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发表于2024-12-23
利率市場化與貨幣政策框架 pdf epub mobi txt 電子書 下載 2024
說穿瞭,中國目前利率市場化的睏局在於政府對金融的管製過於強大,央行缺乏獨立性,為瞭躲避政府審批,創設瞭各類新的調控工具,MLF,SLF,PSL等,各類工具目標重疊,影響瞭市場的預期。同時各種理財産品的剛性兌付,造成瞭理財産品成為無風險利率指標,造成無風險利率的扭麯。隱形的利率走廊上限SLF(7天)不斷被突破,給市場形成瞭一種幻覺。R007,DR007對長期利率的傳導有限,彈性不足。利率沒有市場化,影響企業融資成本,推高融資成本,也客觀上導緻影子銀行的發展,加劇宏觀係統性風險。
評分說穿瞭,中國目前利率市場化的睏局在於政府對金融的管製過於強大,央行缺乏獨立性,為瞭躲避政府審批,創設瞭各類新的調控工具,MLF,SLF,PSL等,各類工具目標重疊,影響瞭市場的預期。同時各種理財産品的剛性兌付,造成瞭理財産品成為無風險利率指標,造成無風險利率的扭麯。隱形的利率走廊上限SLF(7天)不斷被突破,給市場形成瞭一種幻覺。R007,DR007對長期利率的傳導有限,彈性不足。利率沒有市場化,影響企業融資成本,推高融資成本,也客觀上導緻影子銀行的發展,加劇宏觀係統性風險。
評分看來央行未來重要性和獨立性都會得到提升(兩會這塊兒啥時候能跟上?)。閱讀中咱産生瞭個問題:在傳統,現代和數字金融相互融閤難分軒輊的新時代,有幾種路徑能避免長期滯脹,選好貨幣錨和實現其國際化? - - 19年自我完善的一個方嚮。
評分利率市場化改革道阻且艱,馬駿主任從央行視角齣發論證瞭利率體係和政策傳導機製的改革思路。其中,對貨幣政策獨立性的闡述著墨較多,也為當下熱議的赤字貨幣化、鑄幣稅、理財剛兌等問題給齣瞭答案。毋庸置疑,對固收從業人員來說,讀懂央行之語意是一項必備技能。
評分涉及到數理部分,就會使閱讀變得索然無味。我們自身的利率定價體係依然很粗放,上浮30%?50%?還是80%?很多時候還是憑感覺從腦海裏一閃而過……
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