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出版者:Wiley

作者:George A. Fontanills

出品人:

页数:304

译者:

出版时间:2002-10-11

价格:USD 65.00

装帧:Hardcover

isbn号码:9780471398165

丛书系列:

图书标签:

• 金融市场
• 波动率
• 期权定价
• 风险管理
• 投资策略
• 金融工程
• 量化交易
• 衍生品
• 投资组合
• 金融建模

深入探索金融市场的隐秘角落：《市场脉动：从价格波动到结构重塑》 图书简介 在瞬息万变的全球金融市场中，信息的洪流往往掩盖了那些真正驱动资产价值波动的核心力量。 《市场脉动：从价格波动到结构重塑》 并非一本关于如何使用特定衍生品工具的指南，而是一部深刻剖析市场动态本质的学术性著作。本书旨在超越表面的价格变动，揭示隐藏在交易量、流动性、监管环境和宏观经济冲击背后的复杂相互作用机制。 本书的叙事主线围绕着“系统性压力与适应性反应”展开，通过精选的案例研究和原创的计量经济学模型，带领读者领略金融世界的深层逻辑。我们相信，理解市场行为的关键不在于预测下一个季度财报的数字，而在于洞察市场参与者的集体心理、信息传播的路径，以及基础设施层面的韧性。 第一部分：波动性的表象与深层结构 本部分是全书的基石，它构建了理解现代市场复杂性的分析框架。我们首先挑战了传统金融理论中对“有效市场假说”的过度依赖，认为在真实世界中，信息不对称、有限理性以及交易成本构成了常态，而非例外。 1. 价格序列的非平稳性与记忆效应： 传统的正态分布假设在描述极端事件时显得苍白无力。我们详细分析了金融时间序列中存在的长程依赖（Long-Range Dependence）现象，探讨了诸如GARCH族模型在捕捉异方差性方面的局限性，并引入了更适合处理“肥尾”现象的重尾分布（如Lévy过程）的金融应用。重点在于区分由信息冲击引起的短暂波动与由结构性变化引发的持续性不稳定性。 2. 流动性：从稀缺到充裕的悖论： 流动性是金融市场的生命线，但其定义和度量在不同市场结构下存在巨大差异。本书深入探讨了微观结构流动性（如买卖价差、订单簿深度）与宏观流动性（如央行政策、跨市场套利空间）之间的动态关系。一个核心论点是：在压力时期，看似充裕的流动性可能在瞬间蒸发，这并非简单的供需失衡，而是由做市商风险模型的连锁反应所致。我们展示了如何通过分析订单流的“负向反馈回路”来识别潜在的流动性陷阱。 3. 信息的几何学：交易行为与市场传导： 本章考察了信息如何在交易者之间传播和内化。我们超越了仅关注公开公告的传统方法，转而分析高频交易数据中隐含的“信息抵达率”。通过对特定资产类别（如大宗商品期货和新兴市场股票）的实证检验，我们描绘了信息在不同时间尺度上的衰减和放大效应。 第二部分：系统性风险的生态学 理解市场风险，必须将其置于整个金融生态系统中进行考察。本部分将焦点从单一资产转移到跨资产和跨机构的相互联系性上。 4. 关联性网络的拓扑结构： 现代金融市场可以被视为一个巨大的复杂网络。本书使用图论和网络科学的方法，构建了不同资产类别和金融机构之间的动态关联图谱。我们分析了网络的“小世界”特性（高聚类系数和短平均路径长度），并论证了这种结构如何加速风险的传染。重点是识别“枢纽节点”（Hubs）——那些对系统稳定性影响最大的关键机构或资产——并评估其风险溢出效应。 5. 监管框架的滞后性与适应性： 监管政策的制定往往滞后于市场创新和风险的演变。本部分审视了金融危机后引入的主要监管工具（如巴塞尔协议III和Dodd-Frank法案）的有效性。我们批判性地评估了这些措施在抑制系统性风险方面的成功之处，同时也指出了它们在无形中可能鼓励的“监管套利”行为，例如风险向影子银行系统或其他监管盲区转移的现象。 6. 宏观审慎工具的有效性边界： 在货币政策之外，宏观审慎政策被寄予厚望，用以管理信贷过度扩张和资产泡沫。本书探讨了宏观审慎工具（如LTV限制、资本缓冲要求）在不同经济周期中的作用。案例研究聚焦于房地产市场和高杠杆企业部门，分析了这些工具在平抑周期波动方面的实际效果，以及它们对长期资本配置可能产生的意想不到的副作用。 第三部分：跨越周期的适应性策略与未来展望 本书的最后部分转向实践和前瞻性思考，探讨了在充满不确定性的环境中，机构和决策者应如何构建更具韧性的框架。 7. 压力测试与情景规划的局限： 传统的压力测试依赖于历史数据，往往无法捕捉“黑天鹅”事件。我们提出了一种基于“冲击传播模型”的自适应情景生成方法，旨在探索那些从未发生过但基于当前市场结构而言可能发生的最坏情景。这要求从业者将注意力从单一变量的极端值转向多变量间的灾难性协同效应。 8. 科技驱动的市场重塑： 自动化交易、人工智能和分布式账本技术（DLT）正在从根本上改变交易的执行和清算机制。本书对这些技术的影响进行了冷静的评估，讨论了它们如何影响流动性特征、降低交易成本，同时也可能通过算法间的相互作用引入新的、更快速的系统性风险形式。我们侧重于DLT在提高结算效率和降低对手方风险方面的潜力，而非仅仅是投机炒作。 9. 韧性金融体系的构建原则： 结论部分总结了构建一个能有效吸收和适应不可预测冲击的金融系统的核心原则：去中心化的信息处理能力、可验证的透明度、以及在压力下能够自我隔离风险的机构设计。本书强调，真正的稳健性来源于结构而非单纯的资本堆积。 目标读者： 本书适合高级金融从业者、风险管理专家、监管机构分析师、量化研究人员，以及对金融机构的内在运作逻辑和宏观金融稳定有深入兴趣的高年级商学院和经济学学生。它要求读者具备扎实的金融理论基础和对复杂系统分析方法的开放态度。阅读本书，将有助于读者从“交易者”的视角提升到“系统架构师”的层面，理解金融市场的脉动是如何被驱动的。

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