Speculative Attacks on Fixed Exchange Rates (Japan-US Center UFJ Bank Monographs on International Fi pdf epub mobi txt 电子书 下载 2026

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出版者:Cambridge University Press

作者:Robert P. Flood

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页数:0

译者:

出版时间:

价格:0

装帧:Hardcover

isbn号码:9780521620666

丛书系列:

图书标签:

• Fixed Exchange Rates
• Speculative Attacks
• International Finance
• Japan-US Relations
• Financial Markets
• Monetary Policy
• Exchange Rate Regimes
• Macroeconomics
• Japan
• United States

《日本金融市场的深度剖析：固定汇率制度下的投机性攻击》 本书并非对固定汇率制度下投机性攻击的具体案例进行文献罗列或事件复述。相反，它深入探究了支撑此类攻击的深层经济理论、模型构建以及其内在的机制。本书旨在为读者提供一个理解投机性攻击行为的坚实理论框架，而非对过往事件的简单总结。 第一部分：固定汇率制度的理论基石 在探讨投机性攻击之前，本书首先会详细梳理固定汇率制度赖以运作的理论基础。我们将审视不同时期关于固定汇率优势与劣势的争论，重点关注其对宏观经济稳定、国际贸易和资本流动的影响。 汇率锚定的理论： 货币发行与储备资产之间的关系，以及在固定汇率制度下，国家如何利用外汇储备来维持汇率的稳定。我们将分析奥地利学派、凯恩斯主义以及货币主义等不同学派对汇率锚定理论的贡献与演变。 内部平衡与外部平衡： 固定汇率制度如何影响一个国家的内部经济目标（如充分就业、物价稳定）和外部经济目标（如国际收支平衡）。本书将探讨如何通过财政政策和货币政策的协调来实现或维护这两种平衡，并指出政策失调如何为投机性攻击埋下伏笔。 固定汇率下的货币政策局限性： 在固定汇率体系下，一个国家的货币政策独立性会受到严重制约。本书将深入分析“三元悖论”（Trilemma）或“不可能三角”（Impossible Trinity），解释为何一个国家无法同时实现自由资本流动、独立的货币政策和固定的汇率。我们将通过模型展示，当资本流动性增加时，为了维持固定汇率，货币政策必须跟随锚定货币国家的政策，从而牺牲了应对国内经济波动的能力。 第二部分：投机性攻击的理论模型与驱动因素 本部分是本书的核心，将系统地介绍分析投机性攻击的各类理论模型，并深入挖掘引发攻击的深层经济动因。 第一代危机模型： 我们将详细介绍基于“外汇储备枯竭”的早期模型。这些模型认为，当一个政府的财政赤字巨大且无法通过货币化融资时，它将被迫通过出售外汇储备来维持汇率。一旦市场预期到储备的耗尽，投机者便会蜂拥而至，加速储备的流失，迫使政府放弃固定汇率。本书将批判性地分析这些模型的合理性及其局限性，例如其对政府政策意愿的假设。 第二代危机模型： 随着理论的发展，本书将重点介绍“自我实现型危机”或“双重缺口”模型。这些模型强调，即使政府的财政状况并非决定性地糟糕，但市场对未来政策调整的预期，尤其是对汇率贬值的预期，本身就可以引发投机性攻击。我们将深入探讨以下关键要素： 预期形成机制： 市场参与者如何形成对政府政策和未来汇率的预期？我们将考察理性预期、信息传播以及羊群效应等因素的作用。 政策失调与市场信心： 当政府的政策承诺（例如维持固定汇率）与其实际的政策选择（例如持续的财政赤字或宽松的货币政策）之间出现显著背离时，市场信心便会动摇。本书将分析这种“信心危机”如何被投机者利用。 宏观经济失衡的累积： 即使短期内汇率维持稳定，但持续的贸易逆差、高通胀或资产泡沫等宏观经济失衡，都会在潜移默化中侵蚀固定汇率制度的可信度，为攻击提供温床。 制度性弱点： 本书将超越简单的经济模型，探讨制度性因素，如政治不稳定、腐败、监管不力等，如何加剧固定汇率制度的脆弱性，并为投机者提供套利机会。 第三代危机模型（初步探讨）： 虽然本书不侧重于对金融市场微观结构的详细分析，但我们会初步介绍第三代危机模型中关于金融脆弱性、银行系统稳定性以及资本流动突然逆转如何与汇率危机相互作用的理论。这部分将为理解更复杂的金融传染和系统性风险奠定基础。 第三部分：投机性攻击的机制与影响 在理论框架之上，本书将进一步剖析投机性攻击的具体运作方式及其可能产生的经济后果。 做空机制与套利策略： 我们将详细阐述投机者如何利用金融市场工具（如外汇远期、掉期、期权，甚至借贷）来构建做空头寸，并在预期的汇率调整中获利。本书将介绍不同类型的投机者（如对冲基金、投资银行、个人投资者）及其各自的策略和目标。 市场传导与自我实现： 投机性攻击并非孤立事件，它会通过市场机制产生连锁反应。本书将分析： 信息不对称与恐慌传播： 市场上的谣言、媒体报道以及其他投机者的行动，如何加剧市场的恐慌情绪，并促使更多参与者加入攻击行列。 短期资本流动的影响： 大规模的资本外逃和外汇市场上的抛售压力，如何迅速消耗一国的外汇储备，并迫使央行采取更激烈的干预措施。 汇率大幅波动： 投机性攻击往往导致汇率的剧烈波动，这不仅会影响国际贸易和投资，还可能引发金融市场的动荡。 政策应对的挑战： 固定汇率制度下的政府在面临投机性攻击时，其政策选择常常是有限且痛苦的。本书将探讨： 动用外汇储备的边际效应： 储备是否越多越好？在何种情况下，动用储备反而会加速危机？ 加息的“双刃剑”效应： 为了捍卫汇率而大幅加息，可能扼杀国内经济增长，引发企业破产和失业。 capital controls (资本管制)： 在极端情况下，政府可能被迫实施资本管制，但这又会损害其开放经济的声誉。 汇率贬值与主权： 最终，当抵抗无效时，政府不得不选择贬值汇率，这通常意味着固定汇率制度的终结，以及对国家主权的挑战。 本书旨在提供一个严谨、深入的理论分析，帮助读者理解固定汇率制度下投机性攻击的内在逻辑。它不是一本关于历史事件的流水账，而是关于经济理论、模型构建和政策挑战的深度探索。读者将从中获得一套分析和理解未来可能发生的类似经济现象的强大工具。

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