Merton Miller on Derivatives pdf epub mobi txt 电子书 下载 2026
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具体描述
A rare opportunity to go one-on-one with an industry giant and one of today's most respected financial thinkers, Merton Miller on Derivatives is a refreshingly accessible overview of derivatives, the revolution they have wrought, and the disasters they've supposedly caused. Though routinely assailed by regulators and the media, derivatives are hailed by a celebrated group of practitioners, analysts, and theorists, led most notably by Nobel laureate Merton Miller. Miller is legendary for repeatedly demonstrating—often with humor and always with grace—the value of derivatives in price discovery, managing financial risk, and tailoring a risk-return profile. Here, in this collection of his recent essays, Miller expounds on a number of critical derivatives issues. Is it a problem that some organizations have lost substantial sums on derivatives? Miller's short answer: Some organizations will always find ways to lose money. Nor does he believe that more government regulation is the answer. He notes, for example, that for all the horror stories about derivatives, the world's banks have lost vastly more in bad real estate deals than they'll ever lose on their derivatives portfolios. Merton Miller on Derivatives offers twenty-two provocative chapters. A sampling: "The Recent Derivatives 'Disasters': Assessing the Damage" takes a close look at such debacles as Procter & Gamble, Orange County, and Barings Bank. "Financial Regulation: The Inside Game" uses an apt sports analogy to show how the derivatives regulatory game is really played, as opposed to the way outsiders imagine it is played. "Japanese-American Trade Relations: Can Rambo Beat Godzilla?" succinctly sums up the nature of Japanese-American trade. And "Risk and Return on Futures Contracts: A Chicago View" highlights the pivotal role derivatives play in hedging risk. There are also penetrating pieces on corporate governance that compare the system existing in the United States and England with the one existing in Germany and Japan. To complete the collection, a section called "Questions I'm Often Asked" features Miller's unique perspective on a wide range of topics, from what's ahead for China to what we've learned from the Crash of 1987. Contrary to widely held perceptions, the so-called "derivatives revolution" has made the world safer, not more dangerous. This explains the phenomenal growth of financial futures. As Miller shows, derivatives enable organizations to deal effectively with risks that have plagued them for decades, even centuries. Praise for merton miller on derivatives "Miller is one of the clearest thinkers of our time. Once again, he provides a simple, insightful, and witty analysis of an important and complex topic. This book is truly fun to read." —Kenneth R. French Beinecke Professor of Management Studies and Finance Yale University School of Management. "Some of us trade markets; others of us observe markets; Merton Miller understands markets. As this volume demonstrates, Professor Miller is unsurpassed at cutting through fluff, misinterpretation, and even obfuscation to get to the heart of highly charged issues." —Charles W. Smithson Managing Director, CIBC Wood Gundy. "Vintage Merton Miller: zesty writing and forcefully communicated ideas, not only on derivatives, but on a wide range of topics in financial markets. This is no ponderous academic tome, but rather a series of entertaining, yet devastatingly analytical essays on controversial issues in finance. Great reading and great analysis." —Hans R. Stoll Walker Professor of Finance and Director of the Financial Markets Research Center, Vanderbilt University. "I am grateful to Merton Miller for setting the record straight, once again, regarding derivatives. With his customary brilliance, Merton cuts through the fog of misunderstanding and nonsense that too often surrounds derivatives and reveals them for what they truly are: phenomenally successful and essential risk management tools." —Jack Sandner Chairman, Chicago Mercantile Exchange. "This book brings together Merton Miller's most important works on derivatives markets. One of the most creative and analytical minds of our time, Merton is also a great writer and storyteller. This book is a must-read for anyone seriously interested in derivatives markets." —Rick Kilcollin President and CEO, Chicago Mercantile Exchange.
作者简介
默顿・米勒因在公司财务领域的开创性工作而荣获1990年诺
贝尔经济学奖。他在美国芝加哥大学商学研究生院任罗伯特・R・
麦考米克杰出贡献荣誉退休教授，同时担任美国金融协会主席。
目前他还兼任芝加哥商品交易所以及其他一些金融机构的董事。
目录信息
读后感
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用户评价
这本书如同一位睿智的导师，引导我深入探索金融世界的奥秘。作者的学识渊博，对衍生品市场的理解达到了登峰造极的地步。他对于不同衍生品工具的运作机制，以及它们在风险管理和投资组合构建中的作用，都有着极其深刻的理解。我尤其欣赏他对于“市场有效性”的讨论。他并非简单地断言市场是完全有效的，而是通过分析信息不对称、交易成本等因素，来阐述市场在现实中可能存在的偏差，以及衍生品如何在这种环境中发挥作用。这种 nuanced 的视角，让我受益匪浅。这本书所涵盖的范畴非常广泛，从最基础的套利定价理论，到复杂的利率模型，再到信用风险管理，几乎涵盖了衍生品领域的方方面面。他对于不同主题的处理，都显得游刃有余，逻辑清晰。我常常在阅读一个章节时，会联想到另一个章节的内容，感受到作者思想的内在联系和一致性。这本书让我看到了衍生品工具的多样性和灵活性，以及它们在不同市场环境下所扮演的重要角色。它不仅仅是一本关于衍生品的书，更是一本关于金融智慧的书。
评分这本书是一部真正的思想宝库。作者的洞察力，让我对衍生品市场的理解，提升到了一个新的高度。他对于市场效率和信息不对称的讨论，是我最欣赏的部分之一。他认为，市场并非总是完全有效的，而信息不对称的存在，为衍生品提供了生存和发展的空间。他用严谨的逻辑和大量的实例，来论证自己的观点。例如，他在讲解信息不对称如何导致“逆向选择”和“道德风险”时，用了一个非常生动的比喻，让我立刻就理解了其中的精髓。这种将复杂问题简单化的能力，是作者卓越才华的体现。这本书的论述风格，既有学术的严谨，又不失其流畅和引人入胜之处。他善于运用各种修辞手法，让原本枯燥的金融概念变得鲜活起来。我常常在阅读过程中，会产生许多新的想法和思考。这本书让我认识到，金融市场并非是冰冷的数字游戏，而是充满了人性的博弈和智慧的较量。它不仅仅是一本关于衍生品的书，更是一本关于金融智慧的书。
评分我必须承认，这本书对我而言，是一次智识上的挑战，但也是一次巨大的回报。作者的思维深度和广度，让我每一次阅读都感觉自己有所收获。他对于衍生品市场的理解，是建立在扎实的经济学理论和丰富的市场经验之上的。他在书中提出的许多观点，都经过了长期的实践检验，具有很高的现实意义。我尤其欣赏他对理论模型局限性的认识，他不会神化任何一个模型，而是清楚地认识到它们都是对现实世界的简化和抽象。他鼓励读者要去理解模型的假设，以及这些假设在实际市场中可能失效的情况。例如，在讲解 Black-Scholes 模型时，他不仅仅给出了公式，还深入分析了其背后的假设，如市场无摩擦、资产价格服从对数正态分布等，并探讨了这些假设在现实中可能带来的偏差。这种严谨和审慎的态度，让我对金融理论有了更深的敬畏。这本书所涵盖的范畴非常广泛，从最基础的套利定价理论，到复杂的利率模型，再到信用风险管理，几乎涵盖了衍生品领域的方方面面。他对于不同主题的处理，都显得游刃有余，逻辑清晰。我常常在阅读一个章节时，会联想到另一个章节的内容，感受到作者思想的内在联系和一致性。这本书让我看到了衍生品工具的多样性和灵活性，以及它们在不同市场环境下所扮演的重要角色。它不仅仅是一本关于衍生品的书，更是一本关于金融智慧的书。
评分这本书是我书架上最常被翻阅的书籍之一。每次重读，总能从中发现新的亮点和更深的理解。作者的学识渊博，对衍生品市场的掌握达到了炉火纯青的地步。他对于不同衍生品工具的运作机制，以及它们在风险管理和投资组合构建中的作用，都有着极其深刻的理解。我尤其欣赏他对于“套利”的讨论。他并非仅仅停留在理论层面，而是深入探讨了现实市场中套利机会的出现、消失以及如何被利用。他对市场摩擦和交易成本的细致分析，让我对套利策略有了更现实的认知。他用大量的实际案例来佐证自己的观点，使得书中的论述更加具有说服力。例如，他在讲解期权套利的章节中，详细分析了某个历史时期出现的期权定价偏差，以及交易者如何从中获利。这种将理论与实践相结合的写作方式，是我非常看重的。这本书让我认识到，衍生品市场并非是少数精英的游戏，而是普罗大众都可以参与其中的一个领域。他对于普通投资者如何理解和利用衍生品工具的建议，也相当有价值。这本书的语言风格，严谨而不失优雅，深刻而不失浅显。他善于将复杂的金融概念，用清晰易懂的语言表达出来。我感觉自己与作者在思想的层面上进行着一次又一次的交流。
评分读这本书的过程，更像是一场与作者的深度对话。他提出的问题，往往直击要害，促使我不断地思考和反思。作者并非仅仅在传授知识，更是在引导读者形成一种批判性的思维方式。他对于金融市场中的一些普遍认知，常常会提出挑战，用严谨的逻辑和数据来支撑自己的观点。我印象特别深刻的是，他在讨论市场效率时，并非简单地断言市场是完全有效的，而是通过分析信息不对称、交易成本等因素，来阐述市场在现实中可能存在的偏差，以及衍生品如何在这种环境中发挥作用。这种 nuanced 的视角，让我受益匪浅。他对于不同金融理论的比较和评判，也相当有启发性。他不会盲目推崇某一种理论，而是能够辩证地看待各种理论的优劣，并根据实际情况进行取舍。我常常在阅读过程中，会停下来，反复咀嚼他对于某个观点的论证过程，从中汲取分析问题的智慧。这本书让我认识到，金融领域并非只有唯一的正确答案，而是在不断地探索和演进之中。他对于金融工程的讲解，也并非停留在技术层面，而是强调了其背后的经济意义和市场价值。他让我明白，那些复杂的金融工具，最终是为了更好地服务于经济活动，解决实际的金融问题。这本书的价值，不仅仅在于它传授了多少具体的知识，更在于它培养了一种分析金融问题的方法论。我感觉自己在这本书的引导下，对金融市场的理解，从“是什么”上升到了“为什么”和“怎么样”，这是一种质的飞跃。
评分这本书，我断断续续地读了几个月，每次翻开，都能在那些精心打磨的文字和严谨的逻辑中，感受到作者深厚的功力。初读时，我被其高度的学术性和对市场细微之处的洞察力所震撼。它并非一本轻松的读物，更像是一场思维的盛宴，需要读者投入大量的精力去消化和理解。作者对于衍生品市场的每一个角落都进行了深入的剖析，从最基础的概念到最复杂的策略，无一不包含在他的视野之中。我特别欣赏他在阐述理论时所采用的类比和实例，这些都极大地帮助我这种并非专业背景的读者，能够更直观地理解那些抽象的金融模型。例如，他对于风险中性定价的解释，并非简单地罗列公式，而是娓娓道来，仿佛在讲述一个关于公平交易的故事，让我能深刻体会到其背后的精髓。而且，这本书的可贵之处还在于它并非停留在理论层面，而是将其与实际的市场运作紧密结合。作者通过大量的案例研究，展示了衍生品在风险管理、套利机会和投资组合构建中的实际应用。我记得有一次，我在阅读他关于期权定价模型的部分时，恰好遇到了一则关于近期市场波动的分析新闻，书中提供的理论框架立刻让我的理解变得更加深入和清晰，让我能够从更宏观和更专业的角度去审视市场事件。这本书让我重新认识到了衍生品工具的强大力量，也让我对金融市场的复杂性和精妙性有了更深刻的认识。它不仅仅是一本教科书，更像是一位经验丰富的老友，在循循善诱地引导我探索金融世界的奥秘。这本书绝对是任何想要深入了解衍生品市场的人士的必备之选，它所带来的启发和知识，将伴随读者在金融旅程中走得更远。
评分我得承认，一开始拿到这本书，它的厚度和密集的数学公式让我有些望而却步。然而，当我真正沉浸其中后，才发现这是一种截然不同的阅读体验。作者并非简单地堆砌知识点，而是以一种非常系统和连贯的方式，构建起一个关于衍生品的宏大叙事。他善于从历史的角度审视衍生品的发展，追溯其起源，分析其演变，并在此基础上探讨其在现代金融市场中的地位和作用。这种历史纵深感，让我在理解那些看似枯燥的技术性内容时，多了一层人文的关怀和历史的厚重感。尤其是他对于早期金融创新中那些关键人物和事件的描绘，让我感觉像是亲历了一段波澜壮阔的金融发展史。书中对于不同类型衍生品（如期货、期权、掉期等）的介绍，并非孤立地讲解，而是将它们置于一个相互联系的体系中。他清晰地阐述了它们之间的关系，以及它们如何协同工作，共同塑造了今天的金融格局。我特别喜欢他对于“为什么”的追问，他总是能够深入挖掘事物产生的根源，解释衍生品存在的内在逻辑和市场需求。比如，他关于信用违约掉期（CDS）的章节，不仅仅解释了CDS是什么，更深入地探讨了其在管理和转移信用风险方面的作用，以及在特定历史时期它如何成为市场不可或缺的工具。这本书的语言风格也相当独特，既有学术的严谨，又不失其流畅和引人入胜之处。他对于复杂概念的解释，往往能够层层剥离，直到最核心的本质。我甚至觉得，这本书的写作风格本身，就构成了一种艺术。它就像一位技艺精湛的建筑师，为我们搭建起一个清晰、稳定且美轮美奂的衍生品知识体系。
评分这本书如同一面镜子，映照出我对金融市场的理解深度。作者的洞察力，让我看到了自己认知的盲点，也激发了我不断学习的动力。他对于市场行为的分析，往往能够抓住核心的驱动因素，并对其进行精辟的阐述。我常常在阅读他关于市场波动性的章节时，会被其精准的描述所打动。他能够用简洁的语言，揭示出那些隐藏在表面之下的复杂机制。例如，他对于“赌徒破产问题”的讨论，以及它如何与金融市场中的风险管理联系起来，让我对“风险”这一概念有了全新的认识。这本书的论述风格，既有学术的严谨，又不乏其生动和幽默感。他善于运用各种修辞手法，让原本枯燥的金融概念变得鲜活起来。我记得有一次，他在解释“不对称信息”时，用了一个非常形象的比喻，让我立刻就理解了其中的精髓。这种将复杂问题简单化的能力，是作者卓越才华的体现。这本书让我认识到，金融市场并非是冰冷的数字游戏，而是充满了人性的博弈和智慧的较量。他对于衍生品市场的未来发展趋势的预测，也相当有启发性。他不仅仅看到了技术层面的进步，更关注其背后的经济和社会影响。这本书让我对金融行业的未来充满了期待，也更加坚定了自己在这个领域深耕的决心。
评分这本书的阅读体验，可以用“酣畅淋漓”来形容。作者的逻辑清晰，论证有力，让我完全沉浸在他的思想世界中。他对于衍生品市场发展历程的梳理，堪称是一部精彩的金融史诗。他不仅仅关注技术层面的创新，更关注驱动这些创新的经济原理和社会需求。我特别喜欢他对于“金融创新”的讨论。他认为，金融创新是市场适应风险和机会的重要方式，而衍生品在其中扮演了关键角色。他分析了历史上几次重大的金融创新事件，以及衍生品如何在这其中发挥了核心作用。例如，他对于期货市场的兴起，以及它如何解决了农产品价格波动带来的风险，进行了详细的论述。这种历史的视角，让我对衍生品有了更宏观和更深刻的理解。这本书的内容非常丰富，涵盖了从基础概念到前沿理论的方方面面。他对于每个主题的讲解，都显得游刃有余，逻辑严密。我常常在阅读过程中，会产生许多新的想法和思考。这本书让我认识到，金融市场是一个不断演变和创新的领域，而衍生品是推动这种演变的重要力量。它不仅仅是一本关于衍生品的书，更是一本关于金融智慧的书。
评分这本书的价值，在于它不仅仅提供知识，更培养了一种分析金融问题的方法论。作者的思维方式，让我受益匪浅。他对于金融理论的运用，并非是照搬照抄，而是能够结合实际情况，进行灵活的分析和判断。我尤其欣赏他对于“模型风险”的讨论。他认为，任何金融模型都只是对现实世界的简化，而不能完全反映真实情况。他鼓励读者要去理解模型的假设，以及这些假设在实际市场中可能失效的情况。例如，在讲解 Black-Scholes 模型时，他不仅仅给出了公式，还深入分析了其背后的假设，如市场无摩擦、资产价格服从对数正态分布等，并探讨了这些假设在现实中可能带来的偏差。这种严谨和审慎的态度，让我对金融理论有了更深的敬畏。这本书的语言风格，严谨而不失优雅，深刻而不失浅显。他善于将复杂的金融概念，用清晰易懂的语言表达出来。我感觉自己与作者在思想的层面上进行着一次又一次的交流。
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