资本市场不完美、不确定性与公司投资

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出版者:
作者:刘康兵
出品人:
页数:145
译者:
出版时间:2008-9
价格:28.00元
装帧:
isbn号码:9787509603147
丛书系列:
图书标签:
  • 经济学
  • 资本市场
  • 公司投资
  • 不确定性
  • 行为金融学
  • 信息不对称
  • 公司财务
  • 投资决策
  • 市场效率
  • 风险管理
  • 企业融资
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具体描述

《资本市场不完美不确定性与公司投资》系统地研究了资本市场不完美和不确定性对微观厂商投资决策的影响,包括理论建模和实证分析两个层面,全书共分为七章:第一章为导论,主要介绍了《资本市场不完美不确定性与公司投资》的研究背景与动机、研究方法、思路和逻辑框架,并简要说明了《资本市场不完美不确定性与公司投资》的可能贡献和不足之处。第二章是文献回顾,对前人关于资本市场不完美和不确定性与厂商投资关系的两个系列的文献进行了综述分析,以作为《资本市场不完美不确定性与公司投资》建立理论模型和进行实证分析的基础和依据。第三章从理论上探讨了不对称信息、信贷配给和公司投资的关系。第四章以我国大陆制造业上市公司面板数据为样本,基于附加现金流的简化型Q模型对融资约束假说进行了系统检验。第五章通过在附加现金流的简化型Q模型中引入一个通常被忽视的变量——营运资本投资——为融资约束假说及其数量效应提供新的证据。第六章集中分析了厂商面临不可逆约束时的投资行为,特别是在不确定性和资本市场不完美条件下的投资动态学。第七章从实证角度考察了第六章所证明的资本市场不完美和不确定性的交互作用对公司投资支出的影响,即检验是否面临较高程度不确定性的厂商其投资支出受融资约束的程度更大。

聚焦:全球宏观经济的结构性挑战与政策应对 内容概要 本书深入剖析了当前全球经济面临的结构性转型、地缘政治冲突加剧以及技术革命带来的深远影响。我们不再停留于对短期经济波动的传统分析框架,而是着力于揭示那些塑造长期经济格局的核心力量——人口结构变化、全球价值链重构、绿色转型压力以及数字经济的崛起。全书旨在为政策制定者、企业战略家和严肃的经济观察者提供一个更为全面、更具前瞻性的分析工具箱,以理解并应对一个日益复杂和充满不确定性的经济环境。 第一部分:宏观经济范式的重塑 第一章:后全球化时代的经济地理学 全球化自上世纪末以来对经济增长的驱动作用正面临严峻挑战。本章首先梳理了驱动第一轮全球化的关键因素,如贸易自由化、技术进步和资本的自由流动。随后,重点分析了逆全球化浪潮的成因,包括贸易保护主义的抬头、供应链的“去风险化”考量,以及主权国家在关键技术领域寻求自主可控的战略转向。我们将考察全球价值链(GVCs)的演变,探讨“友岸外包”(Friend-shoring)和区域化趋势对全球生产效率的潜在影响。特别地,本章将量化分析供应链重构对新兴市场和发达经济体投资决策和通胀预期的长期影响。我们通过引入“经济安全”这一新的政策维度,审视各国如何在效率与韧性之间进行权衡。 第二章:人口结构陷阱与潜在增长率的下降 劳动年龄人口的萎缩和老龄化是发达国家乃至许多中等收入国家面临的共同挑战。本章采用跨国面板数据模型,研究了人口结构变化对总要素生产率(TFP)增长的负面传导机制。我们详细分析了养老金体系的可持续性压力、医疗支出的膨胀如何挤压公共投资空间,以及劳动力短缺对特定产业部门(如高端制造和护理服务)的制约。此外,本书还探讨了应对措施的有效性,包括延迟退休、移民政策调整以及自动化替代的经济学效应。结论指出,除非技术创新能实现革命性突破,否则在未来十年内,许多主要经济体的潜在增长率将面临结构性下调。 第三章:气候变化、能源转型与“绿色滞胀”风险 气候变化不再是遥远的外部性问题,而是直接影响宏观经济稳定和财政预算的核心风险。本章将能源转型视为一场涉及数万亿美元投资的结构性调整。我们分析了碳定价机制(如碳税和排放交易系统)的有效性及其对不同行业竞争力的影响。重点讨论了“绿色滞胀”的潜在风险:即为实现脱碳目标所需的大规模基础设施投资推高资源价格,同时能源系统本身的脆弱性可能引发供给冲击。我们还构建了一个情景模型,评估了气候风险暴露度对主权信用评级和长期资本配置的敏感性。 第二部分:金融稳定与结构性通胀压力 第四章:现代货币理论的实践与财政主导的回归 在经历了多年的低通胀和低利率环境后,公共债务水平的急剧上升和财政支出的扩张,使得现代货币理论(MMT)的某些观点获得了新的关注。本章审慎地考察了财政赤字与货币创造之间的复杂关系。我们分析了在主权债务高企背景下,央行在维持价格稳定与支持政府融资需求之间所面临的“政策两难”。特别地,我们对比了二战后和当前环境下的财政主导现象,并探讨了如何界定财政政策的“过度扩张”红线,以及其对市场预期的长期侵蚀作用。 第五章:非银行金融部门的系统性风险演化 影子银行体系和非银行金融中介(NBFI)在过去二十年间迅速膨胀,为经济提供了流动性,但也积累了新的系统性风险。本章聚焦于资产管理行业、对冲基金和私募股权的快速增长,分析了这些市场中日益增加的杠杆集中度以及流动性错配问题。通过对2020年3月“至暗时刻”市场反应的深入研究,我们论证了在市场压力下,NBFI部门的去杠杆行为如何通过互联性迅速传染至传统银行体系。本书呼吁监管机构从关注机构的资本充足率转向关注关键金融功能的流动性风险敞口。 第六章:技术进步与工资分化的新动态 技术进步,尤其是人工智能和自动化技术的快速应用,正在深刻改变劳动力市场的需求结构。本章采用行业层面的投入产出分析,揭示了技术密集型行业中技能溢价的扩大。我们发现,自动化在取代中等技能重复性劳动力的同时,也极大地增强了高技能专业人才的边际生产力。本书探讨了这种分化如何加剧了收入不平等,并分析了技能再培训政策和教育体系改革在缓解结构性失业方面的长期效力。我们还分析了“超级明星”企业现象,即少数技术寡头通过网络效应获取超额利润,这对市场竞争和财富分配构成了新的挑战。 第三部分:地缘政治与全球治理的未来 第七章:技术竞争与国家安全的交织 当代大国竞争的核心已转向对关键和前沿技术的控制权,这使得技术政策成为国家安全和经济战略的必然交汇点。本章细致考察了半导体、量子计算和生物技术等领域的技术民族主义动向。我们分析了出口管制、外商投资审查等非市场干预手段对全球创新生态系统的碎片化效应。研究表明,技术脱钩(Decoupling)并非完全的“断链”,而更倾向于“双轨并行”的构建,这将导致全球研发投入的重复和效率的损失。 第八章:主权债务危机的新形态:多边协调的困境 在利率上升周期中,脆弱的新兴市场和低收入国家面临着日益严峻的债务偿付压力。本章关注中国作为重要债权方的崛起,对传统国际债务重组机制(如巴黎俱乐部)带来的挑战。我们分析了缺乏统一透明度的双边贷款协议如何阻碍了有效的债务可持续性分析和及时重组。本书提出,建立一个更具包容性和执行力的多边债务重组框架,对于避免全球性金融传染至关重要。 第九章:全球治理赤字与监管的未来方向 面对气候变化、跨国税收、数据流动等超越国界的挑战,全球合作机制的有效性正在受到质疑。本章评估了当前国际机构(如WTO、IMF)在应对新经济现实时的局限性。我们探讨了“小多边”合作(Minilateralism)兴起的原因,并分析了数字货币(CBDCs)的潜在影响,它可能重塑国际支付体系和资本流动的监管格局。最终,本书总结了在权力分散和信任受损的时代背景下,建立有效全球经济治理的必要路径和潜在的制度创新。 结论:在复杂性中寻求韧性 本书的整体论点是,当前的经济挑战不再是周期性的,而是深刻的结构性转变,它们相互交织,形成了前所未有的复杂性。传统的货币和财政政策工具在应对这些结构性压力时效力减弱。未来的政策制定必须超越短期目标,专注于提升经济体的韧性(Resilience),这要求在供应链安全、能源独立性、劳动力技能升级和国际合作协调等方面进行长期、跨部门的战略投入。理解这些结构性力量的相互作用,是制定有效政策的起点。

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读后感

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用户评价

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这本书的书名《资本市场不完美、不确定性与公司投资》仿佛是为我量身定做的,因为我一直对资本市场的运作方式感到困惑。作为一个普通投资者,我常常在新闻中看到股市的大起大落,经济学家们对未来经济走势的预测也常常南辕北辙,让我不禁怀疑,这个市场真的如教科书般那样理性高效吗?“不完美”这个词,似乎点出了我一直以来的感受。而“不确定性”,更是直接击中了现实世界的痛点,我们所处的时代,变化的速度之快、程度之大,都远超想象。在这种背景下,企业如何进行投资,才能既能抓住机遇,又能规避风险?这本书的题目让我看到了希望,我迫切地想知道,作者是如何将这三个看似独立却又紧密相连的概念进行整合,并为公司投资提供切实可行的见解。

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《资本市场不完美、不确定性与公司投资》——这个书名如同一个引人入胜的谜题,让我迫不及待地想去探寻其中的答案。我一直对金融市场为何常常偏离理论上的“有效性”感到好奇,现实中的价格波动、羊群效应以及信息不对称,都表明了市场的“不完美”。更关键的是,我们身处一个充满了未知因素的时代,“不确定性”无处不在,从宏观经济的周期性震荡到微观层面的技术颠覆,都给投资决策带来了巨大的挑战。我非常想知道,这本书将如何系统地梳理资本市场的这些“不完美”之处,分析它们如何加剧“不确定性”,并最终为企业在这样的环境中进行审慎而富有成效的投资提供指导。

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《资本市场不完美、不确定性与公司投资》——这个书名本身就充满了吸引力,让我毫不犹豫地将其纳入我的阅读清单。我对资本市场一直抱有浓厚的兴趣,但同时我也深知它的复杂性和难以捉摸。教科书里描绘的完美市场似乎离现实太远,现实中的市场总是充斥着各种信息不对称、行为偏差和周期性波动,这些都是“不完美”的体现。而“不确定性”更是当今经济环境下的常态,地缘政治风险、科技颠覆、政策变动等等,都让未来变得模糊不清。在这种充满不确定性的环境下,企业如何才能做出最优的投资决策,实现可持续发展?我非常期待这本书能够为我揭示其中的奥秘,提供一些洞察和方法论。

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书名《资本市场不完美、不确定性与公司投资》瞬间点燃了我内心深处的求知欲。我一直对经济学理论中“理性人”和“效率市场”的假设感到一丝怀疑,现实世界的资本市场远比理论模型复杂得多,充满了各种非理性行为、信息不对称以及周期性的繁荣与衰退,这些无疑都是“不完美”的表现。而“不确定性”更是当下我们所处的时代最显著的特征,全球经济格局的变幻莫测,技术进步的日新月异,都让未来的走向变得扑朔迷离。在这种充满了挑战的环境下,企业如何在投资决策中保持审慎,同时又不失对机遇的把握?这本书似乎提供了一个绝佳的视角,去探讨这些核心问题,我迫不及待地想了解作者是如何将这三者联系起来,并给出富有洞察力的分析。

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《资本市场不完美、不确定性与公司投资》——这个书名所传递的信息,精准地触及了我一直以来对经济运行的思考核心。我始终觉得,教科书里关于“理性经济人”和“有效市场”的假设,在很大程度上忽略了现实世界的复杂性。资本市场中普遍存在的各种信息不对称、认知偏差、以及由此带来的非理性行为,都证明了其“不完美”的本质。而“不确定性”,更是当今世界经济发展绕不开的主题。无论是全球范围内的地缘政治风险,还是技术革新带来的颠覆性力量,都使得未来的走向充满了未知。我非常好奇,这本书将如何深入剖析这些“不完美”和“不确定性”的根源,以及它们对企业投资决策所产生的具体影响,并提供一套可行的分析框架。

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《资本市场不完美、不确定性与公司投资》——仅仅是书名就足够让我驻足,它精准地概括了我在金融市场观察中所感受到的核心痛点。长期以来,我一直对经济学模型中强调的“效率市场”理论持保留态度,因为在我看来,现实中的资本市场远非如此。信息传播的延迟、投资者的情绪波动、市场操纵的可能性等等,都使得市场呈现出显著的“不完美”。更不用说,我们正处在一个充斥着各种“黑天鹅”事件和突发性冲击的时代,“不确定性”已经成为常态。在这种环境下,企业如何才能在纷繁复杂的投资机会中,做出既能最大化回报又能有效控制风险的战略选择?这本书的出现,无疑为我提供了一个深入探索这些问题的宝贵机会。

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当我看到《资本市场不完美、不确定性与公司投资》这个书名时,我的内心产生了强烈的共鸣。我一直认为,理论上的完美市场模型,与我们实际观察到的资本市场存在着巨大的鸿沟。市场参与者的非理性行为、信息的不完全对称、以及各种突发事件的冲击,都使得资本市场充满了“不完美”的特征。而“不确定性”更是这个时代经济运行的底色,全球经济的波动、地缘政治的风险、科技创新的加速,都使得未来的走向变得难以预测。在这样的背景下,企业如何进行投资决策,才能在变幻莫测的市场中找到方向,实现可持续的增长?我非常期待这本书能够为我提供深刻的洞见和实用的方法。

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当我在书店看到《资本市场不完美、不确定性与公司投资》这本书时,我的目光立刻被它吸引住了。这个书名本身就充满了学术的严谨和现实的深度。我一直对经济学中关于市场效率的假设持有疑问,现实中的资本市场显然充满了各种噪音和非理性行为,这恰恰印证了“不完美”的存在。而“不确定性”更是我们这个时代的主旋律,无论是宏观经济的波动,还是技术变革的加速,都使得未来的预测变得异常困难。在这样的环境下,企业进行长期投资决策,面临的挑战是前所未有的。我非常好奇这本书将如何深入剖析资本市场的不完美之处,以及这些不完美是如何加剧市场的不确定性的,并且最关键的是,作者将为公司提供怎样的战略指导,以应对这些挑战,做出更稳健的投资选择。

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这本书的书名《资本市场不完美、不确定性与公司投资》瞬间抓住了我的眼球。作为一名长期关注经济动态的人,我深切体会到现实中的资本市场与教科书中的理想模型有着天壤之别。“不完美”似乎是资本市场的固有属性,信息不对称、行为偏差、以及各种外部冲击,都让市场难以达到理论上的完美状态。而“不确定性”更是我们这个时代的突出特征,全球政治经济格局的动荡,科技发展的日新月异,都使得预测变得异常困难。在此背景下,企业如何在这种充满变数的环境中做出明智的投资决策,以实现长期稳健的发展?我非常期待这本书能够为我揭示这些问题的内在逻辑,并提供具有建设性的思考方向。

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这本书的书名真是直击人心,让人一看就觉得内容会非常有料。《资本市场不完美、不确定性与公司投资》——单单是这几个词语的组合,就足以勾起我强烈的阅读兴趣。在现实世界里,我们常常听到各种关于市场波动的消息,经济学家们对未来经济走向的预测也常常出现偏差。这种“不完美”和“不确定性”恰恰是资本市场最真实的面貌。我一直对是什么原因导致了这种普遍的不完美感到好奇,是什么样的力量在驱动着这种难以预测的波动,而作为公司,又该如何在这样复杂且充满变数的环境中做出明智的投资决策?这本书似乎为这些我长久以来萦绕心头的疑问提供了一个深入探究的框架。我期待它能剥开资本市场的层层迷雾,揭示那些隐藏在数字和图表背后的深刻逻辑。

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