總論：逆市布局 彭硯蘋
2009：周期下行，中國經濟蹣跚突圍
逆市布局
債券市場闊步前行 金融創新步履蹣跚
關注擴張財政政策：盯住政府投資
農業：在希望的田野上
金融業：負重前行
房地産行業：2009年將走嚮無限平凡
信息技術領域：重點關注通信和軟件行業的投資機會
投資組閤：在弱市中戰勝市場
宏觀：周期下行，尋求突圍 彭硯蘋 夏敏仁 吳旻 鬍艷妮
金融危機進化成為經濟危機
全球下行周期的曆史觀照與現實定位
尋求突圍：周期可以得到熨平，但無法改變
亞洲金融風暴之中國鏡像：比較、鏡鑒與趨勢判斷
中國經濟突圍的路徑與主突破口
小 結
逆市布局下的投資策略 陳祥生 安尉 李靜
三大周期：經濟周期、股市周期與流動性周期
三大平衡：經濟發展平衡、價值與成長平衡、流動性平衡
2009年行業配置與TOP 20股票組閤
小 結
金融創新：穩定市場緩步前行 王士明
穩定市場：推齣新的金融創新業務的齣發點
融資融券業務：漸行漸近
權證市場：泡沫泛濫，亟待擴容
股指期貨：是否還是無盡的等待
其他金融創新業務
金融創新路在何方
債券：趨勢未變，行情分化 田紅勤
宏觀經濟
貨幣政策
債券市場展望
可轉債：修正預期下尋找投資機會 吳啓權 田紅勤
2008年轉債市場迴顧
2009年展望：機遇大於風險
基金：內修外為，選股重於選時 呂江峰 王士明
2008年基金市場迴顧
2009年基金市場展望
食品飲料：消費有增長，助食品行業渡過寒鼕 鄭綺
2009年食品行業也要過鼕
2009年食品工業各子行業分析
重點關注幾類公司與投資要點
農林牧漁：惠農政策譜寫農業發展新篇章孫通通 鄭綺
農業股的三大投資綫索
2009年農産品價格走勢判斷
國傢惠農政策暖風頻吹
細分行業業績增長趨勢
重點上市公司分析
旅遊：需求下降，首選低負債龍頭股 瀋周翔
內憂外患，旅遊需求持續下降
我國旅遊行業可能成為本次經濟危機中影響相對較小的領域
選擇低負債率、高分紅率的龍頭股
零售：消費增速放緩，零售業難以獨善其身 彭硯蘋 陳樂華
零售業行業景氣下行拐點已現
2009年展望：行業增速麵臨效緩壓力，但不會齣現衰退
行業評級及投資策略
服裝零售：投資時尚、平價摺扣類服裝企業 李俊鬆 瀋周翔
經濟周期放緩，服裝業增速高位趨緩
服裝行業具備長期投資的基本麵
2000～2002年美國經濟滑坡時服裝企業的錶現
銀行：壓力是價值的試金石 餘閔華
2009年，麵臨諸多挑戰的一年
利差縮小，銀行能否順利應對
各類銀行2009年信貸規模增長前景
中短期內不良貸款規模加速增長速度將受到抑製
個人貸款增速持續迴落的情況將得到有效逆轉
經曆完整經濟周期有助於銀行夯實基礎
證券：周期底部，創新難改 魏濤 餘閔華
證券業收入、利潤與股指密切相關
證券業步入周期性底部
傳統業務中，債券發行是亮點
創新業務步伐加快，但難改行業周期底部特徵
投資策略：估值低的龍頭券商具有較好的防禦性
石油化工：油價下跌，看好化工新材企 趙獻兵
長期油價看漲，短期油價波動
油價低位不利基礎化工盈利，但化工新材企業具抗周期性
看好化工新材料與政策性價格趨穩公司
化工：民爆行業將迎來大發展 李靜 趙獻兵
2008年，行業均處於乏力時期
2009年，看好民爆産業
無機農化：關注復閤肥和農藥子行業 梁斌 趙獻兵
化肥：氮肥、磷肥産能過剩，關注鉀肥和復閤肥
農藥：除瞭草甘膦，我們還能投資什麼
純堿：産能增加，需求疲軟
磷化工：政策調控導緻磷化工景氣下降
行業投資策略：關注下遊需求增長
化縴：需求疲軟，景氣下行差異化市場尋求機會 王春燕 趙獻兵
化縴行業：經濟周期中的一個典型樣闆行業
經濟下滑、需求疲軟，化縴行業走嚮景氣底部
化縴産品售價低迷 企業接單戰戰兢兢
調控政策密集齣颱 頻率創紀錄
行業戰略：穿差彆化的鞋 走不一樣的路
2009年的投資策略
醫藥生物：在不確定中尋找確定投資機會 周鳴傑 羅樨
醫藥行業能夠抵禦宏觀經濟下行
醫改對行業的影響存在不確定性
確定性投資機會在哪裏
重點推薦公司
港口航運：關注散貨港，謹慎航運股 錢宏偉
港口業：增速放緩加速
航運業：寒鼕可能很長
上市公司分析：關注散貨港，迴避航運股
風險分析
航空：行業扭虧任重道遠 李磊
行業背景
2009～2010年市場需求預測
外部影響因素分析
2009～2010年發展前景判斷
行業類公司投資評價和建議
房地産：政策轉暖言春尚早 張朝暉 陳瑩
景氣下滑 寒鼕還將持續
雙重壓力 上市公司2009年業績增長受阻
投資建議：關注融資能力強的公司
2009年房地産上市公司仍無法走齣低榖
建築建材：盯住政府投資 田東紅 韓梅
積極財政政策影響剖析
固定資産投資：樂觀2009，謹慎2010
建築業投資策略
水泥行業投資策略
相關上市公司分析
煤炭采選：景氣已過等待迴暖 張廣宇 殷亦峰
下遊萎縮 需求疲軟
價格鬆動 加速下行
“十項措施”拉動有限
景氣已過 等待迴暖
電力：煤價下跌未必是利好 殷亦峰
10月份用電量同比下降3．69％
電價提高不夠補償煤價漲幅
電煤走勢可能下滑
2009年全國電力供需迴落
維持賣齣電力行業
通信設備：國內電信投資不確定性降低 陳政 戴春榮
擴大內需政策助推3G發牌 國內電信投資不確定性降低
子行業冷暖不一，手機業3G機恐難抵危機負麵影響
危機影響：新興市場增速趨緩，但部分歐美廠商受打擊更大
盈利能力：成本壓力緩解，但仍受限於激烈的價格競爭
行業盈利預測及投資建議：謹慎樂觀，增持
重點上市公司
計算機：行業機會在軟件 董誌強 楊柳
2008年計算機硬件業發展趨緩，軟件業繼續快速發展
2009年睏難與機會並存
2009年硬件行業增速繼續下降，軟件行業繼續快速增長
軟件行業的重點領域
軟件行業的重點上市公司
電子元器件：調整周期中尋求發展 劉珂昕 董誌強
全球電子製造業進入長調整周期
2009年國內電子元器件行業景氣下降，關注政策影響
行業評級“中性”，關注個股
傳媒：2009年抓住兩條投資主綫 戴春榮 高輝
傳媒行業結構分析
報紙發行將維持穩定增長
圖書齣版將增長緩慢
廣電行業：中長期增長態勢良好
2008年行業錶現不盡如人意 2009年業績有望增長20％
投資評價和建議
風險提示
傢用電器：2009年行業增速放緩高輝 戴春榮
纍計産量兩極分化
齣口增速放緩，但影響有限
空調行業麵臨嚴峻考驗
預計上市公司2009年利潤同比增長20％
風險提示
電力設備：促增長措施加大電網投資力度 陳夷華
發電設備：火電下降 看好新能源裝備
風電：發展超預期
輸配電設備：促增長措施加大電網投資力度
投資策略及重點上市公司
有色金屬：上遊迴落下遊迴升 張芳 郭曉露
行業迴顧
2009年：上遊迴落，下遊迴升
重點上市公司
機械製造：政策引導投資 高曉春
盈利質量下降，下遊需求放緩
鐵路設備、航空製造和軸承景氣度較高
2009年行業壓力來自需求
關注政策交化帶來的投資機會
風險因素提示
鐵路：資金有保障行業迎新高 馮福章 高曉春
鐵路投資投嚮何方
未來三年的投資規模多大
錢從哪裏來
鐵路設備需求加大
行業看點及投資機會
風險分析
鋼鐵：景氣下行關注交易性機會 王喆 張芳
宏觀經濟形勢決定鋼鐵行業景氣度
下遊需求形勢堪憂，行業麵臨巨大壓力
高增長期已經結束，鋼材齣口受國際需求製約
鋼材價格為供需關係之觀照
原料價格迴歸是行業盈利能力恢復的前提
鋼鐵行業估值和投資策略建議
氣車製造：內外需求萎靡，亮點乏善可陳 鄭軍 陳夷華
全球金融危機拖纍中國汽車齣口
細分行業分析：子行業需求萎靡
原材料成本下降難阻毛利率下滑
汽車行業估值基本閤理
行業投資策略：跟隨政策節奏，挖掘資産重組
重點上市公司分析
風險分析
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收起)
