Securities Markets in the 1980s pdf epub mobi txt 电子书下载 2026

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☆☆☆☆☆

出版者:Oxford University Press, USA

作者:Barrie A. Wigmore

出品人:

页数:432 pages

译者:

出版时间:1997-09-18

价格:USD 49.95

装帧:Hardcover

isbn号码:9780195106329

丛书系列:

图书标签:

Barrie
A.Wigmore
金融市场
证券市场
1980年代
投资
经济史
金融史
股市
债券市场
衍生品
监管

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具体描述

Securities Markets in the 1980s is the first of two volumes that provide a uniquely comprehensive history of stock, bond, and merger markets in the 1980s as well as the economic and policy environments in which they took place. This volume analyzes the dramatic recovery in the stock and bond markets and the surge in merger activity in the first half of the 1980s, following the dismal record of the 1970s. Author Barrie Wigmore demonstrates that the period from 1979 to 1984 was a sharp departure from the economic regime of the past decade. Wigmore expertly relates the change to the new policy regime created by the Reagan administration, Federal Reserve monetary policy, falling oil prices, and the strong dollar. Although the securities markets, the economy, and inflation were performing favorably by mid-decade, this book reveals the stress and pain that were required to position them so favorably--contrary to rational expectations theory. Stocks and bonds reached their nadir in 1982, there were persistent financial crises that had to be surmounted, and many capital goods and commodities industries contracted permanently.

With a practitioner's eye for important inter-relationships, Wigmore reveals the impact of the Reagan administration on investor optimism and sorts out the influence of the Federal Reserve and the budget deficit on interest rates. He vividly recounts the crises that had to be surmounted in international and domestic finance, and provides unique insight into the role of antitrust policy, lower bank lending standards, and junk bonds in the merger boom. Wigmore also describes the roots of some of the decade's later speculative excesses in treasury bond trading, the futures markets, mortgage-backed securities, and the junk bond market.

Written by a former general partner at Goldman Sachs, the insights this book offers into the workings of the securities markets will be of great interest to investors generally, academics and students in the field of finance, professionals in securities firms, and government policy makers.

资本的狂飙：探索 1970 年代中后期至 1980 年代初期的全球金融图景《资本的狂飙：探索 1970 年代中后期至 1980 年代初期的全球金融图景》内容提要本书深入剖析了 1970 年代中后期到 1980 年代初期这一关键历史时期，全球金融市场所经历的剧烈动荡与根本性变革。这不是一部关于特定十年（如 1980 年代）金融工具的静态描述，而是着眼于塑造未来金融格局的前奏、催化剂与早期反应。本书将重点聚焦于两次石油危机（1973 年和 1979 年）如何颠覆了布雷顿森林体系后相对稳定的宏观经济环境，以及由此引发的全球性通货膨胀、高利率政策和国际收支失衡等复杂问题。我们考察的重点是，在“滞胀”（Stagflation）的阴影下，各国央行如何挣扎着寻找新的货币政策范式，尤其是美联储保罗·沃尔克（Paul Volcker）上任后采取的激进紧缩措施，如何对全球信贷、债务和资产价格产生了深远的影响。书中详细描绘了国际金融体系的结构性断裂，包括浮动汇率制的全面确立、欧洲货币体系（SME）的早期尝试，以及第三世界国家在石油美元回流浪潮中累积的大规模主权债务危机的前夜。第一部分：旧秩序的瓦解与新挑战的降临 (1973-1978) 第一章：布雷顿森林体系的最后挣扎与终结本章追溯了 1971 年尼克松冲击后，国际货币体系向浮动汇率过渡的混乱时期。重点分析了美元与黄金脱钩后，主要工业国货币的波动性如何急剧上升。我们探讨了 1973 年第一次石油危机对全球贸易平衡和资本流动造成的即时冲击，特别是工业国如何应对史无前例的成本推动型通胀。第二章：石油美元的诞生与中东的金融崛起随着欧佩克（OPEC）控制了全球能源价格，巨额的石油收入（石油美元）开始回流到国际银行体系。本章详细描述了国际商业银行（尤其是欧洲和美国的大型银行）如何创新性地吸收这些流动性，并通过贷款将其重新分配给发展中国家，特别是拉丁美洲。我们研究了这种资金循环在短期内如何维持了全球贸易的运转，同时也埋下了长期债务危机的种子。第三章：宏观经济政策的困境：从凯恩斯主义到货币主义的摇摆 1970 年代的政策制定者面临着一个前所未有的难题：传统的财政刺激政策只会加剧通货膨胀，而劳动力市场的疲软（高失业率）又要求政府干预。本章对比了主要西方国家（美国、英国、西德）在应对“滞胀”时的政策分歧，并预示了米尔顿·弗里德曼等货币学派思想在学术界和政策圈内影响力的逐步增强。第二部分：转折点：沃尔克冲击与全球去杠杆化的开始 (1979-1982) 第四章：第二次石油冲击与通胀的螺旋式上升 1979 年伊朗革命引发的第二次石油危机，彻底摧毁了市场对通胀预期的稳定信心。本章详尽分析了这种冲击如何迫使各国央行采取更加坚决的措施，并探讨了美国国内对经济“失控”的普遍焦虑。第五章：沃尔克时代的降临：货币政策的“休克疗法” 本章的核心在于对保罗·沃尔克领导下的美联储采取的极端紧缩政策进行细致入微的分析。我们考察了联邦基金利率如何史无前例地飙升至 20% 以上，以及这一政策如何人为地制造了一次深度的经济衰退（1981-1982）。书中深入探讨了政策制定者内部的争议、来自行业和政治界的巨大压力，以及他们如何评估这种“痛苦但必要”的紧缩对稳定美元信誉的重要性。第六章：汇率市场的剧变与日元的强势回归在美元利率大幅攀升的背景下，全球外汇市场经历了一场大洗牌。本章分析了日元和德国马克相对于美元的强劲升值，这不仅反映了各自国内货币政策的差异，也预示着日本和西德在全球贸易体系中的竞争力提升。我们探讨了资本如何从高通胀地区大规模撤离，涌入美元资产，对新兴市场造成挤出效应。第三部分：新兴市场的压力测试与全球金融体系的重构第七章：高利率环境下的主权债务风险积累这是本书最为关键的论述之一。1970 年代积累的巨额中长期石油美元贷款，在高利率环境下债务偿还成本急剧增加。本章通过案例研究，分析了拉美国家（如墨西哥、巴西）如何从能源进口国转变为高负债国，并详细描述了 1982 年墨西哥债务危机爆发前夕，国际货币基金组织（IMF）和主要商业银行之间的紧张磋商与不稳定的市场预期。第八章：欧洲货币体系（SME）的初探与内部张力在美元体系动荡之际，欧洲国家试图建立自己的货币合作框架。本章评估了 SME 在 1979 年启动后，在应对高波动性汇率和内部财政纪律差异时所面临的挑战。我们分析了早期几次货币平价调整背后的政治经济博弈，以及该体系如何成为未来欧元区雏形的基础性试验场。第九章：全球金融创新的萌芽：衍生工具的早期形态尽管监管环境趋紧，但市场对冲风险的需求并未消失。本章介绍了这一时期场外（OTC）衍生品市场（如远期利率协议的原始形态）的早期发展，以及金融机构如何开始利用这些工具来管理日益增加的利率和汇率风险敞口。这标志着金融工程学开始从学术领域走向实用操作层面。结论：一个新时代的黎明本书总结认为，1970 年代中后期至 1980 年代初期是全球金融秩序的“剧变期”。这一时期的特征是从基于固定汇率和低通胀的稳定环境，向高波动性、高利率和债务驱动型增长的混合体转变。沃尔克时代的紧缩政策虽然痛苦，却成功地为 1980 年代后期的低通胀环境奠定了基础，但也同时开启了全球债务风险转移的时代。本书旨在为读者提供理解后续“里根经济学”、全球化加速以及随后的几次金融危机（如 1997 年亚洲金融危机）的必要历史背景和深刻洞察。

作者简介

Barrie Wigmore is a Limited Partner of Goldman Sachs who was active in some of the largest financings and mergers of the 1980s. He has previously written on the stock and junk bond markets of the 1980s and financial markets in the Great Depression.

目录信息

读后感

评分☆☆☆☆☆

用户评价

评分☆☆☆☆☆

我不得不说，这本书的写作风格简直是一场对耐心的终极考验。它的语言构建充满了那种学院派特有的、绕来绕去的复合句式，动辄就是一个主句后面跟着三个或四个从句，每一个从句都试图补充上一个不那么重要的细节。我发现自己不得不频繁地停下来，重新阅读一整段，才能勉强跟上作者的思维链条。举个例子，当谈到1987年股市崩盘的影响时，作者用了接近半页的篇幅来描述当时芝加哥商业交易所（CME）和芝加哥期权交易所（CBOE）在压力测试下的系统冗余设计，而不是深入探讨市场恐慌的心理学基础，或者抛售者之间是否存在某种信息传递的失真。这种对技术细节的过度迷恋，使得整本书的基调显得异常冰冷和疏离。它几乎没有尝试与读者建立任何情感或智力上的连接，更像是一份冷冰冰的数据报告的文字化版本。那些试图从中寻找关于“贪婪”与“恐惧”在那个十年如何驱动市场的故事的读者，恐怕会大失所望，因为这里只有关于交易系统延迟和保证金要求的枯燥描述。

评分☆☆☆☆☆

这本书在处理不同地域市场对比时，表现出了明显的偏颇和局限性。尽管它冠以“证券市场”的宏大标题，但绝大部分篇幅都集中在美国本土的华尔街动态，对于伦敦金融城和东京市场的描写，常常是蜻蜓点水，缺乏足够的深度和批判性。例如，当讨论到欧洲的《单一欧洲法案》对金融服务业带来的影响时，作者仅仅是简要提及了欧盟内部的牌照互认问题，便迅速抽身回到了对美国财政部发债策略的详细分析上。这种“美国中心主义”的视角，极大地削弱了其全球视野的完整性。在一个全球化浪潮初现端倪的年代，一本严肃的行业著作理应提供一个更加平衡的视角，去探讨跨国资本流动、不同监管哲学之间的碰撞与融合。遗憾的是，作者似乎更热衷于描绘美国本土市场内部的细微调整，而忽略了国际竞争对这些调整所施加的根本性压力。因此，如果你期待一本能全面反映八十年代全球金融图景的作品，这本书显然未能达到那个标准。

评分☆☆☆☆☆

阅读体验上的另一个显著问题是，这本书的结构组织显得有些散乱，缺乏清晰的主线索贯穿始终。虽然章节划分似乎是按时间顺序进行的，但很多重要的主题，比如对新兴的垃圾债券市场的评估，却分散在好几个不相关的章节里，需要读者自己去拼凑零散的信息。例如，关于米尔肯及其座驾在市场上的影响力，我发现相关的讨论横跨了关于公司治理改革、杠杆收购的法律框架，甚至是共同基金投资策略的章节之中。这种碎片化的叙述方式，极大地增加了理解作者整体观点的难度。优秀的非虚构作品应当能够引导读者沿着一条清晰的逻辑路径前进，逐步深化对复杂主题的理解。然而，这本书更像是把一大堆相关的历史资料倾倒在了桌面上，期望读者自己去整理出其中的脉络。这种组织上的松散，让每一次阅读都更像是一次考古挖掘，而非享受知识的递进过程。

评分☆☆☆☆☆

这本关于八十年代证券市场的著作，虽然篇幅可观，但给我的感觉更像是一份详尽的历史档案，而非引人入胜的分析报告。作者似乎沉溺于对那个十年间各种政策变动和市场机制演进的细枝末节的梳理，比如对布雷迪委员会报告中关于清算与结算流程改革的冗长引用，或是对各种新金融工具——比如早期的利率互换——诞生的时间线罗列。读起来，我时常需要在大段的背景介绍中努力寻找核心论点，仿佛在古籍的注释中寻找正文。尤其是在描述金融衍生品市场如何从边缘走向主流时，作者过多地纠缠于监管机构之间的权力博弈和冗杂的法律条文的修订过程，使得叙事节奏显得异常缓慢和沉闷。对于一个希望了解八十年代市场结构性转变及其深层驱动力的读者而言，这本书提供的“原材料”固然丰富，但“烹饪”的火候却明显不足。它缺少那种能够穿透历史迷雾，直击时代精神的洞察力，未能将那些技术性的变化与宏观经济思潮——比如里根时代的去监管化浪潮——进行有力度的关联。总而言之，它更像是一部严谨的教科书的补充读物，而非一本独立的、能引发深刻思考的佳作。

评分☆☆☆☆☆

从学术严谨性的角度来看，这本书的引用和注释系统虽然庞大，但质量却参差不齐，这使得对其观点的验证工作变得异常繁琐。作者似乎更倾向于引用那些容易获取的政府报告或大型投行的内部备忘录，而对那些挑战主流观点的前沿学术论文则有所保留。尤其是在评估八十年代金融自由化对长期风险积累的影响时，我注意到作者在引用一些关键的实证研究时，似乎选择了那些能够支持其既定论点的证据，而对那些指出相反结论的研究则轻描淡写地一带而过，或者干脆没有提及。这让人不禁怀疑，这本书的结论是否在很大程度上受到了作者自身时代背景或专业立场的影响，而未能达到真正的客观中立。对于历史分析而言，批判性的平衡是至关重要的，但在这部作品中，我感受到的更多是一种对既有范式的辩护，而非一次大胆的、挑战现状的学术重估。它像是一份详尽的、但略带倾向性的行业年鉴。

评分☆☆☆☆☆