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出版者:中国金融出版社

作者:陈晗

出品人:

页数:615

译者:

出版时间:2008-6

价格:78.00元

装帧:平装

isbn号码:9787504945723

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深入理解宏观经济波动与微观市场行为：一部关于经济周期、市场结构与政策影响的综合性著作 本书并非探讨金融衍生工具的定价、风险对冲或结构化产品设计。相反，它将焦点投向了驱动全球经济运行的更深层次力量——那些塑造了我们所处经济环境的宏观力量、微观主体决策，以及政策干预的复杂交互作用。 第一部分：宏观经济的脉络——周期、增长与不确定性 本书的第一部分致力于构建一个理解当代经济动态的宏观分析框架。我们摒弃了纯粹的、理想化的均衡模型，转而深入探讨经济周期的内生性起源及其复杂性。 第一章：真实商业周期理论的再审视与修正 本章批判性地考察了真实商业周期（RBC）理论的基石，指出技术冲击作为唯一驱动力的局限性。我们引入了“混合冲击”模型，强调了异质性信息、不完全市场和预期偏差在驱动经济衰退和扩张中的关键作用。深入分析了生产率增长的长期放缓现象，探讨了熊彼特“创造性破坏”过程中的摩擦力如何转化为持续的产出缺口。重点讨论了如何利用高频数据和结构性向量自回归（SVAR）模型来识别和量化不同类型宏观冲击的相对贡献。 第二章：财政政策的乘数效应与时间不一致性 本章聚焦于政府支出和税收政策的实际效果。我们超越了标准的凯恩斯乘数框架，考察了流动性约束、代际替代效应以及“挤出效应”在不同财政状况下的动态变化。特别关注了债务积累对长期投资和消费信心的潜在负面反馈。最后，分析了政治经济学视角下的财政决策，即“时间不一致性”如何导致政策的次优结果，并探讨了财政规则（如赤字上限）的有效性与局限性。 第三章：货币政策的有效边界与非传统工具的后果 本书将现代中央银行的角色置于显微镜下。我们详细分析了零利率下限（ZLB）环境下的货币政策传导机制，特别是量化宽松（QE）和前瞻性指引（Forward Guidance）对风险溢价和资产价格的影响。本章的核心讨论围绕着货币政策的“有效边界”展开：在何种信贷市场结构和银行风险偏好下，传统或非传统的货币工具效力会大幅衰减？我们通过跨国比较，评估了负利率政策在刺激信贷扩张方面的实际效果及其对储蓄者和金融机构的结构性影响。 第四章：全球失衡、资本流动与汇率的动态决定 探讨了国际宏观经济学的核心议题。本书关注的不是套利机会，而是长期、结构性的全球储蓄和投资失衡如何通过资本账户影响汇率的稳定性和国内资源配置。分析了“特里芬难题”在当代金融化背景下的演变，以及新兴市场在面对突发国际资本逆转时的脆弱性。着重分析了由比较优势变化和地缘政治风险驱动的长期贸易模式重塑。 第二部分：微观基础的构建——信息、激励与市场结构 第二部分将视角拉回至个体决策者和市场结构层面，探究这些微观行为如何累积并反馈至宏观经济现象。 第五章：信息不对称与信贷配给的机制 本章深入研究了信贷市场中的信息不对称问题，这并非关于如何为期权定价，而是关于金融中介如何筛选借款人、监控投资项目以及逆向选择和道德风险的固有挑战。我们探讨了风险厌恶程度、资本充足率要求以及监管资本要求如何影响银行的信贷供给曲线，并分析了在信息稀疏环境下，声誉和关系型借贷（Relational Lending）的重要性。 第六章：激励结构、努力程度与组织设计 本章从产业组织理论的角度审视经济效率。我们考察了合同设计（如所有权结构、薪酬激励）如何影响企业内部的努力水平、创新投入和资源配置。重点分析了代理成本理论在跨国公司管理中的应用，以及如何设计一个能有效协调股东、管理者和员工利益的治理结构，以实现长期的价值创造，而非短期投机行为。 第七章：市场势力、价格粘性与通货膨胀的微观根源 本书拒绝将通货膨胀视为一个简单的总量问题。本章通过考察企业的产品市场结构（如垄断竞争模型）、菜单成本和搜索摩擦，来解释价格调整的异质性与粘性。分析了不同行业内企业定价权（Pricing Power）的差异如何导致宏观经济数据中价格波动的非对称性，以及这种微观层面的不完全竞争如何影响货币政策的传导速度和幅度。 第八章：异质性代理人模型与经济后果 本章将现代宏观经济学与行为经济学结合，核心在于处理经济主体间的差异性。我们构建了包含不同财富水平、不同风险偏好和不同预期形成机制的代理人模型。探讨了财富不平等如何通过边际消费倾向的差异，影响总需求的动态稳定性，以及财富集中如何改变资产市场的风险溢价结构，进而影响实体投资决策。 第三部分：政策反馈与系统性风险的边界 第三部分关注的是宏观与微观交汇处的“系统性”问题，即政策干预如何产生意料之外的、跨部门的风险积累。 第九章：金融摩擦与实体经济的耦合 本章的核心在于解释金融部门的脆弱性如何迅速传染至实体经济。我们关注的是资产负债表的约束（Balance Sheet Constraints）和金融加速器（Financial Accelerator）效应。详细分析了抵押品价值波动如何影响企业的借贷能力，以及信贷紧缩如何从需求侧和供给侧双重抑制投资和就业的恢复。这部分内容与衍生品无关，但与资产价格的波动性及其对企业偿债能力的影响息息相关。 第十章：监管套利、系统性相互关联性与政策挑战 本书审视了金融监管的内在困境。我们分析了监管套利行为（Regulatory Arbitrage）如何促使风险从受监管的部门转移至影子银行系统，从而增加了隐藏的系统性风险。探讨了金融机构间复杂的相互关联性（Interconnectedness）如何使得单一机构的失败迅速演变为跨部门的流动性危机。最后，评估了宏观审慎政策（Macroprudential Policy）工具（如逆周期资本缓冲、贷款价值比限制）在识别和管理这些跨市场风险方面的有效性与技术难度。 第十一章：长期增长的制度基础与人力资本积累 本书的结论部分将视野投向经济增长的非金融决定因素。本章强调了产权保护、法律的有效性、公共教育质量和基础设施投资对长期全要素生产率（TFP）的决定性作用。我们分析了“租金寻租”行为对有效资源配置的侵蚀，以及政治稳定性和政策可预测性如何作为“无形资本”影响长期私人部门的投资决策。 --- 本书旨在为经济学专业学生、政策制定者和高级商业分析师提供一个深入、细致且强调微观基础的宏观经济分析工具箱，重点阐述经济波动的内在机制、市场运作的结构性限制，以及政策干预的复杂后果。

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这本书的语言风格非常独特，既有学术的严谨，又不乏通俗的讲解。我尤其对书中关于“风险管理”的章节印象深刻。作者并没有将衍生品仅仅视为赚钱的工具，而是强调了它们在管理和转移风险方面的核心作用。我正在学习如何利用“信用违约掉期”来对冲我持有的公司债券的违约风险。书中详细解释了CDS的运作机制，包括名义本金、保费支付以及违约事件的触发条件。这让我认识到，在风险管理中，精确的定义和清晰的条款至关重要。同时，我也在思考，CDS市场本身的风险，例如交易对手的信用风险，以及当大量CDS集中在同一主体时可能产生的系统性风险。这本书让我对金融市场的内在联系有了更深的认识，理解了不同金融工具是如何相互作用，共同塑造市场的走向。

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这本书的结构非常精巧，作者似乎将金融衍生品的整个世界都浓缩其中。我一直对“掉期”这个概念感到好奇，它听起来就像是双方在某种基础资产上进行的“交换”。这本书对利率掉期和货币掉期的讲解，让我恍然大悟。作者用一个非常形象的比喻，解释了利率掉期如何允许一方将浮动利率的债务转换为固定利率，以规避利率上升的风险。我正在考虑，如何在我的投资组合中，通过构建一个具有特定期限和支付频率的掉期交易，来对冲我的部分浮动利率债券的到期风险。书中的案例分析，展示了公司如何利用掉期来进行有效的财务管理，以及这些掉期交易是如何在金融市场上被打包和交易的。我特别欣赏作者在解释复杂金融产品时，总能回归到最基本的商业逻辑和风险管理需求。这让我觉得，金融衍生品并非是脱离实际的空中楼阁，而是为解决现实经济问题而生的工具。

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我一直觉得，金融市场就像是一个巨大的、不断演变的生态系统，而衍生品无疑是其中最活跃、最复杂的组成部分。这本书以一种非常接地气的方式，开始了我对这个世界的探索。作者在介绍“期货”时，并没有直接给出技术性的定义，而是从它解决的“未来不确定性”这个根本问题出发。我正在思考，如何在我的商品交易业务中，利用农产品期货来锁定未来的销售价格，从而规避价格下跌的风险。书中对期货合约的“保证金制度”和“强制平仓”的解释，让我深刻理解了其高杠杆的特性，以及潜在的巨大风险。我需要更加审慎地管理我的头寸，确保有足够的资金来应对市场波动。这本书还提及了“指数期货”和“股指期权”，这让我对如何利用这些工具来对冲整个投资组合的系统性风险产生了浓厚的兴趣。

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我最近花了相当一段时间来研究如何在投资组合中更好地分散风险，尤其是考虑到当前全球经济的波动性。这本书的名字“金融衍生品”，立刻吸引了我的注意，因为我深信理解并恰当运用这些工具，是提升风险管理能力的关键。读了前面的几章，我发现作者的叙事方式非常流畅，他并没有一开始就抛出大量的公式和图表，而是从历史渊源开始，娓娓道来。我特别喜欢他对于“对冲”概念的阐述，用一个生动的农作物种植的例子，将期货合约的作用解释得淋漓尽致。这种化繁为简的解释方式，让我这个初学者也能快速抓住核心要义。书中的一些案例分析也相当精彩，通过对一些真实市场事件的解读，揭示了衍生品如何在危机中发挥作用，或者又如何因为滥用而加剧了动荡。这让我更加深刻地理解了，金融工具本身是中性的，关键在于使用者的智慧和审慎。我正在思考，如何将书中关于期权定价的初步原理应用到我的股票投资中，也许可以通过购买看跌期权来为我的持仓提供一层保障。这本书也让我意识到，衍生品不仅仅是投机者的工具，更是风险管理者和流动性提供者的重要手段。我迫不及待地想深入了解其他类型的衍生品，比如掉期，以及它们在企业融资和汇率风险管理中的具体应用。

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我一直认为，理解金融衍生品是洞悉现代金融市场运作的关键。这本书的封面设计就很有深度，那种抽象的图形语言，仿佛预示着其中蕴含的复杂逻辑。我被书中关于“远期合约”的介绍深深吸引了，尤其是作者是如何解释远期合约与期货合约在标准化和交易所交易方面的不同，以及它们各自的适用场景。我最近在研究如何规避我企业在国际贸易中的汇率风险，这本书提供的关于外汇远期和外汇期权的分析，为我提供了宝贵的参考。我正在尝试理解如何通过构建一个远期合约来锁定未来某一笔美元收款的本币价值，从而避免因汇率波动带来的损失。书中还探讨了“信用衍生品”，比如信用违约掉期（CDS），这让我对金融市场中的风险转移机制有了更深层次的理解。我正在思考，CDS在当前金融体系中扮演着怎样的角色，它是在分散风险，还是在集中风险？作者并没有给出简单的答案，而是引导读者自己去思考和判断。这种开放式的讨论风格，让我觉得非常有收获。

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这本书的排版和字体选择都非常适合长时间阅读，而且书中穿插的图表和示意图，能够有效地帮助理解那些抽象的金融概念。我一直在寻找一种更有效的方式来对冲我的外汇敞口，而这本书关于“外汇期权”的讲解，让我看到了新的可能性。作者详细介绍了“欧式期权”和“美式期权”在行权时间和方式上的区别，以及它们对价格的影响。我正在尝试理解如何利用“买入外汇看跌期权”来对冲我未来需要支付外币的风险。书中还探讨了“波动率微笑”和“波动率偏斜”等概念，这让我意识到，市场对未来汇率波动的预期并非是恒定的。我需要根据市场的实际情况，来选择合适的期权策略，而不是盲目地套用模型。这本书不仅仅教授了工具的使用，更培养了我对市场动态的观察和分析能力。

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我一直对金融市场的“高杠杆”和“高风险”特征感到既着迷又畏惧。这本书的出现，让我有机会更系统地学习金融衍生品。在阅读有关“期权”的部分时，我被“到期日”和“执行价格”这两个概念深深吸引。作者用非常生动形象的例子，解释了期权的“内在价值”和“时间价值”，以及它们是如何共同决定期权价格的。我正在思考，如何利用期权市场的波动性来构建一些更加复杂的交易策略，比如“跨式”或“勒式”期权组合，以期在市场大幅波动时获利。书中对“波动率”的探讨也让我印象深刻，它不仅仅是一个数值，更是市场情绪和预期的一种反映。我正在学习如何利用期权定价模型来估算标的资产的隐含波动率，并将其与历史波动率进行对比，以寻找交易机会。这本书的价值在于，它不仅教授了工具，更强调了风险管理和交易心理的重要性。

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这本书的封面设计真的很有意思，那种深邃的蓝色和金色的线条交织在一起，仿佛预示着金融世界的复杂与机会。拿到书的那一刻，我就被它沉甸甸的分量和纸张散发出的淡淡油墨香吸引了。我一直对金融市场运作的幕后机制充满好奇，尤其是那些听起来高大上但又让人捉摸不透的“衍生品”。这本书的标题直接点明了主题，我迫不及待地想一探究竟。翻开第一页，我看到的是一个精炼的引言，它没有直接给出答案，而是抛出了几个引人深思的问题，关于风险、收益以及市场如何平衡这些看似矛盾的概念。这立刻勾起了我的求知欲，让我想要通过这本书找到这些问题的答案。我尤其期待书中能够详细解释那些听起来很专业的术语，比如期权、期货、掉期等等，并且能用生动形象的例子来佐证，这样即使是像我这样没有深厚金融背景的读者，也能逐渐理解其中的奥妙。我希望作者能够引导我从宏观的角度去理解衍生品在整个金融体系中的作用，以及它们是如何影响我们日常生活的。同时，我也很想知道，作为普通投资者，应该如何理性地看待和运用这些工具，而不是被其复杂性所吓倒。这本书的排版也很舒适，字迹清晰，留白适度，阅读起来不会感到压迫。总而言之，我对这本书的期待值非常高，它不仅仅是一本关于金融的知识读物，更是一次深入探索金融世界奥秘的旅程。

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我一直对金融市场中的“套利”和“对冲”概念很感兴趣，总觉得里面蕴含着一些不为人知的智慧。这本书的书名就像是为我量身定做的。翻到关于期权交易的部分，我简直被深深吸引住了。作者用非常清晰易懂的方式，解释了欧式期权和美式期权在行权方式上的差异，以及它们对定价的影响。我尤其对“买入看涨期权”和“卖出看跌期权”的策略组合很感兴趣，它们是如何在不同市场环境下实现盈利的？书中提供的 Greeks（希腊字母）分析，虽然初看有些复杂，但作者通过生动的比喻，比如“Delta”如同期权价格对标的资产价格变动的敏感度，“Gamma”则是这种敏感度如何随标的资产价格变化而变化，让我逐渐理解了这些风险指标的重要性。我正在考虑，如何在自己的投资组合中，通过购买短期虚值期权来达到“期权保险”的效果，以应对可能出现的黑天鹅事件。这本书并没有回避衍生品交易中存在的风险，而是非常坦诚地分析了杠杆效应、到期风险以及市场流动性枯竭的可能性。这让我认识到，在追求收益的同时，控制风险才是最重要的。

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这本书的章节设置逻辑性很强，从基础概念的引入，到各种衍生品工具的详细介绍，再到它们在实际市场中的应用和风险控制，层层递进，环环相扣。我尤其欣赏作者在解释每一种衍生品时，都会先从其最基本的定义和结构入手，然后逐步引入定价模型和交易策略。例如，在介绍期货时，作者不仅解释了合约的标准化，还深入探讨了期货价格与现货价格之间的关系，以及交割月对价格的影响。这对于我理解期货市场的动态至关重要。我一直在思考如何在当前的低利率环境下，通过一些衍生品策略来提高固定收益投资的回报。这本书提供的关于利率掉期和信用违约掉期的分析，为我打开了新的思路。我正在尝试理解如何构建一个掉期交易，以锁定未来的借贷成本，或者对冲潜在的信用风险。书中的图表和数据分析也做得非常专业，帮助我更直观地理解复杂的金融模型。虽然有些部分的数学推导对我来说仍然具有挑战性，但我相信通过反复研读和练习，一定能够掌握。这本书不仅仅是理论的堆砌，更注重实操性，许多章节都提供了案例分析和模拟交易的思路，这对于我这样的实践者来说非常有价值。

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虽然有一部分的分析不大看得懂，但是具体思路是很有启发意义的

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虽然有一部分的分析不大看得懂，但是具体思路是很有启发意义的

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虽然有一部分的分析不大看得懂，但是具体思路是很有启发意义的

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虽然有一部分的分析不大看得懂，但是具体思路是很有启发意义的