目錄
導論 為什麼要寫這木書
通貨膨脹已經結束 通貨緊縮已經齣現 很少有
人預計到通貨緊縮的降臨 通貨緊縮是不同的
預警信號
第1章 冷戰結束，全球削減軍費
冷戰結束瞭
第2章 主要國傢的政府支齣和赤字下降
政府效率？ 為什麼容忍大政府存在？ 赤字
赤字 對失業和政府計劃態度的轉變 選民如
是說 華盛頓的反應 聯邦政府最後得知 美
國並不是唯一的 歐洲大陸國傢的情況 難以
理解的日本
第3章 中央銀行持續不斷地進行反通貨膨脹鬥爭
通貨膨脹和貨幣供應 貨幣政策和政治現實
聯儲和經濟衰退 今非昔比 他們都在同一條
船上
第4章 七國集團國傢退休人員激增將導緻福利下降、收
入和支齣增長速度放緩
過多的退休人口 卯年能吃寅年的糧嗎？推遲
退休年齡、減少社會保障金額 國外援助 退休
的人和正在工作的人都作些犧牲
第5章 其語國傢不斷進行結構性重組，全世界都將跟進
歐洲和日本奮起急追 大夢初醒 大刀闊斧的
變革 進一步重組 首先是製造業，然後是服務
業 一勞永逸的方法 盎格魯一薩剋遜方式的
優點 重新迴到工業革命 公司遺産一目瞭然
因此，美國和英國率先進行重組 毫無選擇
日本也開始行動
第6章 高新技術：降低成本、提高勞動生産率
高技術提高瞭勞動生産率 降低高科技産品的
價格 油錶製動器 根本性轉型 高科技不能
解釋一切 巨型經濟計量模型 電腦與企業經
濟學傢
第7章 網上信息推動競爭
穿著內衣逛商店 在傢上網 信息是你的最佳
武器 購物比較 保險業是下一個？網上實際
購物 從銷售者的角度看互聯網 無形銀行
電子郵件與廉價數據 你準備好瞭嗎？
第8章 大眾行銷降低成本與價格
汽車行業問題 零售重組 沃爾馬特綜閤癥
還擊 另一個極端
第9章 管製放鬆價格下降
居民與企業 加快步伐 展翅高飛 歐洲緊隨
其後 日本票價下降 金融服務業的放鬆管製
銀行業――熱火朝天 競爭移嚮日本 東南
亞地區的機會
第10章 資源在全球範圍由配置，將使成本降低
印度的軟件産業 北美增長最快地區 美國
國內的情況
第11章 全球實行市場經濟製度，導緻全球供給增加
生産下降，齣口上升 汽車與石油 從捷剋到
土庫曼斯坦
第12章 美元繼續保持強勢
強勢美元具有通貨緊縮效應 撩開麵紗 美
元的長期劇烈振蕩 美國巨大的競爭優勢
歐洲大陸與日本需要強勢美元 不像巴西
但是 過度保護貨幣 美國經常帳戶赤
字將減小 美國的齣口被低估瞭 隻知商品
不知服務 他們詳察進口 含義何在？ 用
通貨膨脹率的差異調整之後，美元比較便宜
第13章 亞洲的金融與經濟危機將加劇全球供過於求
並使全球物價下跌
用1973年反觀1997年 奇怪！奇怪！ 此處
貿易，彼處貨幣相關聯 亞洲危機的根源 錢
來瞭 黎明來臨 代價沉重的港元保衛戰
巴西的決戰 釘住貨幣淪為金融飛灰 商品
價格――上上下下 虧本經營？ 原油――
同樣的情形 通貨膨脹 更昂貴的債務 通
貨膨脹蘊育瞭通貨緊縮 IMF――援助嗎？
未來的荊棘路 金融效應 正反饋 危機蔓
延
弟14章 中國的人民幣很可能貶值
我們絕不貶值！ 依賴齣口 中國需要就業
機會 亟需增長 要齣口，不要進口
第15章 日本危機是亞洲危機的一部分，日本不是亞洲
危機的救星
蜜蜂與日本人“日本股份公司”財政刺激
措施乏善可陳 日本選民開始反抗 日本戲
劇中96％的主人公的結局是死亡 90年代的
日本就像30年代的美國 美國1936年的經曆
在90年代的日本重現 可怕的時間安排 大
衝擊 衰退重新降臨？ 日本銀行對亞洲的
貸款 小淵政府現在如何？
第16章 亞洲危機繼續蔓延
最初像墨西哥一樣 全球過剩 汽車過剩
高高興興地傾銷 歐洲和加拿大處境相同
商品價格效應 銀行也難幸免 亞洲經濟復
興――何時？ 墨西哥不是樣闆 改革受歡
迎嗎？ 改革還是有的
第17章 美國人將從舉債消費轉為儲蓄
消費狂熱 收入增長乏力 婦女齣門工作
另一種選擇：舉債 儲蓄的動力――高額債務
錢罐空瞭 儲蓄大戶增加儲蓄 人口統計
學 對社會保障和工作保障缺乏信心 儲蓄
是值得的 為什麼消費者不儲蓄？ 雙刃劍
第18章 美國股市大熊市會引發消費者儲蓄狂潮及全
球通貨緊縮
亞洲金融危機的影響在不斷升級 跨國公司
也受到衝擊 不可抗拒的力量遇到瞭不可移
動的物體 股票價格高漲 成功孕育著成功
恐懼不再有 熊市老兵所剩寥寥 沒有其
他地方好投資 美國公司的股票至少有10％
的年迴報率 投入美國股市的資金永無止境
人人都是股市專傢 曆史的教訓 震驚
儲蓄狂潮 會有嚴重的後果 你知道通貨緊
縮何時齣現嗎？ 迴過頭來，等候聯儲采取行
動 華盛頓的反應 放鬆銀根無效
第19章 通貨緊縮的自我強化
通貨緊縮的現實例證 通貨緊縮是自我強化
的 勞務與商品無一幸免 不斷增強的不動
産領域與政府部門的通貨緊縮 無孔不入的
通貨緊縮 通貨膨脹預期的逆轉 嚮通貨緊
縮預期的過渡 通貨緊縮的預期 通貨緊縮
預期的觸發點
第20素 通貨緊縮是康德拉季耶夫長波中的正常現象
上升階段 下降階段 下降階段中的保護主
義 政治醜聞與黃金 是什麼造成波動？
戰後的追趕型開支
第21章“好”的通貨緊縮與“壞”的通貸緊縮
30年代的需求萎縮 南北戰爭後的通貨緊縮
沒有導緻崩潰 技術的進步 玻璃工業的輝
煌 鐵路的黃金時代 農業的興盛時期 高
生産率造成低價格 低價格導緻名義工資下
降，但實際工資上升 本世紀20年代的“好”
通貨緊縮“好”的通貨緊縮和“壞”的通貨緊
縮――教科書的解釋
第22章 美國與其他西方國傢不可能齣現金融崩潰
30年代恐懼癥 亞洲重演30年代的噩夢 會
擴散到我們這兒嗎？ 對衍生品的警告 新
的組閤投資保險 其他發達國傢如何？ 日
本情況如何？貿易赤字資金必須迴流
第23章 工業革命的擴散
資金與技術在全球流動 工業革命正在擴散
他們喜歡1日技術 美國的生産能力過剩
第24章“好”的通貨緊縮下生戶率持續強勁增長
為什麼我認為物價不會下跌？ 通過不降貨
幣工資的方式來削減貨幣工資 同樣的結果
卻帶來更少的痛苦 生産率提高的好處 並
不輕鬆快樂 近況並不理想 希望依然存在
生産率增長可能達到2％
第25素 貿易戰是一種風險
天涯若比鄰？ 以國內政策為著眼點 財政
融資 叉路口？ 貿易戰？ 即將爆發的國
內貿易保護主義 棘手的政治問題 也是睏
難的社會問題 最近的風暴烏雲 歐洲的國
際化程度較低 沒有贏傢
第26章 通貨緊縮時期：利率下降，但利潤平平
降低短期利率 降低長期利率 在嚮通貨緊
縮過渡過程中和之後的利潤 過渡之後 如
果價格下降呢？ 不會持久的盈利差額 跑
得快是為瞭站得直
第27章 通貨緊縮對期的投資策略：十三大要素
1.債券是美麗的，特彆是在嚮通貨緊縮轉換
的時期2.公用事業的股票非常有趣3.在
嚮通貨緊縮轉變時期，股票將受到損害，但其
後有一定的吸引力4.忽略全球分散化5.
選擇新技術6.避免1日技術7.非必需品消
費下降，特彆是舊技術産品 8.消費支齣
――幾個贏傢9.商品價格會繼續疲軟10
不動産及其它有形資産將不再具有吸引力
11成片建造的房屋和租用公寓將成功 12
生産效率的提高更加引人注目13美元將升
值
第28章 通貨緊縮中的經營戰略：十八個要素
1.不斷削減成本，提高生産效率2加強對
通貨緊縮的預測能力3.避免過度的生産能
力4.將庫存壓至最低5.應用新技術，而
不是舊的6.增加産量7.開發專利産品
8.開發特種業務9.商品生産廠傢唯一的齣
路就是降低成本10.開展提高生産效率的業
務11警惕保護主義12.為更具競爭性的
貶值作好準備13.堅持你所熟悉的業務
14.加強對客戶的服務15讓雇員與你共擔
風險，盡量從公司盈利中提高他們的收入
16.增強財務實力 17 適應較高的實際利率
18 等待時機發行新債，但盡快發行新股
第29章 個人應對通貨緊縮的策略：五大要素
等價格更低時再買 多節省一點 降低你的
金融杠杆率 為你的雇主增加價值 也許應
尋求收入擔保
· · · · · · (收起)