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导论 为什么要写这木书
通货膨胀已经结束 通货紧缩已经出现 很少有
人预计到通货紧缩的降临 通货紧缩是不同的
预警信号
第1章 冷战结束，全球削减军费
冷战结束了
第2章 主要国家的政府支出和赤字下降
政府效率？ 为什么容忍大政府存在？ 赤字
赤字 对失业和政府计划态度的转变 选民如
是说 华盛顿的反应 联邦政府最后得知 美
国并不是唯一的 欧洲大陆国家的情况 难以
理解的日本
第3章 中央银行持续不断地进行反通货膨胀斗争
通货膨胀和货币供应 货币政策和政治现实
联储和经济衰退 今非昔比 他们都在同一条
船上
第4章 七国集团国家退休人员激增将导致福利下降、收
入和支出增长速度放缓
过多的退休人口 卯年能吃寅年的粮吗？推迟
退休年龄、减少社会保障金额 国外援助 退休
的人和正在工作的人都作些牺牲
第5章 其语国家不断进行结构性重组，全世界都将跟进
欧洲和日本奋起急追 大梦初醒 大刀阔斧的
变革 进一步重组 首先是制造业，然后是服务
业 一劳永逸的方法 盎格鲁一萨克逊方式的
优点 重新回到工业革命 公司遗产一目了然
因此，美国和英国率先进行重组 毫无选择
日本也开始行动
第6章 高新技术：降低成本、提高劳动生产率
高技术提高了劳动生产率 降低高科技产品的
价格 油表制动器 根本性转型 高科技不能
解释一切 巨型经济计量模型 电脑与企业经
济学家
第7章 网上信息推动竞争
穿着内衣逛商店 在家上网 信息是你的最佳
武器 购物比较 保险业是下一个？网上实际
购物 从销售者的角度看互联网 无形银行
电子邮件与廉价数据 你准备好了吗？
第8章 大众行销降低成本与价格
汽车行业问题 零售重组 沃尔马特综合症
还击 另一个极端
第9章 管制放松价格下降
居民与企业 加快步伐 展翅高飞 欧洲紧随
其后 日本票价下降 金融服务业的放松管制
银行业――热火朝天 竞争移向日本 东南
亚地区的机会
第10章 资源在全球范围由配置，将使成本降低
印度的软件产业 北美增长最快地区 美国
国内的情况
第11章 全球实行市场经济制度，导致全球供给增加
生产下降，出口上升 汽车与石油 从捷克到
土库曼斯坦
第12章 美元继续保持强势
强势美元具有通货紧缩效应 撩开面纱 美
元的长期剧烈振荡 美国巨大的竞争优势
欧洲大陆与日本需要强势美元 不像巴西
但是 过度保护货币 美国经常帐户赤
字将减小 美国的出口被低估了 只知商品
不知服务 他们详察进口 含义何在？ 用
通货膨胀率的差异调整之后，美元比较便宜
第13章 亚洲的金融与经济危机将加剧全球供过于求
并使全球物价下跌
用1973年反观1997年 奇怪！奇怪！ 此处
贸易，彼处货币相关联 亚洲危机的根源 钱
来了 黎明来临 代价沉重的港元保卫战
巴西的决战 钉住货币沦为金融飞灰 商品
价格――上上下下 亏本经营？ 原油――
同样的情形 通货膨胀 更昂贵的债务 通
货膨胀蕴育了通货紧缩 IMF――援助吗？
未来的荆棘路 金融效应 正反馈 危机蔓
延
弟14章 中国的人民币很可能贬值
我们绝不贬值！ 依赖出口 中国需要就业
机会 亟需增长 要出口，不要进口
第15章 日本危机是亚洲危机的一部分，日本不是亚洲
危机的救星
蜜蜂与日本人“日本股份公司”财政刺激
措施乏善可陈 日本选民开始反抗 日本戏
剧中96％的主人公的结局是死亡 90年代的
日本就像30年代的美国 美国1936年的经历
在90年代的日本重现 可怕的时间安排 大
冲击 衰退重新降临？ 日本银行对亚洲的
贷款 小渊政府现在如何？
第16章 亚洲危机继续蔓延
最初像墨西哥一样 全球过剩 汽车过剩
高高兴兴地倾销 欧洲和加拿大处境相同
商品价格效应 银行也难幸免 亚洲经济复
兴――何时？ 墨西哥不是样板 改革受欢
迎吗？ 改革还是有的
第17章 美国人将从举债消费转为储蓄
消费狂热 收入增长乏力 妇女出门工作
另一种选择：举债 储蓄的动力――高额债务
钱罐空了 储蓄大户增加储蓄 人口统计
学 对社会保障和工作保障缺乏信心 储蓄
是值得的 为什么消费者不储蓄？ 双刃剑
第18章 美国股市大熊市会引发消费者储蓄狂潮及全
球通货紧缩
亚洲金融危机的影响在不断升级 跨国公司
也受到冲击 不可抗拒的力量遇到了不可移
动的物体 股票价格高涨 成功孕育着成功
恐惧不再有 熊市老兵所剩寥寥 没有其
他地方好投资 美国公司的股票至少有10％
的年回报率 投入美国股市的资金永无止境
人人都是股市专家 历史的教训 震惊
储蓄狂潮 会有严重的后果 你知道通货紧
缩何时出现吗？ 回过头来，等候联储采取行
动 华盛顿的反应 放松银根无效
第19章 通货紧缩的自我强化
通货紧缩的现实例证 通货紧缩是自我强化
的 劳务与商品无一幸免 不断增强的不动
产领域与政府部门的通货紧缩 无孔不入的
通货紧缩 通货膨胀预期的逆转 向通货紧
缩预期的过渡 通货紧缩的预期 通货紧缩
预期的触发点
第20素 通货紧缩是康德拉季耶夫长波中的正常现象
上升阶段 下降阶段 下降阶段中的保护主
义 政治丑闻与黄金 是什么造成波动？
战后的追赶型开支
第21章“好”的通货紧缩与“坏”的通贷紧缩
30年代的需求萎缩 南北战争后的通货紧缩
没有导致崩溃 技术的进步 玻璃工业的辉
煌 铁路的黄金时代 农业的兴盛时期 高
生产率造成低价格 低价格导致名义工资下
降，但实际工资上升 本世纪20年代的“好”
通货紧缩“好”的通货紧缩和“坏”的通货紧
缩――教科书的解释
第22章 美国与其他西方国家不可能出现金融崩溃
30年代恐惧症 亚洲重演30年代的噩梦 会
扩散到我们这儿吗？ 对衍生品的警告 新
的组合投资保险 其他发达国家如何？ 日
本情况如何？贸易赤字资金必须回流
第23章 工业革命的扩散
资金与技术在全球流动 工业革命正在扩散
他们喜欢1日技术 美国的生产能力过剩
第24章“好”的通货紧缩下生户率持续强劲增长
为什么我认为物价不会下跌？ 通过不降货
币工资的方式来削减货币工资 同样的结果
却带来更少的痛苦 生产率提高的好处 并
不轻松快乐 近况并不理想 希望依然存在
生产率增长可能达到2％
第25素 贸易战是一种风险
天涯若比邻？ 以国内政策为着眼点 财政
融资 叉路口？ 贸易战？ 即将爆发的国
内贸易保护主义 棘手的政治问题 也是困
难的社会问题 最近的风暴乌云 欧洲的国
际化程度较低 没有赢家
第26章 通货紧缩时期：利率下降，但利润平平
降低短期利率 降低长期利率 在向通货紧
缩过渡过程中和之后的利润 过渡之后 如
果价格下降呢？ 不会持久的盈利差额 跑
得快是为了站得直
第27章 通货紧缩对期的投资策略：十三大要素
1.债券是美丽的，特别是在向通货紧缩转换
的时期2.公用事业的股票非常有趣3.在
向通货紧缩转变时期，股票将受到损害，但其
后有一定的吸引力4.忽略全球分散化5.
选择新技术6.避免1日技术7.非必需品消
费下降，特别是旧技术产品 8.消费支出
――几个赢家9.商品价格会继续疲软10
不动产及其它有形资产将不再具有吸引力
11成片建造的房屋和租用公寓将成功 12
生产效率的提高更加引人注目13美元将升
值
第28章 通货紧缩中的经营战略：十八个要素
1.不断削减成本，提高生产效率2加强对
通货紧缩的预测能力3.避免过度的生产能
力4.将库存压至最低5.应用新技术，而
不是旧的6.增加产量7.开发专利产品
8.开发特种业务9.商品生产厂家唯一的出
路就是降低成本10.开展提高生产效率的业
务11警惕保护主义12.为更具竞争性的
贬值作好准备13.坚持你所熟悉的业务
14.加强对客户的服务15让雇员与你共担
风险，尽量从公司盈利中提高他们的收入
16.增强财务实力 17 适应较高的实际利率
18 等待时机发行新债，但尽快发行新股
第29章 个人应对通货紧缩的策略：五大要素
等价格更低时再买 多节省一点 降低你的
金融杠杆率 为你的雇主增加价值 也许应
寻求收入担保
· · · · · · (收起)