Non-Expected Utility and Risk Management pdf epub mobi txt 电子书 下载 2026

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出版者:Springer Netherlands

作者:Machina, Mark J. 编

出品人:

页数:156

译者:

出版时间:2009-12-28

价格:USD 215.00

装帧:Paperback

isbn号码:9789048157990

丛书系列:

图书标签:

• 决策理论
• 风险管理
• 非期望效用
• 行为经济学
• 金融数学
• 不确定性
• 概率
• 优化
• 经济模型
• 投资

好的，这是一份针对一本名为《非预期效用与风险管理》的图书，但内容完全不涉及该主题的详细图书简介，侧重于其他金融与经济学领域。 --- 图书名称： 市场微观结构、流动性与资产定价：深度解析与实证研究 作者： [虚构作者姓名] 出版社： [虚构出版社名称] 页数： 约 650 页 定价： [虚构定价] --- 图书简介 本书深入探讨了金融市场运作的核心机制，重点聚焦于市场微观结构（Market Microstructure）、市场流动性（Market Liquidity）的复杂性及其对资产定价（Asset Pricing）的深远影响。在现代金融体系中，交易的执行方式、订单簿的动态变化以及流动性的波动，已成为理解资产价格形成和市场效率的关键要素。本书旨在为高级本科生、研究生、量化分析师以及对金融工程和实证金融有浓厚兴趣的专业人士，提供一个全面、深入且实证导向的知识框架。 第一部分：市场微观结构基础与订单簿动力学 本书的第一部分构建了理解现代电子化交易环境的理论基础。我们超越了传统的拍卖市场模型，深入剖析了当前交易所和暗池中实际运作的交易机制。 第一章：交易机制的演变与类型 本章追溯了从口头喊价市场到电子化订单驱动系统的历史演变。详细比较了不同交易机制的属性，包括持续叫价撮合（Continuous Double Auction, CDA）、订单匹配规则（如价格优先、时间优先、比例分配）以及限价订单与市价订单之间的交互作用。重点分析了做市商制度（Market Making）在不同市场结构下的角色和激励机制。 第二章：订单簿的深度与广度：数据结构与信息异质性 本章详细剖克了订单簿（Limit Order Book, LOB）的结构。我们不仅展示了如何构建和可视化LOB数据，更着重于分析订单簿深度（Depth）和广度（Spread）的经济学含义。讨论了信息异质性交易者（如噪音交易者与知情交易者）如何影响订单簿的形成，并引入了基于订单簿的交易成本估算模型。 第三章：最优执行理论（Optimal Execution） 最优执行是连接微观结构与实际交易策略的核心。本章系统介绍了经典的Almgren-Chriss模型及其变体，探讨了交易成本的分解——包括市场影响成本（Market Impact Cost）和机会成本（Opportunity Cost）。通过引入随机过程和动态规划方法，推导出在不同市场冲击和流动性约束下的最优交易路径，并提供具体的算法实现思路。 第二部分：流动性的多维测度与驱动因素 流动性是金融市场中最具价值但也最难以捉摸的属性之一。本书将流动性解构为多个可观测和不可观测的维度，并探讨驱动其波动的根本因素。 第四章：流动性的理论框架与多维度测量 本章首先区分了流动性的不同定义：可交易性（如买卖价差）、深度和价格抗冲击能力。我们详细介绍了当前实证研究中最常用的流动性指标，如Amihud度量（基于日度换手率与收益率的乘积）、Hasbrouck有效价差（Effective Spread）以及基于订单簿的高频流动性指标（如Gamma度量）。通过对比，阐明不同指标在捕捉短期和长期流动性风险上的差异。 第五章：流动性供给与做市行为的内生性 本章深入研究了流动性供给方的行为。分析了做市商在面临库存风险（Inventory Risk）和信息风险（Adverse Selection Risk）时的报价策略。使用Glosten-Milgrom模型和Kyle’s Lambda模型，量化了信息不对称如何转化为买卖价差，并探讨了高频做市商（HFT Market Makers）如何利用速度优势改变市场流动性的供给格局。 第六章：流动性风险的宏观驱动力与传染机制 本部分将视角从微观交易提升至宏观层面。研究了宏观经济冲击（如利率变化、金融危机）如何通过交易对手风险和保证金要求，迅速枯竭市场流动性。重点分析了流动性错配（Liquidity Mismatch）在危机期间（如2008年、2020年3月）如何从局部市场迅速扩散，并讨论了央行和监管机构为稳定市场流动性所采取的干预措施。 第三部分：流动性与资产定价的实证联系 本书的第三部分是连接微观结构、流动性和资产定价的桥梁。我们不再将流动性视为外生变量，而是内生地嵌入到资产收益的预测和风险溢价的解释中。 第七章：流动性因子在资产定价模型中的地位 本章回顾了经典定价模型（如CAPM和Fama-French多因子模型）的局限性。随后，引入了基于流动性的定价因子，如流动性溢价（Liquidity Premium）。通过构建代表不同流动性水平的投资组合，实证检验了流动性风险是否是系统性风险的来源，以及投资者是否要求为持有流动性较差的资产承担额外的风险补偿。 第八章：高频数据下的异象解释 利用高频数据分析，本章探讨了传统低频模型难以捕捉的定价异象。研究了短期动量（Short-term Momentum）和反转（Reversal）现象背后的流动性支撑。例如，分析了订单流不平衡（Order Flow Imbalance）在预测未来几秒至几分钟价格变动中的有效性，并将其与传统的异象进行对比。 第九章：机构投资者的交易策略与市场影响 大型机构投资者的交易行为对资产价格的影响至关重要。本章分析了共同基金、养老基金等主要参与者的交易模式（如基准跟踪、指数复制）。通过构建基于交易量的时间序列模型，量化了不同规模、不同类型的机构交易者对市场价格的冲击大小，并评估了它们在市场压力时期对流动性枯竭的贡献。 结语：前沿研究方向与未来展望 本书最后展望了市场微观结构和流动性研究的前沿领域，包括机器学习在订单簿预测中的应用、去中心化金融（DeFi）中新型流动性池的结构分析，以及如何设计更具韧性的交易市场以应对未来的系统性流动性冲击。 --- 本书的结构逻辑严谨，从交易的微观执行，过渡到市场属性的测量，最终落脚于资产定价的实证检验。它避免了对风险管理理论（如预期效用理论、CVaR、极端风险建模等）的任何讨论，而是完全专注于市场机制、信息流与价格发现过程的量化分析。全书强调实证证据和模型的可操作性，旨在为读者提供一个理解现代金融市场动态的深度视角。

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