Wall Street Revalued pdf epub mobi txt 电子书下载 2026

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☆☆☆☆☆

出版者:Wiley

作者:Andrew Smithers

出品人:

页数:256

译者:

出版时间:2009-09-23

价格:USD 27.95

装帧:Hardcover

isbn号码:9780470750056

丛书系列:

图书标签:

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具体描述

Review

"...an economist with a good record in identifying bubbles...provides evidence" (Financial Times, August 5th 2009) "Mr Smithers makes his case convincingly, dismissing alternative indicators of valuation, such as the dividend yield, along the way" (The Economist, August 14th 2009)

Product Description

Andrew Smithers, one of the world’s foremost economists, showed that at its peak in 2000 the US stock market was wildly over-priced and argued that central bankers should adjust their policies to prevent asset bubbles. But the Federal Reserve claimed that assets could not be valued and that they should ignore asset prices.

In Wall Street Revalued, Andrew Smithers argues that the Federal Reserve was wrong on both counts and that these errors were the major cause of the current recession and financial crisis. He shows how investors and central banks can value assets, so that incipient bubbles can be identified and a repetition of today’s problems avoided.

Indifference to overvalued asset prices by investors, central banks and much of the financial press is the root cause of the current crisis. Bubbles in stock markets, house prices and financial assets cause huge damage when they fall, not only to their owners, but also to the world economy. An understanding of how to value assets is therefore vital for managing the economy as well as for investors.

Wall Street Revalued explains how assets can be valued and shows how much incorrect and inaccurate information is published on the subject and how to spot this. Among investment bankers and financial journalists the two most common claims to value are, as Andrew shows, unadulterated nonsense. One of these is that "Shares are cheap given the level of current (or forecast) PE multiples" and the other is that "Shares are cheap relative to interest rates".

Andrew also explains how asset prices affect the economy and how central banks lose their ability to stabilise it when bubbles collapse. The denial that markets can be valued has caused great damage. Markets are not perfectly efficient, nor are they are irrational casinos. This book sets out a new model for understanding the limited efficiency of financial markets, which is the key condition for improving investment and economic management today.

《华尔街的黄昏：全球金融体系的结构性危机与未来重塑》作者：艾莉森·卡特（Alison Carter） --- 内容概要《华尔街的黄昏》深入剖析了自二十世纪七十年代末“沃尔克冲击”以来，全球金融市场如何经历了一场深刻的结构性演变，并最终导向当前这个充满脆弱性与不确定性的新常态。本书摒弃了将历次金融危机视为孤立事件的传统叙事，转而聚焦于驱动这些事件的底层机制——包括资产证券化、影子银行的膨胀、量化宽松政策的长期后果，以及金融技术（FinTech）如何重塑了资本的流动与监管的边界。卡特教授以其深厚的宏观经济学背景和对金融史的敏锐洞察力，构建了一个关于“系统性风险内生化”的理论框架。她认为，金融创新在不断提高市场效率的同时，也以一种不可逆转的方式，将风险从表层转移到了难以观测的深层结构中，使得监管机构始终处于追赶状态。本书的核心论点是：当代金融体系的复杂性已超越了传统风险管理框架的有效性，资本主义的自我修正机制在金融领域正面临前所未有的挑战。 --- 第一部分：解构繁荣的基石——从布雷顿森林瓦解到全球化金融本书的开篇追溯了现代金融体系的“原罪”。作者详细考察了尼克松冲击后，美元与黄金脱钩所释放出的巨大能量，以及这一转变如何为全球信贷扩张铺平了道路。第一章：后布雷顿森林时代的债务循环本章探讨了浮动汇率制度下，跨国资本流动如何加速了发达国家与新兴市场之间的金融耦合。卡特指出，为对冲汇率波动而发展的金融衍生品市场，最初旨在降低风险，却在实践中成为了放大系统性杠杆的温床。通过对欧洲信贷泡沫和亚洲金融危机中衍生品使用的案例分析，揭示了“风险对冲”如何转化为“风险集中”。第二章：影子银行的崛起与监管套利这是本书最引人注目的部分之一。卡特详尽描绘了“影子银行”——那些在传统银行体系之外运作的、从事信贷中介活动的机构和市场（如货币市场基金、特殊目的载体SPV）——如何实现爆炸性增长。作者批判性地分析了监管机构对这些活动的定义模糊性，以及银行利用复杂结构进行资本和流动性监管套利（Regulatory Arbitrage）的策略。特别关注了抵押贷款支持证券（MBS）和债务抵押债券（CDO）的结构演变，展示了从信用风险的“分散化”神话到“集中化”现实的过程。第三章：量化宽松时代的“资产价格稳定”悖论本章审视了2008年金融危机后，各国央行采取的非常规货币政策。卡特区分了流动性注入和真正的结构性改革之间的差异。她论证道，持续的低利率和资产购买计划虽然避免了即刻的通缩性萧条，却人为地压低了风险溢价，导致了“追逐收益”（Search for Yield）的狂热，从而将资金推向更高风险的领域，如私募股权和高收益债券市场。这种对资产价格的间接干预，模糊了财政政策与货币政策的界限。 --- 第二部分：系统性风险的内生化——不透明性与网络效应本部分将焦点从宏观政策转移到微观层面的市场结构，分析了现代金融市场内在的脆弱性机制。第四章：互联性的陷阱：网络效应与传染机制卡特引入了复杂系统理论，论证了金融机构之间日益紧密的交易关系如何形成了“过度互联”的网络。本章通过对清算所、中央对手方（CCP）以及场外衍生品市场（OTC）清算流程的分析，揭示了单一重要参与者（Systemically Important Financial Institutions, SIFIs）的倒闭将如何通过“传染效应”迅速蔓延。作者探讨了所谓的“多元化”如何反而加剧了相关性风险，即在压力时期，所有资产类别趋于同步下跌。第五章：算法交易与市场微观结构随着高频交易（HFT）占据市场主导地位，资本流动的速度和规模达到了前所未有的水平。本章探讨了算法决策对市场流动性和价格发现机制的影响。卡特质疑了算法交易在提供流动性方面的稳定性，并详细分析了“闪电崩盘”（Flash Crashes）现象，表明市场在微观层面已变得极其敏感，容易受到正反馈循环的驱动。第六章：数据不对称与信息权力在万物互联的时代，信息的获取和解释能力成为了新的权力来源。本章探讨了大数据、人工智能在金融风控和投资中的应用，并指出这些技术对市场透明度构成了新的挑战。当少数几家科技巨头和少数几家对冲基金掌握了最先进的分析工具时，市场参与者之间的信息不对称被加剧，这威胁到金融的“公平竞争环境”。 --- 第三部分：重塑的未来——监管的困境与制度的替代方案在诊断了系统的内在缺陷后，本书的最后部分转向了对未来制度安排的探讨。第七章：监管的滞后性与“皮诺曹效应” 卡特尖锐地批评了后危机时代监管改革的局限性。她指出，许多改革（如《多德-弗兰克法案》的某些部分）只是将影子银行的某些活动纳入了更复杂的监管框架，而非从根本上减少了杠杆。作者用“皮诺曹效应”来形容金融机构在监管压力下延长自身结构、寻找新的漏洞的行为，强调了监管机构在智力竞赛中常常处于劣势。第八章：资本的重定位：从效率到韧性本书提出了一种关于金融目标函数转变的必要性论述。作者主张，未来的金融体系设计必须将“系统韧性”（Systemic Resilience）置于“短期效率”之上。这包括重新评估对“太大而不能倒”实体的定义，并探讨如何激励金融机构持有更高质量、更易于清算的资本，而非仅仅依赖于表面上的资本充足率数字。第九章：超越华尔街：地方化与主权金融的回归？在对全球化金融的深刻反思之后，卡特展望了一些潜在的替代路径。这包括对金融交易征收“巴斯夫税”（Tobin Tax）以降低投机性流动的可能性，以及在国家或区域层面构建更具防御性的、与实体经济更紧密耦合的金融网络。本书并未提供一个乌托邦式的解决方案，而是清晰地划定了必须进行制度创新的关键领域，呼吁政策制定者正视资本的逐利本性与社会稳定的内在冲突。 --- 读者对象本书适合经济学家、金融监管官员、风险管理专业人士，以及所有对现代资本主义运行机制和未来全球经济方向感兴趣的严肃读者。它要求读者具备对宏观经济和金融市场机制的基本理解，但其叙事逻辑清晰，论证严密，足以引领非专业读者理解这场席卷全球的金融重塑浪潮。 --- 《华尔街的黄昏》不仅是对过去危机的回顾，更是对未来十年我们如何管理这个日益危险、相互依赖的金融世界的警示录。

作者简介

目录信息

读后感

评分☆☆☆☆☆

用户评价

评分☆☆☆☆☆

坦白讲，这本书的深度超出了我最初的预期，它不是一本为入门者准备的“速成手册”，而更像是一份为行业老兵准备的“思想体检报告”。如果你的知识储备仅仅停留在基础的财务报表分析层面，那么阅读过程中可能会感到一些吃力，因为作者假定读者对金融术语和市场结构有一定的基本了解。然而，正是这种对深度的坚守，使得本书的价值得以凸显。它迫使你跳出日常的股价波动，去思考更宏大的结构性问题：比如，当技术进步使得交易速度达到纳秒级别时，传统的监管和合规框架将如何应对？再比如，在ESG（环境、社会和治理）日益成为主流叙事的今天，华尔街的“价值”锚点究竟在向何处转移？作者对这些前沿议题的探讨极其深刻，观点往往独到且富有挑战性，让人不得不停下来反复咀嚼。这本书的阅读体验是渐进式的，第一次读可能只是领略其表面；但随着时间推移，你会发现其中隐藏的更多层次的智慧，它会持续地在你脑海中发酵和作用。

评分☆☆☆☆☆

从排版和装帧来看，这本书的制作水准极高，厚重而典雅，散发着一种知识沉淀的质感，这与书中所探讨的严肃主题非常契合。内容上，它并非一本“如何致富”的指南，而更像是一部关于现代金融文明的史诗。它不仅回顾了过去的辉煌与错误，更重要的是，它在展望未来可能出现的范式转移。作者对于新兴金融科技（FinTech）的崛起，以及它对传统中介机构的颠覆潜力，描绘得栩栩如生，既看到了机遇，也毫不留情地指出了潜在的系统性风险。我特别欣赏作者在全书中保持的那种超然的叙事姿态，他既不完全是体制内的维护者，也不是激进的颠覆者，而是一个冷静的观察家和深刻的分析者。这种中立而深刻的立场，使得书中的观点更具可信度和穿透力。这本书对于任何关注全球经济治理、理解资本流动如何影响社会公平的人来说，都具有极高的阅读价值和收藏意义。

评分☆☆☆☆☆

我得说，这本书的写作风格极其引人入胜，简直像是在听一位经验极其丰富、阅历极其深厚的资深交易员娓娓道来他的“江湖秘籍”。它没有那种典型的学术著作的枯燥和说教感，反而充满了生动的叙事和鲜活的场景描绘。作者似乎毫不吝啬地分享了他多年在华尔街摸爬滚打的心得体会，那些关于风险控制的细节、关于人性弱点的刻画，真实得让人脊背发凉。特别是关于“信息不对称”在现代金融市场中扮演角色的那几章，写得尤为精彩。他用一系列小故事串联起复杂的金融工具，让原本高深莫测的衍生品交易变得触手可及，尽管我并不打算亲自去操作这些复杂的工具，但理解其内在的驱动力和潜在的陷阱，对于理解宏观经济的稳定性至关重要。这本书成功地架起了一座沟通的桥梁，让那些在金融圈外的人，也能一窥其内部运转的精妙与残酷。它不仅仅是关于钱，更是关于权力、关于制度设计、关于人类最原始的贪婪与恐惧如何被制度化和放大。

评分☆☆☆☆☆

这本书简直是金融界的清流，读完之后，我感觉自己对华尔街的运作逻辑有了一个全新的、更加透彻的理解。作者没有停留在表面那些光鲜亮丽的数字游戏上，而是深入挖掘了支撑整个体系运作的底层逻辑和文化基因。尤其是在探讨那些看似难以捉摸的市场情绪和群体行为时，作者的分析精准得令人惊叹，仿佛他手里握着一把解剖刀，将复杂的金融现象层层剥开，直抵核心。我特别欣赏书中对于“价值”重新定义的探讨，这不再是教科书上那种僵硬的、基于折现现金流的计算，而是一种更具动态性和前瞻性的视角，它充分考虑了监管环境的变迁、技术颠覆的可能性以及社会责任对企业估值的影响。书中引用的案例鞭辟入里，无论是对历史上的泡沫破裂的复盘，还是对当前热点行业的深入剖析，都显示出作者深厚的行业积累和敏锐的洞察力。对于任何希望在金融领域走得更远、看得更深的人来说，这本书无疑是一盏明灯，它提供的不是简单的操作指南，而是一种思考的框架，一种看待金钱和权力交织的全新世界观。读完之后，我看向那些熟悉的金融新闻，视角已经完全不同了，充满了批判性的思辨和审视的目光。

评分☆☆☆☆☆

这本著作最令我震撼的一点，是它对“效率”这个金融信条的彻底解构。我们总被教导市场是高效的，信息会被迅速定价，但作者通过一系列令人信服的论据和数据，清晰地展示了在信息爆炸的时代，市场非但没有变得更有效率，反而因为复杂性的增加和算法的扩散，在某些方面变得更加脆弱和“定价失真”。书中对于高频交易和量化模型的风险溢出效应的分析，简直是教科书级别的警示。它没有简单地谴责技术，而是探讨了技术如何异化了人类的判断力，如何将投资决策简化为冷酷的概率游戏。对于那些将投资视为纯粹数学问题的实践者而言，这本书无疑是对其方法论基础的一次深刻的拷问。它提醒我们，金融的本质永远是关于人与资源分配的社会活动，而非纯粹的数学运算。读完此书，我更倾向于在冰冷的数据分析中，重新注入对“人情”和“非理性”的敬畏之心，这是一种久违的平衡感。

评分☆☆☆☆☆