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出版者:Presses Universitaires de France - PUF

作者:Florin Aftalion

出品人:

页数:0

译者:

出版时间:1998-12-01

价格:0

装帧:Mass Market Paperback

isbn号码:9782130497684

丛书系列:Que sais-je?

图书标签:

• 投资组合
• 现代投资组合理论
• 资产定价
• 风险管理
• 金融工程
• 投资策略
• 投资
• 金融
• 经济学
• 投资组合优化

《现代投资组合理论：精要与应用》 本书并非直接探讨“La Théorie moderne du portefeuille”这一特定著作，而是旨在为读者提供一个清晰、全面且实用的现代投资组合理论（Modern Portfolio Theory, MPT）框架。我们将剥离任何特定书籍的独特论述，专注于MPT的核心原理、数学基础、实证研究以及在实际投资决策中的应用。 第一部分：理论基石——风险与回报的权衡 我们将从MPT最根本的理念——风险与回报的权衡入手。 风险的度量： 深入剖析风险的量化方法，主要聚焦于标准差（Standard Deviation）和方差（Variance）等统计指标，解释它们如何衡量投资收益的波动性。此外，我们还将介绍Beta系数（Beta Coefficient）的概念，用以衡量个别资产相对于整体市场的系统性风险。 收益的计算与预期： 探讨历史收益的计算方法，以及如何基于历史数据、市场预期和基本面分析来构建预期收益（Expected Return）。我们将强调预期收益的建立并非简单的平均计算，而是需要考虑多种可能情景及其发生概率。 夏普比率（Sharpe Ratio）： 介绍这一衡量每单位总风险所能获得的超额回报的指标，它是评估投资组合效率的关键工具。我们将详细解释其计算公式，并展示如何通过比较不同资产或投资组合的夏普比率来做出更优选择。 第二部分：MPT的核心模型——最优组合的构建 在理解了风险与回报的基本概念后，我们将深入MPT的核心模型。 马科维茨模型（Markowitz Model）： 这是MPT的奠基性模型。我们将详细讲解其核心思想：投资者可以通过合理地组合不同资产，在给定风险水平下最大化预期收益，或在给定预期收益水平下最小化风险。 有效前沿（Efficient Frontier）： 核心在于阐述如何通过数学优化方法，根据资产的预期收益、风险（标准差）以及资产间的协方差（Covariance）或相关系数（Correlation Coefficient），描绘出一系列最优投资组合的可能性集合。我们将解释有效前沿的几何意义，即位于该曲线上的组合是风险-收益效率最高的。 资产间的相关性： 强调资产间相关性（Correlation）在构建多元化投资组合中的关键作用。我们将解释为何低相关性或负相关性的资产组合能够更有效地降低整体投资组合的风险，即使单个资产的风险较高。 最小化风险的组合（Minimum Variance Portfolio）： 介绍如何找到有效前沿上风险最低的那个投资组合，以及其在实际中的意义。 最大化风险溢价的组合（Tangency Portfolio / Market Portfolio）： 探讨如何找到与风险资产组合（如股票）的有效前沿相切的组合，这个组合通常被认为是切点组合（Tangency Portfolio），它在MPT框架下代表了最优的风险资产组合。我们将讨论它与市场组合（Market Portfolio）概念的联系，以及资本资产定价模型（CAPM）如何建立在此基础上。 第三部分：MPT的数学工具与优化方法 为了实现MPT模型的实际应用，我们需要掌握一定的数学工具。 矩阵运算： 介绍在MPT模型中，如何利用矩阵来高效地表示和计算资产收益、协方差矩阵以及进行投资组合的优化。 二次规划（Quadratic Programming）： 讲解求解MPT优化问题的常用算法，即如何通过二次规划技术来找到满足特定约束条件下，最大化目标函数（收益）或最小化目标函数（风险）的最优权重。 拉格朗日乘数法（Lagrange Multipliers）： 介绍这一数学工具如何用于在存在等式和不等式约束条件下，求解最优化问题，这对于确定投资组合的权重至关重要。 第四部分：MPT的延伸与应用 MPT作为现代金融学的基石，其理论不断得到发展和应用。 资本资产定价模型（CAPM）： 详细阐述CAPM如何基于MPT的有效前沿概念，引入无风险资产，推导出单个资产和投资组合的预期回报与其系统性风险（Beta）之间的线性关系。我们将解释证券市场线（Security Market Line, SML）的含义。 多因子模型（Multi-Factor Models）： 介绍除市场因子外，可能影响资产回报的其他因子（如规模因子、价值因子、动量因子等），以及法玛-弗伦奇三因子模型（Fama-French Three-Factor Model）等具体模型。 风险管理的应用： 探讨MPT如何帮助投资者识别、度量和管理投资组合的风险，从而制定更稳健的投资策略。 资产配置（Asset Allocation）： 阐述MPT如何指导投资者根据自身的风险偏好、投资目标和市场条件，在不同资产类别（如股票、债券、房地产、大宗商品等）之间进行最优的资产配置。 实证研究与局限性： 审视MPT在实际市场中的表现，讨论其理论假设（如理性投资者、完全信息、交易成本为零等）与现实的差距，以及相关的实证研究发现。例如，我们可能会提及MPT在预测未来收益和风险上的挑战，以及对市场非理性行为的解释力不足。 对MPT的批评与发展： 简要介绍MPT面临的一些批评，例如对正态分布的假设，以及行为金融学对MPT的补充和挑战。 结论： 本书将通过循序渐进的讲解，带领读者深入理解现代投资组合理论的精髓。我们致力于提供一个既有坚实理论基础，又能指导实际投资决策的知识体系。理解MPT，是构建理性、高效且风险可控投资组合的第一步，也是通往更成熟投资实践的关键。本书的目的在于装备读者一套理解和应用MPT的工具，帮助他们在复杂的金融市场中做出更明智的选择。

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