学术严谨性和实战指导价值的工具书。我特别欣赏作者在讨论“股利政策”时的那种辩证态度。不同于某些教科书只教你最优解，这本书详细对比了剩余索取权理论（Residual Theory）和信号传递理论（Signaling Theory）在不同市场周期下的适用性，这让我意识到，财务决策从来都不是非黑即白的。我记得书中提到一个观点，高成长的初创企业往往倾向于保留更多利润用于再投资，而成熟的周期性行业则可能需要通过稳定分红来吸引价值投资者，这种细致的区分，让我在模拟投资组合构建时，能够更加精准地匹配企业的生命周期阶段。更不用说，书中对期权定价模型（Black-Scholes Model）的推导过程，虽然复杂，但作者的注释非常到位，每一步的数学逻辑都解释得清清楚楚，让我这个数学背景不那么扎实的读者也能勉强跟上思路，这在很多其他同类书籍中是很难得的体验。

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这本书的实用性体现在它对前沿话题的关注上。虽然主体内容扎实可靠，但作者并未故步自封，而是将相当一部分篇幅放在了探讨新兴金融工具和监管变化上。比如，它对私募股权（PE）和风险投资（VC）在企业生命周期中扮演角色的分析，就非常到位。书中探讨了传统信贷融资与股权融资在风险偏好、控制权转移等方面的本质区别，这对于想了解非上市公司融资渠道的读者来说，简直是及时雨。我还特意查阅了作者引用的几篇学术文献，发现它们都是近五年的研究成果，这说明作者在保持理论深度的同时，也紧跟学术界和实务界的发展步伐，确保了书本知识的新鲜度和时效性。总的来说，这是一本能够伴随读者职业生涯成长的参考书，而非仅仅是应试的教材。

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这本书的语言风格，怎么说呢，有一种老派学者的沉稳和一丝不苟，读起来虽然不能算是轻松愉快，但每读完一个章节，都会有一种“搞懂了”的充实感。它没有过多使用花哨的网络流行语或者过于口语化的表达，保持了极高的专业水准。我印象最深的是关于长期资本预算的那一节，书中详细拆解了净现值法（NPV）、内部收益率法（IRR）以及回报期法（Payback Period）的优劣势，并且明确指出了在哪些情况下使用IRR可能会导致错误的决策——比如当项目现金流存在多个变号时。这种对方法的局限性毫不避讳的揭示，极大地增强了我对这些工具的敬畏之心。此外，书中穿插的一些历史案例，比如早期铁路公司如何进行大规模融资的尝试，为理解现代资本市场的发展脉络提供了很好的历史纵深感，让理论学习不再是空中楼阁。

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这本书给我最强烈的感受是它的“系统性”。它不是零散地介绍各种财务概念，而是建立了一个完整的、逻辑自洽的知识框架。从最基础的会计恒等式出发，逐步搭建起估值、融资、投资决策的完整闭环。我曾经在学习其他资料时，常常会混淆“自由现金流折现法（FCFF）”和“股权自由现金流折现法（FCFE）”的使用场景，但这本书用一个精心设计的图表，清晰地展示了这两种方法的内在联系和适用范围的边界。当你需要评估的是整个企业的价值时用FCFF，而当你只关注普通股股东权益价值时则应使用FCFE，这个界限被描绘得极其分明。这种结构化的知识呈现方式，极大地帮助我建立起了财务决策的思维导图，让我在面对复杂的资本结构调整问题时，不再感到无从下手，而是能迅速找到切入点，定位到核心矛盾。

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这本书的装帧设计着实让人眼前一亮，封面那种深邃的蓝色调，配上烫金的字体，立刻就给人一种专业、可靠的感觉。我记得拿到手的时候，特意翻看了目录，里面的章节划分非常清晰，从宏观的资本结构到微观的营运资金管理，脉络梳理得井井有条。虽然我之前对财务报表分析已经有一些基础了解，但这本书在讲解如何利用比率分析来诊断企业健康状况时，那种深入浅出的方式还是让我受益匪浅。它没有停留在枯燥的公式堆砌上，而是通过大量的实际案例，比如某跨国企业的并购重组案例，来展示理论是如何在复杂的商业环境中落地生根的。特别是关于风险管理那一章，作者似乎非常强调前瞻性思维，而不是事后补救，这对于我们这些在市场前沿摸爬滚打的人来说，无疑是至关重要的警示。读完这部分内容，我立刻回去重新审视了我所在公司当前的对冲策略，发现了一些可以优化的细节。这本书的排版也很舒服，字体大小适中，行间距也处理得当，长时间阅读下来眼睛也不会感到特别疲劳，这对于需要长时间沉浸式学习的读者来说，是不可多得的优点。

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