Reference Rates and the International Monetary System pdf epub mobi txt 电子书 下载 2026

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出版者:Peterson Inst for Intl Economics

作者:Williamson, John

出品人:

页数:104

译者:

出版时间:2007-2

价格:$ 20.28

装帧:Pap

isbn号码:9780881324013

丛书系列:

图书标签:

• 利率
• 国际货币体系
• 金融市场
• 汇率
• 宏观经济学
• 货币政策
• 国际金融
• 基准利率
• LIBOR
• 金融改革

探寻全球金融秩序的基石：汇率、资本流动与国家主权 本书聚焦于国际货币体系的核心议题：汇率的决定机制、跨境资本流动的复杂性，以及这些因素如何塑造和挑战国家经济主权与全球金融稳定。 本书并非一本关于特定利率数值或单一机构政策的汇编，而是一部深入剖析支撑现代全球经济运转的结构性力量的学术专著。我们将时间轴拉伸至布雷顿森林体系的瓦解至今，重点考察浮动汇率制度下，各国如何在不确定的外部环境下，寻求宏观经济政策的独立性与外部平衡之间的艰难平衡。 第一部分：汇率的理论谱系与实践困境 本部分旨在为读者构建一个清晰的理论框架，理解汇率——这一连接不同经济体的价格——是如何在理论上被构建和解释的。我们摒弃对简单购买力平价（PPP）的盲目信奉，转而深入探究其失效的深层原因，包括非贸易品价格的差异、贸易壁垒的现实存在以及信息不对称对套利机制的干扰。 考察粘性价格模型（Sticky-Price Models）： 我们将重点分析德拉曼-弗莱明（Dornbusch Overshooting Model）的深刻洞察，即在预期改变和价格调整速度不一致的情况下，汇率如何表现出剧烈的超调现象。这种超调不仅对资产价格产生巨大冲击，也直接影响了企业的投资决策和贸易条件的稳定性。本书细致分析了不同时期的经验证据，评估了模型在解释20世纪80年代和21世纪初美元大幅波动时的有效性与局限性。 货币方法（Monetary Approach）的再评估： 在全球化背景下，货币供给和需求的相对重要性发生了怎样的变化？本书对比了不同时期（例如，大滞胀时期与低通胀时期）对货币因素主导汇率走势的判断差异。我们探讨了“金融化”趋势对传统货币主义理论的冲击，尤其是在新兴市场资本账户开放后，非居民部门对本国货币需求行为的复杂性。 汇率制度选择的内在逻辑： 为什么一些国家坚持固定汇率，而另一些国家拥抱浮动？本书超越了经典的“三元悖论”（不可能三角）的表面叙述，深入研究了不同制度选择背后的政治经济学考量。我们详细比较了联系汇率制、爬行钉住制以及完全浮动制在管理通胀预期、吸引外资和应对外部冲击方面的实际表现。特别关注了在区域一体化进程中，汇率制度如何成为主权让渡或维护的试金石。 第二部分：资本自由流动与金融脆弱性 资本账户的开放是全球金融体系最显著的特征之一，但这种自由流动往往是一把双刃剑。本书的第二部分集中探讨了跨境资本流动如何重塑国内金融稳定性和政策空间。 “热钱”的本质与影响： 我们对短期投机性资本的流动模式进行了详尽的分类和计量分析。本书认为，简单地将所有短期资本视为“投机泡沫”是片面的。我们区分了基于信息套利、套利交易以及纯粹的风险偏好驱动的流动，并评估了每种流动类型对本国信贷扩张、资产泡沫形成和汇率波动的独特贡献。 外汇市场的结构性失衡： 本书分析了全球外汇市场的结构性问题，如流动性在压力测试下的脆弱性。在市场恐慌时期，流动性往往会瞬间枯竭，加剧了资本外逃的自我实现性。我们引入了基于市场微观结构（Market Microstructure）的分析工具，来理解订单流、做市商行为与汇率过度反应之间的动态关系。 危机传导机制的演变： 从亚洲金融危机到全球金融危机，国际资本流动如何成为危机传播的主要载体？本书详细梳理了“混合信贷模式”（Original Sin）对新兴经济体的长期束缚——即它们难以以本币借贷，不得不依赖外币融资。这种结构性错配使得资本突然撤离不仅引发汇率贬值，更直接导致了企业和银行的外债违约风险。 第三部分：政策应对：干预、管制与宏观审慎工具 面对汇率剧烈波动和不可预测的资本流动，各国央行和政府如何运用工具箱中的工具？本部分是对政策实践的深度审视。 外汇干预的有效性与信号效应： 传统的“双重目标”论（稳定汇率与稳定国内利率）在实践中经常发生冲突。本书评估了近年来，尤其是在新兴市场，通过直接买卖外汇进行的“非纯粹干预”（Unsterilized Intervention）在影响市场预期方面的实际效力。我们探讨了干预行为如何被市场解读，以及何时干预会演变成一场消耗央行外汇储备的“有损面子”的战争。 资本管制（Capital Controls）的复兴与争议： 在经历了长期的自由化浪潮后，资本管制在近年来重新进入政策辩论的中心。本书对不同类型的宏观审慎资本管制措施（如针对短期流入的税收、限制非居民部门的衍生品敞口等）进行了跨国比较分析。我们着重讨论了在世界贸易组织（WTO）和国际货币基金组织（IMF）框架下，使用此类工具的合法性与长期可持续性问题，并分析了其对国内金融深化的潜在阻碍。 宏观审慎框架的集成： 最终，本书主张将汇率稳定和资本流动管理纳入更广阔的宏观审慎政策框架中。这包括如何利用国内信贷指标、外债比率和银行间风险暴露作为预警信号，以期在危机爆发前，通过调整监管工具，而非依赖成本高昂的汇率干预，来管理系统性风险。 本书旨在为关注国际宏观经济学、金融政策制定以及全球治理的专业人士和学者，提供一个全面、批判性的视角，以理解当前国际货币体系在效率、稳定与公平性之间的持续张力。它关注的是驱动汇率变动的底层结构、资本流动的内在逻辑，以及政策制定者在复杂多变的全球环境下所面临的结构性挑战。

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