具体描述
股权众筹通过互联网向公众募集小额资金，这种新型融资模式有助于降低中小微企业融资成本，为投资者提供更多投资渠道。然而，由于股权众筹的规制涉及市场机制与政府规制之间复杂而微妙的互动关系，股权众筹的规制和立法充满了困难和争议，我国股权众筹的立法迟迟未能落地。
《股权众筹规制问题研究》主要研究股权众筹的法律规制问题，旨在通过对法律与公共政策的研究厘清股权众筹的规制目标，进而构建我国股权众筹规制的规则与制度。具体内容包括：股权众筹的发展与法律困境，股权众筹的规制目标，股权众筹规制方案的选择，对股权众筹发行人、平台和投资者的规制，对股权众筹转售的规制等。本书对互联网金融以及市场创新的政府规制均有启发意义，并提出了股权众筹规制的若干公共政策启示。
作者简介
毛海栋，清华大学法学博士、美国斯坦福大学访问学者、中国证券法学研究会理事。曾任中信证券股份有限公司高级经理，现为厦门大学法学院助理教授。主要研究方向为证券法，金融监管、规制与治理理论。在《法学评论》《证券法苑》《金融法苑》等刊物发表论文十余篇，出版了《看门人机制：市场中介与公司治理》（合译）、《金融法教程》（参编）等著作。
目录信息
一、 研究背景、应用价值与理论意义
二、 研究方法与视角
三、 理论脉络与逻辑结构
第一章股权众筹的发展与法律困境
第一节从众筹到股权众筹
一、 众筹的起源
二、 众筹的核心要素
三、 众筹的类型
四、 股权众筹的特殊性与法律界定
第二节域外股权众筹的发展与规制
一、 美国股权众筹的发展与规制
二、 欧盟股权众筹的发展与规制
三、 英国股权众筹的发展与规制
第三节我国股权众筹的发展与法律困境
一、 我国股权众筹行业的发展概况
二、 我国股权众筹发展的法律困境
第二章股权众筹的规制目标
第一节规制目标的澄清与确定
一、 澄清规制目标的意义
二、 确定规制目标的困难
三、 探索股权众筹规制目标的路径
第二节基于功能定位的考量
一、 功能定位与“事物之本质”
二、 股权众筹的积极作用
三、 股权众筹的风险与局限性
第三节基于证券监管体系的考量
一、 股权众筹的规制目标与证券监管的基本目标
二、 股权众筹与其他证券发行制度的规制目标之比较
第四节股权众筹规制目标的定位
一、 促进初创企业的资本形成与创新创业
二、 保护投资者的合法利益
三、 促进金融公平与普惠金融
四、 股权众筹规制目标的冲突与解决
第三章股权众筹规制方案的选择
第一节应否被纳入证券监管的讨论
一、 基于我国现行《证券法》的考察
二、 域外实践的考察与经验借鉴∥
三、 股权众筹应被纳入我国证券法的调整范围
第二节股权众筹的公私之争
一、 对我国股权众筹公私之争的回顾
二、 公私分界的演变与谱系
三、 超越公私二分法
第三节互联网小额发行豁免
一、 证券小额发行的逻辑与实践
二、 互联网平台的功能定位
三、 股权众筹应豁免于证券发行审核
第四章股权众筹具体规则的构建与设计
第一节股权众筹发行人的规制
一、 股权众筹发行人的主体范围
二、 股权众筹发行人的融资限额
三、 股权众筹发行人的信息披露义务
第二节股权众筹平台的规制
一、 股权众筹平台的法律地位
二、 股权众筹平台的法律义务
第三节股权众筹投资者的规制
一、 规制投资者的理论基础
二、 投资者分类与合格投资者制度
三、 投资限额制度
第四节股权众筹证券转售的规制
一、 证券转售限制的逻辑与理念
二、 股权众筹证券转售限制的域外实践
三、 对我国股权众筹证券转售限制的探讨
结语
一、 初步的研究结论
二、 股权众筹规制的公共政策启示
三、 有待进一步研究的问题与方向
主要参考文献
后记
· · · · · · (收起)
读后感
评分
评分
评分
评分
用户评价
这本书并非那种仅仅堆砌理论、令人昏昏欲睡的学术专著，相反，它以一种近乎于“侦探小说”般的严谨和细致，抽丝剥茧地揭示了股权众筹规制背后那些令人费解的困境。我尤其欣赏作者在处理“羊群效应”和“盲目跟风”问题时的深刻洞察。他并没有简单地将这些现象视为投资者心理的固有缺陷，而是深入分析了信息传播的渠道、社交媒体的影响力以及平台营销策略等外部因素在其中扮演的角色。书中对于如何引导理性投资的探讨，令人耳目一新。作者提出的“投资者教育”并非仅仅停留在概念层面，而是详细阐述了如何在不同阶段、针对不同类型的投资者，设计个性化的教育方案，例如通过案例分析、风险模拟、专家讲座等多种形式，提升投资者的风险意识和辨别能力。更有意思的是，书中对于“监管套利”现象的分析，也让我眼前一亮。作者并没有将这种现象简单地定性为违规行为，而是深入探究了规制真空、法律模糊以及监管执行困难等深层原因。他提出的“动态监管”理念，即监管政策需要随着市场的发展和风险的变化而不断调整和完善，为解决这一难题提供了具有前瞻性的思路。书中对于如何平衡创新与风险、鼓励合法合规的股权众筹行为、同时又能有效遏制潜在风险的讨论，体现了作者深厚的理论功底和实践经验。这本书的阅读体验，与其说是在学习，不如说是在与一位智者进行一场关于金融创新的深度对话。
评分对于股权众筹这样一种相对年轻的金融业态，其规制框架的建立无疑是一项充满挑战的系统工程。这本书以其宏大的视角和精细的分析，为我们描绘了一幅清晰的图景。作者在探讨“退出机制不畅”对股权众筹市场健康发展的影响时，表现出了极高的专业水准。他不仅仅指出了问题本身，更是深入分析了导致退出机制不畅的原因，例如股权流动性差、交易场所缺失、以及法律法规对股权转让的限制等。书中提出的构建多层次股权交易市场、发展股权投资信托、以及探索定向增发等多元化退出路径的建议，为解决这一难题提供了切实可行的方案。令人印象深刻的是，书中对于“投资者适当性管理”的论述，也具有很强的现实意义。作者深刻认识到，并非所有投资者都适合参与股权众筹，因此，书中详细阐述了如何根据投资者的风险承受能力、财务状况、投资经验等因素，对其进行科学的分类和精准的风险提示，从而最大程度地保护普通投资者的利益。同时，书中也强调了平台在投资者适当性管理中的核心作用，以及如何通过技术手段来提升其效率和准确性。此外，书中对于“跨境股权众筹”的规制设想，更是展现了作者对未来金融发展趋势的敏锐洞察。他对不同国家法律法规的差异、监管协调的必要性、以及如何构建一个安全、高效的跨境股权众筹平台的探讨，都为我们提供了极具启发性的思考。
评分这本书最吸引我的地方在于，它并没有将股权众筹规制简单地视为一系列的“禁令”或“限制”，而是将其看作一个系统性的工程，旨在促进健康、可持续的市场发展。作者在探讨“投资者教育的系统化与常态化”时，展现了其对市场参与者素质提升的重视。他并没有将投资者教育视为一次性的宣传活动，而是将其定位为一项长期、持续的工程。书中详细阐述了如何构建一个多层次、多维度的投资者教育体系，包括基础金融知识普及、股权众筹风险提示、以及典型案例分析等，并提出了通过线上线下相结合、与高校、金融机构合作等多种方式，来提升投资者教育的覆盖面和有效性。令人耳目一新的是，书中对于“监管政策的透明度与可预期性”的分析，也同样深入。作者深刻认识到，模糊不清、频繁变动的监管政策会增加市场的不确定性，不利于股权众筹的健康发展。书中详细阐述了如何通过制定清晰、明确的监管规则，并保持监管政策的稳定性和可预期性，来增强市场的信心，吸引更多的优质项目和投资者。此外，书中对“利用技术手段提升监管效率与合规性”的设想，也展现了作者对未来金融监管的深刻理解。他对如何利用大数据、人工智能等技术来简化审批流程、加强事中事后监管、以及实现对股权众筹市场的实时动态监测，都提供了极具启发性的思考。
评分这本书的价值在于它以一种极为务实的态度，直面股权众筹规制中的现实困境。作者在剖析“欺诈风险与防范”时，并没有泛泛而谈，而是深入到具体的操作层面。书中详细列举了股权众筹领域常见的欺诈手段，例如虚假宣传、隐瞒重大信息、利用关联交易套取资金等，并针对每一种欺诈手段，提出了相应的防范和应对措施。他提出的通过加强信息披露的透明度、建立第三方独立审计制度、以及完善举报奖励机制等方式，来有效遏制欺诈行为。令人印象深刻的是，书中对于“监管的有效性与创新激励的平衡”这一难题的探讨，也具有很强的现实意义。作者深刻认识到，过度严苛的监管可能会扼杀创新，而监管不足则会导致风险失控。书中详细阐述了如何通过“沙盒监管”、“负面清单管理”等创新性的监管模式，在鼓励金融创新的同时，又将风险控制在可接受的范围内。他提出的“审慎监管”理念，即监管应与市场的发展阶段和风险水平相适应，为解决这一难题提供了具有前瞻性的思路。此外，书中对“投资者教育的深化与普及”的论述，也展现了作者对提升市场整体成熟度的重视。他对如何将投资者教育融入到金融知识普及的各个环节，以及如何通过多渠道、多形式的推广，来提升投资者的风险意识和理性投资能力，都提供了具有操作性的建议。
评分这本书以其极具前瞻性的视角，深入剖析了股权众筹这一新兴金融模式在中国发展过程中所面临的复杂规制挑战。我之所以对此书产生浓厚兴趣，很大程度上源于它并没有流于表面地罗列法律条文或简单地照搬国外经验，而是致力于挖掘问题的根源，并提出切实可行的解决方案。例如，书中对于信息不对称问题的探讨，作者并没有简单地将其归咎于投资者认知不足，而是从发行方的动机、平台的信息披露机制以及监管部门的职责等多个维度进行了细致的分析。对于信息不对称可能导致的欺诈风险，书中并未止步于警告，而是详细阐述了如何通过建立事前、事中、事后全方位的风险控制体系来防范。在事前的风险评估环节，作者详细列举了项目尽职调查的重点，以及平台在筛选项目时应承担的责任；在事中环节，书中强调了信息披露的及时性、准确性和完整性，并探讨了如何利用技术手段来提升信息披露的效率和可信度；在事后环节，作者则着重分析了监管部门在纠纷处理、投资者保护以及处罚机制方面的作用。此外，书中对于“劣币驱逐良币”现象的分析，也同样令人印象深刻。作者并非简单地将此现象归结为市场本身的弱点，而是深入分析了现有规制在激励诚信发行方、惩罚违规发行方方面的不足。书中提出的诸如建立信用评级体系、引入第三方担保机制、以及完善退出机制等建议，都为解决这一难题提供了新的思路。总而言之，这本书为我理解股权众筹的复杂性，以及如何构建一个健康、可持续发展的股权众筹生态系统，提供了宝贵的洞见。
评分在我看来，这本书最宝贵之处在于其对股权众筹规制背后深层逻辑的挖掘，而非浅尝辄止。作者在探讨“项目质量控制”这一关键环节时，展现了其独特的视角。他并没有简单地将项目质量视为发行方的责任，而是深入分析了整个生态系统中各参与方在质量控制中的协同作用。书中详细阐述了平台在尽职调查、项目审核、以及风险评估方面的具体操作规程，并提出了建立项目质量评价体系、引入行业专家评审、以及鼓励投资者参与项目评估等建议，旨在从源头上提升股权众筹项目的整体质量。令人耳目一新的是，书中对“投资者保护机制的有效性”的分析，也同样深入。作者深刻认识到，再完善的规制也需要有效的执行才能真正发挥作用。书中详细阐述了如何构建多层次的投资者保护体系，包括事前的事业单位风险提示、事中的信息披露监督、以及事后的纠纷解决机制。他提出的建立投资者赔偿基金、完善投资者投诉处理流程、以及明确司法救济途径等建议，都为解决投资者在股权众筹活动中可能面临的风险提供了切实可行的保障。此外，书中对“监管协调与合作”的探讨，也展现了作者对未来金融监管的深刻理解。他对如何打破部门壁垒、加强信息共享、以及构建跨部门、跨区域的协同监管机制的设想，都为我们提供了极具启发性的思考。
评分这本书就像一位经验丰富的向导，带领我穿越股权众筹规制的迷宫。其对“信息披露的有效性”这一核心问题的剖析，尤为精辟。作者并没有简单地将信息披露视为一项法律义务，而是将其上升到市场信任基石的高度。书中详细分析了现有信息披露制度存在的不足，例如披露形式单一、内容笼统、以及缺乏有效的监督机制等。他提出的通过建立强制性的、标准化的信息披露模板，鼓励采用可视化、图表化的披露方式，以及引入第三方专业机构对信息披露的真实性进行审核等建议，都为提升信息披露的质量和有效性提供了切实可行的方案。令人印象深刻的是，书中对于“平台责任的边界”的界定，也具有很强的现实意义。作者深刻认识到，股权众筹平台在其中扮演着多重角色，既是撮合交易的“红娘”，又是风险的“守门人”。书中详细阐述了平台在项目筛选、信息审核、风险提示、以及投资者纠纷处理等方面的责任，并提出了如何界定平台责任与发行方、中介机构责任的边界，以避免责任不清、监管真空的出现。此外，书中对“监管科技（RegTech）”在股权众筹规制中的应用设想，也展现了作者对未来金融监管的深刻理解。他对如何利用大数据、人工智能等技术来提升监管效率、降低监管成本、以及实现对股权众筹市场的实时监测和风险预警的探讨，都为我们提供了极具启发性的思考。
评分这本书的叙事方式，并非枯燥的理论堆砌，而是充满逻辑的力量，引人入胜。作者在探讨“股权众筹平台的合规性要求”时，展现了其对行业生态的深刻理解。他并没有将合规性视为一种负担，而是将其定位为平台可持续发展的基石。书中详细阐述了股权众筹平台在公司治理、风险管理、信息安全、以及客户权益保护等方面的具体合规要求，并提出了构建完善的内部合规审查机制、引入第三方合规审计、以及加强与监管部门的沟通协调等建议，旨在确保平台的合规运营。令人耳目一新的是，书中对于“第三方服务机构的角色与责任”的分析，也同样深入。作者深刻认识到，股权众筹的健康发展离不开各方中介机构的支持，例如律师、会计师、评估师等。书中详细阐述了这些第三方服务机构在项目审核、信息披露、以及风险评估等方面的职责，并提出了如何界定其责任边界，以防范道德风险和职业失范行为。此外，书中对“监管的适应性与前瞻性”的设想，也展现了作者对未来金融监管的深刻理解。他对如何构建一套能够动态适应市场变化、并能有效预测和防范未来风险的监管框架的探讨，都为我们提供了极具启发性的思考。
评分这本书以其深刻的洞察力，为我揭示了股权众筹规制背后那些错综复杂的现实问题。作者在剖析“项目信息披露的真实性与充分性”这一核心问题时，展现了其严谨的逻辑和丰富的案例分析。书中详细阐述了股权众筹项目信息披露中常见的“猫腻”，例如夸大收益、隐瞒风险、甚至虚构项目等，并针对每一种情况，提出了详细的核查和辨别方法。他提出的通过引入第三方专业机构进行独立尽职调查、鼓励投资者之间形成信息共享机制、以及建立有效的举报反馈渠道等方式，来有效提升信息披露的质量。令人印象深刻的是，书中对于“监管部门在风险预警与干预方面的角色”的探讨，也具有很强的现实意义。作者深刻认识到，监管部门不仅是规制的制定者，更是风险的“哨兵”和“消防员”。书中详细阐述了监管部门在收集市场信息、识别潜在风险、及时发布预警、以及必要时进行干预等方面的职责，并提出了如何通过加强技术手段的应用，提升监管部门的风险监测和预警能力。此外，书中对“如何构建一个鼓励创新与防范风险并存的监管生态”的设想，也展现了作者对未来金融监管的深刻理解。他对如何通过科学的制度设计，在保障投资者利益、维护市场秩序的同时，又能最大限度地激发股权众筹模式的创新活力，都提供了极具启发性的思考。
评分我之所以对这本书推崇备至，很大程度上是因为它并没有回避股权众筹规制中的那些“硬骨头”。作者在处理“股权众筹的法律定性与监管归属”这一基础性问题时，展现了其深厚的法学功底。书中详细分析了股权众筹在法律上的多种可能性，例如证券发行、私募、 P2P等，并探讨了不同法律定性所带来的监管差异和潜在风险。他提出的构建一套适应股权众筹特点的法律框架，明确其法律性质和监管归属的建议，为解决这一基础性难题提供了清晰的思路。令人印象深刻的是，书中对于“跨境股权众筹的风险与监管挑战”的探讨，也具有很强的现实意义。作者深刻认识到，随着金融全球化的深入，跨境股权众筹将成为一种趋势，但也带来了新的风险和挑战。书中详细阐述了跨境股权众筹可能面临的法律适用、税收协调、以及监管合作等问题，并提出了构建国际性的监管协调机制，以应对这些挑战。此外，书中对“监管科技在风险监测与预警中的应用”的设想，也展现了作者对未来金融监管的深刻理解。他对如何利用大数据、人工智能等技术来提升股权众筹市场的透明度、监测潜在的系统性风险、以及实现对非法集资行为的精准打击，都提供了极具启发性的思考。
评分我写的第一本书。
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